Инвестиционное отражение личности

Какие инструменты, и в каких валютах выбирать? Итоги опроса профессионалов

Гонка за лидером

Некоторые апологеты здорового питания любят афоризм: «Мы то, что мы едим». Я бы перефразировал его так: «Мы такие, как мы инвестируем».

Не забота о собственном завтрашнем дне. Готовность бежать за очередной «гениальной» идеей модного блогера. Трусость, неустойчивость к жесткому давлению информационной среды, жадность или игра в гусара. Все эти (и другие) психологические пороки неизбежно проявятся в биржевой стратегии. Банальная лень. Расплата за них неизбежна, хотя иногда может быть отодвинута случайной удачей.

По моим наблюдениям, а автор семь лет проработал специалистом по ценным бумагам на биржевом и внебиржевом рынке, личные недостатки на бирже вещь более страшная, чем пробелы в экономических знаниях. Оговорюсь: базовые знания экономики необходимы. «Плохую» акцию (или облигацию) отличать надо от хорошей самому. Причем сходу, просто глядя в баланс. А вот рассчитать прибыль какого-нибудь металлургического предприятия лет на пять вперед – для этого надо быть высоким профессионалом. Да и то в крупных инвестбанках и компаниях такие аналитики оценивают лишь узкие сектора рынка. Но отличать кто из экспертов профи, а кто, мягко говоря, не совсем, кого слушать, кого нет – это умение лично инвестора, его ответственность.

На сколько и для чего?

Итак, прежде чем начать, нужно решить для себя несколько вопросов. Первый: с какой целью инвестируем? Например, создать финансовую подушку безопасности на случай потери работы или болезни; отложить на машину; на улучшение жилищных условий; иметь постоянный источник дохода или прибавку к пенсии.

Второй: какой срок инвестиций для вас приемлем? Например, накопить на машину за три года. Накопить на дополнительную пенсию за 15 лет. Если исходить из общих принципов, то чем моложе владелец капитала, тем более рискованные инструменты для него приемлемы. В молодости можно рисковать, но в старости времени отыграться может уже и не быть. Например, грубый подход – доля акций в портфеле должна быть равна 100% минус возраст инвестора.

Третий: какова ваша чувствительность к риску? Отчасти пункт связан с предыдущим. Но личные предпочтения, уровень знаний в экономике, возможность тратить время на биржевые котировки у каждого свои. Часто «теоретики» бездумно вещают о классах активов. При прочих равных облигация надежней, чем акция. Но именно что при прочих равных. Акция гигантской корпорации намного надежней, чем высокодоходная облигация какой-нибудь маленькой торговой фирмы. И готовы ли вы вкладываться в ценные бумаги при первичных размещениях, особенно когда их эмитент раньше был непубличным?

Все пойдет по плану

Составьте план инвестиций. Какой процент дохода направляете в облигации, какой в акции, какой в рентные фонды недвижимости, какой в инвестиционные платформы. Первые две позиции, на мой взгляд, должны быть обязательно. Третья и четвертая – на любителя.

Внутри этих пунктов подробно распишите – какие секторы экономики вас интересуют, большие стабильные компании или малые, зато перспективные, когда планируете выходить из позиции.

Ведите дневник сделок. Обосновываете сами себе каждое вложение. Возвращайтесь к записям, анализируете результаты.

Фильтруйте информацию. Сейчас слишком много комментаторов. Кто-то из них не слишком компетентен, а кто-то (подозреваю) заинтересован. Например, имеет бонус от продавца тех или иных инструментов.

Например, лично я читаю подробные обзоры, которые бесплатно публикуют три крупные инвестиционные компании и два банка. Есть еще интересные источники, но всего не охватишь.

Блогеров с уклоном в инвестиции я иногда поглядываю, но примерно так, как моя бабушка, царство ей небесное, смотрела юмористические передачи.

Не забывайте, что инвестирование – это работа. Это не лотерея, не мифический пассивный доход («Мы сидим, а денежки идут», была такая реклама в 90-х).

Ну и последний пункт – без номера – учитесь всю жизнь.

Мнения экспертов

Финансовый консультант, CEO Family Office JP Investment Юлия Попова

Если человек создает индивидуальный портфель, то важно понимать, что такое ядро и тактическая часть портфеля. Ядро портфеля – часть инвестиционного портфеля, которая отвечает за сохранение капитала и обеспечивает прирост обычно чуть выше инфляции. Тактическая часть портфеля отвечает за более краткосрочные и рискованные сделки. Соотношение частей между ядром портфеля и тактической частью портфеля определяется на основе риск-профилирования. По итогам исследования инвестору присваивается 1 из 3 статусов: консервативный, умеренный, агрессивный инвестор. У консервативных инвесторов нет тактической части портфеля – инвестору подойдут облигации крупных эмитентов первого эшелона и ОФЗ. При умеренном инвестировании тактическая часть может составить 5-15% от всего портфеля. А при агрессивном риск-профиле инвестор больше склонен к активному инвестированию и при желании может выделять на тактическую часть до 30%.

Наиболее привлекательно на текущем рынке выглядит умеренная стратегия, так как во времена кризисов облигации являются менее волатильным инструментом и могут зафиксировать привлекательную доходность, а тактическая часть обеспечит рост портфеля на долгие периоды.

Несколько советов для инвестора: Инвестировать на долгосрочную перспективу. Рынок акций может оставаться неэффективным долгое время. Для получения хорошего результата инвестируйте на горизонт от трех лет. Диверсификация. Сформировав портфель не из одной-двух позиций, а хотя бы из 10 позиций с устойчивым финансовым положением, так называемые нерыночные риски (точечные санкции против банков, резонансный делистинг «Детского мира», повышение налогов, отмена «Газпромом» дивидендов и т.д.) исчезают почти полностью (если быть точным – на 84%), общий же риск портфеля сокращается почти вдвое. Также диверсификация подразумевает покупку валютных инструментов, привлекательно выглядят долларовые и юаневые инструменты. Не поддаваться синдрому упущенной выгоды. 9 из 10 водителей считают себя «лучше среднего». Аналогично и на бирже – большая часть инвесторов (в основном новички) думает, что может успешно спекулировать. Однако статистика показывает, что их результат хуже, чем у сторонников подхода «купил и держи». Реализовавшихся рисков гораздо меньше, чем потенциальных – продавая акции при каждом эпизоде тревожных новостей, мы бы не получили долгосрочной положительной доходности.

Профессор базовой кафедры финансового контроля, анализа и аудита Главного контрольного управления города Москвы РЭУ им. Г.В. Плеханова Наталья Проданова:

При создании индивидуального или семейного инвестиционного портфеля следует учитывать риск-профиль инвестора, а также денежные потоки, которые он ожидает на горизонте года. Дюрацию (период возврата инвестиций) портфеля следует подбирать, исходя из плана трат семьи, а также помнить о том, что в случае высоких рисков на рынке стоит держать бумаги в более коротких инструментах и, наоборот. На настоящий момент рекомендуется при прочих равных увеличивать долю краткосрочных и среднесрочных инструментов с высоким кредитным качеством – на уровне Российской Федерации. Также важно учитывать вероятность и признаки банкротства эмитента, наличие у выпуска гарантии, кредитное качество гаранта и полнота покрытия (номинал или номинал + купон), а также историю дефолтов эмитента. Аналогичные оценки надежности целесообразно проводить и для группы компаний, в которую входит эмитент.

В части выбора валюты стоит ориентироваться на прогноз аналитиков и Банка России в части изменения курса, а также на то, в какой валюте предстоит нести затраты владельцу портфеля.

С точки зрения, каким типам финансовых инструментов отдавать предпочтение, необходимо брать в расчет является ли инвестор квалифицированным. Если рассматривать среднего человека, только начавшего формировать портфель, то следует отдавать предпочтение именно инструментам с фиксированным доходом, поскольку они несут значительно меньше рисков. Таким образом, начинающему инвестору для минимизации собственных рисков потери сбережений правильнее устремить к нулю долю обыкновенных акций.

Директор инвестиционного департамента компании «Ингосстрах» Роман Семенихин:

Инвестиционный портфель, созданный по консервативным канонам, которые так и напрашиваются в текущих реалиях, вряд ли вызовет у жителей России с активной инвестиционной позицией живой интерес. Гроза инструментов с фиксированной доходностью под названием «инфляция» не прекращает своих яростных вспышек в западном полушарии. Хочется верить, что Россия под предводительством Банка России сможет удержать инфляцию по итогам 2023 года не на двузначном уровне, но предпосылки для этого крайне неустойчивы. Поэтому фиксированные инструменты (облигации, депозиты) со сроком погашения более 3–6 месяцев лучше пока не рассматривать. Что же вместо них? Облигации Минфина или корпоративных эмитентов с плавающей процентной ставкой. Последнее время мы видим, что крупнейшие компании обращаются к этому виду инструментов, то есть премию в 1% и выше к ставке Минфина инвестор сможет получить. Если же вы не сторонних облигаций, то короткие депозиты, или депозиты с возможностью досрочного изъятия без потери процентов можно смело рассматривать. Валюта. Курс 75 рублей за доллар вызывает гораздо меньше разговоров о своей «нерыночности» как со стороны крупных экспортеров, так и представителей государственных органов. Есть ощущение, что 75 рублей – некий рыночный компромисс, к которому привыкли и рядовые граждане, и бизнес. Бюджету РФ, конечно, курс в 85 или 90 был бы более интересным. Умеренный пессимизм в отношении рубля на ближайшие пару лет вызывает необходимость диверсификации портфеля инвестора – вплоть до 80% от активов портфеля. И предпочтение среди иностранных валют – доллар и евро, а их пропорции – уже дело вкуса. Мой фаворит – замещенные еврооблигации таких эмитентов как «Газпром», «Лукойл». Кредитное качество наших экспортеров вряд ли должно ухудшиться в новых условиях. Поэтому по облигациям с дюрацией до 2-х лет проблем быть не должно. Прочие валютные инструменты – дирхамы, юани и др. все же несут в себе дополнительные риски, как инфраструктурные, так и обесценения. Да и доходности в 6-8% как по долларовым замещенным облигациям вряд ли по ним найдется. Таким образом, у нас вырисовывается несложный инвестиционный портфель на 2023 год в зависимости от тяги инвестора к приключениям. Для консерваторов: до 80% в валютных (доллары и евро) замещенных облигациях и 20% в инструментах с плавающей доходностью или ультракоротких депозитах в рублях. А для любителей активного образа жизни: снижаем долю замещенных облигаций и увеличиваем акции до 10-15% от портфеля.

СЕО консалтинговой компании в сфере корпоративных финансов и ИТ ResetLab Дмитрий Кибальников:

Формирование индивидуального информационного портфеля существенно зависит от профиля инвестора, а именно способности брать на себя определенные уровни риска. Выявление такого профиля является ключевым этапом при выборе инвестиционных инструментов и определении пропорций инвестиционного портфеля. Дело в том, что при прочих равных рынок инвестиций имеет склонность премировать инвесторов за большую склонность к риску. Самым наглядным подтверждением этого тезиса является выпуклая кривая доходностей по ОФЗ: бумаги с большим сроком погашения будут иметь более высокий уровень доходности. С другой стороны, бумаги с большим сроком погашения имеют больший уровень риска, иными словами, при существенном изменении экономических условий цена ОФЗ может существенно упасть и возможно даже принести убыток инвестору. Профиль инвестора, очевидно, зависит от намерений инвестирования: кто-то копит на пенсию и планирует выйти на таковую через 20 лет, кто-то копит на квартиру, кто-то просто делает сбережения на «черный день».

Очевидно, что сбережения на «черный день» должны иметь высокий уровень ликвидности и низкую склонность к риску. Приведу простой пример: сотрудник ИТ-компании инвестирует исключительно в бумаги компании Tesla с целью формирования финансовой подушки в случае увольнения. В 2022 году ИТ-компании сталкиваются с давлением со стороны денежно-кредитной политики из-за разгона инфляции. В итоге, мало того, что ИТ-специалиста увольняют – также он вынужден зафиксировать убыток в акции для того чтобы финансировать текущие расходы. Соответственно, если бы такой специалист имел ликвидную часть в виде ОФЗ, то он мог бы спокойно продать бумаги для финансирования периода поиска новой работы.

Похожая логика работает для пенсионных накоплений, а именно смысл инвестиций в ценные бумаги более высокого риска к моменту выхода на пенсию снижается, т.е. по мере приближения к пенсионному возрасту и непосредственно уже на пенсии часть портфеля, связанная с бумагами повышенной доходности в виде акций, должна сокращаться, а часть портфеля с бумагами фиксированной доходности должна возрастать.

Эдвайзори по программе «Управляемый капитал» в «Сбер – страхование жизни» Николай Знайденко:

Соотношение в портфеле акций и инструментов с фиксированным доходом (облигаций) будут определять ваше отношение к риску и предпочтительный горизонт инвестирования. В текущих реалиях на горизонте 2-3 лет, у консервативных инвесторов облигации могут занимать до 100% портфеля, с возможным включением до 10% акций. На горизонте 5-10 лет имеет смысл наращивать долю акций: такая стратегия защитит от инфляции и даст повышенную доходность от бизнеса компаний. В период турбулентности на финансовых рынках начинающим инвесторам стоит придерживаться более консервативной стратегии: акции более чувствительно, чем инструменты с фиксированным доходом, реагируют на изменения.

По мере стабилизации новостного фона можно рассмотреть возможность постепенно наращивать долю акций в портфеле. На старте необходимо определиться, в какой валюте вы планируете потратить денежные средства. Тем, кто рассматривает переезд, стоит наращивать долю валютных инструментов с учетом новой географии. Чтобы обеспечить устойчивость финансового портфеля, имеет смысл держать долю активов в иностранной валюте, чтобы минимизировать риски. В валютную корзину могут входить юань, доллары, евро. При этом покупка валюты сама по себе не является инвестицией: ее также стоит размещать в инвестиционные инструменты. К примеру, облигации, номинированные в иностранной валюте. Это может быть как государственный долг России, так и корпоративные облигации крупнейших российских компаний.

Итоговый состав портфеля зависит от склонности к риску и готовности принимать отрицательную динамику в моменте ради потенциально высокой доходности на длинном горизонте. Для кого-то это комфортная история, для кого-то – не совсем. Например, лично мой портфель практически полностью состоит из акций, а горизонт инвестирования превышает 15 лет. Я достаточно толерантен к риску и готов видеть просадку портфеля. Отрицательная динамика не мешает увеличивать инвестиции в актив, когда на рынке случаются «распродажи». Каждый может смоделировать различные сценарии и спрогнозировать свою возможную эмоциональную реакцию. Если реализация худшего сценария не станет «катастрофой», то можно сохранить долю рисковых продуктов в портфеле.

Декан факультета «Цифровая экономика и массовые коммуникации» Московский технический университет связи и информатики (МТУСИ) Сергей Гатауллин:

При создании гражданином личного инвестиционного портфеля, или инвестиционного портфеля домовладения, необходимо помнить, как об общих принципах инвестирования и устройства финансовых рынков, так и о специфике, присущей конкретным инструментам. Какую долю портфеля сбережений отвести финансовым инструментам с фиксированным доходом, а какую – условно рисковым вложениям, решает каждый для себя сам, исходя из горизонтов инвестирования, целей и предполагаемой эффективности инвестиций, приемлемого уровня риска. Далеко не всегда уместно выражение «диверсификация для тех, кто не понимает, что делает», при этом сложная диверсификация инвестиций может существенно усложнить процесс управления сбережениями. На первом этапе инвестору следует определить для себя направления инвестиций, затем изучить финансовые инструменты и уровень риска по каждому из них, после чего сформировать структуру инвестиционного портфеля. Выбор должен быть обоснован изучением всех факторов, влияющих на стоимость активов, включая геополитические риски, особенно, если это касается пропорций валютной корзины, равно как и владения долевыми бумагами иностранных эмитентов. Опыт февраля-марта прошлого года стал для многих адептов инвестирования в ценные бумаги западных компаний и государств очень поучительным.

Финансовый консультант Ольга Коновалова:

Когда человек создает индивидуальный /семейный инвестиционный портфель, то важно, какой процент портфеля следует сформировать в инструментах с фиксированной доходностью. Это зависит от трех факторов. 1. Цель портфеля – для какой цели эти накопления; чем важнее цель – тем больше инструментов с фиксированной доходностью. 2. Срок инвестиций – чем короче срок, тем будет больше инструментов с фиксированной доходностью. 3. Риск-профиль инвестора – чем консервативнее инвестор, тем больше инструментов с фиксированной доходностью будет у него в портфеле. Как распределить эти финансовые инструменты между рублевыми и валютными – зависит от нескольких факторов: 1. Валюта цели. Если точно известно, что цель – в рублях, то лучше распределить накопления между двумя, тремя валютами. Но надо понимать сейчас, что валюты «недружественных» стран лучше сейчас не хранить на счетах в России, а на счетах за рубежом, либо инвестировать в зарубежные акции через зарубежных брокеров. Валюту «дружественных» стран можно покупать и хранить в России. Например, юани и гонконгский доллар. 2. Если точно известно, что валюта цели любая другая (например, евро или доллар. То есть точно известно, что нужны сбережения в этой валюте), то портфель надо составлять именно в такой валюте. 3. Если мы говорим о покупке валюты с целью защиты от девальвации рубля, то лучше составить диверсифицированную корзину из 2-3 валют в равном соотношении. При этом доллары и евро можно покупать наличные в банках, а юани и гонконгский доллар – безналично через брокерский счет на бирже.

Эксперт в области информационной безопасности, анализа защищенности, тестирования Сергей Белов:

Вопрос о том, какой процент портфеля следует держать в финансовых инструментах с фиксированным доходом, зависит от индивидуальных обстоятельств каждого инвестора, его инвестиционных целей, рисковой терпимости, возраста и прочих факторов. Однако, существует несколько общих рекомендаций, которые могут помочь инвесторам принять решение. Во-первых, инвесторы должны понимать, что финансовые инструменты с фиксированным доходом (например, облигации) обычно менее рискованные, чем инструменты с переменным доходом (например, акции). Они могут быть полезны для диверсификации портфеля и снижения рисков. Во-вторых, степень доли финансовых инструментов с фиксированным доходом в портфеле зависит от инвестиционных целей инвестора и его инвестиционного горизонта. Например, если инвестору нужен доход в ближайшие несколько лет (например, для выплаты образовательных расходов или погашения кредита), то доля финансовых инструментов с фиксированным доходом в портфеле может быть более высокой. Наконец, степень доли финансовых инструментов с фиксированным доходом в портфеле также зависит от уровня процентных ставок. Если процентные ставки находятся на высоком уровне, то доля финансовых инструментов с фиксированным доходом может быть более высокой, чем в периоды низких процентных ставок. В зависимости от конкретных обстоятельств инвестора, доля финансовых инструментов с фиксированным доходом в портфеле может варьироваться от небольшой доли до значительной.

Распределение между рублевыми и валютными финансовыми инструментами также зависит от индивидуальных обстоятельств каждого инвестора, его инвестиционных целей, рисковой терпимости, возраста и прочих факторов. Инвесторы должны понимать, что валютные инвестиции обычно связаны с большими рисками, чем рублевые инвестиции. Курс валют может значительно колебаться и привести к большим потерям. Поэтому, если инвестор не имеет достаточного опыта и знаний в области валютных инвестиций, он может предпочесть распределить свой портфель в пользу рублевых инструментов. Степень доли валютных инвестиций в портфеле может зависеть от инвестиционных целей инвестора и его инвестиционного горизонта. Например, если инвестор планирует использовать свои инвестиции для приобретения имущества или планирует пенсионером выехать за рубеж, то доля валютных инструментов в портфеле может быть более высокой. Степень доли валютных инвестиций в портфеле также может зависеть от текущих условий на рынке и экономической ситуации в стране. Если, например, в стране происходят политические или экономические кризисы, то курс рубля может значительно снизиться, и в этом случае валютные инвестиции могут быть более выгодными. Выбор оптимальной корзины валют может зависеть от географического положения инвестора и места его жительства. Например, если инвестор проживает в России, то валютные инвестиции в доллары США или евро могут быть более привлекательными, так как эти валюты широко используются в международной торговле. Степень доли каждой валюты в корзине может зависеть от инвестиционных целей инвестора и его инвестиционного горизонта. Например, если инвестор планирует использовать свои инвестиции для покупки недвижимости или других крупных активов за рубежом, то валютные инвестиции в соответствующую валюту могут быть более выгодными. Степень доли каждой валюты в корзине может зависеть от текущих условий на международных рынках валют и экономической ситуации в странах, использующих эти валюты. Если, например, США ведут более активную монетарную политику, то доллар может укрепиться, и в этом случае валютные инвестиции в доллар могут быть более выгодными. Таким образом, индивидуальные особенности инвестора, такие как его инвестиционные цели, рисковая терпимость, возраст и географическое положение, могут влиять на выбор оптимальной корзины валют для инвестирования.