Страсти по экономике: рубль, санкции, цифра, биржи

1 июля объявлен Днём Рубля инициативной группой Московской международной валютной ассоциацией (ММВА) и её президентом Алексеем Мамонтовым несколько лет назад. В этот день – уже традиционно – проводится конференция, на которую собираются ведущие финансовые эксперты.

В этот раз празднование Дня Рубля оказалось омрачено западными санкциями в отношении Московской биржи, в результате чего бизнес и государство утратили возможность установления рыночного курса рубля по отношению к доллару США.

Курс рубля. Жизнь после смерти

Андрей Нечаев, руководитель партии «Гражданская Инициатива», в ходе конференции признался, что испытал, в связи с санкциями, печаль и разочарование:

– Потому что я был один из двух людей, благодаря которым было запущена конвертируемость руля – установление ценообразования через биржевые торги.

Однако, в результате новых санкций США 30-летняя практика установления биржевого курса рубля прервалась.

Нечаев считает, что если Банку России удастся сохранить политику установления курса на основе средних показателей по обмену в коммерческих банков, то это будет вполне заменой биржевому:

– Да, это средняя температура по госпиталю, однако, всё же рыночная история. Понятно, что спред между ценой покупки и ценой продажи нередко составляет 10 рублей. При том, что на бирже спред не превышал 1 рубль.

Отдельно Нечаев остановился на проблеме наполняемости бюджета. На 2024 год бюджет свёрстан исходя из цены на нефть марки Urals на уровне $93, однако сейчас курс, который устанавливает ЦБ, находится в диапазоне $83-85.

– Чем они будут покрывать потери от такого курса? – поинтересовался экономист.

Ян Арт, главный редактор канала Finversia и модератор марафона, обратил внимание на парадоксальную ситуацию в связи с новой жизнью курса рубля, когда на ближайшем заседании Банку России теоретически нужно не поднимать, а наоборот, снижать ставку, ближе к 13%. Это необходимо сделать потому, что укрепление рубля все равно не будет способствовать снижению инфляции, а наоборот, её разгонять, поскольку у импортёров выросли издержки, связанные с внешними платежами.

Андрей Нечаев напомнил, что у ЦБ не так много инструментов для борьбы с инфляцией помимо ключевой ставки. И поэтому экономист считает, что ЦБ на ближайшем заседании ставку всё-таки поднимет.

Банк России неоднократно предупреждал о нарастании дисбаланса спроса и предложения в экономике. На стороне спроса – солидные выплаты военным и бизнес, который получил гособоронзаказ. Но предложение не реагирует адекватно – новых продуктов не появляется.

–Получается такой замкнутый круг: повышение ставки, сжатие кредита, дисбаланс, инфляция, – пояснил Нечаев.

Он признался, что больше всего его беспокоит, что так или иначе, но ЦБ придёт к неизбежности административного курсообразования.

Нечаев считает, что именно благодаря «остаткам» рыночной экономики Россия сегодня довольно достойно отвечает на геополитические вызовы.

Банк России – не ФРС

Об этом напомнил Андрей Клепач, главный экономист государственной корпорации развития ВЭБ.РФ.

– А между тем, наш ЦБ действует так, как будто он Федеральная резервная система и со всеми проблемами борется с помощью ставки.

Безуспешность действий ЦБ Клепач связывает с тем, что в России очень объемные льготные кредитные программы. К примеру, в 2023 году объем льготной ипотеки превысил 300 млрд. рублей. Объем других программ составляет около 425 млрд. рублей. В результате кредиты очень слабо реагируют на ключевую ставку и если бы не субсидии, то в экономике давно случился бы кредитный кранч в связи с такой высокой ключевой ставкой.

Вместе с тем, ужесточение денежно-кредитной политики позволит немного снизить инфляцию к концу года, надеется Клепач. Он также ответил на вопрос о «неправильной» корзине инфляции, которую считает Росстат.

– Состав корзины регулярно уточняется, он сопоставим с тем, что есть в других странах. Ничего сверхестественного там нет, – заверил Клепач.

Экономист также напомнил, что на курс рубля в последние месяцы больше повлияло постановление правительства об обязательной продажи валютной выручки, чем ключевая ставка.

Андрей Клепач также как и Андрей Нечаев считает, что ЦБ «придёт к курсу для бизнеса и для населения». То есть к той самой множественности курсов.

Ян Арт, в свою очередь, высказал предположение, что у Банка России совсем нет других вариантов, кроме как продолжать перекрывать ставкой рост цен по всей хозяйственной цепочки, включая пошлины, акцизы и так далее.

– У правительства отсутствует экономическая политика. И в этой ситуации ЦБ просто морозит всё и вся, – предположил Арт.

На это Андрей Клепач ответил, что существуют чувствительные государственные программы, которые нужно реализовывать. Например, в сфере авиастроительства – импортозамещения. Или программы по поддержки отечественной микроэлектроники.

– Однако отдельные отраслевые и ведомственные программы – это ещё не целостная государственная экономическая политика, – заметил Ян Арт. – Экономическая политика не может быть просто суммой отраслевых стратегий.

Криптовалюты и цифровой рубль

Александр Беспалов, основатель международного консалтингового бутика Bespalov Finance, напомнил участникам марафона, что уже некоторое время, как российские нефть и газ зарубежные партнёры покупают преимущественно за рубли, а не за доллары. Кроме того, на роль инструмента для международных расчётов может претендовать криптовалюты, уверен Беспалов:

–ЦБ заявил, что готов попробовать платежи в крипте. А буквально пару лет назад даже думать об этом не хотел.

Согласно оценкам Беспалова, до трети населения нашей страны пользуется криптовалютами, а бизнес давно использует для платежей стейблкоины.

Виктор Достов, председатель Ассоциации участников рынка электронных денег и денежных переводов, в продолжении темы рассказал, как токены могут помочь проводить международные платежи.

Достов описал схему, в которой банк открывает клиенту корреспондентский счёт в ЦБ, деньги на котором выступают как гарантия для расчётов. Соответственно, владелец токена, удостоверяющего право на замороженные фиатные деньги может в любой момент предъявить токен к оплате.

– Так появляется ликвидность. Если у вас есть токен, вам совсем не нужно знать какая внутренняя механика у инструмента, потому что вы уверены, что у ЦБ конкретной страны есть, чем погасить такой токен, – пояснил Достов.

Он считает, что цифровые валюты ликвидность разрушают – «вытаскивают» её из коммерческого банка на счёт клиента в ЦБ. Но в случае с токенами этого не происходит.

Достов скептически относится к перспективам цифровых финансовых активов (ЦФА), поскольку данный инструмент «перерегулирован и всё меньше начинает отличаться от аналогов». А будущее – за технологией токенизации.

Ян Арт со ссылкой на информированный источник рассказал, что пилот по цифровому рублю идёт очень туго:

– Банки подписывают соглашения о неразглашении. Толком проект не двигается. Что касается проичх цифровых историй, то, для того, чтобы какой-либо инструмент заработал, необходимо, чтобы у него были преимущества в виде удобства, ликвидности, доходности и так далее. Однако, людей вряд ли привлечёт такое достоинство инструмента, как «современность».

Однако Валерий Петров, вице-президент в Российской ассоциации криптовалют и блокчейна (РАКИБ), уверен, что технологии по созданию криптоактивов – это мировой тренд и привёл статистику.

– 56% из топ-500 компаний сообщили, что работают над проектами в блокчейн. 53% компаний активно ищут соответствующих специалистов. На 1000% в 2023 году вырос объём токенизированных казначейских бумаг. Согласно опросам, крупнейшие корпорации интересуются финансовыми сервисами и технологиями по созданию искусственного интеллекта. Если мы сейчас не вольёмся в этот тренд, то проиграем конкуренцию. Для выживания нам нужны нестандартные подходы, – предупредил Петров.

Он также рассказал, что 27% трафика на крупнейших мировых криптобиржах идёт с российских ip-адресов. Между тем, закона, который бы регулировал майнинг криптовалют всё ещё нет. Согласно оценкам РАКИБ, легитимизация майнинга позволила бы бюджету получать по 50 млрд рублей налоговых выплат в год.

В ожидании обвала фондовых рынков

Выступление экономиста Михаила Хазина коснулось глобальных процессов – слома прежней финансовой системы, которая была создана в 1944 году.

– Бреттон-Вудская система обеспечивала преимущества для её участников – долларовые инвестиции. Но сегодня мы видим только отток капитала. К примеру, приток инвестиций в Японию составляет $400 млрд, а отток – $2 трлн, – пояснил Хазин.

Помимо проблем с инвестициями, сокращается доля США в международной экономике. Если доля США в мировой экономике в 1944 году составляла 52%, то в 2024 году – уже 18%.

Михаил Хазин также охарактеризовал основные программы кандидатов в президенты США в этом году. По его словам, задача Джозефа Байдена заключается в том, чтобы любой ценой сохранить нынешний глобалистский расклад. С другой стороны, Дональд Трамп намерен восстановить производственный сектор США – даже если для этого потребуется разрушить этот глобалистский расклад, а значит и гегемонию доллара.

Хазин не видит другой альтернативы у США, кроме, как идти на конфликт с Китаем и бороться за рынки Юго-Восточной Азии.

Ключевой вопрос современности, по словам экономиста, это вопрос, какой объем инвестиций необходим мировой экономике и за счёт каких валют?

Также экономист ожидает скорого обвала фондовых рынков, триггером для которого могут стать выборы в США в ноябре 2024 года.

– Ощущение, что до лета 2025 года без кризиса мы не доживём точно, – уверен Хазин.

Санкции: рост издержек и повышенная инфляция

Иван Тимофеев, генеральный директор Российского совета по международным делам (РСМД), обрисовал ситуацию с вторичными санкциями. Согласно оценкам, под вторичные санкции попали 511 компаний и физических лиц. Больше всего под ударом оказались компании из Китая, Объединённых Арабских Эмиратов, Турции и Кипра. Самые уязвимые – это банки.

Ян Арт попросил Тимофеева оценить вероятность отмены санкций.

– Да, санкции могут смягчаться, но весьма хитрым способом – за счёт выдачи временных лицензий, которые могут отозвать в любой момент, – пояснил он и признался, что возраст санкций против Ирана превышает его собственный и надеяться на их скорую отмену в отношении России не стоит.

У России, по словам главы РСМД, есть два пути: покупка альтернативных технологий, например у Китая и создание собственных. И первый и второй пути неизбежно связаны с ростом издержек бизнеса, а значит, инфляционное давление останется повышенным. Так или иначе, но санкции сильно искажают рынок.

О влиянии мировых нефтяных цен на курс рубля рассказал Константин Тузов, научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ РАНХиГС. Согласно исследованию учёного, корреляция между курсом и ценами на нефть вновь возвращается, хотя она была нарушена с 2017 года. Он считает, что нефть не будет дорожать в ближайший год.

Тузов также согласился с коллегами в том, что ключевая ставка слабо влияет на инфляцию в связи с большим объёмом льготной ипотеки:

– Однако и отменять льготные кредиты опасно – получим кризис в строительной отрасли и в смежных отраслях – предупредил учёный.

Фондовый рынок-2024: слом или перелом?

Новые правила на инвестиционном рынке, новое в финансовом законодательстве и в налогах на инвесторов. Страхование счетов инвесторов. Новации на инвестиционном рынке: ИИС-3, программа долгосрочных сбережений, ЦФА, крауд, новые эмитенты биржи, IPO. Санкции против Московской биржи: каковы последствия. Эти темы обсудили эксперты на 2-й день 10-го финансового марафона Finversia. Его модерировали главный редактор Finversia Ян Арт и директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) Андрей Паранич.

– На фондовом рынке за последнее время было немало «черных лебедей» или негативных событий, – напомнил Ян Арт. – С другой стороны, мы увидели и довольно высокую устойчивость инвестиционного рынка России, несмотря на сегодняшнюю изоляцию, на санкции и некоторые объективные макроэкономические негативные события. При этом есть потери у инвесторов, есть проблемы юридического и технического плана. Есть и новые вводные, такие как программа долгосрочных сбережений, изменение системы ИИС. На повестке дня – страхование счетов инвесторов по аналогии со страхованием банковских вкладов. Об этом мы сегодня и поговорим с экспертами финансового рынка и с представителями государственных органов – Центробанка, минфина и Госдумы, которые влияют на финансовый рынок.

– Если говорить о цели запуска Программы долгосрочных сбережений, то речь идет не только о накоплениях на пенсию, – начал рассказ Алексей Яковлев, директор департамента финансовой политики министерства финансов России. – Конечно, обеспечение себя в старости – одна из ключевых долгосрочных целей, которую каждый для себя должен ставить. Важно сохранить в старости тот образ жизни, к которому каждый привык во время активной трудовой деятельности. И для этого формирование накоплений необходимо. Но программа долгосрочных сбережений не ограничивается обеспечением себя в старости. У программы две основные функции – сбережение и преумножение сбережений, т.е. получение дохода от инвестиций.

– За счет каких источников могут формироваться накопления в рамках программы? – продолжал рассказ Алексей Яковлев. Первое – это личные взносы. Второе – перечисления средств от работодателя, это может быть частью социального пакета. Третье – есть возможность перевести на счет программы средства, которые ранее были сформированы в рамках обязательного пенсионного страхования.

Далее Алексей Яковлев рассказал об основных параметрах программы. Срок действия программы должен составлять не менее 15 лет. Но если срок будет меньше, то есть правило о достижении возраста 60 лет мужчинами и 55 лет женщинами. Можно начать получать выплаты в рамках программы даже в том случае, если срок действия договора меньше 15 лет при достижении этого возраста. Это одно из ключевых преимуществ программы.

Размер платежа не ограничен суммой и частотой перечисления средств. Единственное – 2 тыс. рублей в год необходимы для работы государственные стимулы в виде софинансирования. Важный момент – нужно вносить 2 тыс. рублей минимально в год, чтобы заработал государственный стимул – государственное софинансирование. На каждый вложенный в программу рубль собственных средств государство начисляет деньги. Работает шкала, зависящая от дохода гражданина. Нам важно помочь тем, кто нуждается в помощи. Если доход участника программы менее 80 тыс. рублей в месяц, то на 1 рубль его вложений государство добавляет еще 1 рубль. Если доход от 80 до 150 тыс. рублей в месяц, то на 2 рубля собственных средств государство перечисляет 1 рубль. При доходе свыше 150 тыс. рублей в месяц государство дает 1 рубль на 4 рубля собственных вложений гражданина. Софинансирование от государства ограничивается максимальной суммой 36 тыс. рублей в год на протяжении 3 лет. Срок софинансирования планируют увеличить до 10 лет, сейчас эти изменения готовятся законодателями Госдумы.

По достижении 15-летнего срока можно использовать накопленные средства и разово, например, на покупку квартиры или машины, на оплату обучения ребенка. Возможно забрать накопления и досрочно в случае особой жизненной ситуации – необходимости оплаты дорогостоящего лечения или при потере кормильца. Средства на счете программы также подлежат наследованию.

В программе участвовать планируют все негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Информацию об уже принятых в программу НПФ можно узнать на сайте Центробанка.

Важно, что существует государственный механизм гарантии сохранности средств на счете программы в сумме до 2,8 млн. рублей. Надзор за работой НПФ осуществляет Центробанк, и требования по надежности НПФ очень строгие.

Георгий Кошкин, начальник отдела поведенческого надзора за ПУРЦБ Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России, рассказал о том, как Центробанк защищает права инвесторов:

– За 2023 год в Центробанк поступило 7 тысяч жалоб на нарушения прав инвесторов. 60% из этих обращений были жалобами на действия брокеров. Число жалоб больше, чем в 2021 году, но втрое меньше, чем в 2022 году, когда был всплеск числа жалоб, связанный с реализовавшимися санкционными рисками. Снижается и доля мисселинга, сейчас она составляет около 6%. Мисселинг – это введение в заблуждение клиента, например, это недобросовестные практики продаж финансовых продуктов клиентам.

– Из проведенных исследований видно, что граждане не читают большой объем информации в брокерском договоре, так как иногда договор может составлять сотни печатных страниц текста, – продолжал рассказ Кошкин. – Иногда инвесторы просто не понимают важности подобных документов. Поэтому Центробанк рекомендовал брокерам предоставлять клиентам при заключении договора на обслуживание информацию в краткой форме об основных условиях договора на брокерское обслуживание. В дальнейшем регулятор планирует совместно с брокерами разработать базовый стандарт брокерского договора.

Еще одна проблема – стремление брокеров получить подпись клиента на документах без предварительного ознакомления, с помощью отправки СМС-сообщения брокеру. Этот вопрос Центробанк тоже планирует упорядочить. Также брокеру необходимо представлять все документы по запросу клиента при визите клиента в офис брокера. Центробанком после анализа поступивших в регулятор жалоб был размещен на сайте ряд рекомендаций по работе банков и брокеров с частыми клиентами, что должно снизить число нарушений прав клиентов.

Георгий Кошкин также говорил о стартовавшей с 1 января 2024 года стартовала программа долгосрочных сбережений (ПДС). На конец июня 2024 года было заключено уже более 650 тыс. договоров ПДС. К программе присоединились 24 НПФ, и это число будет расти.

Еще один инструмент инвестора – ИИС. Одновременно можно открыть не более трех ИИС-3. Средства со счета можно будет изъять досрочно при особой жизненной ситуации без прекращения действия договора и лишения налоговых льгот. Перечень видов лечения, подпадающих под особую жизненную ситуацию, содержится в постановлении правительства №76-Р от 18 января 2024 года. На ИИС-3 могут учитываться бумаги российских эмитентов и компаний, зарегистрированных в ЕАЭС. Детали содержатся в федеральных законах №600-ФЗ от 19 декабря 2023 года и №58-ФЗ от 23 марта 2024 года.

Сейчас рассматривается система гарантирования сохранности стоимости имущества на ИИС-3. Планируется, что лимит возмещения составит 1,4 млн. рублей. Компенсация будет выплачиваться, если компания, через которую клиент инвестировал свои средства, будет признана банкротом. Не подлежат компенсации последствия реализовавшихся рыночных и кредитных рисков.

Георгий Кошкин напомнил, что с 1 июля 2024 года действует новый порядок рассмотрения обращений граждан в Центробанк. Теперь обращения граждан должны в течение 7 рабочих дней с момента поступления их в регулятор быть направлены для рассмотрения в финансовую организацию, в отношении которой составлена жалоба. Финансовая организация обязан ответить жалобщику в течение 15 дней, одновременно направив копию ответа в Центробанк. Это должно повысить заинтересованность компаний активно и быстро решать проблемы клиентов.

Рассказал Георгий Кошкин и о возможных путях совершенствования института финансовых советников, о путях защиты частных инвесторов в ходе проведения компаниями IPO.

Анатолий Аксаков, председатель комитета Государственной Думы по финансовому рынку и председатель совета Ассоциации банков России, в своем выступлении обратил внимание на необходимость содействия государства развитию российского фондового рынка:

– Капитализация фондового рынка должна по отношению к ВВП вырасти вдвое по поручению президента Владимира Путина. Для этого за короткий срок в 5 лет нам необходимо провести большую работу. Нужно увеличить предложение со стороны тех компаний, кто хотел бы привлечь деньги с фондового рынка. Нам необходимо создать условия для более активного поведения компаниями IPO. Правительство уже работает в этом направлении. Либерализация выхода на IPO, в том числе малых и средних компаний, это совместная работа Госдумы с Минфином и Центробанком. Также должен быть налажен прессинг на госкомпании, чтобы у них был стимул не только финансовый, но и административный стимул занимать деньги на фондовом рынке. Этот процесс тоже нужно подталкивать.

Аксаков подчеркнул, что в России уже больше 6 миллионов частных инвесторов. Тенденция к росту числа инвесторов сохраняется. Для них главный стимул – доходность на фондовом рынке более высокая, чем от банковского депозита. Такие предложения сегодня на фондовом рынке есть. Депутаты работают и над дополнительными налоговыми льготами для инвесторов. Планируется ввести страхование средств на счетах ИИС. Ключевая ставка Центробанка будет через некоторое время снижаться. Но происходить это будет очень плавно, по мере снижения в стране уровня инфляции.

Что думают эксперты о финансовом рынке

Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований (ИПЭИ) РАНХиГС, в своем выступлении рассказал о возможных направлениях развития фондового рынка:

– Самой большой проблемой для долгосрочных сбережений на развивающихся рынках является долгосрочная финансовая стабильность. Она препятствует созданию надежных механизмов внутренних долгосрочных сбережений. Например, индексы стран БРИКС за исключением Индии так и не восстановились полноценно после кризиса 2007-2008 годов. По состоянию на февраль 2024 года из 70 индексов MSCI не восстановились от серьезных спадов в прошлом 82% индексов.

– Новых денег для фондового рынка сейчас мало, – продолжил рассказ Абрамов. – Деньги могут принести частные инвесторы, пенсионные фонды и государство. Частных инвесторов пока немного. В России всего около 700 тысяч инвесторов с активами более 1 млн. рублей. Рынок так и не решил проблему привлечения средств массового частного инвестора. Причины – недостаточный уровень развития институтов коллективных инвестиций и финансового посредничества в целом.

– Неквалифицированный инвестор на российском рынке пока вынужден выбирать между очень консервативными стратегиями вложений в облигации и высокорискованными стратегиями прямых вложений в акции компаний. Причина такого положения дел – ограниченность портфельных стратегий, малый размер активов ПИФ и высокие издержки, отсутствие качественной аналитики, агрессивный маркетинг прямых продаж ценных бумаг.

Александр Абрамов считает, что об эффективности программы долгосрочных сбережений пока рано говорить. Но скорее всего поступления на счета программы не смогут сыграть серьезную роль в приросте капитализации российского фондового рынка. Для запланированного государством роста капитализации российских компаний среднегодовая доходность вложений в акции в 2024-2030 годах должна составлять 17%. При этом в 2014-2023 годах доходность индекса Московской биржи составляла 7,5%, а с учетом дивидендов – 14,4%. Быстрый рост капитализации обычно обеспечивают эмитенты без выплаты дивидендов. Развитие публичных компаний должно быть приоритетом экономической политики государства. Возможно, государству стоит поддерживать ликвидность акций тех российских компаний, которые демонстрируют устойчивый рост выручки.

Указы президента России обозначили новый вектор развития страны – промышленно-технологический, – подчеркнул Владимир Гамза, председатель совета Торгово-промышленной палаты России по финансово-промышленной и инвестиционной политике. – Мы начинаем переходить от модели сырьевой экономики к модели индустриальной экономики. Но без реорганизации всей финансовой системы это не получится.

Владимир Гамза обратил внимание участников стрима на то, что структура финансового рынка страны была построена для обслуживания сырьевой экономики. Например, банковский сектор занимает 77% активов всей финансовой системы. Однако долгосрочные вложения в основной капитал компаний для их развития банки обеспечить не могут. Долгосрочные инвестиции частных инвесторов невозможны без повышения доверия россиян к фондовому рынку в целом. Для этого можно рассмотреть, например, возможность возврата долгов СССР через дополнительную эмиссию акций российских госкомпаний.

Андрей Емелин, председатель Национального совета финансового рынка (НСФР), считает, что борьба с мошенниками – задача государства, прежде всего – правоохранительных органов. Но без взаимодействия Банка России, банков и органов МВД эта борьба невозможна. Необходим оперативный обмен информацией между ними, оперативный обмен информацией от граждан о том, что на их средства покушаются мошенники.

Андрей Емелин напомнил, что уже меньше месяца осталось до вступления в силу поправок в Закон о национальной платежной системе, которые значительно усилят защиту клиентов банков от мошенников. Принят закон о самоограничении на выдачу кредитов. Одновременно усиление защиты средств клиентов банков от мошенников вызывает увеличение числа сбоев антифрод систем банков, что заметно по увеличению числа жалоб клиентов.

Рынки форекс и крауд

– В декабре 2024 года исполнится 10 лет подписанию закона о форекс-дилерах, – напомнил участникам стрима Евгений Машаров, руководитель СРО «Ассоциация форекс-дилеров». – На рынке форекс изначально были ужесточены правила работы для компаний. В результате с российского рынка ушли ряд крупных компаний, которые успешно сейчас работают за рубежом. На рынке России остались всего четыре форекс компании.

Однако рынок форекс в России продолжает развиваться. С 2022 года у нас действует удаленная идентификация для клиентов форекс дилеров. В 2024 году был принят закон о новых финансовых инструментах, который вступает в силу с 20 сентября 2024 года. Примерно 2 тысячи новых клиентов приходит на рынок форекс в квартал. Это, казалось бы, немного. Но среди них очень большая доля клиентов с активными счетами. Вопреки введению международных санкций форекс-дилеры успешно перезапустили торговлю популярными валютными парами.

Кирилл Косминский, директор Ассоциации операторов инвестиционных платформ (АОИП), рассказал о текущей ситуации на рынке краудинвестиций:

– Говорят, что у краудплатформ растет число дефолтов. Но дефолты всегда есть, когда есть кредитор. Вопрос управления портфелем всегда актуален. Центробанк рекомендовал всем инвестплатформам проработать скоринг модели и объяснить систему присвоения рейтингов. Но при должной диверсификации портфеля, т.е. когда не инвестируешь в одну компанию через инвестплатформу, число дефолтов у клиента платформ минимально.

Кирилл Косминский подчеркнул, что сейчас платформам сложно конкурировать с доходностью банковских депозитов, которые к тому же застрахованы государством. Но ставки по займам на инвестплатформах даже сейчас превышают доходность депозитов. Объем рынка инвестплатформ пока небольшой. В реестре Центробанка около 80 платформ, которым имеют право привлекать средства клиентов, из них активно работают около 30 платформ. Большая часть из этих платформ входит в нашу ассоциацию АОИП. 30 млрд. рублей сейчас выдано займов бизнесу через платформы. Еще около 10 млрд. рублей – это инвестиции в стартапы и акционерные общества.

Однако у инвестплатформ есть сильные стороны. Инвестплатформы – та структура, через которую можно привлекать средства небольшим компаниям через Pre-IPO. Это интересно заемщикам, т.к. они получают публичную оценку своего бизнеса. А потенциальная доходность для инвесторов при этом выше, чем при участии в IPO.

Что касается темпов роста рынка краудплатформ, то Кирилл Косминский ожидал удвоение объема рынка за 2024 год. Однако за последние два месяца темп роста рынка немного замедлился. Это связано с тем, что платформы настраивают свои скоринг модели с учетом текущей ситуации на рынке. Кроме того, инвестплатформы конкурируют за деньги инвесторов с другими финансовыми инструментами.

Инвестплатформы – это множество заемщиков, это микро и малый бизнес. Банки неохотно кредитуют малые компании, особенно недавно образованные. Платформы же готовы более гибко подходить к таким клиентам. В этом одна из их сильных сторон.

* * *

10-й финансовый марафон Finversia проходил в онлайн-формате с 1 по 6 июля на каналах Finversia и «Найди мамонта». Организаторы марафона – канал Finversia, Национальная ассоциация специалистов финансового планирования (НАСФП), Московская международная валютная ассоциация (ММВА). Генеральные партнеры марафона – Россельхозбанк, Московская биржа, Международный консалтинговый бутик Bespalov Finance, специальный партнер – Ассоциация форекс-дилеров. Партнеры марафона – Positive Technologies, Kesmaty, «Мосгорломбард», «Иволга-капитал», «Активо», ФПК «Гарант-Инвест». «АПРИ».

Информационные партнеры марафона – «Национальный банковский журнал», журналы «Банковское обозрение», «Банковское дело», «Профессионал.Финансы», «Банки и деловой мир», платформа EQPA, аналитический центр «Бизнесдром».

Москва.