Евгений Коган: На чем растет доллар и чем это грозит?

За последний месяц доллар к корзине валют (DXY) и к евро вырос более, чем на 3%.

Причина растущего доллара не так очевидна, как обычно.

Обычно доллар укрепляется как защитный актив из-за роста напряженности или ухода от риска. Но последние недели показали странную картину: индекс доллара США продолжает расти, даже несмотря на новые максимумы в S&P 500 и ослабление рисков на Ближнем Востоке.

Неужели рынки предчувствуют что-то более серьёзное?

Да, инвесторы готовятся к возможному возвращению к власти Трампа. Согласно последним прогнозам, его шансы на победу возросли до 54%, хотя ещё неделю назад они составляли 48%.

Трамп тяготеет к протекционистской политике: на повестке повышение всех импортных тарифов на 20% и на 60% отдельно для Китая.

◽️Чем меньше американцы будут покупать импорта, тем меньше они будут продавать доллар, и тем крепче он будет.

◽️Более того, если торговые войны с Китаем и Европой возобновятся, инфляция вновь ускорится. Тогда и ФРС, и ЕЦБ вынуждены будут пересмотреть свои планы по снижению ставок.

Учитывая эти опасения, неудивительно, что индекс доллара вернулся к отметке почти 104. Курс евро к доллару снизился до 1,08 с 1,12, то есть американская валюта стала дороже.

Кстати, забавный факт. Сам Трамп хотел бы ослабить доллар для поддержки американского экспорта. Но еще в июле я предупреждал, что хотеть это одно, а на практике его планы лишь укрепят доллар.

Чего ждать дальше?

1. Помимо китайского юаня, японской иены и мексиканского песо, евро также может пострадать от новых торговых войн и укрепления доллара. Если Трампа выберут, и он не откажется от своих планов, то евро может опуститься до паритета с долларом (1:1).

2. Для американской экономики такой курс не сулит ничего хорошего. Для европейцев слабый евро поддержит экономику, переживающую не лучшие времена. Но излишнее ослабление евро приведет к ускорению инфляции и остановит процесс снижения ставок ЕЦБ.

3. В целом торговые барьеры негативно скажутся на экономическом росте Европы, Китая, и в первую очередь США. Для мира это может стать еще одним звоночкам неприятной зависимости от американской валюты и политиков США. Так что вместо укрепления позиций доллара, Трамп своими пошлинами может, наоборот, ускорить поиск альтернативы.