Павел Шпидель: Санкции против Мосбиржи

Прошёл почти месяц с блокирующих санкций против Московской биржы, что привело к остановке торгов доллара, евро и гонконгского доллара.

Что изменилось? Ничего критичного не произошло и основные процессы идут в соответствии с проекцией потенциальных векторов развития событий, опубликованных в первые дни после санкций (1 и 2).

Однако, важно знать официальную позицию Банка России.

• С 13 июня Банк России осуществляет расчет официальных курсов доллара США и евро на основе межбанковских внебиржевых сделок после прекращения биржевых торгов в этих валютах.

• Валютные обязательства НКЦ перед участниками финансового рынка были исполнены в рублях по рыночному курсу.

• Ужесточение комплаенса со стороны внешних контрагентов привели к реструктуризации внешних контрагентов и увеличению сроков платежей. Сложности в большей степени затронули банки, обслуживающие импортеров, по экспортерам не было видимых искажений.

• Санкции привели к росту волатильности рубля, но не привели к существенному нарушению трансграничных переводов.

• Одной из первоначальных реакций рынка на введение ограничений стало резкое расширение спредов на покупку/продажу, как безналичной, так и наличной иностранной валюты в банках вплоть до 20 июня и постепенная нормализация к текущему моменту. Спрэды выше, чем до санкций, но ниже, чем в 2022.

• Локальный профицит валюты на внутреннем рынке привел к временному укреплению рубля. Уже в начале июля ситуация с курсом стабилизировалась, рубль по-прежнему определяется рыночным соотношением внешнеэкономических операций.

• После введения санкций среднедневной объем биржевых торгов валютного рынка сократился на 32.7%, с 418 млрд руб в первой половине июня до 282 млрд руб во второй половине месяца. Весь объем биржевых валютных торгов стал приходиться на юани – 99.6% всех операций.

• Доля внебиржевого рынка в общем объеме валютных торгов в РФ выросла с 58.1% в мае до 67.3% в июне.

• Объем торгов внебиржевого валютного рынка изменился незначительно, сократившись с 13.1 трлн руб в мае до 13.0 трлн руб в июне за счет календарного фактора (в июне на один день меньше). Объем торговли валютами недружественных стран в июне остался сопоставимым с маем – 7 трлн руб.

• Физлица не показали никакой активности на валютном рынке. Спрос на наличную иностранную валюту в июне снизился до 15.7 млрд руб по сравнению с 21.9 млрд руб в среднем за месяц с января по май 2024, а покупки безналичной валюты сократились с 71.8 млрд руб в первой половине июня до 28.5 млрд руб во второй половине июня.

• Внебиржевой рынок является репрезентативным, а межбанковские конверсионные сделки, входящие в расчет официального курса, совершаются на рыночных условиях. Значимая часть сделок относится к трансграничным, то есть заключается между резидентом и нерезидентом.

• Ситуация с ликвидностью внебиржевого межбанковского рынка постепенно улучшается, хотя в конце июня произошел разовый сквиз ликвидности, что привело к аномальному спросу на ликвидность от Банка России на валютных свопах по юаня на 18.3 млрд юаней (максимум за весь период проведения своп операций с 2023).

• Банк России с 13 июня увеличил ежедневный лимит предоставления ликвидности на валютных свопах с 10 до 20 млрд юаней.

• Рынок адаптируется к невозможности оперативно отслеживать динамику курса, ориентируясь на кросс-курсы и динамику биржевого юаня и фьючерсы доллар/рубль.

• Банк России внимательно следит за качеством предоставляемых данных на внебиржевом рынке.