Александр Абрамов: Гимн облигациям

Как облигации поглотили всю финансовую систему.

Обстоятельная статья появилась в FT 3 августа 2023 г., посвященная облигациям. Это просто какой-то гимн, посвященный 10-вековой эволюции данного финансового инструмента. Чего стоит только название статьи – «Как облигации поглотили всю финансовую систему». Или, например, такой исторический эпизод. «К 19 веку рынки облигаций помогли сформировать мировой порядок. Страны, которые могли лучше всего финансировать себя, как правило, преуспевали. Победа Англии над наполеоновской Францией была обеспечена ее рынком облигаций, который позволял ей финансировать военные расходы более эффективно, чем местные банкиры, от которых Париж зависел в плане краткосрочных кредитов под высокие проценты».

В статье много интересных фактов из истории рынка облигаций: обстоятельства их появления в Италии 12-го века, роль таких личностей как Майкл Милкен, Льюис Раньери, банкира Зигмунда Варбурга на рынке облигаций. Наверное, в таком внимании FT к облигациям нет ничего удивительного. Как пишет издание в конце 2022 года их мировой рынок оценивался в 141 трлн долл. при активах всей банковской системы 183 трлн долларов. Но все же, читая этот сам по себе интересный материал, задумываешься, а это к чему?

И вдруг, замечаешь, что подзаголовок статьи звучит так. «Очень короткая и очень дикая история рынка, который сформирует следующий финансовый кризис». А вывод статьи сформулирован следующим образом. «Если глобальная экономика – это машина, а кредит – ее топливо, то банки и рынок облигаций – ее двигатели-близнецы. После катастрофы 2008 года мы изо всех сил пытались исправить и укрепить склонную к сбоям банковскую систему. Но мы почти ничего не сделали, когда дело доходит до рынка облигаций. Это может оказаться большей проблемой, чем кто-либо хочет признать».

Мой комментарий. Надеюсь, что FT просто на уикенд решила подарить читателям интересную публикацию. Но, может быть, они что-то предчувствуют или знают? Немного загадочная история.