Курс рубля теперь в руках арабских шейхов

Прогнозы по 7 топ-валютам на каждый день августа 2021 года

Слухи о выходе Объединенных Арабских Эмиратов из сделки ОПЕК+ за два июльских дня обрушили цены на нефть Brent более чем на 5%, а рубль обвалился к американскому доллару, евро и йене в пределах от 2% до 3,5%. К середине июля консенсус внутри картеля был восстановлен, но угроза новых разногласий по-прежнему весьма велика.

Как ЦБ на радость кэрри трейдерам борется с инфляцией

23 июля случилось то, о чем мы говорили уже давно и что считали абсолютно неизбежным: Совет директоров Банка России под напором растущей инфляции резко поднял ключевую ставку – с 5,5% до 6,5%. То есть сразу на 100 базисных пункта! В результате впервые за много месяцев ключевая ставка у нас сравнялась с темпами роста цен.

По данным Банка России, если по итогам июня цены за год подскочили на 6,0%, то по оценкам на 19 июля – уже на 6,5%. Впрочем, даже этот уровень ставки, согласно определению регулятора, нельзя считать нейтральным (то есть не нацеленным на антикризисное кредитование экономики), так как для этого ее нужно поднять еще на 1-2 процентных пункта – до 7,5%-8,5%.

На столь радикальный шаг регулятор отважился, придя к выводу, что устойчивые факторы в динамике российской инфляции сегодня преобладают. Поскольку во многих секторах экономики рост спроса сегодня превышает возможности по наращиванию производства и импорта. И это приводит к дополнительному взлету цен.

Вот как прокомментировала это решение глава Банка России Эльвира Набиуллина: «В основе сегодняшнего решения – значительный пересмотр макроэкономического прогноза. В II квартале рост российской экономики ускорился, а инфляционное давление оказалось более высоким и устойчивым, чем мы прогнозировали. В некоторых секторах начали появляться признаки перегрева. Продолжили расти инфляционные ожидания. С учетом складывающихся тенденций мы пересмотрели вверх на 1 пункт прогноз по инфляции. В этом году она составит 5,7-6,2%. Существенный шаг политики, который мы сделали сегодня, необходим для возвращения инфляции к цели. Мы ожидаем, что в следующем году инфляция замедлится до 4,0–4,5% и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%».

Как полагает г-жа Набиуллина, повышение ключевой ставки не помешает восстановлению посткризисной экономики: «Рост в II квартале, по нашей оценке, значимо ускорился. Судя по оперативным индикаторам, российская экономика вернулась к докризисным показателям. В отраслях, отвечающих за почти две трети выпуска в промышленности, производство уже превышает докризисные показатели и рост продолжается. Ниже пока добыча нефти, выпуск еще не восстановился в международных авиаперевозках, услугах отелей и ресторанов. Но это связано не с недостатком спроса, а с сохраняющимися ограничениями, введенными вследствие пандемии».

По словам главы ЦБ РФ, несмотря на уже неоднократное повышение ключевой ставки, банки пока недостаточно ужесточили условия кредитования. Кривая ОФЗ, на которую банки ориентируются при определении ставок для своих клиентов, существенно повысилась на сроке до трех лет и почти не изменилась по более длительным срокам. Рост доходностей на короткие сроки отражает как последние решения Центробанка, так и ожидания рынка по будущей динамике ключевой ставки. При этом сдвиги на длинном конце кривой ОФЗ несущественны, что отражает уверенность рынка в способности денежно-кредитной политики вернуть инфляцию к цели.

В целом рост ключевой ставки можно считать позитивным фактом с точки зрения укрепления рубля. Теперь доходность российских активов становится гораздо более привлекательной для кэрри трейдеров, по сравнению, например, с Мексикой или Бразилией, где ключевая ставка сегодня находится на уровне 4,25%. Хотя и там регуляторы с учетом роста инфляции в последнее время также подняли ставку: в первом случае (24.06.2021 г.) на 0,25 процентных пункта, а во втором случае (16.06.2021 г.) – на 0,75.

Несмотря на то, что потребительские цены в США, по данным американского Минтруда, в июне за год подскочили до 5,4%, 28 июля т. г. Комитет по открытому рынку ФРС (FOMC) оставил ставку по федеральному фондированию без изменения, то есть на уровне 0,25%. При этом глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что денежно-кредитная политика должна оставаться мягкой до тех пор, пока восстановление не будет полным. Пояснив, что высокая инфляция может продлиться дольше, чем ожидалось, он выразил уверенность, что ежегодный рост цен в конечном счете снизится до целевого уровня ФРС, то есть до 2%.

Таким образом американская ФРС продолжает заливать экономику деньгами, несмотря на то что инфляция вышла далеко за пределы установленного целевого уровня. Отчасти уверенность ФРС в том что инфляционная волна постепенно пойдет на спад объясняется ролью валюты США в глобальных платежах. По данным системы SWIFT, доля американского доллара в мировом платежном обороте сегодня составляет 42,6%, в то время как доля рубля – лишь 0,26%. Таким образом значительная часть американской инфляции сегодня импортируется в другие страны, использующие обесценивающийся доллар в качестве платежного средства, что и должно привести к затуханию роста цен в Соединенных Штатах, откуда часть лишних денег вывозится за рубеж.

В июле Эмираты чуть не обрушили сделку ОПЕК+

Июль еще раз наглядно показал всю хрупкость баланса между спросом и предложением на глобальном рынке нефти. Сегодня цены на приемлемом для нефтедобытчиков уровне удается сохранить лишь за счет картельного соглашения между странами-участниками сделки ОПЕК+. В результате этой сделки сегодня на рынок поступает на 5,7 млн барр. нефти в сутки меньше, чем до кризиса.

На встрече, состоявшейся 1 июля т. г., участники сделки ОПЕК+ с учетом роста глобального спроса на нефть согласились увеличить добычу. Но, как сообщает ТАСС, Саудовская Аравия на этой встрече также настаивала на продлении до конца 2022 г. картельного соглашения, срок которого истекает в апреле будущего года. Против этого выступили Объединенные Арабские Эмираты, отказавшиеся продлевать сделку при сохранение текущих квот на добычу. ОАЭ – третья страна в ОПЕК по объемам добычи – считают себя наиболее пострадавшими в рамках этой сделки, т.к. в результате им пришлось на 18% снизить поставки нефти, в то время как Саудовская Аравия и Россия лишь на 5%.

На фоне слухов о якобы развале сделки ОПЕК+ цены на нефть 6-7 июля т. г. на глобальном рынке упали более чем на 5,0%. Почти одновременно с этим американский доллар по итогам торгов 7-8 июля укрепился к рублю более чем на 2,63%, евро – на 2,04%, йена – на 3,53%, фунт – на 2,07%, франк – на 2,96%, а канадский и австралийский – лишь на 0,89% и 0,72%. В течение последующих июльских торгов рубль вернул часть утраченных позиций по отношению к этим валютам, но далеко не полностью (за исключением подешевевшего по итогам месяца австралийца).

После двух недель переговоров министерский мониторинговый комитет ОПЕК+ договорился, начиная с августа, ежемесячно до конца года наращивать добычу нефти на 400 тыс. барр. в сутки. Таким образом Россия и Саудовская Аравия смогут за пять месяцев 2021 года увеличить добычу на 0,5 млн барр. в сутки каждая – до 10 млн барр. в сутки. В свою очередь Объединенные Арабские Эмираты сумели добиться повышения своей квоты до 3,65 миллиона барр. в сутки. Таким образом за август – декабрь 2021 года нефтедобыча должна вырасти на 2 млн барр., а к сентябрю 2022 году картель планирует полностью снять действующие сегодня ограничения на добычу 5,8 млн барр. в сутки. При этом действие самого соглашения продлено на восемь месяцев – с 1 мая до 31 декабря 2022 года.

Вот как это событие оценил российский вице-премьер Александр Новак: «Принято решение восстанавливать добычу до докризисного уровня. Россия, например, выйдет на докризисный уже к маю следующего года, что позволит нам с августа увеличивать добычу на 100 тыс. баррелей в сутки, дать дополнительный объём добычи в этом и следующем годах порядка 21 млн т. При цене в среднем 60 долларов за баррель дополнительные доходы бюджета составят более 400 млрд рубле.».

По словам вице-премьера, восстановление деловой активности, автотранспортных и авиаперелётов подталкивает страны-производители к аналогичному росту добычи сырья. В связи с чем ОПЕК+ скорректировало прогноз по росту мировой экономики до 5,5–6% в этом году. По мнению г-на Новака, очень важно, чтобы все участники сделки вели себя ответственно и дали возможности для восстановления мировой экономики.

Консенсус в ОПЕК+ по постепенному снятию ограничений по добычи нефти был достигнут 18 июля, а уже 19 июля рынок на это отреагировал серьезным обвалом. В результате цены на нефть Brent только за один день упали сразу на 6,89%. Очевидно, нефтетрейдеры с учетом перспективы будущего наращивания странами ОПЕК+ в тот момент посчитали, что углеводородное сырье слишком сильно переоценено. Впрочем, в последующие дни июля рост цен на нефть возобновился, а фьючерс на Brent к 30 июля подорожал до 75,15 долл. за барр.

Ценовые зигзаги июльской нефти

Как видим, этот июль для нефтяных трейдеров оказался не совсем удачным, хотя летом углеводородное сырье обычно дорожает. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что июльские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 3,7 % выше своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в июле в 53,9 % случаях способствовал росту, а в 46,1 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.

Но по причинам, о которых мы уже говорили выше, в этот раз на глобальном рынке нефти долгое время наблюдался понижательный тренд. Правда, в целом с 29.06.2021 г. по 27.07.2021 г. цена на нефть марки Brent упала с 75,38 долл. до 74,87 долл. за баррель, то есть лишь на 0,68 %. Хотя на самом деле на пике своего падения цены рухнули более чем на девять долларов за баррель.

С конца июня по конец июля цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 5 июля 2021 г., когда она равнялась 78,34 долл. за барр. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 19 июля 2021 г., упав до 69,33 долл. за барр. Но, как мы уже говорили, затем рост цен снова возобновился.

Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 29.06.2021 г. прогнозировалось в пределах от 72,63 долл. и до 81,54 долл. за барр., а по данным на 27.07.2021 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 68,64 долл. до 77,55 долл. за барр. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: The U.S. Energy Information Administration

При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее июльский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 77,283 долл. -0,199 долл. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 29.06.2021 г.=1.

Иначе говоря, с 29.06.2021 г. и по 27.07.2021 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно снижалась на 19,9 цента при расчетном начальном уровне, равном 77,28 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 29,5 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,01, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым. (Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).

На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 29.06.2021 г. по 27.07.2021 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration), которые свидетельствуют о падении цен. Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов июля по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже. И эти данные говорят о новом раунде повышения спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период выросли на 9,57 %.

На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов июля. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен 87,2 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).

Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: Московская биржа

Сохранится ли этот тренд в августе? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на повышение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по июль 2021 г., сезонный фактор обычно способствовал в августе росту цен на нефть в среднем на 5,5 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в августе в 51,3 % случаях приводил к росту цен на нефть, а в 48,7 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Многое также будет зависеть от итогов следующей встречи ОПЕК+, которая должна состояться в первых числах сентября. По словам вице-премьера Александра Новака, на этой встречи участники планируют оценить ситуацию на рынке и, возможно, принять какие-то корректирующие меры. Не исключено, что в преддверии этой встречи на нефтяном рынке могут снова возникнуть очередные опасения по поводу судьбы картельной сделки и его опять начнет лихорадить.

Тот факт, что Арабские Эмираты, спровоцировав кризис внутри ОПЕК+, сумели достигнуть поставленных целей, может стать примером для других участников сделки, которые также могут захотеть выступить со своей особой позицией на заседании картеля. И тем самым создать новые кризисные ситуации, как внутри ОПЕК+, так и на рынке нефти …

Июльская доходность топ-валют

Посмотрим, как понижательный тренд на рынке нефти в июле повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсами доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,440, -0,233, -0,530, 0,065, -0,387, 0,515 и 0,438.

Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,764, с евро = -0,844, йеной = -0,867, фунтом стерлингов = 0,062, швейцарским франком = -0,615, канадским долларом = 0,708 и с австралийским долларом = -0,925. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.

Судя по таблице № 1, в целом за июль относительно лучшие результаты были получены владельцами швейцарский франк, поскольку доходность по этой валюте составила 2,71%, в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на австралийский доллар, так как доходность по этой валюте оказалась равна -0,75 %. 0,91 2,19 2,00 2,71 0,56 -0,75 %.

В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.

При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у австралийского доллара, величина которого равнялась -66,29 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в июле был у швейцарского франка, величина которого равнялась 42,80 %. В целом по итогам июля средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен -3,9 %, в то время как по итогам июня он находился на уровне -83,3 %, то есть вырос на 79,44 процентных пункта.

Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал йена, величина которого равнялась -77,17 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у фунта стерлингов, величина которого равнялась 76,19 %. По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен -1,1 %, в то время как по итогам июня он находился на уровне 35,9 %, то есть упал на 37,1 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.

По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,59 %, в то время как по итогам июня она составила 0,46 %, то есть выросла на 0,12 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у австралийского доллара, величина колебаний которого равнялась 0,45 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в июле было у йены, величина колебаний которого достигла 0,81 %.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за июль 2021 г.»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцар- ский франк	Канад- ский доллар	Австралий- ский доллар
Доходность за последний месяц, в %	1,06	0,91	2,19	2,00	2,71	0,56	-0,75
Краткосрочная сила тренда за последний месяц	8,96	-8,97	34,91	13,36	42,80	-52,04	-66,29
Краткосрочная сила тренда за предпоследний месяц	-39,04	-92,85	-76,22	-92,62	-95,82	-91,82	-94,97
Долгосрочная сила тренда за последний месяц	-48,34	-26,74	-77,17	76,19	-56,14	76,09	48,19
Долгосрочная сила тренда за предпоследний месяц	-3,15	39,77	-37,00	81,73	9,64	83,62	76,96
Стандартное отклонение за последний месяц, в %	0,63	0,54	0,81	0,55	0,65	0,47	0,45
Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в %	0,52	0,45	0,54	0,41	0,47	0,38	0,47

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Спрос россиян на доллары и евро

Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.

Судя по таблице №2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.07.2021 средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 45,7 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,55 руб. (1,17 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,39 руб. – за их продажу).

К 30.07.2021 г. спрос клиентов на доллары США вырос, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, поднялась до 49,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,58 руб. (1,28 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,30 руб. – за их продажу).

Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке долларов США подорожали связано с тем, что американская валюта в минувшем месяце немного укрепилась, но пока, судя по доле маржи, банки и их клиенты не ожидают ее дальнейшего серьезного роста.

Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в июле 2021 г.»

Дата	Комиссия за покупку клиентом долл. США, в руб.	Доля комиссии за покупку клиентом долл. США, в %	Комиссия за продажу клиентом долл. США, в руб.	Доля комиссии за продажу клиентом долл. США, в %
05.07.2021	1,17	45,7	1,39	54,3
30.07.2021	1,28	49,6	1,30	50,4
Разница, в абсолют. значениях	0,11	3,9	-0,09	-3,95
Разница, в %	9,6	8,6	-6,4	-7,3

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был чуть ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.07.2021. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 49,0 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,63 руб. ( 1,29 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,34 руб. – за их продажу).

К 30.07.2021 г. спрос клиентов на евро немного вырос, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, поднялась до 50,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,67 руб. ( 1,35 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,32 руб. – за их продажу).

Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке евро были немного дороже, чем по их продаже, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидал небольшого укрепления евро.

По данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро выросла с 17801 в начале минувшего месяца до 27398 к его концу или на 53,9 %,, то есть можно сказать, что волатильность спроса по доллару США и евро выросла.

Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в июле 2021 г.»

Дата	Комиссия за покупку клиентом евро, в руб.	Доля комиссии за покупку клиентом евро, в %	Комиссия за продажу клиентом евро, в руб.	Доля комиссии за продажу клиентом евро, в %
05.07.2021	1,29	49,0	1,34	51,0
30.07.2021	1,35	50,6	1,32	49,4
Разница, в абсолют. значениях	0,06	1,6	-0,02	-1,6
Разница, в %	4,7	3,3	-1,8	-3,1

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Ожидаемая доходность в конце лета

Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец августа т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2000 года по июль 2021 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.

Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец августа т. г. представлена в таблице № 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце августа (по сравнению с концом июля ) может оказаться в диапазоне от -4,74 % до 7,30 %. На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице № 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.

Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадский доллар, величина колебаний которого равняется 10,04 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунт стерлингов, величина колебаний которого равнялась 12,85 процентным пунктам.

Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец августа 2021 г.»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцар- ский франк	Канад- ский доллар	Австралий- ский доллар
Точечный прогноз, в руб.	74,0745	88,2177	67,4604	102,5826	81,5477	59,5962	54,5905
Нижняя граница прогноза, в руб.	69,6692	83,2381	63,1696	96,0148	76,8260	56,6432	51,7121
Верхняя граница прогноза, в руб.	78,4798	93,1972	71,7511	109,1504	86,2693	62,5491	57,4688
Доходность по точечному прогнозу, в %	1,28	1,41	1,01	0,37	1,03	1,28	0,88
Доходность по нижней границе прогноза, в %	-4,74	-4,31	-5,42	-6,06	-4,82	-3,73	-4,44
Доходность по верхней границе прогноза, в %	7,30	7,13	7,43	6,80	6,88	6,30	6,20
Диапазон колебаний в доходности, в проц. пунктах	12,05	11,45	12,85	12,85	11,70	10,04	10,64

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу доллара США

Согласно нашему прогнозу, составленному в конце июня, курс доллара США в конце июля т. г. должен был быть не ниже 68,6944 руб. и не выше 78,3109 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 73,1388 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.

В минувшем месяце курс доллара США 09.07.2021 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 75,1952 руб. Именно тогда американец один раз в течение месяца все-таки превысил верхнюю границу интервального прогноза. А на своем локальном минимуме валюта находилась 01.07.2021 г., когда ее курс равнялся 72,7234 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение июля курс доллара США вырос с 72,3723 руб. до 73,1388 руб. или на 1,06 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его июльский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 73,7936 руб. + 0,0080 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня июля т. г.=1.

Иначе говоря, в течение июля т. г. курс доллара США в среднем ежедневно рос на 0,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 73,7936 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 0,80 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,68, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Сохранится ли этот тренд в августе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в августе росту курса доллара в среднем на 0,26 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 73,1 % случаях приводил к росту курса доллара США, а в 26,90 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец августа т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 5.

Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 31 августа 2021 г. будет равен 74,0745 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 69,6692 руб., а верхняя – 78,4798 руб. В то время как 3 августа 2021 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 73,1644 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 72,3550 руб., а верхняя – 73,9738 руб.

При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 3 августа 2021 г. равен 1,6188 руб., а для 31.08.2021 г. – 8,8106 руб.

Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах № 5-11.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на август 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
03.авг.21	72,3550	73,1644	73,9738
04.авг.21	72,0088	73,1746	74,3403
05.авг.21	71,7149	73,1969	74,6789
06.авг.21	71,5259	73,2445	74,9630
07.авг.21	71,4456	73,2929	75,1402
10.авг.21	71,2891	73,3524	75,4157
11.авг.21	71,1609	73,4637	75,7664
12.авг.21	70,9957	73,4470	75,8982
13.авг.21	70,9063	73,4946	76,0828
14.авг.21	70,7932	73,5418	76,2903
17.авг.21	70,6157	73,5770	76,5382
18.авг.21	70,4742	73,6052	76,7362
19.авг.21	70,4657	73,6600	76,8542
20.авг.21	70,3798	73,7141	77,0483
21.авг.21	70,3017	73,7609	77,2201
24.авг.21	70,2113	73,8098	77,4083
25.авг.21	70,0996	73,8582	77,6168
26.авг.21	70,0273	73,9388	77,8502
27.авг.21	69,9184	74,0357	78,1529
28.авг.21	69,8631	74,1223	78,3815
31.авг.21	69,6692	74,0745	78,4798

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу евро

Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце июля т. г. должен был быть не ниже 82,0746 руб. и не выше – 92,8829 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 86,9913 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 09.07.2021 г., когда он равнялся 88,7755 руб., а до своего локального минимума валюта упала 02.07.2021 г., когда ее курс равнялся 86,4113 руб.

Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение июля т. г. курс евро вырос с 86,2026 руб. до 86,9913 руб. или на 0,91 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его июльский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 87,4659 руб.-0,0080 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня июля т. г.=1.

Иначе говоря, согласно формуле, в течение июля т. г. курс евро в среднем ежедневно падал на 0,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 87,47 руб., хотя по факту евро в минувшем месяце немного вырос. Таким образом разница между расчетной и фактической динамикой валюты говорит о неустойчивости ее июльского тренда.

При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется лишь 0,8 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,68, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд по евро в августе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в августе сезонный фактор способствует росту курса евро среднем на 0,24 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 66,3 % случаях приводил к росту курса евро, а в 33,7 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 31 августа 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 6. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 31.08.2021 г. будет равен 88,2177 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 83,2381 руб., а верхняя – 93,1972 руб.

В то время как на 03.08.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 87,0546 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 86,1125 руб., а верхняя – 87,9967 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 03.08.2021 г. равен 1,8842 руб., а для 31.08.2021 г. – 9,9591 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на август 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
03.авг.21	86,1125	87,0546	87,9967
04.авг.21	85,7437	87,0736	88,4034
05.авг.21	85,5097	87,1663	88,8228
06.авг.21	85,3705	87,2515	89,1325
07.авг.21	85,1513	87,3087	89,4660
10.авг.21	84,9506	87,3384	89,7262
11.авг.21	84,7357	87,3723	90,0089
12.авг.21	84,6442	87,4224	90,2006
13.авг.21	84,4824	87,4889	90,4954
14.авг.21	84,4040	87,5771	90,7501
17.авг.21	84,2720	87,6111	90,9502
18.авг.21	84,0481	87,5871	91,1261
19.авг.21	84,0239	87,6750	91,3261
20.авг.21	83,9451	87,7041	91,4630
21.авг.21	83,7596	87,7190	91,6783
24.авг.21	83,7146	87,9187	92,1227
25.авг.21	83,5807	87,9295	92,2783
26.авг.21	83,4403	87,9828	92,5253
27.авг.21	83,4625	88,1098	92,7571
28.авг.21	83,3796	88,1809	92,9822
31.авг.21	83,2381	88,2177	93,1972

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце июля т. г. должен был быть не ниже 61,4754 руб. и не выше 70,7833 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 66,7873 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 09.07.2021 г., когда он равнялся 68,462 руб., превысив на один день верхнюю границу интервального прогноза. А до своего локального минимума валюта упала 02.07.2021 г., когда ее курс равнялся 65,4740 руб.

Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение июля т. г. курс йены вырос с 65,3534 руб. до 66,7873 руб. или на 2,19 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его июльский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 66,5536 руб. + 0,0378 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня июля т. г.=1.

Судя по уравнению, в течение июля т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 3,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 66,55 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 12,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,10, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Какой будет тренд у йены в августе? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в августе сезонный фактор способствует росту на 1,12 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в августе в 81,5 % случаях приводил к росту курса йены, а в 18,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 31 августа 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 7. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 31 августа 2021 г. будет равен 67,4604 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 63,1696 руб., а верхняя – 71,7511 руб.

На 03.08.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 66,8512 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 65,9368 руб., верхняя – 67,7656 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 03.08.2021 г. равен 1,8288 руб., а для 31 августа 2021 г. – 8,5815 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на август 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
03.авг.21	65,9368	66,8512	67,7656
04.авг.21	65,5867	66,8670	68,1473
05.авг.21	65,3483	66,9572	68,5660
06.авг.21	65,1227	66,9229	68,7230
07.авг.21	64,9518	67,0047	69,0576
10.авг.21	64,7928	66,9881	69,1834
11.авг.21	64,6306	67,0567	69,4828
12.авг.21	64,4412	67,0297	69,6182
13.авг.21	64,2994	67,0526	69,8057
14.авг.21	64,2070	67,0729	69,9388
17.авг.21	64,1278	67,1726	70,2174
18.авг.21	64,0649	67,2017	70,3384
19.авг.21	63,9195	67,1675	70,4155
20.авг.21	63,7679	67,2343	70,7006
21.авг.21	63,5980	67,1693	70,7406
24.авг.21	63,6237	67,2193	70,8149
25.авг.21	63,4493	67,2186	70,9879
26.авг.21	63,3602	67,2595	71,1588
27.авг.21	63,3367	67,3206	71,3044
28.авг.21	63,2566	67,3590	71,4613
31.авг.21	63,1696	67,4604	71,7511

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце июля т. г. должен был быть не ниже 93,9386 руб. и не выше 108,0143 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 102,2042 руб., то есть в рамках прогноза.

В ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 09.07.2021 г., когда он равнялся 103,6115 руб., а до своего локального минимума валюта упала 02.07.2021 г., когда ее курс равнялся 100,6066 руб.

Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение июля т. г. курс фунта стерлингов вырос с 100,1994 руб. до 102,2042 руб. или на 2,00 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 101,8337 руб. + 0,0154 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня июля т. г.=1.

Согласно нашей формуле, в течение июля т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 1,54 коп. при расчетном исходном уровне, равном 101,83 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 1,8 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,54, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в августе? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 0,1 %. За весь 20-летний период в августе в 52,2 % случаях курс британской валюты рос, а в 47,8 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 31 августа 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 102,5826 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 96,0148 руб., а верхняя – 109,1504 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 августа 2021 г. равен 2,3953 руб., а для 31 августа 2021 г. – 13,1356 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на август 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
03.авг.21	101,0282	102,2259	103,4235
04.авг.21	100,5439	102,2691	103,9942
05.авг.21	100,2156	102,3468	104,4779
06.авг.21	99,9044	102,3332	104,7620
07.авг.21	99,5704	102,3197	105,0689
10.авг.21	99,4037	102,4277	105,4517
11.авг.21	99,1175	102,4435	105,7695
12.авг.21	98,9498	102,4812	106,0125
13.авг.21	98,7962	102,5345	106,2727
14.авг.21	98,5553	102,5308	106,5063
17.авг.21	98,3365	102,5960	106,8555
18.авг.21	98,1091	102,4973	106,8855
19.авг.21	98,0304	102,5543	107,0781
20.авг.21	97,7528	102,5521	107,3514
21.авг.21	97,6013	102,5837	107,5660
24.авг.21	97,2581	102,5030	107,7478
25.авг.21	97,1808	102,5869	107,9930
26.авг.21	96,9759	102,6899	108,4038
27.авг.21	96,8523	102,7844	108,7165
28.авг.21	96,6269	102,8291	109,0313
31.авг.21	96,0148	102,5826	109,1504

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце июля т. г. должен был быть не ниже 74,4567 руб. и не выше 84,6094 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 80,7182 руб., то есть в рамках прогноза. В ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 09.07.2021 г., когда он равнялся 81,7339 руб., превысив на один день верхнюю границу интервального прогноза. А до своего локального минимума валюта упала 02.07.2021 г., когда ее курс равнялся 78,6925 руб.

Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение июля т. г. курс швейцарского франка вырос с 78,5887 руб. до 80,7182 руб. или на 2,71 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 79,8362 руб. + 0,0511 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня июля т. г.=1.

Таким образом в течение июля т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 5,1 коп. при расчетном исходном уровне, равном 79,84 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 18,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Хотя значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка оказалась равна 0,04, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в августе? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 0,27 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 73,2 % случаях приводил к росту франка, а в 26,8 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 31 августа 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 81,5477 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 76,826 руб., а верхняя – 86,2693 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 августа 2021 г. равен 1,7947 руб., а для 31 августа 2021 г. – 9,4433 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на август 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
03.авг.21	79,8638	80,7612	81,6585
04.авг.21	79,5220	80,7756	82,0292
05.авг.21	79,2757	80,8585	82,4413
06.авг.21	79,1278	80,8874	82,6469
07.авг.21	78,9497	80,9904	83,0310
10.авг.21	78,8134	81,0614	83,3094
11.авг.21	78,5227	81,0382	83,5537
12.авг.21	78,4099	81,0568	83,7037
13.авг.21	78,2444	81,0356	83,8267
14.авг.21	78,1931	81,1200	84,0469
17.авг.21	77,9994	81,1496	84,2997
18.авг.21	77,8819	81,2028	84,5237
19.авг.21	77,7579	81,2413	84,7246
20.авг.21	77,6303	81,2423	84,8543
21.авг.21	77,5090	81,2870	85,0650
24.авг.21	77,4001	81,3812	85,3623
25.авг.21	77,3820	81,4407	85,4993
26.авг.21	77,2498	81,4683	85,6868
27.авг.21	77,1891	81,5669	85,9447
28.авг.21	77,0654	81,5537	86,0420
31.авг.21	76,8260	81,5477	86,2693

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу канадского доллара

Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце июля т. г. должен был быть не ниже 56,1884 руб. и не выше 62,5367 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 58,8405 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 13 июля 2021 г., когда он равнялся 59,8793 руб., а до своего локального минимума валюта упала 21.07.2021 г., когда ее курс равнялся 58,4106 руб.

Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение июля т. г. курс канадского доллара вырос с 58,5110 руб. до 58,8405 руб. или на 0,56 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 59,4353 руб. -0,0342 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня июля т. г.=1.

Согласно формуле, в течение июля т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно снижался на 3,4 коп. при расчетном исходном уровне, равном 59,4353 руб., хотя по факту канадец немного вырос. Таким образом разница между расчетной и фактической динамикой валюты говорит о неустойчивости ее июльского тренда. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 27,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Тем не менее значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара оказалась равна 0,01, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в августе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 0,54 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 65,6 % случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 34,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 31 августа 2021 г.. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 59,5962 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 56,6432 руб., а верхняя – 62,5491 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 августа 2021 г. равен 1,1284 руб., а для 31 августа 2021 г. – 5,9059 руб.

Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на август 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
03.авг.21	58,3015	58,8657	59,4299
04.авг.21	58,1146	58,8982	59,6817
05.авг.21	57,9710	58,9384	59,9057
06.авг.21	57,8576	58,9618	60,0660
07.авг.21	57,7225	58,9961	60,2696
10.авг.21	57,6198	59,0244	60,4290
11.авг.21	57,5166	59,0586	60,6006
12.авг.21	57,4333	59,0906	60,7478
13.авг.21	57,3165	59,1057	60,8948
14.авг.21	57,2360	59,1425	61,0490
17.авг.21	57,1661	59,1792	61,1922
18.авг.21	57,0459	59,1594	61,2729
19.авг.21	57,0218	59,2345	61,4471
20.авг.21	56,9852	59,3003	61,6154
21.авг.21	56,9388	59,3851	61,8313
24.авг.21	56,9071	59,4441	61,9811
25.авг.21	56,8688	59,4883	62,1078
26.авг.21	56,7949	59,5356	62,2763
27.авг.21	56,7950	59,6116	62,4282
28.авг.21	56,7379	59,6341	62,5303
31.авг.21	56,6432	59,5962	62,5491

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу австралийского доллара

Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце июля т. г. должен был быть не ниже 51,8659 руб. и не выше 58,1513 руб., ну а фактически официальный курс этой валюты оказался равен 54,1154 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 09.07.2021 г., когда он равнялся 55,8776 руб., а до своего локального минимума валюта упала 29.07.2021 г., когда ее курс равнялся 54,073 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение июля т. г. курс австралийского доллара упал с 54,5253 руб. до 54,1154 руб. или на 0,75 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 55,5590 руб. -0,0570 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня июля т. г.=1.

Следовательно, в течение июля т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно снижался на 5,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 55,56 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 43,9 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в августе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,16 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,6 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 48,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 31 августа 2021 г.. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 54,5905 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 51,7121 руб., а верхняя – 57,4688 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 3 августа 2021 г. составит 1,1064 руб., а для 31 августа 2021 г. – 5,7567 руб.

Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на август 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
03.авг.21	53,5718	54,1250	54,6782
04.авг.21	53,3360	54,1236	54,9111
05.авг.21	53,1840	54,1393	55,0945
06.авг.21	53,0793	54,2131	55,3469
07.авг.21	52,9744	54,2167	55,4589
10.авг.21	52,9012	54,2239	55,5466
11.авг.21	52,8097	54,2809	55,7521
12.авг.21	52,6427	54,2873	55,9318
13.авг.21	52,5986	54,3440	56,0894
14.авг.21	52,4997	54,3609	56,2220
17.авг.21	52,4296	54,3722	56,3147
18.авг.21	52,3679	54,4092	56,4504
19.авг.21	52,3211	54,4315	56,5419
20.авг.21	52,2875	54,4771	56,6666
21.авг.21	52,1730	54,5014	56,8298
24.авг.21	52,1168	54,5572	56,9976
25.авг.21	52,0513	54,5756	57,0998
26.авг.21	51,9687	54,5539	57,1391
27.авг.21	51,8528	54,5523	57,2517
28.авг.21	51,7626	54,5527	57,3427
31.авг.21	51,7121	54,5905	57,4688

Источник: расчеты автора по данным Банка России