Розничные продажи в Соединенных Штатах в январе сократились на 0,9%, значительно превысив ожидаемое падение в 0,2%. Эти данные, опубликованные Министерством торговли США, стали самым резким месячным спадом с начала 2024 года и вызвали опасения относительно устойчивости потребительского спроса — ключевого двигателя американской экономики. Скорректированные на сезонность, но не на инфляцию показатели отразили снижение расходов в большинстве категорий, от автомобилей до спортивных товаров, на фоне роста цен на 0,5%.

Эксперты связывают резкое падение с комбинацией факторов. Сильные снежные бури и морозы, охватившие большую часть страны, ограничили посещение торговых точек, особенно автосалонов, где продажи упали на 2,8%. Лесные пожары в Калифорнии дополнительно усугубили ситуацию. Ещё одним фактором стали упреждающие покупки в конце 2024 года: потребители спешили приобрести товары до введения дополнительных пошлин на импорт из Мексики, Канады и Китая, часть которых была отсрочена до марта.  

«Январский спад частично стал расплатой за четыре месяца роста, подогретого страхом перед ростом цен», — отмечают аналитики. Даже сектор онлайн-торговли, обычно устойчивый к погодным условиям, сократился на 1,9%, а продажи в магазинах спортивных товаров, книг и музыки рухнули на 4,6%. Единственными исключениями стали АЗС и заведения общепита, где выручка выросла на 0,9%.  

Несмотря на снижение потребительской активности, инфляционное давление сохраняется. Индекс потребительских цен в январе вырос на 0,5%, а годовой уровень остался на отметке 3%, что превышает целевой показатель ФРС в 2%. Однако в отчете есть и обнадеживающие сигналы: индекс цен производителей (PPI) замедлился, а импортные цены, хотя и выросли на 0,3%, остаются под контролем.  

Рынки отреагировали на данные сдержанно: фьючерсы на индексы S&P 500 и Nasdaq слегка снизились, а доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 4,25%. Трейдеры повысили ставки на смягчение денежно-кредитной политики ФРС уже в июне, однако глава Федерального резерва Джером Пауэлл ранее подчеркивал необходимость дополнительных доказательств устойчивого снижения инфляции к целевому уровню в 2%.  

Экономисты призывают не драматизировать ситуацию. Роберт Фрик (Robert Frick) из Navy Federal Credit Union указывает на пересмотр декабрьских данных в сторону повышения с 0,6% до 0,7% и стабильность скользящей средней расходов: «Часть спада — временный эффект от погоды и сезонности. Основы потребительской активности, такие как рынок труда и рост заработных плат, остаются прочными».  

Действительно, уровень безработицы в США держится ниже 4%, а благосостояние домохозяйств поддерживается рекордными ценами на недвижимость, несмотря на коррекцию на фондовом рынке. ВВП за четвертый квартал 2024 года вырос на 2,3% во многом благодаря устойчивым потребительским расходам, которые компенсировали сокращение складских запасов.

Ожидание новых тарифов и геополитическая нестабильность добавляют неопределенности. Введенные в феврале 10%-ые пошлины на китайские товары могут вновь подстегнуть инфляцию, что ограничит способность ФРС снижать ставки. Однако аналитики Goldman Sachs отмечают, что основная часть потребительских расходов смещается в сторону услуг, менее зависимых от импорта.  

В ближайшие месяцы ключевым индикатором станет динамика «контрольной» группы розничных продаж (исключающей автомобили, бензин и стройматериалы), которая упала на 0,8% в январе. Если февральские данные покажут восстановление, это снизит риски замедления ВВП в первом квартале. Пока же экономисты сохраняют осторожный оптимизм, напоминая, что даже на фоне январского спада годовой рост розничных продаж остается положительным — около 3,1%.