Тимур Турлов: снижение ставок будет неизбежно стимулировать развитие фондового рынка

Текущая высокая стоимость денег в экономике тормозит деловую и инвестиционную активность, но как только монетарная политика начнет смягчаться, это даст мощный импульс к развитию рынка ценных бумаг в Казахстане, уверен основатель и глава Freedom Holding Corp. (FRHC) Тимур Турлов.

«С одной стороны есть смысл удерживать ставки на высоком уровне – это снижает уровень корпоративного кредитования, а также инфляции. С другой – в условиях очень большой безрисковой доходности можно не приходить на фондовый рынок и не брать на себя дополнительные риски», – заявил Тимур Турлов, выступая на конференции Astana Finance Days, которая проходила в начале сентября.

Сегодня в Казахстане разница между реальной инфляцией и уровнем ключевой ставки составляет 5-6 процентных пункта, которые можно гарантированно заработать, просто открыв банковский вклад. В таких условиях фондовый рынок в стране неизбежно будет оставаться в тени: инвесторам попросту невыгодно инвестировать в те же акции, которые по своей природе являются более рискованными инструментами, считает Турлов.

В то же время пример американского рынка показывает, что даже в эпоху жесткой денежно-кредитной политики они могут оставаться привлекательными, если за инструментами стоит глобальная инвестиционная идея – например, развитие искусственного интеллекта. К таким бумагам относятся представители так называемой «великолепной семерки»: Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Meta Platforms (META) (признана экстремистской и запрещена в России) и Tesla (TSLA). Эти компании либо активно используют технологию в своем бизнесе, либо разрабатывают «железо» и программное обеспечение под нее. В этом случае инвесторы будут покупать такие бумаги даже при неблагоприятных макроэкономических условиях, надеясь заработать заветные «иксы», то есть кратно увеличить капитал. Для того, чтобы подобные идеи появились на фондовом рынке Казахстана, публичным компаниям необходимо проделать огромную работу по повышению уровня доверия к себе. А до тех пор на местные биржевые активы в первую очередь будет влиять политика Национального банка Казахстана.

Падение ставки позитивно скажется на фондовом рынке и приведет к притоку на него частных и институциональных инвесторов, которые будут стремиться найти в ценных бумагах более привлекательную доходность при адекватном уровне риска, добавляет Тимур Турлов.

Окно в инвестиционный мир

Сейчас инвесторы приходят на фондовый рынок Казахстана в первую очередь за инструментами, номинированными в валюте. Благодаря развитию Международного финансового центра «Астана» (МФЦА) и зарегистрированной в нем бирже AIX у граждан появилась возможность инвестировать в иностранные бумаги, а брокеры стали проводить их листинг в условиях благоприятного правового и налогового режима.

В частности, на площадке МФЦА работает европейский брокер Freedom Europe, обслуживающий клиентов из стран ЕС. В свою очередь, появление международной биржи AIX дало толчок к развитию брокера для казахстанских инвесторов. C момента его регистрации в МФЦА количество клиентских брокерских счетов Freedom Broker возросло на 235 тысяч, и на сегодняшний день он является крупнейшим биржевым посредником в Казахстане.

Благодаря работе AIX компания Тимура Турлова смогла успешно провести в прошлом году крупнейшую публичную сделку, разместив долларовые облигации объемом $200 млн для создания телеком-оператора. Практически весь выпуск был выкуплен частными инвесторами.

В этом году Freedom провел листинг на площадке специальных инструментов – биржевых нот (прим. Нота, или ETN – структурированный инвестиционный продукт, выпускаемый крупным банком или финансовым институтом), которые позволили ему запустить уникальную программу лояльности. Теперь клиенты холдинга, пользующиеся услугами Freedom Bank, получают эти ноты в виде кэшбека за транзакции по картам банка. Котировки этих бумаг привязаны к стоимости акций самого холдинга.

Именно благодаря налоговым льготам, распространяющимся на ETN, а также удобной инфраструктуре оказалось технически возможным запустить такую программу, отметил Турлов. При этом владельцы карт Freedom Bank могут обменять кэшбек на тенге, отправить другому клиенту банка или копить на собственном счете без необходимости отчитываться перед налоговой службой за полученный доход. «Мы очень хотели, чтобы наш клиент получил часть нашей маржи и стал нашим акционером. Нам важно, чтобы он почувствовал: успех Freedom – это его успех», – заявил Тимур Турлов. Сейчас акции холдинга держат в своих портфелях десятки тысяч частных инвесторов, а новая программа лояльности позволит сделать более 6,5 млн его клиентов новыми совладельцами бизнеса. Напомним, что с момента начала торгов на американской бирже Nasdaq осенью 2019 года бумаги подорожали более чем в пять раз.

Наконец, летом произошел кросс-листинг акций Freedom Holding на AIX, и теперь они доступны для торгов в долларах членам биржи (брокерам), а также их клиентам.

Понимая неизбежность нормализации ставок и как следствие – роста интереса к фондовому рынку, Freedom заранее готовится к расширению своего брокерского бизнеса и запускает совместно с министерством просвещения Республики Казахстан образовательную программу для местных студентов и выпускников. Она предоставит возможность бесплатно обучиться на аналитика фондового рынка США.