Переход экономики США на «зеленые рельсы» выгоден экологичному энергохолдингу Edison International

ГК «ФИНАМ» исследовала инвестиционную привлекательность электроэнергетического холдинга Edison International. Аналитики полагают, что «озеленение» экономики создает благоприятные условия для развития бизнеса компании, имеющей высокий уровень дивидендных выплат. Акции эмитента рекомендуется «Покупать» с целевой ценой $71,48, потенциал роста составляет 21,9%.

Edison International – калифорнийский электроэнергетический холдинг, который занимается генерацией, передачей, распределением и продажей электроэнергии, а также оказывает комплекс услуг по сопровождению и обслуживанию сетевой инфраструктуры и реновации электроэнергетических объектов.

В 2020 году чистая прибыль энергокомпании снизилась на 38% (г/г), что было связано с признанием расходов, связанных с воздействием лесных пожаров в 2017-2018 гг., и взносом в специальный фонд для страхования будущих расходов, ассоциируемых с лесными пожарами в штате Калифорния. Отрицательное влияние на финансовый результат оказало и снижение тарифной базы подразделения Southern California Edison в связи с пересмотром решения CPUC относительно разрешенных капитальных расходов. «Чрезвычайные доходы от продажи ядерного топлива станции San Onofre и отказа от аренды ГЭС Vidalia уменьшили воздействие указанных факторов на итоговый финансовый результат 2020 года», – отмечается в исследовании.

Показатель «Чистый долг/EBITDA» компании в 2020 году нес низкую репрезентативность, поскольку затраты по формированию страхового фонда от лесных пожаров вошли в операционные расходы: на этом фоне индикатор достиг 7,2x, что значительно выше медианного значения по конкурентам 5,7х. Тем не менее, аналитики ГК «ФИНАМ» считают, что в 2021 году показатель стабилизируется за счет улучшения финансовых показателей и достигнет 4,4х, и в целом положительно оценивают перспективы роста финансовых показателей Edison International: «Рост выручки в 2021 году прогнозируется на уровне 2,6% (г/г), а EBITDA может превысить $5 млрд. Мы прогнозируем EPS 2021 года на уровне $4,8 и чистую прибыль за тот же финансовый период в размере $1,8 млрд».

Дивидендная доходность акций Edison International прогнозируется на высоком для отрасли уровне 4,4%, при этом компания, по оценкам аналитиков, в ближайшие годы сохранит норму дивидендных выплат около 55–58%. «Столь высокое значение показателя дает Edison International значительный запас в рамках дальнейшего увеличения выплат в пользу инвесторов», – прогнозируют в «ФИНАМе».

В 2021–2023 гг. энергетический холдинг продолжит вкладывать значительные ресурсы в усиление надежности электросетевой инфраструктуры, системы хранения электроэнергии и митигацию рисков воздействия лесных пожаров, что усилит его позицию в отрасли. В частности, в августе 2020 года Edison International получил одобрение от CPUC на расширение программы инфраструктуры зарядки электромобилей: проект Charge Ready 2 стоимостью $436 млн является крупнейшей в стране программой обеспечения зарядной инфраструктуры для электромобилей.

В числе конкурентных преимуществ бизнеса Edison International аналитики также называют использование только природного газа и безуглеродных источников в собственном производстве электроэнергии. «Данный факт создает для компании благоприятные перспективы дальнейшего развития в контексте «зеленого» тренда в американской экономике в целом, а также в прогрессивном калифорнийском регуляторном климате в частности», – отмечают эксперты.

С полной версией аналитического исследования можно ознакомиться по ссылке.