Инфляция в еврозоне снижается

Уровень инфляции в еврозоне в мае снизился выше ожиданий, так как рост цен на базовые товары также замедлился, что вызвало обсуждения о необходимости дальнейшего повышения ставок ЕЦБ помимо уже запланированного повышения в конце текущего месяца.

Годовой уровень инфляции в еврозоне снизился до 6,1% в мае с 7% в апреле, что является самым низким показателем с февраля 2022 года. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали, что инфляция составит 6,3% в мае.

Однако эти данные стали только умеренным сюрпризом для инвесторов, так как национальные данные экономик еврозоны, опубликованные на этой неделе, уже предвещали снижение.

Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на энергоносители и продукты питания, и играющая все более значимую роль в политических дебатах в ЕЦБ, снизилась с 5,6% до 5,3%, что значительно ниже ожидаемых 5,5%.

Согласно опубликованным данным, годовая инфляция в Германии и Франции также снизилась больше, чем ожидалось в мае, в результате снижения цен по сравнению с предыдущим месяцем. Рост цен в крупнейших экономиках еврозоны сейчас находится на 12-месячном минимуме. В Испании и Италии также зарегистрировано снижение уровня инфляции. Реакция рынков на эту новость была незначительной: европейские акции продолжают расти, а евро укрепляется по отношению к доллару США и британскому фунту.

Выступая в Ганновере, президент Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила, что инфляция всё ещё остается "слишком высокой" и ожидается, что она будет оставаться на таком уровне в течение продолжительного времени. ЕЦБ планирует провести заседание 15 июня, чтобы обсудить свою будущую денежно-кредитную политику после постепенного повышения базовой процентной ставки с -0,5% годом ранее до текущих 3,25%, что является самым высоким уровнем с ноября 2008 года. Лагард отметила, что базовое ценовое давление остается сильным и что цикл повышения процентных ставок будет продолжаться до достижения уверенности в своевременном возвращении инфляции к целевому уровню.

Некоторые экономисты утверждают, что более значительное, чем ожидалось, снижение базовой инфляции означает, что регулятору осталось сделать не так много работы.

«Вероятно, базовая инфляция достигла своего пика», - сказал экономист Commerzbank Кристоф Вайль (Christoph Weil). «Это подтверждает наши ожидания о том, что ЕЦБ в последний раз повысит ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов в июне».

Несколько влиятельных политиков, включая руководителей банков Германии, Нидерландов и Ирландии, уже предложили повышение ставок в июле, а другие экономисты также высказались в поддержку более строгих мер.

Они утверждают, что июльский период должен сыграть свою роль, поскольку ЕЦБ так долго ошибался в прогнозировании инфляции, что предпочтет сделать акцент на предосторожность.

«Майские данные и более широкие экономические показатели, скорее всего, убедят ЕЦБ продолжить повышение ставок на 25 базисных пунктов в июне и июле, а затем сделать паузу в соответствии с нашим базовым прогнозом», - говорится в заметке Nordea.

Хотя позитивные данные о ценах усиливают настроения рынка и общества, проблема инфляции в Европе далека от решения, так как рост цен на многие основные товары, особенно на услуги, остается высоким.

Инфляция в сфере услуг снизилась с 5,2% до 5,0%, в то время как рост цен на промышленные товары замедлился с 6,2% до 5,8%, что все еще является существенным, но оба показателя движутся в правильном направлении.

Также небольшое облегчение может принести замедление инфляции в продовольственном секторе с 13,5% до 12,5%, поскольку давление в этой области, как ожидается, будет сохраняться в ближайшем будущем.

Более низкие цены на энергоносители могут способствовать более быстрому снижению общей инфляции, чем прогнозируется, но последние данные по заработной плате могут сохранить базовую инфляцию на высоком уровне.

Рост заработной платы в еврозоне колеблется в диапазоне от 5% до 6%, что вдвое превышает целевой уровень инфляции ЕЦБ.

Однако заработная плата должна наверстать упущенное, так как инфляция долгое время сокращала реальные доходы, и ЕЦБ надеется, что с замедлением инфляции последует рост заработной платы, что в конечном итоге сбалансирует ситуацию.

Но рынок труда в еврозоне остается напряженным, и предприятия, особенно в сфере услуг, сообщают о дефиците рабочей силы, что повышает риск масштабного увеличения заработной платы и, следовательно, уровня инфляции.

Другой потенциальной проблемой для ЕЦБ является то, что экономический рост оказывается менее стабильным, чем предполагалось, особенно в промышленности. Ряд показателей свидетельствует о том, что активность в промышленности может оказывать влияние на экономику в целом, даже в условиях бума в сфере услуг.

Это увеличивает риск того, что резкое повышение ставок может привести к рецессии, чего ЕЦБ старается избежать.

Инвесторы предсказывают ещё два повышения ставок ЕЦБ, первое из которых будет полностью реализовано в июне, а второе - в июле или сентябре.