ФРС не стала трогать ставки

Федеральная резервная система решила на повышать процентные ставки, но предупредила, что они останутся на высоком уровне в течение длительного времени.

После своего очередного двухдневного заседания ФРС приняла решение не вносить изменения в процентные ставки. Одновременно регулятор указал на то, что ожидает ещё одного повышения ставок до конца года и на более медленные темпы их снижения, чем предполагалось ранее, в следующем году.

Согласно прогнозам, сделанным центральным банком США после заседания, если это последнее повышение будет реализовано, то оно станет заключительным в текущем цикле повышения ставок. ФРС уже провела целую серию повышений с момента начала ужесточения своей денежно-кредитной политики в марте 2022 года.

Рынок практическии был уверен в отсутствии изменений, что позволило сохранить ставку по федеральным фондам в диапазоне 5,25%-5,5%, что является самым высоким уровнем за последние 22 года.

Хотя решение ФРС о сохранении ставок текущих процентных ставок было ожидаемым, всё же существовала значительная неопределенность относительно того, какие шаги предпримет Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC). По данным, опубликованным в среду, наметилась тенденция к более ограничительной политике и стремлению сохранения высоких процентных ставок в долгосрочной перспективе.

Прогнозы, представленные ФРС в форме точечной диаграммы, указывают на вероятность еще одного повышения ставок в текущем году, а затем на два снижения в 2024 году, что на два сокращения меньше, чем было предсказано в июне. В итоге ставка по федеральным фондам, как ожидается, составит около 5,1%.

На заседании двенадцать членов комитета поддержали дополнительное повышение ставок, в то время как семеро высказались против. Это привело к тому, что количество оппонентов увеличилось по сравнению с июньским заседанием. Также было подтверждено, что председатель ФРС Адриана Куглер не принимала участия в голосовании на последнем заседании. Прогноз по ставке по федеральным фондам также был повышен на 2025 год: средний ожидаемый уровень составляет 3,9%, по сравнению с предыдущим прогнозом в 3,4%.

В долгосрочной перспективе члены комитета снова представили прогноз по ставке по федеральным фондам на уровне 2,9% к 2026 году. Этот уровень выше того, который ФРС считает «нейтральным», который не стимулирует и не ограничивает экономический рост. Это впервые, когда комитет представил свой прогноз на 2026 год, при этом долгосрочное ожидание «нейтральной» ставки осталось на уровне 2,5%.

Помимо прогнозов по ставке, члены FOMC также значительно пересмотрели свои прогнозы экономического роста на текущий год: теперь ожидается, что валовой внутренний продукт вырастет на 2,1% в этом году. Это более чем вдвое выше, чем июньская оценка, что свидетельствует о том, что члены комитета не прогнозируют наступление рецессии в ближайшее время. Прогноз по ВВП на 2024 год также повысился с 1,1% до 1,5%.

Прогнозируемый уровень инфляции, измеряемый базовым индексом цен на личные потребительские расходы, также снизился до 3,7%, что на 0,2 процентных пункта ниже, чем в июне. Также был пересмотрен прогноз по безработице, который теперь оценивается на уровне 3,8% по сравнению с предыдущим уровнем в 4,1%.

В заявлении, выпущенном после заседания, были внесены несколько изменений, которые отражают корректировку экономических перспектив. FOMC охарактеризовал экономическую активность как «расширяющуюся уверенными темпами», в отличие от «умеренной» активности в предыдущих заявлениях. Также было отмечено, что рост числа рабочих мест «замедлился в последние месяцы, но остается сильным», что контрастирует с более ранними описаниями, характеризующими ситуацию на рынке труда как крайне «устойчивую».

Помимо сохранения высоких процентных ставок, Федрезерв продолжает сокразщать свой портфель облигаций, и с июня 2022 года баланс центрального банка уменьшился примерно на $815 млрд.

Эти меры принимаются в чрезвычайно чувствительное для американской экономики время.

В своих последних публичных заявлениях представители ФРС отмечают изменение своего подхода: от идеи, что нужно делать максимально много для сдерживания инфляции, к новой, более сбалансированной точке зрения. Это связано, в частности, с ожидаемой задержкой воздействия повышения ставок, которое представляло собой наиболее жёсткую денежно-кредитную политику ФРС с 1980-х годов.

Появляется все больше признаков того, что Федеральная резервная система может успешно осуществить «мягкую посадку» и снизить инфляцию, не погрузив экономику в глубокую рецессию. Однако будущее остаётся непредсказуемым, и представители ФРС выразили осторожность в оценке успеха в этой области.

Ситуация на рынке труда оставалась положительной: уровень безработицы находился на уровне 3,8%, что лишь немного выше, чем год назад. Количество вакансий уменьшается, что способствует сокращению разрыв между спросом и предложением, который ранее привел к ситуации, когда на каждого доступного работника приходилось два рабочих места.

Данные по инфляции продолжают улучшаться, но годовой уровень всё ещё значительно превышает цель в 2%. В июле основной индикатор ФРС показал, что базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, составляет 4,2%.

Потребители, чей вклад в общую экономическую активность составляет около двух третей, продолжают тратить деньги, несмотря на уменьшение своих сбережений и даже на рост задолженности по кредитным картам, которая впервые превысила отметку в $1 трлн. Согласно недавнему опросу Мичиганского университета, ожидания по уровню инфляции на годовой и пятилетний период достигли минимумов за многие годы.

Тем не менее, общественные опросы отражают беспокойство относительно текущего состояния экономики. В последнем общенациональном опросе CNBC 69% респондентов выразили недовольство экономической ситуацией в США, что является рекордом за последние 17 лет.