Лекция «Информация как драйвер фондового рынка»

Биржа как система торговли ценными бумагами

Биржа выступает организатором торгов, где продавцы и покупатели заключают сделки в соответствии с правилами, установленными биржей. Биржи делятся на три вида: фондовые, товарные и валютные.

Фондовая биржа организует торги ценными бумагами и финансовыми инструментами: акциями, облигациями, фьючерсами, опционами, свопами, деривативами. При этом биржа гарантирует исполнение сделок, которые заключаются в ходе торгов, принимая на себя риски невыплат. В ходе торгов на основе спроса и предложения формируются котировки (рыночные цены) на ценные бумаги.

«Фондовая биржа, как вторичный рынок, предполагает покупку-продажу ценных бумаг, пришедших с первичного рынка. На этом рынке обращаются, однако, не все ценные бумаги, находящиеся в обращении, а лишь те, которые соответствуют определенным требованиям, выдвигаемым биржей. Поэтому для того, чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска, которая в США, Англии и России получила название «листинг». Во Франции это называется «интродукция», в Германии – «допуск». Листинг ценных бумаг – это совокупность определенных процедур, проводимых биржей при содействии эмитента (управляющей компании) или их официальных представителей с целью включения ценных бумаг в котировальные листы биржи и осуществления контроля за соответствием ценных бумаг (а также эмитентов ценных бумаг) требованиям, предъявляемым к ним согласно правилам биржи».¹

В биржевых торгах участвуют профессиональные участники рынка ценных бумаг, за исключением трейдеров, которыми могут быть и частные инвесторы.

Трейдер заключает сделки от своего имени для получения прибыли для себя самого. Трейдерами могут быть как частные лица, так и организации, например, банки или инвестиционные компании. Чтобы участвовать в торгах, нужно открыть брокерский счет. На бирже в России напрямую это могут делать только лицензированные брокеры, поэтому частные лица открывают брокерские счета через посредничество профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Брокер – это посредник, который продает и покупает ценные бумаги и финансовые инструменты по поручению клиента, получая за это вознаграждение. Клиент может заключить договор на брокерское обслуживание и точно оговаривать, что именно и по каким ценам для него покупает и продает брокер, либо заключить с брокером договор доверительного управления и разрешить ему торговать ценными бумагами по своему усмотрению. В России брокерские услуги предоставляют специализированные брокерские компании, финансовые компании и банки.

Дилер (его функцию может выполнять дилинговый центр) – это посредник, который сам выступает в роли продавца и покупателя ценных бумаг и финансовых инструментов для клиента. Поэтому дилер не получает вознаграждения от клиента за посреднические услуги, он зарабатывает на разнице между ценой покупки и продажи.

«Действия дилеров на рынке ценных бумаг отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров, поэтому дилерские фирмы обладают более значительным капиталом, чем брокерские компании. Этот капитал они увеличивают за счет прибыли и комиссионных. Дилерские операции осуществляются на основе котировок ценных бумаг, которые могут быть объявлены только дилером. Дилер берет на себя обязательство по поддержанию минимального количества котировок по каждой котируемой бумаге. А все остальные участники торговли (брокеры) при выполнении клиентских заказов должны обращаться к дилерам соответствующих ценных бумаг».²

На российских биржах брокерские и дилерские услуги могут предоставлять только юридические лица, эта деятельность требует обязательного получения лицензии в Центральном банке РФ. Кроме того, для участия в биржевых торгах брокеры и дилеры должны пройти аккредитацию на бирже.

«По видам сделки бывают простыми (твердыми), когда происходит реальная покупка-продажа ценной бумаги, и спекулятивными, когда не происходит реальной передачи ценных бумаг.

В них объектом купли-продажи служат не сами ценные бумаги, а контракты, обязательства на их поставку. Занимаются этими сделками брокеры, и это является важной статьей их дохода. Брокеры заключают друг с другом сделку на покупку и затем на продажу ценных бумаг, угадавший изменение курса ценной бумаги получает маржу. Брокеры платят друг другу маржу, так как у них нет ни денег, ни ценных бумаг. Реального движения денег и ценных бумаг не происходит. При этом брокеры бывают «быками» и «медведями», разрушающими рынок (увеличивают нестабильность курса). «Быки» играют на повышение курса. «Бык» покупает ценную бумагу по курсу, зафиксированному при заключении сделки, и затем ждет повышения курса либо сам стремится повлиять на курс в сторону его повышения. Для этого используется стратегия метода украшения витрины (курс будет расти, когда будет расти спрос на данную ценную бумагу) и начинается рекламирование эмитента и его ценных бумаг либо скупаются ценные бумаги, что и приводит к росту курса. В случае удачного стечения обстоятельств к моменту завершения сделки он сможет продать ценную бумагу дороже и выиграть на курсовой разнице. «Медведи» играют на понижение курса: продают акции, которых у них нет в наличии, по действующей цене с условием передать купленное покупателю через некоторый срок в надежде, что по истечении срока сделки цены снизятся. Если предположение оправдывается, то «медведь» к моменту истечения срока сделки имеет возможность закупить ценные бумаги по низкой цене, рассчитаться по всем сделкам и получить прибыль».³

Ряд профессиональных участников рынка ценных бумаг не участвует в торгах, но предоставляет услуги, необходимые для оформления биржевых сделок. Это клиринговые компании, депозитарии и регистраторы.

Клиринговые компании осуществляют расчеты между участниками рынка, контролируя регистрацию ценных бумаг на счетах покупателей и зачисление денег на счета продавцов.

Депозитарные компании (депозитарии) обеспечивают хранение ценных бумаг, открывая клиентам так называемые счета «депо» на которых учитываются имеющиеся у них ценные бумаги.

Компании-регистраторы ведут реестры владельцев ценных бумаг.

Основные мировые биржи

Крупнейшей в мире фондовой биржей по обороту торгов с ХХ века стала NYSE (New York Stock Exchange) – Нью-Йоркская фондовая биржа, старейшая в США.

NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) – электронная биржа, которая специализируется на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения, связь, биотехнологии и т. п.).

Это первая в мире фондовая электронная площадка, основанная в 1971 году Национальной ассоциацией дилеров ценных бумаг (NASD). NASDAQ занимает первое место в мире по количеству сделок в день.

Вторая по обороту торгов биржа США – AMEX (American Stock Exchange) – Американская фондовая биржа. Благодаря более либеральным требованиям листинга по сравнению с NYSE и NASDAQ, на ней обращаются акции мелких и средних компаний.

Вторая крупнейшая биржа Северной Америки расположена в Канаде.

Главной площадкой южноамериканского континента является Бразильская фондовая биржа.

В Европе крупнейшей фондовой биржей стала Euronext. Это первая международная европейская биржа, объединяющая Парижскую, Амстердамскую, Брюссельскую и Португальскую фондовую биржи, а также LIFFE (London International Financial Futures and Options Exchange) – Лондонскую международную биржу финансовых фьючерсов и опционов. В 2007 году Euronext была куплена Нью-Йоркской фондовой биржей.

Среди европейских бирж к числу крупнейших в мире относятся LSE (London Stock Exchange), FBW FWB (Frankfurter Wertpapierborse) – Франкфуртская фондовая биржа, SWX (Swiss Exchange) – Швейцарская биржа, образованная в 1995 году в результате слияния фондовых бирж Женевы, Базеля и Цюриха.

В азиатском регионе к числу крупнейших в мире относятся TSE (Tokyo Stock Exchange) – Токийская фондовая биржа, HKEx (Hong Kong Exchange and Clearing Ltd) – Гонконгская фондовая биржа и SSE (Shanghai Stock Exchange) – Шанхайская фондовая биржа, основанная в 1990 году.

Крупнейшей в России является Московская биржа, образованная в 2011 году.

Понятие фондового индекса. Основные биржевые индексы – Доу-Джонс, S&P 500, DAX, FTSE 100, NIKKEI, Shanghai Composite, ММВБ, РТС

Фондовый (биржевой) индекс – это показатель изменения цен на активы. Биржевой индекс рассчитывается как среднее арифметическое стоимости определенной группы ценных бумаг, объединенных по какому-либо признаку, например, это могут быть ценные бумаги предприятий одной отрасли либо предприятия одной величины по капитализации.

Для фондового рынка имеет значение динамика биржевого индекса, которая отражает изменение спроса и предложения на рынке ценных бумаг и позволяет прогнозировать дальнейшее развитие событий.

В зависимости от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую для расчета биржевого индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, сектор высоких технологий и т. п.). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный рынок акций в целом или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс ММВБ).

Таким образом, фондовые индексы дают возможность проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. С помощью биржевых индексов можно судить также о состоянии экономики всей страны. Инвесторам они позволяют оценить состояние собственного портфеля ценных бумаг.⁴

В мире насчитывается более 2000 видов биржевых индексов. Индексы рассчитывают биржи, рейтинговые агентства, инвестиционные банки, брокерские конторы, консалтинговые компании и информационные агентства.

В конце названия фондовых индексов может стоять цифра, отображающая число акций, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P 500. Например, S&P 500 (индекс рейтингового агентства Standard & Poor’s) рассчитывается на основе котировок акций 500 ведущих компаний страны.

Выборка сделана по капитализации – в этот список входит примерно 80 % общей капитализации компаний, торгуемых на NYSE

Первый в мире фондовый индекс создал американский финансист Чарльз Доу в 1884 году, в честь которого этот индекс и получил свое название – Dow Jones Transportation Average. Позже, в 1896 году на его основе был создан другой индекс, Dow Jones Industrial Average, который рассчитывался на основе стоимости акций ведущих промышленных компаний США и стал самым известным по всему миру как «индекс Доу-Джонса». Это и сегодня самый известный в мире американский биржевой индекс.

Вторым наиболее известным американским фондовым индексом считается S&P500.

Для европейских рынков наибольшее значение имеют фондовые индексы FTSE 100, DAX, САС 40.

Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 рассчитывается на основе стоимости акций 100 компаний с наивысшей капитализацией.

Индекс DAX рассчитывается Франкфуртской фондовой биржей на основе значения цен акций 30 крупнейших немецких корпораций банковской сферы, автомобильной, химической и других отраслей.

Индекс Парижской фондовой биржи САС 40 рассчитывается на основе стоимости акций 40 французских предприятий тяжелой промышленности, банковского и гостиничного сектора, аэрокосмической промышленности, сферы телекоммуникаций.

Для азиатских рынков наибольшее значение имеют биржевые индексы Nikkei 225 и SSE Composite. Фондовый индекс Nikkei 225 рассчитывает Токийская фондовая биржа на основе стоимости ценных бумаг 255 японских компаний. Индекс SSE Composite («Шанхай Композит) рассчитывается на основе значения цен всех акций, которые торгуются на Шанхайской фондовой бирже.

В России ключевых фондовых индикаторов два: индексы ММВБ и РТС. Оба индекса рассчитываются по одному принципу, на основе значения цен 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на ММВБ-РТС.

Разница состоит в том, что расчет индекса ММВБ осуществляется на основе цен акций, выраженных в рублях, а расчет индекса РТС – на основе цен акций, выраженных в долларах.

Фондовые индексы и журналистика

Изменения фондовых индексов широко используются в деловой журналистике как оперативный повод для новостей и как фактура для подготовки обзоров и аналитических статей.

В то же время новости, опубликованные в СМИ, способны спровоцировать резкие колебания биржевых индексов, поскольку они чувствительны к изменениям в политической обстановке, корпоративным новостям, заявлениям финансовых регуляторов, таких как ФРС и ЕЦБ, макроэкономическим данным (росту и падению объемов производства, цен на нефть, потребительских расходов и т. п.).

Например, в ноябре 2016 года большинство крупных биржевых индексов обрушились после того, как стало ясно, что 45-м президентом США станет Дональд Трамп. Индекс Dow Jones упал сразу на 800 пунктов, или на 4,4 %, что превысило показатели падения после теракта 11 сентября 2001 года. Вслед за американскими биржевыми индексами обрушились и другие мировые рынки: японский Nikkei снизился на 5 %, европейский Euro Stoxx 50 упал на 4 %.

Падение биржевых индексов объясняется тем, что инвесторы свернули деловую активность и начали перекладываться из акций в золото, как в традиционную «тихую гавань» для капитала, пока не станет ясно, чего ожидать от нового президента США. Цена на золото на следующий день после выборов, повысилась более чем на 4 %, или $ 60, до $ 1320 за унцию.

В июне 2016 года биржевые индексы рухнули после новостей о выходе Великобритании из Евросоюза.

В 2011 году биржевые индексы Европы и России обрушило заявления члена совета управляющих ЕЦБ Юргена Штарка, что кризис суверенных долгов распространился не только на «периферийные» страны еврозоны, но и на «ключевые», а также затронул экономики за пределами Европы.

Однако биржевые индексы точно так же взлетают на новостях. Например, в августе 2015 года биржевые индексы в США резко выросли на фоне надежд на стабилизацию на мировых рынках после того, как Народный банк Китая снизил уровень учетной ставки, чтобы стимулировать экономику.

В ноябре 2011 года фондовые индексы по всему миру взлетели после заявления греческого премьер-министра о том, что правительство может отказаться от идеи референдума по антикризисной программе. Индекс крупнейших предприятий Европы Dow Jones Euro Stoxx 50 вырос на 2,45 %, французский индекс CAC 40 вырос на 2,73 %, Nasdaq Composite – на 2,2 %.

Источники данных о рынках акций

Первоисточником данных об акциях служат эмитенты. На их сайтах можно узнать полную информацию о первичных и дополнительных выпусках акций, о выплате дивидендов, о продаже крупных пакетов, об обратном выкупе (buy back), оферте (обязательном предложении выкупить акции по определенной цене в случае приобретения более 30 % акций).

«Во время освещения информации о рынке ценных бумаг необходимо получать информацию о биржевых торгах.

В этом случае журналисты делают упор на:

• актуальной стоимости ценной бумаги (значении индекса);
• приросте стоимости (значения индекса) за выбранный период;
• объеме торгов;
• минимальной / максимальной стоимости (значениях индекса) за выбранный период».⁵

Все биржи публикуют информацию об итогах торгов с указанием объемов сделок по каждому виду ценных бумаг и сложившихся за день ценах.

На сайте биржи в открытом доступе размещены данные об участниках торгов, аккредитованных брокерах, перечень торгуемых акций, котировки, динамика их изменений, итоги торгов, данные об эмитентах и выпущенных ими акциях. Также биржи публикуют новости и обзоры по рынку акций.

Регуляторы (в России – Центральный банк РФ) публикуют данные о зарегистрированных проспектах эмиссии: сколько акций, какого типа (обыкновенные, привилегированные) и по какой номинальной цене планируется разместить на рынке.

Кроме того, информацию по рынку акций аккумулируют и публикуют на своих сайтах инвестиционные и брокерские компании, профессиональные объединения участников рынка ценных бумаг, а также специализированные сайты для участников рынка ценных бумаг, такие как Quote.ru, Investfunds.ru, Finversia.ru, «Финам». Они сообщают данные не только по российскому рынку ценных бумаг, но и по торгам российских компаний на иностранных биржах.

Графические инструменты

Профессиональные инвесторы принимают решения о покупке и продаже ценных бумаг на основе технического анализа динамики цен на них. Технический анализ позволяет выявлять закономерности движения курсов ценных бумаг на заданный период времени для выявления тенденций на рынке и их устойчивости. Это позволяет увидеть изменение тренда на самой ранней стадии и принять решение о покупке или продаже ценной бумаги.

Основным инструментом технического анализа служат графики, на которых отображены цены на акции в течение определенного периода времени.

«Очевидно, что современному инвестору нет необходимости вручную строить и рисовать графики – за него это сделает компьютер. Существует большое количество прикладных программ технического анализа (Windows On WallStreet, Metastock и др.).

Столбиковые диаграммы показывают изменение цен на данные ценные бумаги за определенные периоды времени. При построении таких диаграмм по горизонтальной линии графика откладывается время, а по вертикальной оси – цены. При этом цены изображаются в виде вертикальной линии, которая соответствует определенному периоду времени (дню, неделе, месяцу)».⁶

Торговая платформа позволяет открывать до 100 графиков одновременно, настраивать их внешний вид и представляемую информацию, накладывать и удалять различные объекты и индикаторы. Сервис сравнения акций позволяет выбрать интересующие инвестора инструменты и сравнить динамику котировок на заданном временном диапазоне.

Использование данных о рынках акций в материалах СМИ

Данные о рынках акций используются деловыми СМИ в материалах, посвященных состоянию экономики – в глобальном масштабе, на уровне стран и отдельных отраслей.

«Сами по себе торги акциями редко привлекают внимание журналистов, а вот резкие изменения индекса практически всегда становятся информационным поводом.

Также информационным поводом практически всегда становится IPO и SPO…».⁷

Рост или падение биржевых индексов, а также цен на акции ведущих компаний в отраслях и секторах служат индикаторами различных макроэкономических процессов: например, падение индекса Доу-Джонса отражает ухудшение показателей американской экономики, а падение Nasdaq Composite – спад развития высокотехнологичных отраслей.

Колебания котировок крупных компаний и биржевых индексов служат постоянными темами для новостей в деловых СМИ.

Падение акций лидеров того или иного рынка говорит о снижение доходности в этом бизнесе.

Например, падение акций нефтедобывающих и металлургических компаний говорит о снижении темпов роста промышленности и экономики в целом. И наоборот – рост акций телекоммуникационных компаний отражает подъем в этой отрасли.

Поэтому, оценивая положение дел в той или иной отрасли и перспективы ее развития, деловые СМИ используют данные рынка акций как основу для своих выводов.

В то же время падение акций крупных игроков рынка служит поводом поднять вопрос о спаде в той или иной отрасли и значении этого явления для экономики в целом.

Отдельную тему составляют крупные сделки с акциями, слияния и поглощения компаний, которые означают передел рынков. Такие сделки затрагивают конкурирующие компании, поставщиков и потребителей, поэтому деловые СМИ проявляют к ним большое внимание.

Наиболее популярные у журналистов аспекты функционирования рынка акций. IPO, SPO, их процедура

Если предприятие выпускает акции впервые, это называется первичным размещением, обычно в деловом обороте используется термин на английском – IPO (Initial Public Offering), что в переводе означает первое публичное предложение. При первичном размещении акции сначала предлагаются по номинальной цене, установленной эмитентом, но в ходе торгов определяется их рыночная цена, которая может превосходить номинальную в несколько раз и больше.

«Исходным звеном функционирования рынка ценных бумаг в определенной степени является первичный рынок. На нем основные эмитенты (государство, муниципалитеты, промышленные компании и кредитные институты) осуществляют эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, которые впоследствии либо «осядут» у инвесторов, либо перейдут на вторичный рынок».⁸

В дальнейшем для привлечения капитала предприятие может выпустить еще акции (дополнительная эмиссия), этот процесс называется SPO (Secondary Public Offering), вторичное публичное предложение.

IPO и SPO всегда вызывает интерес у журналистов, особенно, если речь идет о приватизации государственных компаний. Во-первых, публичное размещение акций может привести к изменению политики компании, если состав ключевых акционеров изменится. Во-вторых, деятельность компании становится прозрачной, так как публичные компании обязаны предоставлять свою отчетность для открытого доступа. В-третьих, обычно за счет средств, привлеченных от продажи акций, компания может либо решить свои проблемы, либо реализовать планы развития.

Терминология: ценовой коридор (диапазон), организатор, букраннер, переподписка, депозитарная расписка и т. п.

Акция – ценная бумага, подтверждающая долевое участие своего держателя в капитале акционерной компании и дающая ему право голоса на собрании акционеров и право на получение части дохода в виде дивидендов.

Эмиссия – выпуск в свободное либо ограниченное обращение ценных бумаг (в том числе акций), то есть продажа инвесторам.

Эмитент – организация, которая выпускает в обращение ценные бумаги.

Организатор – (Global Coordinator) компания, выбранная эмитентом для организации и координации процесса размещения акций.

Андеррайтер – компания, гарантирующая эмитенту акций их размещение на рынке на согласованных условиях за специальное вознаграждение.

Проспект эмиссии (Prospectus) – документ, предназначенный для инвесторов, который включает информацию об эмитенте, о его финансовой политике, о предстоящем выпуске.

Книга заявок – список всех приказов на покупку и продажу, составленный ведущим андеррайтером.

Букраннер – в ходе IPO управляет книгой заявок, собирает заявки инвесторов, определяет окончательную цену размещения и формирует пул инвесторов, которые в конечном счете станут акционерами компании.

Ценовой коридор (PriceRange) – диапазон цены предложения акций, ожидаемый компанией при подготовке к IPO. Он обязательно устанавливается при согласовании параметров размещения с регистрирующими органами, однако затем может меняться в зависимости от спроса на акции, рыночных ожиданий и прочее.

Переподписка (Oversubscribed) – ситуация, когда инвесторы подписались в книге заявок на большее количество акций, чем может быть предоставлено в ходе IPO. При большой переподписке (в 1,5–2 раза), говорят о том, что IPO является «горячей» сделкой.

Депозитарная расписка – вид производной ценной бумаги, которая удостоверяет право собственности на определенное количество акций иностранного эмитента. Владелец депозитарной расписки получает право требовать от ее эмитента получения соответствующего количества акций и оказания услуг, связанных с осуществлением прав акционера.

Широко распространены ADR – американские депозитарные расписки, которые используют иностранные компании для выхода на фондовый рынок США, а также глобальные депозитарные расписки – GDR, имеющие хождение главным образом в Европе.

Публичная информация как фактор влияния на стоимость акций конкретного эмитента и динамику фондового рынка

Цены на акции подвержены колебаниям, они могут вырасти или упасть на десятки процентов за один день. «Акции отличаются тем, что их рыночная стоимость может сильно изменяться за короткий промежуток времени (это качество называется волатильностью). Это вызывает интерес не только долгосрочных инвесторов, но и спекулянтов, которые на быстрой покупке и перепродаже одних и тех же бумаг могут получать высокую прибыль».⁹

Стоимость акций меняется под воздействием спроса и предложения на фондовом рынке. Если спрос на акции компании превышает предложение, они растут в цене, если предложение превышает спрос – акции падают в цене. Поэтому главный фактор, влияющий на цены акций – настроение инвесторов. На фондовом рынке одновременно торгует множество людей, это частные инвесторы, банки, управляющие компании, различные фонды.

«Благодаря рынку ценных бумаг происходит переток денежных ресурсов из морально устаревших отраслей и предприятий в более современные, предполагающие наибольшую рентабельность вложений. Это связано с тем, что доход по ценным бумагам (прежде всего акциям) зависит от прибыли предприятия: чем больше прибыль, тем больше доход по ценным бумагам, чем больше доход по ценным бумагам, тем больше на них спрос, а следовательно, и курс ценной бумаги на вторичном рынке».¹⁰

Если инвесторы ожидают роста экономики и прибыли компаний, они будут покупать акции, если они ожидают падения или снижения прибыли, то будут продавать. Большинство инвесторов легко поддается влиянию новостного фона и слухов. Поэтому курс акций может резко измениться после публикации в СМИ негативной или позитивной новости о компании. Негативные новости вокруг какой-нибудь компании, отрасли или страны могут заставить пугливых инвесторов продать свои акции, что вызовет снижение их цен. И, наоборот, новость, благоприятная для компании, например, о получении крупного госзаказа или росте цен на ее продукцию повышает спрос на акции.

Иногда опасения инвесторов переходят в панику, а слишком оптимистичные ожидания порождают эйфорию на фондовом рынке. Паника на бирже приводит к краху цен акций, инвесторы панически распродают свои акции, и цены акций стремительно падают на десятки процентов вниз.

Инвесторы обращают внимание на самые разные обстоятельства. «Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг какой-либо компании, являются ее текущее финансово-хозяйственное положение и перспективы развития. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач».¹¹

Поэтому курс акций особенно подвержен колебаниям в период выхода отчетности компаний. Имеют значение и другие экономические показатели деятельности, наличие госзаказов, участие в инфраструктурных проектах, планы развития.

Инвесторы внимательно следят за публикуемой статистикой – темпом роста ВВП, индексом промышленного производства, инфляцией, состоянием дел в отрасли, спросе на продукцию компании, мировыми биржевыми индексами и другими экономическими индикаторами. Ухудшение экономических индикаторов может вызвать отток средств из акций.

На курс акций заметно влияет уровень процентных ставок. Повышение или снижение ключевой ставки Центрального банка РФ вызывает изменение стоимости кредитов для предприятий. Это означает, что заемный капитал для них станет обходиться либо дороже, либо дешевле, что негативно или позитивно скажется на уровне прибыли предприятий.

Кроме того, в связи с повышением процентных ставок более доходными и привлекательными становятся облигации и депозиты, поэтому часть денег из акций мигрирует в эти финансовые инструменты.

Для фондовых рынков разных стран большее значение также имеет политика центробанков США и ЕС. Повышение ключевых ставок ФРС и ЕЦБ провоцирует приток капиталов в США и Европу, вызывая отток капитала с фондовых рынков развивающихся стран, и, наоборот, низкие ставки способствуют росту спроса на акции компаний из развивающихся стран.

Для компаний экспортеров большую роль играет динамика цен на продукцию, которую производит компания. Цена на многие сырьевые товары устанавливается на мировых рынках. Это цена на медь, никель, алюминий, нефть, удобрения и так далее. Повышение рыночных цен на продукцию, которую производит и продает компания, или заключение крупного контракта положительно сказываются на росте цен акций.

На цену акций может сильно влиять государственная политика. Политические кризисы пугают инвесторов, которые начинают выводить свои деньги из страны, и акции начинают падать в цене. Примером служит ситуация, сложившаяся на российском фондовом рынке в 2014–2015 годах после введения западных санкций и встречного продовольственного эмбарго на ввоз продуктов из стран ЕС со стороны российского правительства. Ухудшение политической обстановки вызвало бегство капиталов с российского фондового рынка и обрушило биржевые индексы.

Однако в то же время продовольственные контрсанкции вызвали рост цен на акции российских производителей продуктов питания, так как инвесторы посчитали, что перед этими компаниями открываются хорошие перспективы нарастить объемы производства благодаря снижению конкуренции и государственной поддержке.

Курс акций чрезвычайно чувствителен к судебным разбирательствам, связанным с деятельностью компаний. В российской практике примером могут служить скандалы вокруг компаний «Уралкалий» и АФК «Система», связанные с арестами их директоров, ставшие причиной обвала курса акций компаний. В международной практике громким скандалом стало судебное преследование немецкого автоконцерна Volkswagen за подделку результатов тестирования автомобилей с дизельным двигателем на выбросы вредных газов в атмосферу. После предъявления обвинения в 2015 году акции Volkswagen рухнули сразу на 18 % и продолжали снижаться в цене еще долгое время.

---

Сноски:

¹ Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 98.

² Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 69.

³ Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 110.

⁴ Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 121.

⁵ Деловая журналистика / А. В. Афанасьева, М. В. Блинова, Д. А. Борисяк и др. – М.: МедиаМир, 2012. – с. 443.

⁶ Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 135.

⁷ Деловая журналистика / А. В. Афанасьева, М. В. Блинова, Д. А. Борисяк и др. – М.: МедиаМир, 2012. – с. 443.

⁸ Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 71.

⁹ Деловая журналистика / А. В. Афанасьева, М. В. Блинова, Д. А. Борисяк и др. – М.: МедиаМир, 2012. – с. 304.

¹⁰ Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 12.

¹¹ Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – с. 132.

---

Литература:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: части первая, вторая, третья и четвертая: текст с изм. и доп. на 1.04.2016. – Москва: ЭКСМО, 2016. – 860 с.
2. Федеральный закон Российской Федерации «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ. // Собрание законодательства Российской Федерации. –1996. – № 1. – ст. 1.
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ. // Собрание законодательства Российской Федерации – 1996. – № 17. – ст. 1918.
4. Федеральный закон Российской Федерации «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 № 46-ФЗ. // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1999. – № 10. – ст. 1163.
5. Федеральный закон от 29.12.2014 № 460-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2015. – № 1 (часть I). – ст. 13.
6. Федеральный закон от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации. // Собрание законодательства РФ. – 2010. – № 31. – ст. 4193.
7. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах». // Собрание законодательства РФ. – 2011. – № 48. – ст. 6726.
8. Деловая журналистика / А. В. Афанасьева, М. В. Блинова, Д. А. Борисяк и др. – М.: МедиаМир, 2012. – 728 с.
9. Гитман Л. Дж., Джонк М. Л. Основы инвестирования. – М.: Дело, 2006. – 1008 с.
10. Бретт М. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. – М.: Проспект, 2004. – 464 с.
11. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. – 176 с.

---

Контрольные вопросы лекции:

1. В чем заключаются функции фондовой биржи?
2. Кто принимает участие в биржевых торгах?
3. В чем смысл процедуры листинга?
4. Какие биржи занимают ведущие позиции в мире, какая биржа является крупнейшей в России?
5. Как рассчитываются биржевые индексы и для чего они нужны? Какие биржевые индексы имеют наибольшее значение для мирового фондового рынка?
6. Из каких источников поступает информация о рынке акций?
7. Какую роль играют графические инструменты для инвестора?
8. Какие факторы оказывают влияние на котировки акций?
9. Какие данные о рынках акций представляют наибольший интерес для деловых СМИ?
10. Как публикации в СМИ воздействуют на фондовые рынки?