Преимущества «ЛУКОЙЛа»: диверсификация, низкий долг и высокие дивиденды

ГК «ФИНАМ» провела исследование инвестиционной привлекательности ПАО «ЛУКОЙЛ». Аналитики отмечают, что широкая география бизнеса и диверсификация выручки позволят компании комфортно пережить кризис, а низкий долг и высокие дивидендные выплаты – привлечь интерес инвесторов. Акции эмитента рекомендуется «Покупать» с целевой ценой 6446 руб., потенциал роста составит 26%.

ПАО «ЛУКОЙЛ» – одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире по объему доказанных запасов и добычи углеводородов. На долю «ЛУКОЙЛа» приходится более 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Более 80% бизнеса компании осуществляется в России.

По итогам III квартала и 9 месяцев 2020 года «ЛУКОЙЛ» продемонстрировал снижение показателей прибыли, обусловленное цикличностью отрасли и текущими негативными рыночными тенденциями. За 9 месяцев чистая прибыль – отрицательная, при этом прогнозируется выход в положительную область уже к концу года. Так, за III квартал компании удалось заработать 50 млрд руб., что больше накопленного с начала года убытка в размере 13 млрд рублей.

Аналитики «ФИНАМа» считают, что благодаря широкой географии бизнеса, оптимальной структуре добычи и снижению операционных расходов компания будет одной из немногих в секторе, кто сможет закончить 2020 год с положительной чистой прибылью: «Производственные мощности за границей позволяют наращивать выпуск и поставлять продукцию на рынки с наибольшей маржинальностью, что делает компанию более гибкой и позволяет комфортно переживать кризисные фазы».

Как отмечается в исследовании, среди ключевых преимуществ «ЛУКОЙЛа» – значительная диверсификация выручки: «Компания не только продает сырую нефть и газ на рынок, но и участвует в ее переработке, поставляя большое количество светлых нефтепродуктов: в 2020 году доля доходов от нефтепереработки в общем объеме продаж составила 77%».

Дополнительный фактор привлекательности – один из самых низких в отрасли показателей долговой нагрузки, что свидетельствует в пользу высокой финансовой стабильности. Соотношение «Чистый долг / EBITDA» на протяжении последних лет находится очень близко к 0x, по состоянию на конец текущего года прогнозируется незначительное повышение до уровня 0,4х EBITDA.

При этом компания стабильно возвращает нераспределенную прибыль акционерам через выкупы акций и выплату высоких дивидендов. В декабре 2019 года дивидендная политика была скорректирована: общая сумма дивидендов по размещенным бумагам (за вычетом акций, принадлежащих организациям группы «ЛУКОЙЛ») теперь составляет не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на величину капитальных затрат и расходов на выкуп акций. По итогам 2020 года аналитики «ФИНАМа» ожидают относительно скромных выплат – около 278 руб. на акцию против суммарных 542 руб. за 2019 год, но в дальнейшем прогнозируют рост: в 2021 году – до 363 руб., а в 2022 году – до 481 рублей.

С подробным аналитическим материалом можно ознакомиться по ссылке.