За последние два дня Минфин США успешно реализовал 10- и 30-летние казначейские облигации на сумму более $60 млрд, временно ослабив опасения относительно сокращения внешнего интереса к американскому госдолгу. Однако устойчивый рост доходности Treasuries — к многомесячным пикам — сохраняет напряженность на рынках и сигнализирует о глубоких рисках для глобальной экономики.

Особое внимание привлекли итоги аукциона по размещению 30-летних бумаг на $22 млрд. Инвесторы проявили повышенный интерес, а спрос превысил предложение более чем в 2,4 раза. Доходность при размещении составила 4,813% годовых — ниже рыночного уровня до начала торгов. Аналитики отметили, что низкие ожидания помогли аукциону пройти лучше, чем предполагалось, хотя всплеска на рынке он не вызвал. По мнению участников, это связано с доминированием краткосрочных игроков и вялостью долгосрочного спроса.

Размещение 10-летних облигаций на $39 млрд также оказалось успешным — спрос превысил предложение в 2,67 раза. Почти 88% бумаг выкупили "косвенные" участники, включая иностранные центробанки. Этот результат стал неожиданно сильным на фоне общей слабости долгового рынка в последние дни, что краткосрочно приободрило трейдеров.

Несмотря на удачные аукционы, доходности американских гособлигаций резко выросли — 10-летние прибавили 50 базисных пунктов за неделю, 30-летние временно превышали 5% годовых — впервые с 2023 года. Такое поведение рынка вызвало спекуляции о возможной распродаже Treasuries со стороны Китая — вероятно, в ответ на усиление торгового давления со стороны Вашингтона. Прямых подтверждений этому нет, однако аналитики обратили внимание, что всплеск доходности чаще фиксируется в часы активной торговли в Азии.

Дополнительные риски добавляют геополитика и риторика. Китайские власти ужесточили тарифы на американские товары до 125% и дали понять, что готовы к дальнейшим шагам в ответ на действия США. Пекин не исключает использования финансовых инструментов в качестве рычага давления. Между тем, Япония — крупнейший держатель US Treasuries — заявила о намерении сохранять позиции, несмотря на напряженность в отношениях с Вашингтоном.

Падение цен на облигации совпало с просадкой фондового рынка, напоминая инвесторам о "идеальном шторме", когда падение акций и облигаций идет одновременно. Это особенно болезненно для американцев, чьи пенсионные накопления формируются по классической схеме 60/40. Как сообщил министр финансов США Скотт Бессент, такие портфели с начала года потеряли до 6%.

Рост доходности Treasuries также грозит увеличением ставок по ипотеке и корпоративным займам, что может замедлить жилищный рынок и усилить давление на бизнес. Более того, поскольку американские госбонды служат ориентиром для всего мирового долга, их колебания отражаются и на других странах — к примеру, доходность британских 30-летних облигаций впервые за 26 лет превысила 5,5%.

Финансовые рынки завершили неделю на нервной ноте: к вечеру пятницы 10-летние облигации США торговались на уровне 4,526%, а 30-летние — у отметки 4,948%, что стало максимумом с января. Эти данные вряд ли позволят инвесторам расслабиться на выходных.

При подготовке сообщения использовались материалы Интерфакс