Евгений Коган: Доходности американских гособлигаций бьют антирекорды

Как понять, что с американской экономикой не происходит ничего хорошего?

Обычно аналитики смотрят на доходности 10-летних гособлигаций или «трежерис». Их доходность второй раз за полгода достигла своего рекордного значения – выросла аж до 4%.

Причины банальны: ФРС все еще борется с высокой инфляцией и хочет привести ее к уровню 2-3%. Из-за этого рынок опасается, что на следующем заседании в августе регулятор снова вернется к подъему ставки.

Чего я жду от дальнейших событий?

Полагаю, максимум, на что решится ФРС – это поднять ставку еще один раз на 25 б.п. (эквивалентно 0,25%). Хотя многие считают, что будет не одно, а два повышения. Между тем, сегодня экономика США не в том положении, чтобы испытать на себе новое подорожание денег.

Это может быть чревато новым банковским кризисом, по сравнению с которым недавний кризис региональных банков покажется детским лепетом. Что, в свою очередь, может привести к волне дефолтов, банкротств корпораций и домохозяйств.

Вывод

Думаю, что Пауэлл и Ко прекрасно это понимают и не будут «жестить».

В таком случае:

1. Мы увидим постепенное снижение доходностей UST.

2. Начнут восстанавливаться цены на такие инструменты, как ETF на снижение доходностей «трежерис» – Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF).

Еще раз: несмотря на то, что многие ждут повышения ставки еще два раза, мое мнение – больше, чем один раз ФРС этого не сделает. Ну а как будет на самом деле, узнаем совсем скоро.