Причины падения фондового рынка США в 2022 году

Индекс S&P 500 (.SPX), который считается основным ориентиром для показателей фондового рынка США, снизился на 13,3% в апреле, что стало самым резким падением за четыре месяца с 1939 года.

Индекс продолжает падение в мае и снизился на 16% с начала года по состоянию на закрытие торгов вторника, приблизившись к порогу в 20%, который некоторые инвесторы считают подтверждением начала медвежьего рынка.

Для Nasdaq Composite (.IXIC), который больше зависит от технологических акций, падение было более серьезным — падение составило примерно 25% в этом году.

S&P 500 начал год более чем вдвое больше по сравнению с минимумами, достигнутыми в марте 2020 года, и этот подъем почти сразу же пошёл вспять, как только начался 2022 год.

Основной фактор, который инвесторы и аналитики называют слабостью рынка, — это изменение политики Федеральной резервной системы. Когда разразилась пандемия коронавируса, центральный банк США ввел чрезвычайную политику для стабилизации экономики, что, по словам инвесторов, также стимулировало покупку акций и других более рискованных активов. Но в начале 2022 года ФРС дала понять, что будет вынуждена обратиться к более жесткой денежно-кредитной политике, чтобы сдержать растущую инфляцию, что является крайне значительным явлением в инвестиционной среде.

В марте ФРС впервые с 2018 года повысила процентные ставки на 25 базисных пунктов. Ранее в этом месяце центральный банк США повысил ставки еще на 50 базисных пунктов, и председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что за этим может последовать аналогичное повышение, поскольку ФРС также начнет сокращать активы, накопленные во время борьбы с последствиями пандемии.

Решения повлияли на акции несколькими способами. В то время как акции росли во время многих прошлых циклов повышения ставок ФРС, некоторые инвесторы опасаются, что рост инфляции и заоблачные цены на сырьевые товары могут вынудить центральный банк перейти к более агрессивному ужесточению, что может нанести ущерб росту и подтолкнуть экономику к рецессии.

В то же время ожидания более жесткой политики ФРС подтолкнули к росту доходности облигаций, которая ранее не проявлялась. Доходность 10-летних казначейских облигаций США уже примерно удвоилась в этом году до 3%, впервые превысив этот уровень с конца 2018 года, когда ФРС подходила к концу своего последнего цикла ужесточения.

С ростом доходности облигации становятся более конкурентоспособными инвестициями по сравнению с акциями: доходность 10-летних казначейских облигаций примерно вдвое превышает уровень дивидендной доходности S&P 500.

Более высокая доходность по облигациям, в частности, притупляет привлекательность технологических и других быстрорастущих секторов, которые ценятся за их потенциальные денежные потоки и теряют привлекательность при повышении доходности по облигациям. Инвесторы говорят, что влияние отразилось на резком снижении, отмеченном некоторыми ставками на постпандемический рост, при этом индекс роста Russell 1000 (.RLG) снизился на 24% в этом году.

Помимо изменений ФРС, российская спецоперация на территории Украины усилила экономическую неопределенность. Например, это вызвало шок предложения, который помог поднять цены на нефть и другие сырьевые товары, а также вызвало особую озабоченность по поводу состояния экономики Европы.

Другие факторы, которые недавно вызвали повышенную волатильность акций, включают опасения по поводу экономики Китая. Введенные в стране локдауны для борьбы с COVID-19 повлияли на производственную деятельность.

Инвесторы с нетерпением ждут отчет по индексу потребительских цен за апрель, чтобы увидеть признаки того, что инфляция в США достигает своего пика, что позволит ФРС отступить от своих потенциально более агрессивных действий.

Материалы на эту тему также можно прочитать: