ИК «Велес»: качество в приоритете

Сбылось – не сбылось

Во встрече с инвесторами участвовали руководитель отдела по работе с состоятельными клиентами Андрей Цион и главный инвестиционный советник Дмитрий Сергеев.

В декабре 2023 года Дмитрий Сергеев предсказывал курс доллара через год 90-100 руб., но ближе к 100 рублям, что, в общем, сбылось.

Индекс MOEX ожидали на уровне 3,5 тыс. пунктов, «если не случиться глобального негатива». Тут с одной стороны, как бы получилось (на пике этого года индекс был 3521 пунктов). Но все же эксперты говорили о курсе на конец 2024 года, а так как в середине года началось падение, то сейчас индекс MOEX ниже 2,8 тыс. Правда, конец года еще не настал…

Золото тоже не совсем оправдало ожидания. «Велес» год назад прогнозировал его рост до $2400 за унцию (в конце 2023 года курс желтый металл котировался по $2,07 тыс.), а на практике движение сильней и уровень до $2730/унция, в октябре уже пробит. Мягкая политика ФРС США диктует дальнейший рост его цен, по мнению аналитиков «Велеса».

Что ждать сейчас

«Будьте любезны приготовиться к курсу доллара выше 100 руб. в 2025 году. Это явствует из статистики ЦБ», – сказал Дмитрий Сергеев. Центробанк в своей денежно-кредитной политике следует за экономикой, полагают в инвесткомпании, а не играет на опережение.

Компания представила список российских акций, которые должны «выстрелить», по мнению аналитиков:

HeadHunter . Закончился переезд в Россию. Теперь ожидается специальный дивиденд.

«Полюс». Компания намерена в ближайшее время заплатить дивиденды до 1300 рублей на акцию. Видимо, основным собственникам нужны деньги. Вдобавок долгосрочные драйверы на золото должны поддержать котировки золотодобытчика.

«Яндекс». Редомициляция в Россию завершена. Хорошая динамика показателей. Дивиденды начали платить. При этом мультипликаторы пока еще низкие. Даже на текущих уровнях можно включать в портфель.

«Астра». В этом году прошло успешное IPO. Есть рост выручки компании, потому что западные конкуренты ушли из России. В данном случае, правда, нужно учесть конкуренцию на рынке труда за умные головы, а значит – рост затрат.

«Фосагро». Удобрения нужны будут всегда. Ежеквартальные выплаты дивидендов повышают инвестиционную привлекательность компании. Этот год не самый удачный, но как долгосрочная идея, данная акция должна быть в портфеле, считают эксперты. Компания расширяет производство, а удобрения это циклический товар. Когда удобрения начнут дорожать, то акции уже должны быть приобретены.

«Я бы сказал, что если вы торгуете акциями Фосагро, то смотрите рядом с котировками на акции на цены на удобрения», – говорит Андрей Цион.

Х5. Пока не торгуется. «Пятерочка» сложным путем, через суды, возвращается в родную гавань. 9 января 2025 года ждем возобновления торгов на Московской бирже.

Дмитрий Сергеев предупредил, что дивиденды от Х5 пока ждать не приходится, потому что деньги нужны на выкуп бумаг у иностранных акционеров.

«Ленэнерго». Это сети важного региона (Петербург плюс Ленинградская область). Важно, что индивидуальному акционеру интересны именно привилегированные акции, на них идет 10% чистой прибыли.

«Евротранс». Компания платит щедро дивиденды. Фактически это как облигация с растущим купоном, по мнению аналитиков. Интересна точка входа, чем ближе к 100 руб., тем лучше (сейчас акция около 110 руб.)

Сбербанк. Лидер рынка. Ожидаемые дивиденды за 2024 года – 35-36 рублей на акцию, это достаточно высокая доходнсть (приблизительно 14%). Замедление выдачи кредитов, правда, у банка-гиганта наблюдается, но тут проблемы масштаба, приходится мириться.

«Ростелеком». Ожидается IPO дочерней компании ЦОД (Центр обработки данных) станет катализатором роста материнской организации. Правда, пока ожидание затянулось.

ММК. Ожидается возобновление ежеквартальных дивидендных выплат.

ЮГК. Удвоение производства к 2028 году, высокие цены на металл (золото) и дивиденды 50% чистой прибыли. Но это не «аристократ» – до 2023 года дивидендов не было, зато были претензии Росприроднадзора.

«НоваБев» («Белуга»). Компания-бенефециар ухода иностранцев. Вертикально интегрирована – и производитель крепкого алкоголя, и торговая сеть. Дивиденды 50% чистой прибыли. При этом за 2023 года выплата дивидендов – 100% от чистой прибыли. Компания занимает важное место на 3-м по величине рынке мира.

Прочие идеи

Облигации-флоаторы. Доходности надежных находятся в пределах от ключевой ставки (или межбанковской ставки RUONIA) плюс от 1,1-4%», то есть до 23% годовых, причем при росте ключевой ставки доходность автоматически вырастет.

Замещающие облигации. В приоритете длинные облигации с доходностями 10-12% (в долларах). Идеей на снижение ставки ФРС являются бумаги «Газпрома» с погашением в 2034 и 2037 годах. Эксперты не считают приоритетным «вечные» облигации, хотя доходность по ним вдвое выше.

С замещающими облигациями можно надолго зафиксировать валютную доходность.

Интересны могут быть облигации в юанях. Там много эмитентов, все хорошие, но конечно, смотрите на рейтинг, советуют профессионалы.

«Газпром». Ставка на реформы. Для главного газовика снизили НДПИ. Некоторые надеются на дивиденды, но гораздо интересней идея реформа внутреннего рынка. Выиграть могут «облгазы». Эти бумаги торгуются на внебиржевом рынке. Если будет индексация цен по доставке газа от магистрали до конечного потребителя, то выиграют те, кто купит данные бумаги дешево.

Только эти сделки с бумагами типа «газораспределение Н-ской области» очень долгосрочные и очень рискованные. Там маячит доходность не 20-30%, а 200-500%, правда, не за год, а за несколько лет.

Но тут вопрос политический. Подорожание газа внутри России тема крайне болезненная. С экономической точки зрения мера эта практически неизбежная, но по социальным причинам, пойти на нее очень сложно. Причем половинчатые шаги – повышать для промышленности, но щадить индивидуальных потребителей не очень пройдут.

Опционы и сложные стратегии на срочном рынке. Подходят для инвесторов-профессионалов или для тех, кто может позволить себе индивидуального консультанта с опытом.

Если очень коротко, то используя методы типа «продать два дешевых опциона с низкой вероятностью срабатывания и купить на выручку один дорогой с высокой вероятностью», можно иметь доход в 1,5-2 раза превышающий депозит. Конечно, если схема рассчитана правильно, а на рынок не прилетит очередной «черный лебедь».

Москва.