Сила в акциях мега-капитализированных компаний маскирует более широкие проблемы американского рынка

Инвесторы полагаются на старую стратегию для навигации в текущей ситуации с ценами на активы - покупка акций огромных американских корпораций, которые лидировали на рынках на протяжении многих лет.

Акции пяти самых крупных компаний по рыночной стоимости - Apple (AAPL.O), Microsoft (MSFT.O), Alphabet (GOOGL.O), Amazon (AMZN.O) и Nvidia (NVDA.O) - выросли на 4,5% - 12% с 8 марта, когда проблемы Silicon Valley Bank вызвали беспокойство в банковском секторе. За этот период S&P 500 упал на 0,5%.

Мега-капитализированные компании привлекают ставки благодаря крепким балансовым отчетам, высокой рентабельности и бизнес-моделям, которые, как ожидается, будут устойчивыми в случае рецессии, сообщают инвесторы. Недавний спад доходности американских облигаций, чей рост в прошлом году ударил по акциям компаний роста, также поднимает их цены в 2023 году.

Однако их сила может иметь и недостатки. Растущая рыночная капитализация мега-капитализированных компаний означает, что индексы, такие как S&P 500, все более определяются меньшим кластером акций. Это может спровоцировать волатильность на более широких рынках, если обстоятельства изменятся и инвесторы быстро выйдут из акций крупнейших технологических компаний и компаний роста.

«Инвесторы считают, что технологические компании находятся в более выгодном положении для того, чтобы пережить временной период неопределенности», - сказал Кит Лернер (Keith Lerner), содиректор по инвестициям в Truist Advisory Services, который считает, что акции технологического сектора имеют избыточный вес. «Однако, когда происходит скопление, вы можете увидеть резкий разворот из ниоткуда, потому что все находятся в одной области».

Сила мега-капитализированных компаний также затеняет слабость в других секторах. Показатели рыночной широты стали более негативными, тогда как индекс S&P 500 с равным весом (.SPXEW), являющийся прокси-индикатором средней акции в базовом индексе, упал на более чем 5% с марта.

Инвесторы готовятся к дальнейшей волатильности в банковском секторе на этой неделе, после резкого падения акций европейских гигантов Deutsche Bank и UBS в пятницу, следующих за крахом Silicon Valley Bank и Signature Bank в начале этого месяца. Также на рынки могут повлиять свежин данные о доверии потребителей и инфляции в США.

Мега-капитализированные компании возглавляли американский рынок после финансового кризиса и стали двигателем бурного восстановления Уолл-стрит после резкого падения в начале 2020 года, вызванного пандемией коронавируса. Однако они упали в прошлом году, когда Федеральная резервная система США повысила процентные ставки для борьбы с рекордно высокой инфляцией за последние 40 лет.

Их восстановление в этом году ускорилось, когда возросли опасения по поводу кризиса банковской системы, и объединенный вес акций Apple и Microsoft в S&P 500 недавно превысил 13%. Как отмечает Тодд Сон (Todd Sohn), технический стратег в Strategas, это было самое высокое значение за более чем 30 лет для двух главных акций в индексе.

Вес пяти крупнейших компаний в S&P 500 восстановился с 18,8% в конце 2022 года до 21,7%.

По мере роста капитализации этих компаний, некоторые показатели ширины рынка, которые технические аналитики считают показателями общего здоровья рынка, недавно помрачнели.

Количество новых 52-недельных минимумов на Нью-Йоркской бирже (NYSE) и NASDAQ было на пути того, чтобы превзойти новые максимумы в течение трех недель подряд, что является разворотом после того, как новые максимумы превышали новые минимумы практически каждую неделю в начале 2023 года, как отмечает Вилли Дельвич (Willie Delwiche), инвестиционный стратег в Hi Mount Research.

Более того, процент отраслевых групп, отслеживаемых Дельвичем, выше их 10-недельных скользящих средних значений, упал с 87% в начале февраля до 7% на последней неделе.

После нескольких обнадеживающих признаков в начале этого года стало очевидно, что тенденция слабости, которую мы видели в прошлом году, снова проявляется, - заявил Дельвич.

Положение мега-капитализированных компаний может пострадать, если тревожность в отношении банковского сектора смягчится и инвесторы начнут покупать экономически чувствительные акции, которые испытывали трудности. Сектор энергетики S&P 500 (.SPNY) снизился на 7,5% с 8 марта, в то время как сектор промышленности (.SPLRCI) снизился на 5%.

Возобновление роста доходности облигаций США может оказать давление на технологические акции и другие акции роста. При этом, рост прибыли в секторе технологий, вероятно, будет отставать от общего индекса S&P 500 в 2023 году.

Тем не менее, некоторые инвесторы положительно относятся к акциям крупнейших по капитализации компаний.

Несмотря на падение рынка в прошлом году, «мы считаем, что мы все еще находимся в... восходящем тренде», - сказал Томас Мартин (Thomas Martin), старший управляющий портфелем в GLOBALT Investments.

В свою очередь, он сказал, что это, вероятно, означает, что эти акции будут теми, кто будет лидировать на рынке.