Расширение ралли на американском рынке вызывает оптимизм у инвесторов

Признаки того, что рост на американском фондовом рынке выходит за рамки так называемой «Великолепной семерки» технологических компаний с крупной капитализацией, укрепляют надежды инвесторов на продолжение ралли на заключительном этапе этого года.

Акции стремительно выросли: индекс S&P 500 поднялся более чем на 8% в ноябре, приближаясь к новому максимуму 2023 года. Этому способствовали снижение доходности казначейских облигаций и уменьшение показателей инфляции, что может свидетельствовать об окончании повышения ставок Федеральной резервной системой. Падение доходности происходит, когда цены на казначейские облигации растут, что делает акции более привлекательными из-за более низкой гарантированной фиксированной доходности от инвестиций.

Несмотря на скептицизм некоторых крупных инвесторов относительно того, что рост представляет собой нечто более глубокое, чем просто восстановление в конце года, последние признаки силы рынка включают рост в тех секторах, которые отставали в этом году.

Обнадеживающим признаком стало то, что на начало текущей недели около 55% акций S&P 500 торговались выше своих 200-дневных скользящих средних. По данным LPL Financial, этот показатель впервые за почти два месяца превысил уровень в 50% на прошлой неделе.

«Широта, наконец, начинает расширяться до уровней, более соразмерных бычьим рынкам», — отметил Адам Тернквист (Adam Turnquist), главный технический стратег LPL Financial. «Это было одним из ключевых моментов, подтверждающих устойчивость этого восстановления».

Среди других позитивных сигналов равновесный индекс S&P 500 (.SPXEW) – отражение средней акции в индексе – вырос на 3,24% на прошлой неделе. Этот прирост оказался значительно выше, чем у индекса S&P 500 (.SPX), взвешенного по рыночной капитализации, который прибавил 2,24%, что является самым большим опережением индекса равного веса за почти пять месяцев.

Тем не менее, несмотря на это, равновесный индекс S&P 500 в 2023 году показал прирост всего в 3% по сравнению с общим ростом индекса S&P 500 на 18%. Это является самым значительным годовым разрывом в процентных пунктах за последние 25 лет.

В значительной степени такая низкая динамика объясняется избыточным ростом акций «Великолепной семерки», объединенные в индексе S&P 500 и занимающие в совокупности 28% его веса: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvdia, Meta Platforms (организация признана экстремистской и запрещена в России) и Tesla. Эта группа акций составляет почти половину веса Nasdaq 100.

Акции компаний с малой капитализацией и банков, испытывающих трудности, оживились, особенно после того, как данные по потребительским ценам в США за октябрь на прошлой неделе остались на том же уровне по сравнению с предыдущим месяцем.

Индекс Russell 2000 компаний с малой капитализацией вырос на 5,5%, в то время как индекс банковского сектора S&P 500 увеличился на 6,5% по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 3%. В 2000 году рост составил 2%, а индекс банков S&P 500 упал более чем на 6%.

Мона Махаджан (Mona Mahajan), старший инвестиционный стратег компании Edward Jones, отметила, что условия, способствующие расширению ралли, «начинают формироваться».

«Среда, в которой ставки снижаются, инфляция замедляется, а ФРС находится в стороне, обычно является хорошим фоном для рисковых активов», - отметила она.

«Обычно, когда ставки начинают снижаться, происходит рост стоимости, и области, где мы можем увидеть более значительное увеличение стоимости, выходят за пределы технологических компаний с большой капитализацией,» - добавила Мона Махаджан.

Согласно отчету от Edward Jones, индекс S&P 500 равного веса торгуется с дисконтом в 5% по сравнению со средним прогнозным отношением цены и прибыли за последние 10 лет.

Тем не менее, существуют основания полагать, что ралли на рынке не находится на пороге устойчивого расширения.

Инвесторы ожидают получения дополнительных данных по потребительскому доверию и инфляции на следующей неделе. Более сильные, чем ожидалось, данные могут вызвать распродажу казначейских облигаций, что, в свою очередь, может привести к росту доходности.

В то же время резкий рост акций на неделе, завершившейся 17 ноября, сопровождался высоким спросом на колл-опционы на повышение, особенно в тех сегментах рынка, которые в этом году показали наихудшие результаты, таких как iShares Russell 2000 ETF (IWM.P), ориентированный на компании с малой капитализацией.

Некоторые из этих признаков уже начали проявляться.

«Мы видели значительный рост интереса к опционам на повышение для IWM, но сейчас, по-видимому, происходит стабилизация», - отметил Стив Сосник (Steve Sosnick), главный стратег Interactive Brokers.

Недавний взлет, который привел к росту индекса S&P 500 примерно на 10% за последние три недели, вероятно, не продлится долго, поскольку инвесторы готовятся сворачивать свою активность в этом году, сообщил Джейсон Драхо (Jason Draho), руководитель отдела распределения активов в Америке UBS Global Wealth Management.

«Многие положительные новости уже учтены в цене, и инвесторы, возможно, не будут стремиться догнать ралли», - добавил он.