Павел Шпидель: Два главных фактора роста американского рынка

Безумие продолжается.

Мы имеем самый мощный памп в истории торгов – 18.4% роста с начала года (втрое выше нормы), за последние 30 лет лучше было только в 2021 и дважды на траектории пузыря доткомов.

Подобный высокоинтенсивный рост происходил ранее при конвергенции условий: слабый предыдущий год (восстановительная динамика, как в 2009 или 2023) и/или мощный экономический рост и восстановление доходов населения, и/или агрессивная монетарная накачка (как в 2020-2021).

С 1870 года не было ни одного случая роста рынка на 18.4% и выше в условиях:

•  около рекордного предыдущего года (в 2023 рынок вырос на 24.4% при средне историческом росте на уровне 9%)
•  при стагнации экономики
•  нулевых сбережениях домохозяйств
•  отсутствия QE и тенденции деградации баланса ликвидности
•  слабых корпоративных отчетах.

Так какие факторы роста рынка? Тупость (в том числе ИИ-галлюцинации) и манипуляции, причем одно без другого невозможно.

Сначала масс медиа с поддержкой соцсетей культивировали нарратив «ИИ спасет мир, сделав необычный рывок производительности, эффективности и доходов», а сейчас продвигается нарратив «если успешно пережили высокие ставки, то уж на траектории смягчения будет все зашибись», а если нет – бесплатный PUT опцион от ФРС получите и распишитесь.

Два нарратива рассчитаны на кретинов, но ведь работает, двигая капитализацию на десятки триллионов.

Точка разворота ИИ компаний 10 июля, с тех пор по 30 августа нефинансовый сектор США БЕЗ учета ТОП-20:

•  Потребительский сектор +7.7% или +306 млрд
•  Медицина +8.6% или +419 млрд
•  Торговля  +5.6% или +155 млрд
•  Промышленность и бизнес +5.4% или +293 млрд
•  Сырьевой сектор и коммунальные услуги +3.4% или +102 млрд
•  Транспорт и связь +6.1% или +74 млрд
•  Технологии +2.8% или +121 млрд.

ТОП-20 снизились на 8.1% или 1.71 трлн, а ТОП-7 упали на 8.6% или 1.46 трлн.

Все нефинансовые компании США снились на 0.56% или 261 млрд, тогда как без ТОП-20 рост на 5.7% или +1.47 трлн.

Рынок уже сильно превзошел исторический максимум без учета перехайпованных компаний.