На прошедшей неделе на курс российского рубля наиболее сильно влияли заявления помощника президента по экономике Максима Орешкина, сообщившего, что правительство и ЦБ разрабатывают пакет мер по ограничению оттока капитала. Инвесторы и спекулянты на фоне таких значимых новостей начали фиксировать прибыль по валюте, купленной ранее. Курс доллара на этих новостях снижался до отметки 93 руб. Но позднее, президент РФ сообщил, что "резких движений" в области мер валютного контроля никто делать не будет, что вновь ослабило курс рубля.

Пятничное решение ЦБ РФ поднять уровень ключевой ставки на 100 б.п. до 13% годовых было ожидаемо рынком, поэтому оно весьма слабо повлияло на российскую валюту.

Заявленные ранее Центробанком повышенные объемы продажи валюты также незначительно влияли на динамику курса рубля. В середине сентября пара USD/RUB консолидировалась в районе 96-97 руб. То есть увеличение продажи валюты Центробанком почти в 10 раз не привело к какому-то значимому усилению курса рубля, поскольку покупки валюты за рубли от погашения еврооблигаций Минфина компенсирует более высокое предложение валюты со стороны ЦБ РФ.

На совещании с членами правительства в понедельник, президент поручил чиновникам понять, почему рухнул рубль. Ведь ситуация на валютном рынке стала «главным фактором» ускорения инфляции, а это сейчас «одна из основных проблем», сказал глава страны. Нужно «своевременно, не откладывая, принимать соответствующие решения», заявил президент, не уточнив, какие решения имеет в виду. Курс рубля на это предложение вчера никак не отреагировал.

Основная проблема слабеющего курса рубля с начала этого года — это снижение объемов валюты на внутреннем рынке. Доля расчетов в рублях за экспорт больше, чем в расчетах за импорт и растет она быстрее. Другая фундаментальная проблема в том, что не вся «твердая» валюта за экспорт поступает на внутренний рынок и поэтому она не доступна для импортеров.

Хотя по итогам августа экономика РФ заработала на экспорте больше, чем потратила на импорт ($33,4 млрд против $32,3), весь внешнеторговый профицит обеспечили сделки с расчетами «в рублях». Если же рассматривать только торговлю в «твердой» валюте, то баланс для экономики стал отрицательным: отток превысил приток на $2,8 млрд. Прочие каналы притока валюты в страну (инвестиционные деньги) сейчас перекрыты. Создавшийся дефицит «твердой» валюты (доллары и евро) держит курс на повышенных уровнях, несмотря на высокие цены на нефть. Поэтому среднесрочная тенденция на постепенное ослабление рубля остается в силе и до конца этого года курс доллара будет держаться в диапазоне 90-102 руб.

Минэкономразвития представило обновленный макропрогноз на ближайшие три года. На его основе верстается проект федерального бюджета. Согласно базовому сценарию, среднегодовой курс доллара в 2023 году составит 85,2 рубля, в 2024 году — 90,1 рублей, в 2025 году — 91,1 рубль, в 2026 году — 92,3 рубля.

График валютной пары USD/RUB

Как видим на дневном графике, курс доллара в последний месяц показал поддержку на 92,5 руб., а ближайшее локальное сопротивление находится на 98,5 руб. Возможно, что в этом торговом диапазоне курс доллара будет торговаться в ближайший месяц.