Павел Шпидель: Сезон отчетности американских компаний завершён

Каковы итоги?

Чистая прибыль компаний S&P 500 выросла впервые после трех кварталов снижения – плюс 2.9% г/г в 3кв23, годом ранее в 3кв22 – рост на 5.4% г/г, в 3кв21 – рост на 44.4% и снижение на 8.7% г/г в 3кв20. Относительно 3кв19 рост прибыли составил 43%.

Среди компаний из S&P 500 наибольшее снижение прибыли за год: нефтегазовый сектор – минус 33%, сектор недвижимости – минус 29%, металлургия и первичная химия – минус 18%, сектор здравоохранения – минус 19%.

Наибольший рост прибыли: телекоммуникационные компании – 46%, потребительские товары и услуги нерегулярного спроса – 47% за счет низкой базы прошлого года и положительного вклада ограниченного количества компаний. На рост прибыли финсектора (16%) можно не обращать внимание из-за его «фиктивного характера», но неплохие результаты показывают промышленные компании коммерческого назначения (клиенты юрлица и госсектор) – рост на 11% и в плюс вышел информационный сектор на 4%.

Выручка выросла по номиналу на 1.3% г/г в 3кв23. Пик годового роста был в 2кв21 – 24.4% г/г, а с тех пор 9 кварталов снижения темпов годового роста. В 3кв22 рост выручки был 12% г/г, в 3кв21 – рост на 16.4%, а в 3кв20 – снижения на 1.2%. Относительно 3кв19 рост выручки – 30.5% по номиналу. Для сравнения, официальная инфляция с 4кв19 по 3кв23 составила 18.7%.

Четыре сектора показывают снижение выручки: нефтегаз – 17%, металлургия и первичная химия -10%, электроэнергетика и коммунальные услуги – 4%, ИТ сектор – 1%.

Рост выручки выше инфляции показывают: потребительские товары и услуги нерегулярного спроса – 8.6%, недвижимость – 8.5%, сектор здравоохранения – 5.6%.

Можно обратить внимание, что динамика секторов сильно разнонаправленная, что случается в условиях фазового перехода и/или структурно трансформации экономики. Согласно предварительному анализу структуры американских компаний, в США нет еще кризиса, но нет и устойчивого роста. Маркер – потребительский сектор и промышленные компании, которые еще в плюсе.