Перспективы мирового рынка слияний и поглощений

Глобальная активность в сфере слияний и поглощений (M&A) во втором квартале 2024 года росла медленными темпами, однако многие участники сделок настроены оптимистично и прогнозируют увеличение их количества во второй половине года.

Высокие процентные ставки, враждебная нормативно-правовая среда и нестабильный фондовый рынок, делавший оценки компаний дорогими, оказывали давление на заключение сделок в последние три месяца. По данным Dealogic, количество сделок, подписанных во всем мире во втором квартале, упало на 21% до 7 949, несмотря на рост объемов сделок на 3,7% до $769,1 млрд. Число сделок на сумму более $10 млрд уменьшилось до шести с восьми за тот же период прошлого года.

Ведущие инвестиционные банкиры и юристы по M&A заявляют, что их портфели находятся в хорошей форме, несмотря на опасения по поводу состояния рынка. Дэмиен Зубек (Damien Zoubek) из Freshfields Bruckhaus Deringer отмечает, что уверенность генеральных директоров остается высокой, несмотря на геополитические риски, а экономические перспективы оцениваются положительно.

Некоторые эксперты отмечают, что уровень заключения сделок вернулся к уровням 2018 и 2019 годов, предшествовавших пандемии, когда объемы сделок в среднем составляли около $4 трлн в год. В первом полугодии 2024 года темпы выкупов акций, возглавляемые частными инвестиционными компаниями, выросли на 41% до $286 млрд благодаря большему количеству сделок.

Джей Хофманн (Jay Hofmann) из JPMorgan считает, что во втором полугодии может произойти оживление в сфере прямых инвестиций. Он отмечает, что «армрестлинг» между оценками и желанием обеспечить общую прибыль приведет к увеличению активности в этой сфере.

Объемы слияний и поглощений в США за квартал снизились на 3% до $324,4 млрд, в то время как активность сделок в Европе восстановилась и подскочила на 27% благодаря стоимости крупных сделок. В Азиатско-Тихоокеанском регионе объемы сделок упали на 18%.

Катал Дизи (Cathal Deasy) из Barclays отмечает, что Европа продолжает предлагать привлекательные цены, а макроэкономический фон улучшается, несмотря на политическую неопределенность. Восстановление сделок в сфере прямых инвестиций связано с возросшей доступностью капитала благодаря растущему бизнесу частного кредитования.

Частные кредитные фонды будут играть существенную и, вероятно, растущую роль на финансовых рынках. Банки начали сотрудничать с частными кредитными фондами или привлекать собственные средства, чтобы иметь те же возможности.

Среди крупнейших сделок квартала: поглощение Marathon Oil компанией ConocoPhillips за $22,5 млрд, приобретение Endeavour Group Holdings компанией Silver Lake за $13 млрд и приобретение Shockwave Medical компанией Johnson & Johnson за $13 млрд.

Хотя активность крупных сделок остается высокой, количество так называемых «мегасделок», то есть сделок на сумму более $25 млрд, замедлилось из-за усиления антимонопольного контроля. Однако сторонники слияний и поглощений начинают видеть признаки сокращения разрыва в оценочных ожиданиях между покупателями и продавцами.

Имон Брабазон (Eamon Brabazon) из Bank of America считает, что рынок слияний и поглощений нормализуется благодаря ожидаемому снижению процентных ставок и хорошим экономическим перспективам. Крупнейшие мировые корпорации продолжают двигаться к достижению значительных целей, несмотря на предстоящие выборы в США и других частях мира.

В Европе неудавшаяся сделка горнодобывающей компании BHP по приобретению Anglo American за $49 млрд стала признаком возобновления кампании по поглощению.

Хотя общий уровень активности в течение квартала был вялым, структурированные сделки по слияниям и поглощениям, включающие выделение компаний, оказались удачной историей для участников. По словам Эллисон Шнейиров (Allison Schneirov) из Skadden, растущее число компаний рассматривает и реализует такие сделки для разделения непрофильного или низкорастущего бизнеса, что позволяет сохранять гибкость в процессе сделки и принимать предложения третьих сторон.