Протоколы ФРС говорят о рецессии в этом году из-за кризиса в банковской сфере

Последствия кризиса в банковской сфере США вероятно негативно скажутся на экономике, и приведут к рецессии в конце года, следует из документов Федеральной резервной системы, опубликованных в среду.

Протоколы заседания Федерального комитета по открытым рынкам США (FOMC), проходившего в марте, включали презентацию от сотрудников банка о потенциальных последствиях от краха Silicon Valley Bank и других потрясений в финансовом секторе, которые начались в начале марта.

Хотя заместитель председателя по банковскому надзору Майкл Барр (Michael Barr) заявил, что банковский сектор «здоров и устойчив», сотрудники-экономисты сказали, что экономику ждёт удар.

«Учитывая их оценку потенциальных экономических последствий недавних событий в банковском секторе, прогноз сотрудников на момент заседания в марте включал легкую рецессию, начиная с конца этого года, и восстановление в течение последующих двух лет», - говорится в сводке заседания.

Прогнозы, составленные после заседания, указывают, что представители Федеральной резервной системы ожидают роста ВВП всего на 0,4% в течение всего 2023 года. Учитывая, что ФРБ Атланты отслеживает рост на первый квартал около 2,2%, это может указывать на снижение позже в году.

Этот кризис вызвал некоторые размышления о том, что Федеральный резервный банк может сохранить ставки на неизменном уровне, но представители отметили, что нужно сделать больше, чтобы сдержать инфляцию.

Члены Федерального комитета по открытым рынкам в конечном итоге проголосовали за увеличение базовой процентной ставки на 0,25 процентных пункта, что стало девятым увеличением за последний год. Это привело к тому, что ставка федеральных фондов достигла целевого диапазона 4,75% - 5%, что является ее наивысшим уровнем с конца 2007 года.

Повышение ставки произошло менее чем за две недели до того, как Silicon Valley Bank (SVB), тогда являвшийся 17-м крупнейшим финансовым институтом в США, обанкротился после роста оттока депозитов. Крах SVB и двух других банков побудил Федеральную резервную систему создать аварийные кредитные учреждения, чтобы обеспечить банкам возможность продолжать свои операции.

С момента проведения встречи данные по инфляции в основном соответствуют целям Федеральной резервной системы. Члены комитета на встрече отметили, что они ожидают дальнейшего снижения цен.

«В свете менее ожидаемой напряженности на рынках товаров и труда, прогнозируется, что инфляция сильно замедлиться в следующем году», - говорится в протоколах.

Однако беспокойство по поводу более широких экономических условий оставалось высоким, особенно в свете проблем в банковской сфере. Вслед за крахом SVB и двух других финансово-кредитных учреждений, члены FOMC открыли новый кредитный ресурс для банков и упростили условия предоставления экстренных кредитов в рамках дисконтного окна.

В протоколах было отмечено, что программы помогли преодолеть трудности в отрасли, но члены комитета отметили, что они ожидают ужесточения кредитования и ухудшения кредитных условий.

«Несмотря на предпринятые меры, участники признали, что существует значительная неопределенность относительно того, как будут развиваться эти условия», - говорится в протоколах.

Несколько политиков выразили сомнения относительно того, стоит ли удерживать ставки на текущем уровне, наблюдая за тем, как развивается кризис. Однако они уступили и согласились проголосовать за еще одно повышение ставки «из-за повышенной инфляции, укрепления последних экономических данных и своего обязательства снизить инфляцию согласно долгосрочной цели Комитета в 2%».

Фактически, в протоколах было отмечено, что некоторые члены комитета склонялись к повышению ставки на полпроцента до банковского кризиса. Чиновники заявили, что инфляция «сильно завышена», хотя они подчеркнули, что входящие данные и влияние повышений будут учитываться при формировании политики в будущем.

«Несколько участников подчеркнули необходимость сохранения гибкости и опциональности при определении соответствующей позиции по денежно-кредитной политики в свете высокой неопределенности экономических перспектив», - говорится в протоколах.

Данные по инфляции в целом соответствовали целям Федеральной резервной системы.

Индекс цен на личное потребление, который является основным индикатором инфляции, на который обращают внимание члены комитета, вырос всего на 0,3% в феврале и составил 4,6% годовых. Ежемесячный рост был ниже ожидаемого.

Ранее в среду индекс потребительских цен показал увеличение всего на 0,1% в марте и замедлился до 5% в годовом исчислении, последний показатель снизился на целый процентный пункт по сравнению с февралем.

Однако, этот показатель индекса потребительских цен в основном сдерживали низкие цены на продовольствие и энергоносители, а повышение стоимости аренды жилья повысило базовую инфляцию на 0,4% за месяц и на 5,6% по сравнению с годом ранее, что немного выше, чем в феврале. Федеральная резервная система ожидает замедления инфляции в сфере аренды жилья в течение года.

Несколько плохих новостей связанных с инфляцией: ежемесячный опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка показал, что ожидания инфляции на следующий год выросли на половину процентного пункта до 4,75% в марте.

По данным CME Group, на среду после обеда рынки ожидали вероятность еще одного повышения процентной ставки на четверть процентного пункта в мае, а затем смену курса политики, где Федеральная резервная система снизит ставки до конца года с вероятностью около 72%.

Хотя Федеральный комитет по открытым рынкам одобрил повышение в марте, он изменил формулировку в заявлении после заседания. Вместо того, чтобы говорить о необходимости «продолжающегося повышения», комитет изменил фразу, указав, что дополнительное повышение может быть «целесообразным».