Потенциальные кандидаты в БРИКС: биржевой портрет

Страны-кандидаты на членство в БРИКС: фондовые рынки весьма разные, но у многих есть перспективы.

Всего на последнем саммите БРИКС+ в Казани статус кандидата на членство присвоен 28 странам. О рынках ценных бумаг некоторых из них мы уже писали, у других же фондовых рынков либо вообще нет, либо они находятся в зачаточном состоянии. Рассмотрим те рынки, которые по тем или иным причинам могут быть достойны внимания.

Алжир

Бум на фондовом рынке Алжира наметился еще в 2022 году. В 2023 году алжирская Комиссия по организации и надзору за деятельностью фондовой биржи объявила о заметном росте рыночной капитализации алжирского фондового рынка (+48%) и увеличении общей стоимости сделок с акциями на нем в 2022 году на 8%. Общее количество биржевых ордеров значительно выросло – на 55%. Такие показатели свидетельствовали о явном восстановлении активности на фондовой бирже после упадка во время пандемии COVID-19.

В этом году знаковым событием на фондовом рынке Алжира стало размещение акций компании мобильной связи Optimum Telecom Algérie (Djezzy), инициированное правительством страны. Ранее, в 2022 году произошло также связанное с упомянутой компанией событие, свидетельствующее одновременно и об оздоровлении рынка после пандемии, и об усилении участия правительства в развитии фондовой биржи. В августе 2022 года правительство Алжира завершило сделку по покупке акций у голландской телекоммуникационной группы VEON за $682 млн. В результате этой сделки доля алжирского государства в телекоммуникационной компании увеличилась до 96,57%. А выход Djezzy на фондовый рынок должен помочь снизить влияние государства на алжирский телекоммуникационный рынок и усилить конкуренцию, которая пока еще слабо выражена. По данным Управления по регулированию почтовой и электронной связи, общая абонентская база Djezzy и Mobilis составляет 38,4 млн. человек, а доля рынка – 74,56%. Доля рынка Ooredoo, единственного частного оператора, составляет 25,44%.

Выход Djezzy на биржу должно облегчить компании привлечение капитала, необходимого для инвестиций в новые технологии. В 1-м квартале 2024 года выручка компании составила 26,5 млрд. динаров (примерно $197 млн.), что на 10,7% больше, чем в прошлом году. Это уже четвёртый квартал подряд, в котором выручка компании растёт двузначными темпами по сравнению с предыдущим годом.

Второе значимое IPO на алжирском фондовом рынке – размещение акций государственного банка Credit Populaire d’Algerie, совершенное в этом году. После него фондовый рынок Алжира вырос в семь раз, приблизившись к рыночной капитализации в $4 млрд. Крупнейший листинг за всю 30-летнюю историю Алжирской фондовой биржи принёс 112 млрд. динаров ($833 млн.) банку CPA.

Правительство также планирует продать акции подконтрольного государству банка Banque de Developpement Local.

Алжир, как и многие другие африканские биржи, находится в процессе цифровой трансформации. В июне этого года Комиссия по организации и надзору за биржевыми операциями Алжира ввела электронную подачу заявок на биржевые торги. Возможность отправлять электронные заявки на покупку и продажу присутствует через уполномоченных посредников.

В сентябре 2023 года власти создали Высшую комиссию по цифровизации, которой поручено реализовать Национальную стратегию цифровой трансформации (2024–2029) и обеспечить комплексную цифровизацию Алжира к 2034 году. В рамках этой стратегии и было проведено внедрение на Алжирской фондовой бирже новой технологии.

Марокко

Фондовая биржа Касабланки – старейшая в Африке и вторая на континенте по капитализации после фондовой биржи Йоханнесбурга в ЮАР.

Финансовые аналитики, как марокканские, так и международные, настроены оптимистично в отношении итогов 2024 года, что позволит фондовому рынку страны продолжить рост и в 2025 году. Этот оптимизм обусловлен несколькими причинами. Во-первых, инфляция, которая, по прогнозам Bank Al-MAGHRIB, в 2025 году опустится ниже 3%, что положит конец беспрецедентному циклу ужесточения денежно-кредитной политики, оказавшему негативное влияние на фондовый рынок страны. Кроме того, реальная процентная ставка с учётом инфляции станет положительной в 2024 году впервые с конца 2021 года. Также прогнозируется дальнейший рост прибыли зарегистрированных на бирже компаний (он составил 15% в 2023 году) благодаря сочетанию таких факторов, как хорошая динамика банковского сектора и отсутствие повторных штрафов за ликвидацию.

Что касается отраслей, то возобновление деятельности в нескольких сферах (строительство, туризм, банковское дело, проведение мероприятий, транспорт, телекоммуникации и т. д.) в связи с проведением Кубка африканских наций 2025 года и чемпионата мира по футболу 2030 года в Марокко также рассматривается MSIN как катализатор. Мобилизация строительного сектора в рамках программы восстановления регионов, пострадавших от землетрясения в Эль-Хаузе, на которую в течение 5 лет было выделено 120 млрд. дирхамов, также будет для фондового рынка благоприятной. Восстановление сектора недвижимости с 2024 года, после запуска новой программы жилищной помощи, которая будет действовать в период с 2024 по 2028 год, тоже является фактором, вызывающим оптимизм, как и надежда на хороший урожай после двух засушливых лет подряд.

Наконец, объявление в рамках о приватизации определённого числа государственных компаний, также может стимулировать фондовый рынок.

Крупное IPO CFG Bank имело значительный успех среди инвесторов. Предложение было переподписано в 25–30 раз, вызвав интерес примерно у 20 тыс. инвесторов. Первоначальный транш был раскуплен более чем в 50 раз. Это IPO было даже более популярным, чем приватизация Marsa Maroc и IPO строительной компании TGCC, ранее считавшееся самым популярным за последние шесть лет. Так что объемы марокканских первичных публичных размещений растут, несмотря на то, что биржа существует уже давно, и для нее они не являются каким-то ультрановым явлением.

Последнее IPO стало важным событием в Касабланке, поскольку оно – первое с ноября 2022 года, когда компания из отрасли здравоохранения Akdital вышла на биржу. Кроме того, CFG Bank стал первым банком, который с 2004 года провёл IPO. Фондовая биржа приступила к активной пропаганде нового листинга, стремясь увеличить количество зарегистрированных на ней компаний до 300 и привлечь иностранных инвесторов, на долю которых будет, по планам руководства биржи, приходиться 25% всех сделок. Также поставлена цель увеличения её рыночной капитализации с 50% до 70% к 2035 году.

Сейчас активно выполняется цифровизация фондового рынка Марокко. ИТ-компания TradingView сотрудничает с фондовой биржей Касабланки. Также биржа запустила совершенно новый портал e-Bourse.ma, работающий на базе виджетов TradingView. Это симулятор торговли, разработанный специально для студентов финансовых высших учебных заведений.

Сейчас на фондовой бирже Касабланки зарегистрировано 75 компаний, работающих в различных отраслях, включая банковское дело, недвижимость, здравоохранение. Планируется открыть секцию деривативов, начав с фьючерсных контрактов на фондовые индексы. Однако пока в стране число компаний, получающих прямые инвестиции, значительно больше, чем публично торгуемых на бирже Касабланки. В рамках проекта «Инвестиционная хартия», запущенного марокканским королём Мухаммедом VI в феврале 2022 года, правительство намерено увеличить долю частных розничных инвестиций на $33 млрд. к 2035 году. Марокко также полагается на свой суверенный инвестиционный фонд имени Мухаммеда VI для стимулирования инвестиционной деятельности.

Бангладеш

Этот фондовый рынок можно назвать неблагополучным и с неясными перспективами при повышенной волатильности, подверженный влиянию политических событий. Впрочем, из-за смены власти не решена судьба заявки Бангладеш в БРИКС и не ясно, не повторит ли Бангладеш путь Аргентины, которая сменила свою позицию по БРИКС.

Индекс DSEX фондовой биржи Дакки вырос на 13,3% за три дня после отставки премьер-министра Шейх Хасины, которая вынуждена была бежать в Индию.

При премьерстве Шейх Хасины усиливавшийся пессимизм вынуждал аналитиков считать, что власти ударяют по рынку на фоне неопределённости в отношении инфляции, процентных ставок, экономических показателей и, что наиболее важно, экономического управления страной. С новостью о том, что лауреат Нобелевской премии профессор Мухаммад Юнус возглавил временное правительство, настроения полностью изменились. Перед отставкой Хасины в разгар напряжённости, вызванной студенческим восстанием, более 300 из 400 акций DSE не нашли заинтересованных покупателей по самым низким возможным ценам. Но торговый оборот, который на DSE сократился до менее чем 208 млн. такр за время массовых беспорядков, в первый день известия о бегстве Хасины вырос до более чем 1600 млн. такр. Что касается отраслей, то фармацевтическая отрасль обеспечивала в первые дни новой власти максимальный ежедневный оборот на DSE, за ней следуют банковский и пищевой секторы. Сектор телекоммуникаций, в котором акции Grameenphone, Robi и Бангладешской компании подводных кабелей достигли максимума, вырос на 9%, за ним последовали небанковские финансовые учреждения и банки.

Одна из объективных причин такого волатильного поведения рынка на политической новости в том, что многие акции «голубых фишек» были слишком недооценены в июне-июле, когда неадекватность экономической политики Хасины уже достигла апогея. Кроме того, бангладешская Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла ряд мер, многие из которых лишь усилили обеспокоенность инвесторов, ухудшив ситуацию. Внезапное решение регулятора перевести 27 компаний в категорию «Z» нанесло участникам рынка серьезный ущерб. Хотя ответственность может лежать на компаниях, инвесторы тоже оказались обнищавшими, зачастую еще больше, чем сами эмитенты.

Фондовый рынок Бангладеш сформировался как спекулятивный и из этого состояния не выходит. В результате он продолжает сталкиваться с повторяющимися проблемами, в том числе с доминированием индивидуальных краткосрочных инвесторов, которые при покупке акций часто не обращают внимания на финансовое состояние компании, а пользуются техническим анализом. Их привычка покупать во время роста цен и продавать во время спада привела к нестабильности и повышенной волатильности рынка. А из-за склонности розничных инвесторов торговать на новостях, незрелости необразованности и даже элементарного низкого уровня грамотности населения Бангладеш после предпринятых новым временным правительством реформ условий для выхода на рынок на бирже все чаще и чаще будут появляться слабые и испытывающие трудности компании, которые будут позиционировать себя как устойчивые, привлекая сотни миллионов долларов капитала, но вскоре понесут убытки.

Регулятор Бангладеш делал одни ошибки за другими после фондового кризиса 2010 года, после которого рынок так и не сумел оправиться. Рынок начал возвращаться к нормальному состоянию в начале 2022 года, однако новые политические потрясения опять ставят его перспективы под вопрос. Новое руководство приняло меры против манипулирования рынком, в том числе наложило штрафы в размере почти 4,29 миллиарда такр на девять инвесторов, участвовавших в манипулировании акциями Beximco Limited. Но, фактически, меры были предприняты только против избранных, очевидно, неугодных новому правительству. Несколько компаний также были проверены на предмет завышения цен на акции. Акции нескольких компаний, таких как Islami Bank, Brac Bank, Ibn Sina, British American Tobacco и Grameenphone, выросли в цене, что помогло увеличить индекс рынка. Но не настолько, чтобы видно было, что падение после взлета в первые три августовских дня после смены правительства не возобновилось.

Новым руководством Комиссии по ценным бумагам Бангладеш не решена одна из основных причин долгосрочного кризиса на фондовом рынке. Практическое отсутствие институциональных инвесторов на фондовом рынке Бангладеш часто тоже становится проблемой.

Бахрейн

Фондовый рынок этого островного государства в Персидском заливе, хоть на нем и не происходит каких-либо значимых событий, может быть интересен для других стран – членов БРИКС.

Одним из крупнейших событий, которые показывают высокий уровень развития фондового рынка, будет то, что Бахрейнская биржа (BHB), лицензированная Центральным банком Бахрейна, 25 ноября впервые в регионе проведёт саммит TradingTech MENA в сотрудничестве с Арабской федерацией рынков капитала и A-Team Group. Саммит будет посвящён ключевым темам, определяющим будущее финансовых рынков, в том числе интеграции и управлению большими данными, использованию финансовых рынков для устойчивого развития, а также инновациям в системах обмена и подключения. Он также направлен на стимулирование инноваций, расширение возможностей подключения и развитие технологий на региональных финансовых рынках. На мероприятии будут представлены такие организации из стран Ближнего Востока и Северной Африки как Ahli United Bank, Фондовая биржа Абу-Даби (ADX), Amazon Web Services, Бахрейнская фондовая биржа, Бахрейнский клиринговый центр, Центральный банк Бахрейна, HSBC Bank, KAMCO Invest, LSEG, Microsoft, SICO, Wamid. Саммит поддерживают платиновые спонсоры Ahli United Bank, AMD Solarflare, Centroid Solutions и SICO. Золотыми спонсорами являются Tabadul Hub и Infotech.

Еще одним событием, которое показывает серьезную диверсификацию постнефтяной экономики Бахрейна, стала подготовка бахрейнской ресторанной компании AlAbraaj Restaurants Group к первичному публичному размещению 38 млн. акций на фондовой бирже Бахрейна. Акции продаются по цене 236 филсов (1/1000 часть бахрейнского динара) за штуку, что позволит привлечь 9 млн. бахрейнских динаров ($23,72 млн.). 70% акций предназначены для профессиональных инвесторов, оставшиеся 30% – для розничных инвесторов. Период подписки начнётся 24 ноября и завершится 8 декабря 2024 года. После IPO акции компании будут торговаться на Бахрейнской бирже под тикером ABRAAJ.

Главное юридическое новшество этого года на бахрейнском фондовом рынке состоит в том, что с 28 июля существующие маркет-мейкеры сертифицированы в качестве поставщиков ликвидности. Это решение является частью программы биржи Бахрейна по модернизации и развитию национальных рынков капитала. Оно вводит два типа членства для повышения активности на рынке, включая поставщиков ликвидности и маркет-мейкеров. Первый тип будет поддерживать торговлю, размещая непрерывные ордера на покупку и продажу конкретных акций от имени компаний-эмитентов. Второй тип – управление средствами для конкретных акций, поддерживая торговый поток путём размещения ордеров на покупку и продажу в соответствии с соглашениями с биржей.

Результаты реформы уже есть: в начале октября Бахрейнская биржа утвердила Q Market Makers LLC («QMM») в качестве внешнего маркет-мейкера. Это, в частности, предоставляет инвесторам более узкие спреды.

Боливия

Фондовый рынок Боливии довольно противоречив. С одной стороны, на нем широко представлены добывающие компании, с другой стороны, правительство протестует против вырубки лесов, поддерживая «зеленые» акции.

Например, в июле 2024 года канадская добывающая компания Orvana Minerals Corp. разместила 80,11% предложенных облигаций в Боливии с целью финансирования проекта по накоплению оксидов на руднике Дон-Марио. Облигации предлагаются ее дочерней боливийской компанией Empresa Minera Paitití, S.A. через боливскую фондовую биржу. После размещения 80% облигаций в Боливии EMIPA планирует подготовиться к расширению завода «Дон Марио». Общая сумма размещения: 327.120.000,00 боливиано ($47 млн.) по номинальной стоимости 10.000,00 боливиано за акцию.

Вместе с тем, в рамках поддержки снижения выбросов углеродов и противодействия глобальному изменению климата в Боливии проводится программа организации биржевых торгов квотами на углерод. Как известно, такие платформы в мире уже существуют, и там торгуется два типа инструментов: компенсации за снижение компанией-покупателем выбросов (если она, конечно, это докажет) и квоты на повышение выбросов. Естественно, это делается с целью политики «кнута и пряника»: одни получают компенсации за снижение выбросов, другие, наоборот, платят деньги за их повышение.

Международная компания Laconic Infrastructure Partners объявила, что Боливия поручила ей использовать свою платформу SADAR для монетизации природного капитала. С помощью первой в своём роде платформы Laconic для секьюритизации углерода будут объединены несколько крупномасштабных потоков экологических данных для монетизации в Боливии до $5 млрд. из Боливии.

Боливия, при впечатлении отсталой страны, которое она производила при прежней власти, сейчас при развитии фондового рынка старается быть в мировом тренде устойчивого и этического инвестирования. Так, в этом году BancoSol выпускает первую в стране гендерную облигацию. Программа «Bonos Sociales Avanza Mujer BancoSol 1» запущена крупнейшим банком Боливии Bancosol и является частью их стратегии по поддержке и развитию бизнеса, возглавляемого женщинами.

Облигация под названием «Bonos Sociales Avanza Mujer BancoSol 1» уже была продана на фондовой бирже Боливии на общую сумму $30 млн. Вырученные средства пойдут на финансирование не менее 4500 микро– и малых предприятий, возглавляемых женщинами в Боливии.

Это первый гендерный проект фондового рынка BancoSol и первый в Боливии, но не первый гендерный проект банка в целом. В феврале 1992 года BancoSol стал первым в мире коммерческим и регулируемым банком микрофинансирования, миссия которого заключается в предоставлении возможностей развития малого бизнеса предпринимателям женского пола. Для Боливии, значительную часть которой составляет индейское население в сельской местности и даже в лесу, эта проблема стоит остро.

Венесуэла

В стране наметился поворот в сторону развития фондового рынка, хотя фондовая биржа Каракаса существует уже давно. Правда, этот поворот пока касается только облигаций. Венесуэла впервые с 2019 года выйдет на местный долговой рынок. С того времени на торги облигациями действовал мораторий, но теперь президент Николас Мадуро разрешил продажу облигаций и векселей. Делается это в попытке покрыть растущие расходы и стабилизировать обменный курс. Своим указом президент Венесуэлы санкционировал выпуск векселей на сумму до 20 млрд. боливаров (около $437 млн. по официальному курсу) и облигаций на неопределённую сумму. Эти инструменты могут быть номинированы в местной или иностранной валюте. Часть выпуска будет размещена местными брокерскими компаниями на Каракасской фондовой бирже. Остальное может быть размещено путём прямых продаж, аукционов или других механизмов, определённых министерством финансов.

Проблема государственных расходов очень актуальна для Венесуэлы, особенно в преддверии рождественских праздников. Ожидается, что в декабре расходы вырастут до $1,2 млрд., а всего за этот год составят $17,5 млрд., что на 58% больше, чем в прошлом году.

Наиболее капитализированные голубые фишки на Каракасской фондовой бирже представлены почти исключительно банками. По состоянию на 2024 год это Banco Nacional de credito C.A., с рыночной капитализацией в $1,48 млрд. За ним следуют Banco Provincial S.A. ($190 млн.), Productos EFE ($174 млн.), Banco del Caribe ($132 млн.) и Mercantil Servicios Financieros ($130 млн.).

Компании, представляющие другие отрасли, на фондовой бирже Каракаса тоже входят в первую десятку, но с большим отрывом по капитализации от указанной выше первой пятерки. Это Ron Santa Teresa, Ceramica Carabobo, S.A.C.A. и некоторые другие.

Индонезия

Индонезийская фондовая биржа совершила настолько значительный рывок за последние годы, что сейчас ею заинтересовалась американская торговая площадка Nasdaq в плане расширения технологического партнёрства, в рамках которого IDX обновит свою основную торговую платформу до самого современного механизма сопоставления данных американской площадки. Сделка, заключенная этим летом, также включает в себя продление уже существующего партнёрства с Nasdaq по мониторингу рынка с IDX и соглашение о расширении бизнеса IDX по индексам. Nasdaq предоставляет технологию мониторинга рынка OJK Управлению финансовых услуг Индонезии. Это основная технологическая платформа, лежащая в основе KSEI, центрального депозитария ценных бумаг Индонезии.

В последние годы IDX пережила период стремительного роста: с 2019 года объёмы торгов выросли на 65%, а общее количество инвесторов, торгующих на бирже, увеличилось более чем на 400% и достигло 12,6 млн. Сегодня на бирже IDX зарегистрировано 921 компания, что на 49% больше, чем за тот же период. Это делает индонезийскую биржу лидером среди рынков АСЕАН. С 2015 года рыночная капитализация (общая стоимость компаний, акции которых торгуются на бирже) росла в среднем на 12% в год, достигнув рекордной отметки в $748 млрд. в конце 2023 года. Только с 2022 по 2023 год рыночная капитализация выросла на 23%.

В прошлом году рекордный рост был вызван, в том числе, двумя крупными IPO. Компания PT Amman Mineral Internasional, которая управляет вторым по величине золотым и медным рудником в Индонезии на острове Сумбава, вышла на биржу и завершила год с рыночной стоимостью около $30 млрд. Компания Barito Renewables, которая управляет несколькими геотермальными электростанциями, также вышла на биржу. Всего с 2020 по конец 2024 года на бирже зарегистрировались 190 новых компаний. Среди них были такие гиганты как технологическая компания GoTo, но также было много небольших фирм, которые проводили скромные IPO.

При этом среди инвесторов преобладают отечественные (причем львиная доля их – розничные). Около двух третей всех сделок на IDX совершаются местными инвесторами, а не иностранными. Возможно, это одна из причин, почему индонезийская биржа почти не пострадала, когда процентные ставки в США выросли: если иностранные инвесторы тогда продавали индонезийские акции, чтобы заработать на более высоких процентных ставках, то большой класс местных инвесторов поддержал рынок. С точки развития фондового рынка Индонезия – весьма предпочтительный кандидат на вступление в БРИКС, которое проводит политику дедолларизации и независимости от западных экономик.

Кувейт

С начала 2024 года по текущий момент ликвидность Кувейтской фондовой биржи выросла на 39 % или на $10,9 млрд. Самыми торгуемыми акциями в этом году стали KFH – 2,2 млрд., Gulf – 1,8 млрд., GFH – 1,7 млрд., Manazel – 1,6 млрд. и EFA – 1,5 млрд. В основном «голубые фишки» Кувейта – сырьевые компании, также неплохой результат показывают транспортные. Индекс основного рынка вырос на 16,6%, прибавив 927 пунктов с начала года и достигнув 6496 пунктов по сравнению с 5569 пунктами в конце прошлого года, а индекс общего рынка вырос на 3,9%, прибавив 263 пункта и достигнув 7080 пунктов по сравнению с 6817 пунктами в конце прошлого года.

Акции банковского сектора, а также акции средних и малых компаний, которые пользовались значительным спросом в последние месяцы, а затем основной рынок стали центром внимания инвесторов, о чём свидетельствует увеличение его доли в ежедневной ликвидности, большая часть которой раньше приходилась на акции первого уровня листинга.

Одной из важнейших причин, сделавших фондовый рынок Кувейта привлекательным для инвесторов, стало в этом году объявление 6 компаниями о промежуточных выплатах дивидендов в размере около 321 млн. динаров. Помимо этого, за первые 9 месяцев текущего года Кувейтская фондовая биржа получила денежные средства от международных организаций, представленных FTSE Russell, Morgan Stanley «MSCI» и Standard & Poor’s в размере около 305 млн. динаров (что эквивалентно $1,04 млрд.). Всего рост объема иностранной собственности на акции первого уровня листинга составил за три квартала этого года более чем 5,2 млрд. динаров.

Вместе с тем, Кувейтская фондовая биржа остается сильно подверженной геополитической ситуации на Ближнем Востоке. Так, в начале августа этого года за три дня общий индекс Кувейтской фондовой биржи упал на 143 пункта, что эквивалентно 2,03%, из-за очередного витка противостояния Израиля и Запада с арабским миром и Ираном.

Нигерия

Фондовый рынок Нигерии в этом году демонстрировал ралли и вырос примерно на 31%, несмотря на тяжёлую экономическую ситуацию в стране. Дело в том, что благодаря технологиям инвестирование в акции Нигерии стало более доступным и прозрачным. Рыночная капитализация примерно дюжины компаний, зарегистрированных на NGX, составляет не менее 1 трлн. найр, в том числе Airtel Africa, BUA Cement, Dangote Cement, FBN Holdings, MTN Nigeria, BUA Foods, Seplat, GTBank, Zenith, UBA, Transpower и Geregu. Самые богатые люди Нигерии – Алико Данготе, Феми Отедола, Майк Аденуга, Джим Овиа, Абдул Самад Рабиу и Тони Элумелу – имеют значительные доли в нигерийском фондовом рынке.

Рост рынка во многом обусловлен стремлением нигерийских инвесторов хеджировать риски высокой инфляции и девальвации найры. Тем не менее, положительные результаты фондового рынка вызваны, в том числе отменой топливных субсидий, унификацией обменных курсов, политикой рекапитализации Центрального банка Нигерии (CBN) и прекращением выделения средств в Бюро по обмену валюты (BDC). Так или иначе, нигерийский фондовый рынок стал одной из лучших бирж в Африке, опередив Йоханнесбургскую фондовую биржу и фондовый рынок Египта.

Таиланд

Тайский фондовый рынок положительно отреагировал на назначение премьер-министром Пхетонга Тхаммавонга Шинаватры. Индекс SET (Фондовой биржи Таиланда) уже в первый день его избрания вырос с 1303 до 1431,13 пункта. Непрерывный рост на таиландском фондовом рынке после выборов и присяги министра перед королем является результатом восстановления доверия инвесторов. Рост акций, особенно крупных компаний, обусловлен чётким направлением деятельности нового правительства после отставки бывшего премьер-министра Сретты Тависина. Значительно повысилось доверие к таиландскому фондовому рынку и со столроны нерезидентов. Только за сентябрь иностранные инвесторы купили акций на 28,3 млрд бат, что стало первым месячным притоком средств с апреля.

Новое правительство настаивает на создании третьего фонда Vayupak для увеличения капитала за счёт государственных ценных бумаг. Соответственно, инвесторы ожидают притока капитала на рынок и, следовательно, роста цен на акции. Отчасти это убеждение связано с инвестиционными проектами, о которых объявило новое правительство.

Фондовая биржа Таиланда объявила о стратегии из трёх пунктов, направленной на восстановление доверия инвесторов к фондовому рынку. Во-первых, повышение авторитета и доверия инвесторов за счёт сотрудничества и обмена информацией с соответствующими ведомствами для обеспечения эффективного регулирования фондовых рынков. Во-вторых, расширение возможностей таиландского рынка капитала для дальнейшего привлечения как местных, так и иностранных инвесторов. К приоритетным отраслям относятся цифровые технологии, электронная коммерция, современная медицина и сельское хозяйство, а также пищевые технологии. В-третьих, продвижение принципов устойчивого развития среди зарегистрированных на бирже компаний посредством предоставления тайских ESG-фондов, которые предлагают налоговые льготы компаниям, демонстрирующим высокий уровень экологической, социальной и управленческой деятельности.

Вьетнам

За последние годы фондовый рынок Вьетнама пережил длительный период роста. Как, впрочем, и экономика Вьетнама, из бедной аграрной превратившейся в весьма перспективную для инвестиций, как прямых, так и портфельных. Индустриализация Вьетнама и возможности в области производства микросхем позволяют ему конкурировать с Малайзией, привлекая мировые компании-производители полупроводников. Вьетнам ожидает получения международного статуса развивающейся страны, который может быть присвоен уже в сентябре следующего года. Но, несмотря на то, что пока международные рейтинговые агентства присваивают экономике Вьетнама статус пограничной, фондовый рынок вполне уже можно причислить к развивающимся.

Фондовый рынок Вьетнама останется по итогам уходящего года устойчивым. Индекс VN-Index вырос примерно на 10% по сравнению с прошлым годом, чему способствовали ожидаемый рост прибыли в 2024 году на 19% и активные покупки местных розничных инвесторов.

Энтузиазм местных инвесторов по поводу покупки акций обусловлен тем, что процентные ставки по депозитам во Вьетнаме по-прежнему ниже 5% и что рынок недвижимости в стране всё ещё несколько заморожен, что делает фондовый рынок и золото намного более привлекательными для местных инвесторов. Потому розничные инвесторы доминируют на фондовом рынке Вьетнама, на их долю в среднем в этом году приходится 90% дневного торгового объема.

Среди рисков – растущее недоверие к вьетнамским акциям со стороны иностранных инвесторов, хоть оно и компенсируется ростом инвестиций самих вьетнамцев. Иностранные инвесторы продали вьетнамские акции на сумму $2,4 млрд. с начала года (в прошлом году – $1 млрд.). Продажи иностранными инвесторами были вызваны фиксацией прибыли, опасениями по поводу обесценивания вьетнамского донга примерно на 4% в годовом исчислении, а также неуверенностью относительно политической ситуации. Примерно четверть иностранных продаж произошла в результате погашения биржевых фондов (ETF), в том числе в результате ликвидации фонда iShares Frontier ETF компании Blackrock. В результате доля вьетнамского фондового рынка, принадлежащая иностранным инвесторам, упала до самого низкого уровня за десятилетие. Но есть и другие примеры. Например, Capital Group, Fidelity и ряд менее известных иностранных институциональных инвесторов в начале этого года приобрели крупную долю в ACB, ведущем розничном кредиторе Вьетнама.

Вьетнам планирует к 2025 году достичь 9 млн. счетов для торговли акциями, а к 2030 году – 11 млн. По состоянию на конец августа министерство финансов Вьетнама сообщило о более чем 8,6 млн. счетов на рынке, что на 19,4% больше, чем в конце 2023 года. Анализ 20 крупнейших компаний по ценным бумагам, проведенный Vietnam Report, показал тенденцию к росту рентабельности активов (ROA), что еще раз подчеркивает потенциал роста рынка.

* * *

Даже среди достаточно крупных фондовых рынков потенциальных участников БРИКС есть весьма серьезные различия, не позволяющие полностью унифицировать их с биржами других членов объединения. Тем более, что и старые члены БРИКС не договорились ни о единой валюте, ни о едином унифицированном рынке ценных бумаг. Однако на случай такого процесса среди фондовых рынков перечисленных стран можно выделить фаворитов – это Вьетнам, Индонезия, Нигерия и, возможно, Таиланд.