Протоколы ФРС говорят о повышении ставок

Согласно протоколу июньского заседания, Федеральная резервная система ожидает последующего повышения процентных ставок, однако это будет происходить более медленными темпами. Почти все представители ФРС указали на возможность ужесточения денежно-кредитной политики, хотя темпы повышения ставок будут более умеренными по сравнению с тем уровнем, который наблюдался в начале 2022 года.

Политики решили не повышать ставку из-за опасений относительно экономического роста, однако большинство членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) считает, что дальнейшие повышения неизбежны. Ссылаясь на отсроченное воздействие монетарной политики и другие проблемы, они увидели возможность сделать небольшую паузу на июньском заседании после проведения 10 последовательных повышений ставок.

Должностные лица считают, что «оставление целевого диапазона без изменений на этом заседании даст им больше времени для оценки прогресса экономики в достижении целей комитета по максимальной занятости и стабильности цен».

Члены Федерального комитета по открытым рынкам США высказали сомнения по ряду факторов. Они отметили, что небольшая пауза позволит комитету оценить последствия повышений, которые составили 5 процентных пунктов, что является самым агрессивным шагом с начала 1980-х годов.

«Экономика столкнулась с препятствиями из-за более строгих условий кредитования, включая повышенные процентные ставки для домохозяйств и предприятий, что, вероятно, повлияет на экономическую активность, найм и инфляцию, хотя степень этого влияния остается неопределенной», - следует из протокола.

Единогласное решение не повышать ставки было принято «с учетом значительного кумулятивного ужесточения денежно-кредитной политики и отставания, с которым политика воздействует на экономическую активность и инфляцию».

Протокол также отражает некоторые разногласия среди членов ФРС. Согласно прогнозам, опубликованным после заседания 13-14 июня, все, кроме двух из 18 участников, ожидали, что в этом году будет целесообразно провести как минимум одно повышение ставки, а 12 членов ожидали два или более.

«Участники, выступавшие за повышение на 25 базисных пунктов, отметили, что рынок труда остается очень напряженным, экономический рост был сильнее, чем ожидалось ранее, и было мало явных признаков того, что инфляция приближается к цели еомитета в 2% в ближайшее время», - говорится в протоколе.

Даже среди тех, кто выступал за ужесточение политики, существовало общее согласие о том, что темпы повышения ставок будут замедляться. Протокол указывает, что многие должностные лица отметили, что после резкого ужесточения денежно-кредитной политики в прошлом году FOMC замедлил темпы ужесточения и дальнейшее замедление является разумным для того, чтобы дать время для наблюдения за последствиями предыдущих ужесточений и их оценки влияния на политику.

После заседания политики высказали мнение, что они не желают слишком быстро смягчать борьбу с инфляцией.

На следующей неделе после заседания 13-14 июня председатель ФРС Джером Пауэлл выступил перед Конгрессом США, где он отметил, что центральному банку предстоит «долгий путь» для достижения цели ФРС по инфляции в 2%.

Он также подчеркнул единство мнений среди 18 членов Федерального комитета по открытым рынкам, отметив, что все они ожидают, что ставки останутся на том же уровне, по крайней мере, до конца года, и лишь двое членов ожидают повышения ставок.

Во многом это оказалось правдой, несмотря на некоторые опасения. Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, например, высказал мнение, что ставки являются достаточно ограничительными, и чиновники могут отступить сейчас, в ожидании отложенного воздействия от уже произошедших 10 повышений ставок в экономике.

Данные в целом подтверждают позицию ФРС, хотя инфляция всё ещё остается значительно выше целевого уровня.

В последнем отчетном периоде предпочитаемый ФРС показатель инфляции в мае вырос всего на 0,3%, однако годовой уровень составил 4,6%.

Рынок труда также демонстрирует некоторые признаки ослабления, несмотря на то, что количество вакансий по-прежнему превышает количество доступных работников примерно в соотношении 2 к 1. Чиновники ФРС акцентируют внимание на важности сокращения этой неравновесности, так как они стремятся снизить спрос, который способствует росту инфляции.