Евгений Коган: Выступление Пауэлла – это было шоу

Сказано было много, даже, очень много.

Однако однозначно все это перевести ни на русский язык, ни на английский, если честно, не представляется возможным. Я думаю и сам Гений лингвистики не до конца понял, что именно он хотел сказать и таки сказал.

Я попробую выразить это следующим образом (ради Бога простите меня за столь вольный перевод):

– Если все будет хорошо (а оно обязательно будет… или не совсем), то тогда в целом все замечательно. Хотя есть некоторые проблемы, из-за которых может быть и плохо. Хотя кто ж его знает. Сами понимаете – времена такие…

– Мы хорошо осознаем и следим за проблематикой. И в ситуации, если будет все не так хорошо, как хотелось бы, по всей видимости, у нас есть понимание и возможности улучшения. Однако в целом все совсем не так уж безнадежно. Но в том нет полной уверенности.

– Разумеется, мы держим полностью руки и все остальные части тела на пульсе, но вместе с тем мы многое не знаем, а еще больше не понимаем. Туман глубокой неопределённости покрыл Землю и это, возможно, лишь начало. Короче, надо смотреть, как формируются и накапливаются данные и тогда, вооружившись полученной информацией, принять соответствующие решения.

– Однако никто не должен сомневаться. ФРС будет реагировать адекватно, поскольку традиционно это самая адекватная организация, а во главе ее нахожусь я. А я все контролирую. Если только пойму, что сам сказал.

Ну как? Я не сомневаюсь – вы все сразу поняли.

Реакция инвесторов лично мне напомнила удобренные валидолом тараканьи бега… почти на месте.

К примеру после такого пассажа:

– «ФРС ожидает мягкой рецессии, где безработица будет расти в меньших темпах, чем при прошлых рецессиях, а падение экономики будет незначительным».

Чуть позже: «вероятность избежать рецессии более высока, чем вероятность получить рецессию».

Инвесторы сказали: «Ух ты, как все оказывается неплохо. Если мы правильно поняли Мудрейшего». И побежали покупать. Рынок летит наверх.

Проходит 10 секунд…

– «ФРС проделала большой шаг и уже близка к „достаточно ограничительной политике», но сейчас невозможно об этом сказать с уверенностью. Мы чувствуем, что приближаемся к концу цикла ужесточения, но не уверены. И это будет предметом постоянной оценки».

Инвесторы хватаются за голову и начинают все продавать.

И так 10 раз – туда-сюда. Так сказать… одухотворенные фрикции с унылым лицом.

Ну и какова была реакция рынка напоследок?

«Ох, блин,– сказали инвесторы. – Надо бы английский подучить. А то что-то не вполне все понятно».

И на всякий случай пошли продавать. Но опять же, как-то без агрессии. Ибо все может быть…

Итог этого тараканьего балета:

• Индекс S&P 500 (^GSPC) упал на 0,70%,
• Dow Jones Industrial Average (^DJI) – на 0,80%,
• NASDAQ Composite (^IXIC) – на 0,46%,
• Russell 2000 (^RUT) вырос на 0,41%,
• Котировки на нефть марки WTI, тем временем, снизились на 3,15%,
• Золото прибавило 1,47%

В принципе, хочется поблагодарить Мудрейшего. Мы-то с вами неплохо подзаработали за день.

• TMF прибавил за день порядка 2 процентов,
• SOXS порядка 3,4%,
• VXX – около 3%… Ну и так далее.

Однако главное: пришло четкое понимание – ФРС сегодня не имеет абсолютного контроля за ситуацией и, если уж совсем откровенно – плетется не в голове, а, скорее, в хвосте происходящих событий.

Ну а теперь давайте уже без стеба постараемся осознать – что же вчера произошло

Хотя, вы уж простите меня, друзья, но без юмора воспринимать происходящее невероятно сложно.

Иначе говоря, мы с вами опустим всю красоту высказываний Предводителя Ставки и перейдем к делу.

Сразу четко скажу. Пауэлл все прекрасно понимает и является умнейшим человеком. За хитроумной лингвистикой скрывается вполне конкретный, хотя и не самый простой смысл.

Моя трактовка происходящего проста.

Нам с вами, в очень правда витиеватой форме, сообщили – если ничего особенно неожиданного не произойдет, лавочку под названием «подъем ставки» очень аккуратно прикрывают.

ФРС наконец-то осознал – проблемы в банковском секторе более чем серьезны. А еще глава ФРС прекрасно отдает себе отчет – кого потом назначат виноватым в кризисе банков.

Какие выводы мы с вами можем из этого сделать?

1. ФРС понимает – хаос в мировых финансах вполне может и нарастать.

2. ФРС отлично осознает всю глубину проблематики в банковском секторе. Аналогично – в коммерческой недвижке.

3. ФРС не может заявить – мы перестарались с повышением ставки, поскольку инфляция до конца не побеждена. С другой стороны, ФРС прекрасно отдает себе отчет о том, что энтропия возрастает и в этих условиях ни одно очевидное решение не будет окончательно верным. Как говорится, и казнить нельзя, и помиловать невозможно.

4. ФРС отлично понимает – основной рычаг, который она имеет сегодня – это доверие. А как его не потерять – это невероятно сложный вопрос. Если честно – не хотел бы быть на его месте.

5. ФРС, разумеется, может залить ликвидностью банковскую систему. Однако это чревато полной потерей контроля над инфляцией.

6. Ситуация усугубляется наличием конфликта по подъему потолка госдолга. И хотя напрямую это ФРС не касается (данная проблема – беда Минфина США), но руки все же связывает.

7. ФРС вполне конкретно дает сигнал о том, что так или иначе придется смягчать ДКП. Вопрос лишь в сроках. И никто не должен воспринимать всерьез благие намерения держать ставку очень долго. Я не исключу, что все может измениться достаточно быстро.

Ну а теперь конкретное.

Главный бенефициар от происходящего – золото. Не зря оно скакнуло до уровня 2044. Если с третьей попытки пробиваем уровень 2060 – вполне возможно будет еще увеличить позицию.

Мы хоть частично реализовали в хорошую прибыль JNUG, но имеем в портфелях и GOLD, и NEM, и KGC, и BTG и другие позиции, в том числе PLZL.

По всей видимости, у золота сейчас может открыться дорога на 2300. Так что… есть понятная инвест возможность.

!Но еще раз хочу предупредить.

Все может изменится за 1 минуту. И необходимо строго настрого придерживаться принципа диверсификации, не забывая о персональном риск менеджменте.

Фондовый рынок, переварив все, что наговорил Великий и Ужасный Гудвин, вполне может понять главное – риск дальнейшего подъема ставки, похоже, отходит на задний план. И это может создать неплохую возможность для краткосрочного движения наверх.

Хотя, откровенно говоря, в сильное движение не верю. Слишком много проблем.

Очень симптоматично резкое движение UST вверх по ценам и одновременно снижение доходностей – хороший повод в какой-то момент с существенной прибылью закрыть позицию по TMF.

Почему?

Да потому, что когда в итоге произойдет окончательная договоренность по повышению потолка госдолга, ФРС вынужден будет пойти на рынок и более чем активно начать заимствования.

Это, в свою очередь, может ударить по ценам. Однако появится, вполне возможно, отличный шанс вновь восстановить позицию.

Ну и напоследок.

Волатильность на рынках пока невысока. Но все может очень быстро изменится. Хаос нарастает. Так что и инструмент VXX будет при осторожном использовании приносить неплохие результаты. Главное – крайне осторожно с этим. Опасная штучка.

Всем удачной охоты за удачей. Но помним – барышня она капризная.