Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 27 ноября по 3 декабря 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 27 ноября по 3 декабря 2023 года.

Американские рынки были закрыты на прошлой неделе ранее обычного в связи с Днем благодарения. В то время как американские биржи были закрыты, европейские фондовые рынки проявили небольшой рост. Официальные заявления представителей ЕЦБ, сделанные в ходе заседания в октябре, создали осторожный оптимизм относительно замедления темпов инфляции в регионе.

После последних выступлений всех спикеров ФРС рынок считает, что в декабре и январе ставка будет без изменений, в марте и апреле 2024 тоже, а в мае уже будет понижена. В пользу остановки с ужесточением и началом цикла снижения и статистика. ФРС остановил цикл повышения в июле, и текущая пауза длится уже 18 недель. Согласно статистике, ФРС лишь пять раз в своей истории возвращался к ужесточению после долгой паузы.

Тем временем, рынок готовится к волне роста, которая носит название «ралли Санта-Клауса». Правда, техническая картина говорит о развороте и коррекции, которая, скорее всего, пройдет в начале 2024 года. После этого стоит ждать очередного импульса вверх и движения в сторону максимумов 2021 ода.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Zscaler (ZS), Seadrill Limited (SDRL), Intuit (INTU), Workday (WDAY), Splunk (SPLK), Netapp (NTAP), Hewlett Packard Enterprise (HPE), Crowdstrike (CRWD), Citi Trends (CTRN), Leslie's (LESL), Salesforce (CRM), Snowflake (SNOW), Dollar Tree (DLTR), Hormel Foods (HRL), Five Below (FIVE), Foot Locker (FL), Farfetch (FTCH), Royal Bank of Canada (RY), Toronto-Dominion Bank (TD), Dell Technologies (DELL), Kroger (KR), Big Lots (BIG), Express (EXPR), Bank of Montreal (BMO).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Zscaler (ZS)

Дата выхода отчета: 27 ноября 2023.

Компания Zscaler стала лидером в области кибербезопасности облачных вычислений, специализируясь на решениях для обеспечения безопасности через модель «нулевого доверия». В модели «нулевого доверия» каждый пользователь, входящий в сеть, рассматривается как потенциальная угроза, а учетные данные проверяются по конкретным устройствам, местоположению и рангу организации.

В 2023 финансовом году компания Zscaler показала впечатляющие результаты, превзойдя ожидания: выручка достигла $1,6 млрд. Несмотря на чистый убыток в размере $202 млн, компания с оптимизмом смотрит на 2024 финансовый год, прогнозируя рост выручки на 27% до $2,06 млрд.

В этом году акции Zscaler выросли более чем на 65%, при этом коэффициент соотношения цены к объему продаж (P/S) относительно невысок и составляет 17, что делает компанию привлекательной для инвестиций, поскольку организации все чаще переходят на облачные платформы и стремятся к надежным мерам безопасности.

Облачная платформа кибербезопасности Zscaler обеспечивает безопасный удаленный доступ к информации, хранящейся в периферийных центрах обработки данных. Примечательно, что компания поставила перед собой амбициозную цель – увеличить годовой доход (ARR) до $5 млрд, что свидетельствует об уверенности в траектории ее роста. Эта цель достигается за счет привлечения новых клиентов и увеличения продаж существующим, что еще больше укрепляет позиции Zscaler в постоянно меняющемся ландшафте кибербезопасности.

Bank Of Nova Scotia (BNS)

Дата выхода отчета: 28 ноября 2023.

Bank of Nova Scotia, один из ведущих канадских банков «большой пятерки», известен своей международной деятельностью, охватывающей такие основные сегменты, как канадский банковский бизнес, международный банковский бизнес, глобальное управление благосостоянием и глобальный банковский бизнес и рынки.

Благодаря непрерывной дивидендной истории, начавшейся в 1833 году, Bank of Nova Scotia сохраняет отличные показатели, предлагая привлекательную перспективную дивидендную доходность в размере 6,95%, что делает его привлекательным выбором для инвесторов, ориентированных на получение дохода.

В последнее время банк столкнулся с проблемами, вызванными опасениями замедления экономического роста на фоне повышения процентных ставок. Тем не менее, это привело к привлекательному коэффициенту отношения цены к прибыли NTM на уровне 8,6 и росту дивидендной доходности, что открывает новые возможности для инвесторов.

Показатели капитала и ликвидности Bank of Nova Scotia находятся на восходящей траектории: улучшились коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) и коэффициент покрытия ликвидности (LCR). Продолжающиеся инициативы по реструктуризации, включая сокращение штата на 3%, подчеркивают способность банка адаптироваться к цифровым технологиям и меняющимся предпочтениям клиентов.

Международная деятельность банка, особенно в Латинской Америке, выгодно отличает его от других канадских банков. Хотя такая диверсификация и обеспечивает более высокий потенциал роста на развивающихся рынках, она также подвергает банк повышенному риску и кредитным потерям, как это произошло в 2020 финансовом году, пострадавшем от пандемии.

В сотрудничестве с J.P. Morgan Chase Bank of Nova Scotia планирует расширить свое партнерство и предоставлять передовые решения по торговому обслуживанию в интересах корпораций, коммерческих клиентов и малого бизнеса в Канаде. В целом, учитывая историю банка, его глобальную направленность и стратегические инициативы, Bank of Nova Scotia остается привлекательным вариантом для инвестиций, особенно на текущих уровнях.

Salesforce (CRM)

Дата выхода отчета: 29 ноября 2023.

Компания Salesforce, изначально созданная как лидер в области корпоративного программного обеспечения, ориентированного на CRM, превратилась в комплексную цифровую платформу. В эпоху, когда предприятия все чаще используют цифровые и многоканальные подходы к взаимодействию с клиентами, программное обеспечение как услуга (SaaS) компании Salesforce становится важнейшим инструментом. Она помогает предприятиям различного масштаба ориентироваться и оптимизировать взаимоотношения с клиентами.

Доминирующее положение Salesforce в области программного обеспечения для CRM поддерживается высокой стоимостью перехода, поскольку компании клиенты не решаются переходить от проверенного лидера рынка к непроверенной альтернативе.

Компания демонстрирует уверенный двузначный рост выручки: в 1-м квартале 2024 финансового года она увеличилась на 11% по сравнению с предыдущим годом. Устойчивое финансовое положение компании подтверждается ее способностью проводить значительные выкупы акций, подпитываемые значительным денежным потоком.

В 2024 финансовом году компания планирует получить выручку в размере $35 млрд, к 2026 году объем ее рынка составит $290 млрд.

Однако следует отметить недавнее падение акций компании, которое частично объясняется действиями ФРС, в частности, повышением процентных ставок. Это снижение, по-видимому, коррелирует с замедлением темпов роста Salesforce, что свидетельствует о влиянии более широких экономических факторов.

Несмотря на эти проблемы, акции Salesforce вызывают оптимизм. В настоящее время они торгуются по форвардному коэффициенту P/E, равному 25, что, по мнению аналитиков, является потенциально недооцененным показателем. Прогнозы указывают на привлекательные темпы роста годовой прибыли в 22-23% в течение следующих трех-пяти лет, в результате чего коэффициент PEG составляет чуть более 1.

Инвесторам рекомендуется не ограничиваться краткосрочной экономической неопределенностью, а рассматривать Salesforce как проверенную компанию, предлагаемую по привлекательной цене на рынке.

Snowflake (SNOW)

Дата выхода отчета: 29 ноября 2023.

Платформа Snowflake, специализирующаяся на помощи клиентам в управлении и анализе больших данных, позволяет оптимизировать различные рабочие нагрузки, включая проектирование данных, хранение данных, избавляя от необходимости использования сложного набора инструментов от разных сторонних компаний. Поддержка безопасного обмена данными создает мощный сетевой эффект, повышая ценность платформы с каждым новым массивом данных.

Snowflake занимает третье место в опросе Morgan Stanley о вендорах, которые, как ожидается, получат наибольшую приростную долю расходов на ИТ в ближайшие три года, отставая только от Microsoft и Amazon.

За шесть месяцев 2023 года компания Snowflake продемонстрировала впечатляющие результаты: количество клиентов увеличилось на 25% и достигло 8537.

Несмотря на сложные экономические условия, средние расходы клиентов выросли на 42%, что способствовало значительному росту выручки на 37% в годовом исчислении и достигло $640 млн. Чистая прибыль не по GAAP также значительно выросла и составила $81 млн по сравнению с $5 млн в предыдущем году. Такие высокие показатели говорят о том, что в ближайшие годы инвесторы могут рассчитывать на многообещающую траекторию развития.

По мере роста спроса на искусственный интеллект (ИИ) Snowflake может извлечь выгоду из потенциального ускорения темпов его развития. По словам генерального директора Snowflake Фрэнка Слоутмана, роль платформы в предоставлении доступа к внешним данным через свой рынок уникально подходит для рабочих нагрузок искусственного интеллекта.

При прогнозируемом ежегодном росте выручки на 31% в течение ближайших пяти лет текущая оценка компании Snowflake в 21 раз превышает объем продаж, что делает ее привлекательной для инвестиций.

О быстром развитии компании свидетельствует стремительный рост выручки от реализации продукции, которая в 2023 финансовом году подскочила на 70% и составила почти $2 млрд. По прогнозам Snowflake, объем рынка, на котором будет работать ее облачная платформа данных, составит $248 млрд, что подчеркивает ее потенциал для устойчивого финансового успеха.

Однако если замедление роста выручки компании Snowflake в ближайшее время не приведет к улучшению ситуации, инвесторам, возможно, придется пересмотреть свои ожидания и обоснование инвестиций.

Hormel Foods (HRL)

Дата выхода отчета: 29 ноября 2023.

Благодаря стратегическим приобретениям компания Hormel Foods превратилась из производителя мяса в глобальную брендовую продовольственную компанию, диверсифицировав свой портфель за счет таких брендов, как арахисовое масло Skippy и гуакамоле Wholly.

За последнее десятилетие выручка эмитента росла на 4% в годовом исчислении, что характеризуется постоянным ростом, несмотря на периодические отрицательные финансовые годы. Ключевые приобретения, включая Planters, Sadler's Smokehouse и Columbus Craft Meats, способствовали росту.

Недавняя внутренняя реорганизация в сегментах розничной торговли, общественного питания и международных продаж свидетельствует о том, что компания ориентирована на международную экспансию в целях дальнейшего роста. Несмотря на то, что розничный сегмент является самым крупным, ожидается, что международный сегмент обеспечит значительный рост.

Несмотря на снижение оборачиваемости товарно-материальных запасов компании Hormel, что повлияло на движение денежных средств, в ближайшие кварталы ожидается его восстановление. Компания придерживается консервативного финансового подхода, о чем свидетельствует соотношение НД/EBITDA, равное 1,4х, высокая конверсия FCF и исторически сложившееся осторожное управление балансом.

Соотношение долг/EBITDA ниже общепринятого порога в 3, поэтому финансовое положение Hormel позволяет осуществлять слияния и поглощения и стабильно выплачивать дивиденды. Несмотря на дивидендную доходность в 3,4%, некоторые инвесторы могут найти более привлекательную доходность в казначейских облигациях.

Farfetch (FTCH)

Дата выхода отчета: 29 ноября 2023.

Farfetch – онлайн-площадка, специализирующаяся на продаже товаров класса люкс. На ее платформе представлено более 1400 брендов, универмагов и бутиков, которые обслуживают потребителей почти в 200 странах и территориях.

Компания предлагает платформу Farfetch Platform Solutions (FPS), позволяющую люксовым брендам и ритейлерам создавать собственные сайты электронной коммерции и управлять ими, а также оказывать поддержку в области обслуживания клиентов и цифрового маркетинга. Farfetch также владеет New Guards (NGG), итальянским холдингом люксовых брендов, и Stadium Goods, торговой площадкой для премиальных кроссовок и уличной одежды. Кроме того, компания владеет британской розничной сетью Browns, известной своим лондонским магазином.

Несмотря на широкое предложение, акции Farfetch упали после неудовлетворительных результатов второго квартала. Хотя скорректированная прибыль по EBITDA выросла с $24 до $31 млн, скорректированный убыток на акцию в размере $0,21. В настоящее время акции компании торгуются с почти 90% дисконтом к цене IPO.

Инвесторы получили обновленную информацию от Richemont о сотрудничестве с Farfetch, в которой подчеркивается превосходство Farfetch в создании онлайн-платформы для продажи предметов роскоши по сравнению с YNAP, онлайн-конкурентом Richemont. Еще одним фактором, влияющим на курс акций Farfetch, может стать положительный результат визита лидера Китая Си Цзиньпина на встречу с президентом США Джозефом Байденом. Китай играет важную роль в индустрии роскоши, и улучшение отношений с США может привести к появлению более благоприятных возможностей для ведения бизнеса.

Несмотря на положительные сдвиги в партнерстве и Китае, Farfetch сталкивается с серьезными проблемами в генерировании положительного свободного денежного потока. Падение акций компании объясняется тем, что за последние 12 месяцев ей не удалось добиться положительного свободного денежного потока, который составил $439 млн. Решение этой проблемы имеет решающее значение для будущего успеха акций, поскольку устойчивая прибыльность будет залогом того, что акционеры не будут испытывать дальнейших трудностей.

Big Lots (BIG)

Дата выхода отчета: 30 ноября 2023.

Компания Big Lots работает в США как розничная сеть по продаже товаров для дома, предлагая ассортимент продукции различных категорий, включая мебель, сезонные товары, мягкие товары для дома и продукты питания. Несмотря на диверсификацию ассортимента, компания сталкивается с проблемами, получая операционные убытки в течение последних шести кварталов, за исключением 4-го квартала 2022 года. Эти убытки обусловлены снижением выручки и относительно постоянными коммерческими, общехозяйственными и административными расходами (SG&A).

На валовую маржу компании оказывают давление значительные уценки проблемных товаров, повышение стоимости грузоперевозок, а также осторожные настроения потребителей под влиянием инфляционного давления и повышения процентных ставок. Текущий уровень валовой маржи ниже исторической 10-летней медианы в 39,8%. Тем не менее, руководство компании выразило оптимизм во время последнего телефонного разговора о прибылях и убытках, ожидая снижения уценок и улучшения ситуации в сфере грузоперевозок, что может положительно сказаться на валовой марже.

Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, характеризующуюся требовательностью потребителей к ценам и высокой инфляцией, Big Lots предпринимает меры по повышению своей долгосрочной ценности. Например, компания делает стратегический акцент на сезонных товарах по более низким ценам и корректирует ассортимент в сельской местности, чтобы лучше обслуживать покупателей в этих регионах.

Однако недавние убытки сказались на ее финансовом положении, что привело к снижению курса акций. Ожидается, что компания вернется к уровню валовой маржи, который был до пандемии, но проблема заключается в управлении постоянными административно-управленческими расходами.

Несмотря на то, что в конце тоннеля виден свет, поскольку возможно улучшение валовой маржи и внесение стратегических корректировок, степень неопределенности остается высокой. На рынке рекомендую воздержаться от действий по этой бумаге, поскольку ясность в отношении вероятности успешного разворота экономики ограничена.

Дивиденды, которые выплачиваются с 27 ноября по 3 декабря 2023

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

27 ноября – S&P Global (SPGI), W&T Offshore (WTI), Prospect Capital (PSEC), Autoliv (ALV), Haverty Furniture (HVT), Aramark Holdings (ARMK), Griffon (GFF), Carter’s (CRI), Man Wah (MAWHY), KeyCorp (KEY).

28 ноября – IGT (IGT), Electronic Arts (EA), Energizer (ENR), Everest (EG), Eneti (NETI), Cathay (CATY), Lenovo (LNVGF).

29 ноября – CareCloud Pref (CCLDP), Grupo Aval (AVAL), Southern Co (SOJC), Modiv (MDV), Stepan (SCL), United Bancshares (UBOH), Arch Resources (ARCH), Peoples Fin (PFIS), Estee Lauder (EL), Barrick Gold (GOLD), Ryerson Holding (RYI), Dover (DOV), Pioneer Natural (PXD), Stepstone (STEP), Tetra Tech (TTEK).

30 ноября – FutureFuel (FF), T-Mobile US (TMUS), McDonald’s (MCD), Lockheed Martin (LMT), Coca-Cola (KO), Bank of America (BAC), Monarch (MCRI), General Motors (GM), Netstreit (NTST), McKesson (MCK), Realty Income (O), Berry Global (BERY), PepsiCo (PEP), Vector (VGR).

1 декабря – Whitestone (WSR), Linde PLC (LIN), SLM (SLM), UnitedHealth (UNH), Lancaster Colony (LANC), Nike (NKE), Insperity (NSP), Bentley (BSY), Orange County Bancorp (OBT), CLPS (CLPS).

Результаты отчетов эмитентов с 20 по 26 ноября 2023

Zoom Video Communications (ZM)

Отчет вышел 20 ноября 2023 года.

В 3-м квартале 2023 финансового года выручка Zoom выросла на 3,2% в годовом исчислении и достигла $1,14 млрд., превысив ожидания аналитиков в $1,12 млрд. и собственный прогноз компании в диапазоне от $1,115 до $1,120 млрд. Рост был обеспечен в основном за счет корпоративного бизнеса Zoom, выручка которого увеличилась на 7,5% по сравнению с предыдущим годом и составила $660,6 млн. Однако выручка онлайнового сегмента снизилась на 2,4% до $476,1 млн.

Операционный денежный поток за квартал вырос на 67% по сравнению с предыдущим годом и составил $493,2 млн., а свободный денежный поток значительно увеличился – на 66% до $453,2 млн. Чистая прибыль по GAAP составила $141,2 млн. или $0,45 на акцию, что на 181% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Скорректированная чистая прибыль составила $401,2 млн. или $1,29 на акцию, что на 21% больше, чем в прошлом году.

Таким образом, отчет Zoom Video Communications за 3-й квартал представил собой неоднозначную картину. К положительным моментам можно отнести солидный рост скорректированной прибыли на акцию (EPS) на 21%, высокие показатели операционного и свободного денежных потоков, а также пересмотр в сторону повышения прогноза компании по итоговым показателям на год.

Однако для поддержания долгосрочного роста прибыли Zoom необходимо решить проблему замедления роста выручки корпоративного бизнеса, что в значительной степени объясняется снижением темпов роста чистой выручки в долларах.

Autodesk (ADSK)

Отчет вышел 21 ноября 2023 года.

Компания Autodesk (ADSK), специализирующаяся на программном обеспечении для автоматизированного проектирования и рабочих процессов, превзошла ожидания по итогам 3-го финансового квартала 2023 года, что привело к росту акций ADSK в ходе продолжительных торгов.

Компания сообщила о скорректированной прибыли в размере $2,07 на акцию при объеме продаж $1,41 млрд. за квартал, закончившийся 31 октября. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидали, что прибыль Autodesk составит $1,99 на акцию при продажах в $1,39 млрд. В годовом исчислении прибыль Autodesk выросла на 22%, а продажи – на 10%.

Однако прогноз компании на текущий квартал был охарактеризован как неоднозначный. Autodesk прогнозирует скорректированную прибыль в размере $1,94 на акцию при объеме продаж $1,43 млрд. Аналитики же ожидали, что в 4-м финансовом квартале прибыль составит $2,01 на акцию при объеме продаж $1,43 млрд. За аналогичный период прошлого года компания Autodesk получила прибыль в размере $1,86 на акцию при объеме продаж $1,32 млрд.

Lowe's Companies (LOW)

Отчет вышел 21 ноября 2023 года.

Lowe's Companies (LOW) 21 ноября 2023 года объявила финансовые результаты за 3-й квартал 2023 года. Компания сообщила о чистой прибыли в размере $1,8 млрд. и разводненной прибыли на акцию (EPS) в размере $3,06 за квартал, закончившийся 3 ноября 2023 года. Для сравнения, разводненная прибыль на акцию в 3-м квартале 2022 года составила $0,25, что включало в себя обесценение долгосрочных активов до налогообложения в размере $2,1 млрд. в связи с розничным бизнесом в Канаде. Без учета расходов на обесценение в предыдущем году скорректированная разводненная прибыль на акцию за 3-й квартал 2022 года составила $3,27.

Общий объем продаж за квартал составил $20,5 млрд., а сопоставимые продажи снизились на 7,4% из-за сокращения дискреционных расходов, что было частично компенсировано положительной динамикой продаж. Несмотря на более значительное, чем ожидалось, снижение потребительских расходов на товары, особенно в крупных категориях, компания продемонстрировала высокие операционные показатели и улучшила качество обслуживания клиентов.

Общий объем продаж Lowe's составил около $86 млрд., при этом ожидается, что сопоставимые продажи снизятся примерно на -5% по сравнению с предыдущим годом. Скорректированная операционная прибыль как процент от продаж (скорректированная операционная маржа) составила около 13,3%. Процентные расходы составили около $1,4 млрд., а скорректированная разводненная прибыль на акцию – около $13,00.

HP (HPQ)

Отчет вышел 21 ноября 2023 года.

Компания HP представила финансовые результаты за 4-й квартал 2023 года. Чистая выручка компании составила $13,8 млрд. и уменьшилась на 6% по сравнению с предыдущим кварталом из-за ожидаемых рыночных динамик. Однако последовательный рост составил 5%, отражая положительную динамику компании. Показатель прибыли на акцию, не по GAAP, составил $0,90, увеличившись на 5% последовательно и на 10% в годовом исчислении. Значительный свободный денежный поток составил $1,9 млрд., соответствуя целевому показателю компании на весь год – примерно $3 млрд.

HP достигла заметного прогресса в своих ключевых областях роста, которые приносят около 20% общего годового дохода компании, и планирует достичь дохода не менее $15 млрд. к концу финансового года 2026. Компания превысила план по структурной экономии затрат, что соответствует недавно повышенной трехлетней цели в $1,6 млрд.

Что касается денежных потоков и распределения капитала, в 4-м квартале денежный поток от операций составил $2 млрд., а свободный денежный поток – $1,9 млрд., благодаря последовательному росту подразделения Personal Systems. Свободный денежный поток за финансовый год 2023 составил примерно $3,1 млрд., соответствуя ожиданиям компании.

В течение 4-го квартала HP выплатила акционерам примерно $260 млн. в виде дивидендов.

Deere & Company (DE)

Отчет вышел 22 ноября 2023 года.

Производитель сельскохозяйственной и строительной техники Deere & Co (DE) представил результаты 4-го квартала 2023 финансового года, превзойдя прогнозы прибыли за квартал, завершившийся 29 октября. Прибыль компании составила $8,26 на акцию, превысив ожидания Уолл-стрит в $7,46 на акцию. Объем продаж также немного превзошел прогнозы, отметив значительный рост по сравнению с предыдущим годом.

Несмотря на положительные квартальные результаты, инвесторы негативно отреагировали на прогноз руководства компании на 2024 финансовый год. По прогнозам руководства Deere, чистая прибыль в 2024 финансовом году составит от $7,75 до $8,25 млрд. и резко снизится по сравнению с почти $10,2 млрд. в 2023 финансовом году. Ожидаемое снижение объясняется цикличностью бизнеса Deere, поскольку руководство ожидает, что в следующем году объем продаж перейдет от недавнего циклического пика к уровню середины цикла.

В результате в 2023 году акции Deere ожидает падение, и за прошедший год они снизились более чем на 15%. Однако в отчете говорится, что падение цены акций может стать хорошей возможностью для долгосрочных инвесторов. Компания Deere имеет богатую историю увеличения дивидендов: за последнее десятилетие она повысила их на 165%. Несмотря на циклические проблемы, в отчете говорится, что Deere остается надежной компанией, которая может представлять ценность для инвесторов, особенно для тех, кто ориентирован на долгосрочную перспективу.