Белые и мохнатые

Микрофинансовые организации изобретают все новые подходы, чтобы привлечь средства от частных инвесторов, обойдя действующие законодательные ограничения.

«Почему 83% россиян по депозитам получают копейки, а 17% имеют доход в 2,7 раз выше, чем на вкладе в банке?» - этот вопрос с рекламно-риторическим душком задается на официальном сайте одной из микрофинансовых организаций России, чей рейтинг надежности недавно был отозван.

За ответом можно просто обратиться к статистике. По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», в 2015 году в государственный реестр было зачислено 1657 микрофинансовых организаций, а исключено – 1102. По данным «Деловой России» в 2014-2015 годах с рынка исчезло 443 и 584 МФО соответственно.

Микрофинансовые организации называют своих клиентов, которые не берут там деньги в долг, а наоборот, приносят в рост, не вкладчиками, а инвесторами. Поскольку по закону не имеют права принимать вклады от населения, но могут работать с ним по договорам займа. При этом «порог входа» законодательно составляет 1,5 млн. рублей, что теоретически должно отсеивать неквалифицированных инвесторов – дескать, если уж сумел обрести такую сумму, то деньги копить и считать точно умеет, а значит – и риски оценить способен.

Творческая сволочь Лёня Голубков

Так кто он – тот, кто рискует доверить деньги микрофинансовой организации? Мнения экспертов относительно социального портрета вкладчика в МФО сильно разнятся по шкале от творческой личности до последней сволочи, наживающейся на безвыходной ситуации других людей.

Аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Алексей Митраков видит в инвесторе МФО человека с достаточными накоплениями или доходом гораздо выше среднего. В основном это, так называемые «профессионалы» - люди, которые инвестируют свои накопления в различные финансовые и нефинансовые активы. Они тщательно следят за финансовыми рынками. Вложения в МФО более рискованны, чем банковские депозиты, поскольку не гарантируются Агентством страхования вкладов, соответственно, такой инвестор производит инвестиции не из последних денег и осознано идет на повышенный риск. «Существует еще тип инвесторов МФО – это люди, наоборот далекие от финансов и склонные к рискованным инвестициям. В значительной мере, это люди «творческих профессий»,- прокомментировал эксперт.

Директор по маркетингу «Центра займов» Александр Примак заявил, что на его памяти не было ни одного инвестора, который бы вложил в компанию деньги спонтанно. «Люди, с которыми мы работаем, приходят к нам с довольно четким пониманием рынка МФО. Порой, даже удивляешься, насколько глубоко человек может «копнуть», чтобы умерить свою информационную жажду. Стоит отметить, что есть и такие инвесторы, которые оценивают риски на основании предоставляемой отчетности компании, используя математические методы оценки рисков. А уже после этого читают отзывы и прочее», - комментирует эксперт.

По словам директора саморегулируемой организации «МиР» Андрея Паранича, как правило, инвесторами небольших микрофинансовых организаций в большинстве случаев становятся друзья и знакомые владельца.

Президент МФО поддержки и защиты малого и среднего бизнеса «Деловые люди» Ольга Косец считает, что в основе системы вкладов в МФО по-прежнему лежит финансовая пирамида. А социальный портрет вкладчика  - чистый типаж - Лёня Голубков. «Люди собирают средства до необходимой суммы в 1,5 млн. рублей буквально вскладчину и несут в отделения МФО в надежде заработать. Ориентируются на своих друзей, которые уже заработали таким образом приличные средства. Основная часть вкладчиков понимает, что в любой момент могут все потерять», - комментирует Ольга Косец.

Полна коробушка

По словам члена президиума генерального совета «Деловой России» Анны Нестеровой, последние изменения в законодательстве ужесточили отношение к МФО, разделив их на микрофинансовые и микрокредитные организации. Теперь средства населения могут привлекать только микрофинансовые организации, а регулирование ужесточено.

Как сообщает Национальное рейтинговое агентство, по итогам девяти месяцев 2015 года сумма денежных средств, предоставленных микрофинансовым организациям физическими лицами, не являющимися учредителями МФО, составила 5,21 млрд рублей. Для сравнения: за аналогичный период прошлого года было 4,4 млрд рублей.

По данным СРО «МиР», учрежденной ведущими игроками микрофинансового рынка, формирующими более 50% рынка микрофинансовых услуг в России, за первые три квартала 2015 года объем инвестиций граждан в бизнес МФО – членов СРО «МиР» вырос на 110% и составил 3,94 млрд. рублей. Однако доля этого источника в общем объеме фондирования остается не очень высокой – займы физических лиц – квалифицированных инвесторов составляют 9% от общего объема фондирования, значительно уступая таким источникам, как банковские кредиты и средства собственников бизнеса.

Схожие оценки предоставляет и Национальное рейтинговое агентство, по данным которого средства, привлеченные от физических лиц, составляют порядка 10% ресурсной базы МФО.

Ставки привлечения МФО традиционно выше, чем по банковским депозитам. При этом, по словам директора департамента розничного бизнеса Росгосстрахбанка  Андрея Борискина, есть особенности: по рублевым депозитам чем меньше срок депозита, тем больше разница в ставке. По информации Банка России, средневзвешенная ставка банковского депозита по параметру «от 31 до 90 дней» сегодня составляет 4% годовых, а ставки привлечения МФО по этому же параметру составляют 10,5% годовых. В долгосрочных пассивах от 1 до 3 лет ставка в рублях при этом отличается уже не столь существенно – 9,5% и 10,18% годовых в банках и МФО соответственно. В долларах США различие в ставках сопоставимо на всех сроках. Так на срок от 31 до 90 дней банки привлекают по ставке 0,45%, а МФО – 0,93% годовых. По сроку от 1 до 3 лет депозит в банке можно разместить по средневзвешенной ставке 2,53%, а в МФО - по ставке 3,5% годовых.

Эксперт отмечает, что приведенные цифры – это «средняя температура по больнице», и в ряде конкретных банков или МФО могут существенно отличаться. Рыночные ставки некоторых отдельных игроков сегодня могут превышать 15% на срок от 1 до 3 месяцев.

Банкам – не конкуренты!

Каковы перспективы развития инвестиционных продуктов в МФО и способны ли они составить реальную конкуренцию банковским вкладам?

Как считают эксперты, коль скоро объем инвестиций физических лиц в тысячи раз меньше, нежели вклады в банках, о конкуренции говорить вообще не приходится: 23 трлн. рублей против 10 млрд. рублей.

По оценкам руководителя программы «МВА-Банковский менеджмент» Института МИРБИС Владимира Григорьева, банковские вкладчики – это инвесторы, склонные либо к безрисковым либо к низкорискованным вложениям. Эксперт также предполагает, что и моральные издержки участия в бизнесе МФО для многих являются барьером – ведь доходность вкладчику обеспечивается за счет финансовой неграмотности либо трудной жизненной ситуации клиентов-заемщиков.

«Ограничение минимальной суммы инвестиций, а также отсутствие механизма гарантированного возврата средств аналогичного Агентству страхования вкладов не позволяют рассматривать инвестиции в МФО как аналогию банковского вклада. Это - один из инвестиционных инструментов, который, наряду с акциями, облигациями и паями ПИФ, можно использовать для получения дохода от своего капитала, - прокомментировал Андрей Паранич.

 «Природа депозитов с учетом текущей доходности, уровне инфляции и прошедшей девальвации прежде всего – сохранение средств и их краткосрочная ликвидность, быстрая и гарантированная доступность денежных средств, а потом уже доход. Природа вложений в МФО – исключительно извлечение прибыли с учетом риска, и чем быстрее и больше, тем лучше. И здесь нет гарантий, есть только возможности. Даже у самых рисковых инвесторов часть средств находятся на банковских депозитах. А вот какая именно часть зависит от инвестиционной «агрессивности» каждого отдельно взятого инвестора: в среднем от 40% до 80%. МФО может составить реальную конкуренцию банкам только в том случае, если возврат вложений в МФО также будут гарантирован государством, но это пока из области сюрреализма», - комментирует Андрей Борискин.

По мнению Ольги Косец, в МФО в качестве заемщиков обращается большое количество неблагонадёжных лиц, поскольку пакет документов по выдаче микрозаймов ограничен зачастую одним паспортом. Никто не проверяет наличие у заемщика других финансовых обязательств, никто не требует залога или поручительства. Вкладчикам в результате деньги не возвращаются.

Участники рынка МФО, в свою очередь, заявляют, что становятся такими же квалифицированными «белыми» игроками кредитного рынка, как и банки, но с более прозрачной системой ведения бизнеса. «Было бы некорректно назвать рискованным выбор МФО для хранения средств, в сравнении с банком. МФО имеет более прозрачную отчетность, быструю реакцию на изменения в законодательстве и инвестор всегда может увидеть модель, на которой базируется бизнес. Делая вклад в банке, инвестор не имеет представления о том, что происходит с его деньгами. Механизм работы банка не всегда прозрачен, а деятельность настолько обширна, что проследить путь денег нереально. Банк может инвестировать в различные сектора экономики, играть на бирже, рефинансировать чужие портфели и проводить другие операции, в связи с этим не ясны источники дохода и риски банка», - считает основатель компании «CarMoney» Антон Зиновьев.

Рейтинг ненадежности

Вот только банковский рынок имеет в своем активе работающую и хорошо зарекомендовавшую себя систему страхования вкладов, которой рынок МФО похвастать не может. «Когда крупные страховщики увидят потенциал рынка МФО, люди охотнее станут инвестировать в микрофинансовые организации. На сегодняшний день основным стоп-фактором при выборе объекта для инвестирования становятся гарантии. Не каждому человеку достаточно изучить компанию, чтобы принять решение. Нужны дополнительные гарантии», - считает Александр Примак.

Сами микрофинансисты осознают эту проблему, и прибегают к очередным уловкам. Например, сообщают потенциальным клиентам о том, что их вложения застрахованы. Однако необходимо подчеркнуть, что в данном случае речь идет отнюдь не о гарантиях. МФО, действительно, могут страховать вклады, но работают в этом направлении со страховщиками пятого-десятого эшелонов. То есть, такое страхование вкладов подчас не более чем эффектный маркетинговый ход, не имеющий никакой аналогии с банковской системой страхования вкладов.

При этом МФО быстро научились обходить законодательные ограничения на привлечение небольших сумм. «Микрофинансовые компании с капиталом в 70 млн. рублей и выше могут привлекать инвестиции граждан в сумме не менее 1,5 млн. рублей по одному договору займа. Однако ограничения не касаются суммы займа для учредителей, членов, участников или акционеров этой МФО. Отсутствие таких ограничений используются некоторыми МФО для заимствования у физических лиц существенно меньших сумм, чем 1,5 млн. рублей. Малые суммы привлекаются после предварительной продажи вкладчику некоторого количества акций микрофинансовой организации», - рассказала старший аналитик Национального рейтингового агентства Дарья Юдаева.

Есть и другие механизмы, которые позволяют МФО наращивать портфель пассивов физлиц. Так, например, компания «Городская сберегательная касса» предлагает населению несколько видов накопительных продуктов: доходный, пенсионный, инвестиционный. На срок до 5 месяцев – под 18% годовых, на срок от 24 до 60 месяцев – под 22%. Порог входа – законно-стандартный – от 1,5 млн. рублей. Однако предусмотрена возможность пополнения «вклада» уже на сумму от 1000 рублей. По сообщению на сайте компании, сбережения застрахованы в страховой компании «Опора».

Подобные уловки наверняка не останутся не замеченными регулятором рынка, но пока что потенциальным инвесторам стоит позаботиться о своих средствах самостоятельно. Один из главных советов, которые дают эксперты людям, выбирающим для инвестирования микрофинансовую организацию – отследить компанию по (государственному реестру) и присмотреться к ее рейтингу.

«Позитивное влияние на рейтинги оказывают высокая рентабельность капитала, умеренно низкий для сегмента МФО уровень просроченной задолженности в портфеле займов, а также высокий уровень обеспеченности портфеля займов и хорошие показатели ликвидности», - комментирует профессор кафедры экономики и финансов общественного сектора ИГСУ РАНХиГС Людмила Пронина.

В последнем рейтинге, опубликованном «Эксперт РА», отозваны рейтинги сразу 17 микрофинансовых организаций. Тем не менее, они продолжают работать на прием инвестиций у физических лиц.

Более того, отозванные рейтинги надежности могут заставить МФО, напротив, прибегнуть к агрессивной маркетинговой политике. К примеру, компания «Финотдел», обещающая ставку по своим инвестиционным продуктам от 14 до 21% годовых в зависимости от сроков и сумм, которые граждане готовы доверить, предлагает даже оплатить дорожные расходы, дабы клиенты из регионов могли прибыть в московский офис компании для заключения договора займа.