Фото: Bing Image Creator

Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz, предупредил о растущих рисках рецессии в США, связывая их с агрессивной торговой политикой администрации Дональда Трампа. В условиях глобальной экономической нестабильности его анализ акцентирует внимание на потенциальных последствиях новых тарифов, которые могут замедлить рост, усилить инфляцию и спровоцировать цепную реакцию в мировой экономике.

Тарифы Трампа: защита экономики или путь к стагнации?

За последние месяцы администрация Трампа ввела серию импортных пошлин, позиционируя их как инструмент пересмотра торговых отношений в пользу американских производителей. Однако, по мнению Мохамеда Эль-Эриана (Mohamed El-Erian), эти меры несут в себе значительные угрозы. Эксперт отметил, что «взаимные тарифы» уже привели к пересмотру прогнозов: вероятность рецессии в США оценивается в 50%, а инфляционные ожидания достигли 3,5%. Несмотря на структурную устойчивость экономики, эти риски становятся критическими на фоне замедления глобального роста.  

Снижение темпов роста и опасность застоя

Прогнозы Эль-Эриана указывают на возможное замедление роста ВВП США до 1–1,5% в текущем году, что существенно ниже оценок Международного валютного фонда (МВФ, IMF), ожидавшего 2,7%. Такие темпы, близкие к «скорости застоя», ограничивают возможности перераспределения ресурсов и адаптации к внешним вызовам. Даже незначительное ухудшение динамики, по словам эксперта, может перерасти в полноценную рецессию, особенно если тарифы продолжат давить на потребительские цены и корпоративные инвестиции.  

Инфляция и доллар: что упускают рынки?

Пока инвесторы фокусируются на рисках замедления роста, Эль-Эриан обращает внимание на недооценённые инфляционные последствия. Тарифы увеличивают стоимость импортных товаров, что напрямую влияет на потребительские цены. При этом первоначальное ослабление доллара, вызванное снижением инвестиционной привлекательности США, может смениться его укреплением, если глобальная экономика замедлится сильнее американской. Это создаёт парадоксальную ситуацию: ослабление доллара временно поддерживает экспорт, но в долгосрочной перспективе валютная нестабильность усугубляет рыночные риски.

ФРС в тупике: между инфляцией и рецессией

Действия Федеральной резервной системы (ФРС) остаются ключевым фактором неопределённости. Несмотря на сохранение ставки в диапазоне 4,25–4,5%, участники рынка ожидают до четырёх снижений в 2025 году. Эль-Эриан скептически оценивает эти прогнозы, предполагая, что ФРС ограничится одним сокращением, чтобы не разогнать инфляцию. Такая осторожность отражает сложность выбора между стимулированием роста и сдерживанием ценового давления, особенно в условиях «нестандартной» денежно-кредитной политики, где традиционные подходы теряют свою эффективность.  

Глобальные последствия: Европа и мировая стагнация

Торговая политика США уже отразилась на международных рынках. Европейские валюты, включая евро и фунт стерлингов, укрепились до шестимесячных максимумов, однако Эль-Эриан считает это временным явлением. Страны, зависимые от американского спроса, могут столкнуться с двойным ударом: снижением экспорта и замедлением внутреннего роста. Мировая экономика, и без того борющаяся с последствиями пандемии и геополитических конфликтов, рискует погрузиться в вялотекущую стагнацию, если США не пересмотрят свои подходы.  

Дискуссии экономистов: благо или зло?

Среди экспертов нет единства в оценке тарифной политики администрации Трампа. Часть из них признаёт, что краткосрочные издержки — рост цен, торговые конфликты, замедление инвестиций — могут быть оправданы, если меры укрепят промышленность США в будущем. Однако большинство сомневается в долгосрочных преимуществах, указывая на отсутствие чёткой стратегии и рост зависимости от протекционизма. Эль-Эриан подчёркивает, что ставка на изоляционизм противоречит логике глобализированной экономики, где кризисы в одной стране быстро распространяются на другие.  

***

Предупреждения Эль-Эриана подчёркивают хрупкость текущей экономической стабильности. Тарифы Дональда Трампа, направленные на защиту национальных интересов, могут обернуться самоизоляцией США и волной глобальных потрясений. Даже если рецессии удастся избежать, замедление роста и усиление инфляции останутся вызовами для политиков. Вопрос в том, сможет ли администрация Трампа скорректировать курс до того, как цепная реакция кризиса станет необратимой. Пока же мир наблюдает за тем, как торговые войны возвращаются в новом, ещё более опасном формате.