Американский фондовый рынок, переживающий период высокой волатильности, столкнется на этой неделе с новыми испытаниями. Причиной стали приближающиеся сроки введения новых тарифов, анонсированных администрацией Дональда Трампа, и публикация ключевых данных по занятости, которые могут подтвердить замедление экономики. Индекс S&P 500 завершил прошлую неделю в минусе, обновив коррекционное падение более чем на 10% от февральского максимума. На фоне растущих опасений инвесторы готовятся к новым потрясениям.

Одним из главных факторов неопределенности остается торговая политика Белого дома. 2 апреля президент США Дональд Трамп планирует объявить о новых тарговых мерах, включая «взаимные» пошлины для ряда стран, назвав эту дату «Днем освобождения» для экономики США. Однако рынки воспринимают такие шаги как угрозу. Опасения подогревают уже введенные 25%-ные пошлины на импорт автомобилей, из-за которых акции General Motors и Ford недавно упали. По оценкам аналитиков, это может увеличить среднюю стоимость машин в США на тысячи долларов.  

«Апрель принесет множество переменных и, вероятно, высокую волатильность после сложного марта», — отмечает Эрик Куби (Eric Kuby), инвестиционный директор (CIO) North Star Investment Management. Неопределенность в торговой политике уже заставила аналитиков пересмотреть прогнозы по прибылям компаний и росту ВВП. Опросы показывают, что доверие потребителей в марте упало до минимума за четыре года: домохозяйства опасаются рецессии и роста цен из-за тарифов.  

S&P 500 с начала года потерял около 5%, полностью растеряв позитивные ожидания, связанные с победой Дональда Трампа на выборах 2024 года. Соотношение цены к прибыли (P/E) для индекса снизилось до 21 против 22 в начале года, но остается значительно выше исторического среднего значения в 15.8.

«Мы вступили в год с переоцененным рынком и завышенными ожиданиями. А теперь добавляется неопределенность, — сказал Джек Аблин (Jack Ablin), главный инвестиционный директор Cresset Capital. — Такие вещи... плохо сочетаются друг с другом».

4 апреля выйдет отчет по занятости за март. Ожидается, что число новых рабочих мест сократится до 128 000 со 151 000 в феврале. Эти цифры могут подтвердить замедление экономики, особенно на фоне инициатив по сокращению сотрудников госсектора, которые сейчас претворяет в жизнь Илон Маск, глава Департамента эффективности правительства (DOGE).  

Рост неопределенности отразился на рынке опционов: инвесторы активно покупают страховку от краткосрочных колебаний. По данным ORATS, премии за опционы на S&P 500 с экспирацией в конце марта и начале апреля значительно выше, чем для более поздних сроков.  

«Трейдеры платят за защиту от ближайших рисков», — поясняет Мэтт Амберсон (Matt Amberson) из ORATS.

Завершение первого квартала 31 марта может усилить волатильность: управляющие фондами часто корректируют портфели в последний момент. Кроме того, в середине апреля стартует сезон отчетности компаний, что добавит рынку новых импульсов.  

«В целом мы находимся в режиме снижения аппетита к риску. Такая тенденция сохраняется с момента вступления в фазу коррекции, - заявил Чарли Рипли (Charlie Ripley), старший инвестиционный стратег Allianz Investment Management. - Пока неясно, достигли ли мы дна».