Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 16 по 22 сентября 2024

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 16–22 сентября 2024 года.

На предстоящей неделе произойдет важное событие – ФРС снизит ставки впервые с марта 2020 года. Однако реакция рынков остается неопределенной, так как впервые за несколько лет решение ФРС не выглядит очевидным.

Ранее перед заседаниями было понятно, что сделает регулятор, и рынки ждали лишь комментариев. Сейчас же вероятность снижения ставки на 0,25% и 0,50% оценивается одинаково – 50 на 50. На первый взгляд, снижение на 0,50% кажется более привлекательным, так как обычно более резкое снижение ставки стимулирует рост. Но в то же время резкое снижение может быть воспринято как сигнал о том, что регулятор ожидает рецессию, что может вызвать падение рынков.

В краткосрочной перспективе следует ожидать повышенной волатильности, особенно если добавятся геополитические факторы, что вполне возможно. Тем не менее, в среднесрочной перспективе снижение ставки должно оказать позитивное влияние на рынки.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Ferguson Enterprises (FERG), General Mills (GIS), Steelcase (SCS), KB Home (KBH), FedEx (FDX), Lennar (LEN), Darden Restaurants (DRI), Factset Research (FDS).

Отчеты, которые выходят с 16 по 22 сентября 2024

General Mills (GIS)

Дата выхода отчета: 18 сентября 2024.

General Mills (GIS) – известная продовольственная компания, специализирующаяся в основном на производстве упакованных продуктов питания и закусок. Компания работает в различных сегментах, включая розничную торговлю в Северной Америке, международный сегмент, сегмент домашних животных и сегмент общественного питания в Северной Америке. Она продает свою продукцию через продуктовые магазины, магазины массового спроса и другие подобные торговые точки.

Портфель брендов компании является одним из ее ключевых преимуществ: в него входят более 100 торговых марок, в том числе девять брендов, годовой объем продаж которых превышает $1 млрд. Среди них – Cheerios, Nature Valley, Blue Buffalo, Pillsbury, Betty Crocker, Old El Paso и Totino's. За годы существования компании был достигнут высокий уровень лояльности к бренду, что в значительной степени способствовало стабильности General Mills на конкурентном рынке продуктов питания.

Инновации – основной компонент стратегии General Mills. Компания вкладывает значительные средства в исследования и разработки, чтобы идти в ногу с меняющимися предпочтениями потребителей, особенно в сфере здоровья и здорового образа жизни. Поскольку потребители требуют больше натуральных и органических продуктов, GIS позиционирует себя как лидера в этой области, заявляя, что является крупнейшим поставщиком натуральных и органических упакованных продуктов питания в США. Кроме того, компания продвигает свои усилия в области устойчивого развития, включая регенеративное сельское хозяйство и сокращение выбросов парниковых газов – инициативы, которые соответствуют растущим экологическим проблемам среди потребителей.

Однако в 4-м квартале 2024 финансового года, который завершился в мае, General Mills столкнулась со значительными трудностями. Продажи упали на 6%, а скорректированная операционная прибыль, как и прибыль на акцию (EPS), снизилась на 10%. Этот спад был вызван в основном снижением цен или ассортимента на 4% и падением объема на 2%. В течение последних трех лет снижение объемов обычно компенсировалось ростом цен, но в 4-м квартале 2024 года эта стратегия оказалась менее эффективной, поскольку ценообразование больше не оказывало прежней поддержки потребительским товарам. Снижение цен, по-видимому, отражает более широкую тенденцию ослабления инфляции, которая также влияла на компанию в прошлом.

Несмотря на недавние проблемы, долгосрочные фундаментальные показатели General Mills остаются сильными. Компания продолжает генерировать солидный свободный денежный поток (FCF) и имеет историю последовательного роста дивидендов, что делает ее привлекательной для терпеливых инвесторов. Несмотря на то, что акции компании могут не увидеть значительного роста в ближайшее время, инвесторы могут извлечь выгоду из надежных дивидендных выплат, которые обеспечивают стабильность в условиях рыночных колебаний.

В целом, несмотря на то, что General Mills в настоящее время сталкивается с некоторыми препятствиями из-за рыночной конъюнктуры, ее сильный портфель брендов, приверженность инновациям и прочный финансовый фундамент позволяют предположить, что она остается надежной инвестицией для тех, кто готов держать ее в долгосрочной перспективе.

FedEx (FDX)

Дата выхода отчета: 19 сентября 2024.

FedEx (FDX) продолжает занимать сильные позиции в транспортной отрасли и остается надежной долгосрочной инвестицией благодаря нескольким ключевым аспектам. Руководство компании успешно внедряет новые стратегии, несмотря на сложные операционные условия. Финансовое положение компании остается стабильным, а операционная рентабельность улучшается. ожидается, что экономический рост и сокращение расходов будут способствовать увеличению акций компании.

FedEx завершила финансовый год на позитивной ноте, превзойдя ожидания по выручке и прибыли. В 4-м квартале 2023 года выручка компании составила $22,1 млрд, что на 0,8% больше по сравнению с прошлым годом и превысило прогнозы аналитиков на $41,1 млн. Прибыль на акцию без учета GAAP достигла $5,41, что на 9,5% больше, чем в прошлом году, и на $0,04 выше прогнозов. Благодаря инициативе DRIVE, направленной на сокращение расходов, операционная прибыль увеличилась до $1,87 млрд, а операционная маржа составила 8,5%.

За год выручка снизилась на 2,8% до $87,7 млрд, но прибыль на акцию без учета GAAP выросла на 19% до $17,80. Операционная прибыль увеличилась на 16,2%, а операционная маржа повысилась на 110 базисных пунктов.

По прогнозам на следующий год от руководства компании ожидается рост выручки на уровне низких и средних однозначных цифр, а прибыль на акцию без учета GAAP составит от $20 до $22, что превышает консенсус-прогноз в $20,75. FedEx также ожидает постоянную экономию в размере $2,2 млрд благодаря инициативе DRIVE и планирует выкуп акций на сумму $2,5 млрд, из которых $1 млрд ожидается в первом квартале. Кроме того, компания подтвердила увеличение дивидендов на 10%.

FedEx имеет инвестиционный рейтинг «BBB». Недавние улучшения операционной рентабельности и успешное выполнение стратегий управления поддерживают позитивный прогноз по акциям компании. Однако существуют риски, такие как возможный экономический спад, который может повлиять на спрос на транспортные услуги и операционную прибыль, а также потенциальная конкуренция со стороны Amazon.com, Inc. (AMZN). Также остаются неопределенности, связанные с инициативой Network 2.0 и истечением сроков контрактов с Почтовой службой США.

Несмотря на эти риски, сильные результаты компании в конце года и позитивные прогнозы поддерживают рекомендацию «Hold». Значительный откат акций может стать хорошей возможностью для покупки.

Lennar (LEN)

Дата выхода отчета: 19 сентября 2024.

Lennar (LEN) – ведущая компания в сфере строительства домов с рыночной капитализацией более $49 млрд, которая уже 70 лет занимает значительное место на рынке жилья. Операционная деятельность компании охватывает 22 штата, где Lennar зарекомендовала себя как один из ведущих игроков в отрасли.

Ожидаемое снижение процентных ставок предоставит компании значительные преимущества. Понижение процентных ставок, как правило, приводит к снижению ипотечных ставок, что стимулирует спрос на новые дома. Председатель совета директоров и генеральный директор Lennar Стюарт Миллер отметил в отчете за 2-й квартал 2024 года, что снижение ставок может активизировать отложенный спрос и создать хорошие условия для будущего роста компании.

Во 2-м квартале 2024 года выручка Lennar увеличилась на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, главным образом благодаря сегменту строительства домов. Валовая маржа от продаж домов составила 22,6%, что свидетельствует об эффективном управлении строительными затратами. Однако чистая маржа снизилась до 15,1% из-за увеличения расходов на продажи, общих и административных расходов. Прибыль на акцию (EPS) составила $3,45, увеличившись на 14,6% по сравнению с предыдущим годом благодаря снижению количества акций.

В 3-м квартале 2024 года Lennar планирует построить около 20750 домов с валовой маржой 23%, что позволит компании достичь своей годовой цели в 80 тыс. домов. Прогнозируемая прибыль на акцию за третий квартал составляет $3,62, что соответствует ожиданиям, учитывая улучшение валовой маржи и эффект от обратного выкупа акций. При этом стоит отметить, что во втором квартале прибыль на акцию также включала $0,07 от продажи инвестиций в технологии, что может повлиять на сопоставимость годовых показателей.

Консервативная структура капитала Lennar снижает риски колебаний на рынке жилья. Ожидается, что ставки по ипотечным кредитам будут снижаться и в среднесрочной перспективе могут достигнуть 5-6%. Это создает благоприятные условия для роста компании. С учетом ожидаемого снижения ставок по ипотечным кредитам и текущего уровня мультипликатора P/E в 13 раз, акции Lennar остаются выгодным инвестиционным выбором, даже несмотря на успешные результаты компании в 2024 году.

Darden Restaurants (DRI)

Дата выхода отчета: 19 сентября 2024.

Darden Restaurants (DRI) управляет широким портфелем из 1914 ресторанов по всей территории США. К концу последнего финансового года компания имела восемь устоявшихся брендов и недавно добавила Ruth's Chris Steak House, который откроется 14 июня 2023 года. Это приобретение будет отражено в следующем годовом отчете. В портфель Darden входят такие бренды, как Olive Garden, LongHorn Steakhouse, Cheddar's Scratch Kitchen, Yard House, The Capital Grille, Seasons 52, Bahama Breeze и Eddie V's Prime Seafood.

В 2023 финансовом году выручка Darden составила $10,49 млрд. Наибольший вклад в эту сумму внес Olive Garden, который обеспечил 46,7% общего объема продаж и 47,3% ресторанов компании. Такая разница объясняется тем, что Olive Garden привлекает более широкий круг посетителей по сравнению с высококлассными ресторанами, которые имеют большую маржу прибыли. LongHorn Steakhouse занял второе место по выручке, составив 24,8% от общего объема продаж и 29,4% ресторанов.

Постоянная инфляция ограничивает потребительские бюджеты, хотя Darden удается привлекать больше посетителей и достигать значительного роста продаж. Трафик в ресторанах компании вырос на 510 базисных пунктов выше среднего по отрасли. Несмотря на это, общие операционные расходы росли быстрее, чем продажи, что привело к снижению чистой рентабельности, несмотря на выкуп акций.

В будущем Darden планирует продолжать расширение своей сети ресторанов. Аналитики прогнозируют ежегодный рост разводненной прибыли на акцию на 9,1% в течение следующих пяти лет. Хотя акции Darden выросли на 45% недавно, они по-прежнему остаются привлекательной инвестицией. Прогнозный коэффициент P/E компании составляет 16,6, что ниже среднего по отрасли в 24,1, что делает акции Darden интересными для покупки благодаря лидерству в отрасли, росту дивидендов и общей стоимости.

Результаты отчетов эмитентов с 9 по 15 сентября 2024

Oracle (ORCL)

Отчет вышел: 09 сентября 2024.

Акции Oracle (ORCL) выросли после того, как компания опубликовала результаты за 1-й квартал 2024 финансового года.

Oracle отчиталась о скорректированной прибыли на акцию в размере $1,39 без учета GAAP при выручке в $13,3 млрд. Прибыль компании превысила средний прогноз аналитиков на $0,06 на акцию, а выручка превысила целевой показатель на $60 млн. За квартал продажи выросли на 6,8% в годовом исчислении, но другие показатели роста оказались еще более многообещающими. Оставшиеся обязательства по выполнению работ, представляющие собой услуги, которые были законтрактованы, но еще не предоставлены, выросли на 53% по сравнению с предыдущим годом и достигли $99 млрд. При этом общий доход от облачных вычислений вырос на 21% по сравнению с предыдущим годом и составил $5,6 млрд.

Если разделить облачный сегмент, то доходы от инфраструктуры как услуги (IaaS) выросли на 45% по сравнению с предыдущим годом и составили $2,2 млрд, а доходы от программного обеспечения как услуги (SaaS) для облачных приложений увеличились на 10% по сравнению с предыдущим годом и составили $3,3 млрд.

Во 2-м финансовом квартале Oracle ожидает рост продаж в пределах 7-9% в пересчете на постоянную валюту. Руководство компании прогнозирует, что доходы от облачных вычислений вырастут на 23-25%, а скорректированная прибыль на акцию составит от $1,42 до $1,46, что соответствует примерно 8-процентному росту в средней точке.

Oracle также представила новые облачные партнерства и сервисы. Компания объявила о сотрудничестве с Amazon Web Services (AWS), что позволит пользователям AWS получить доступ к автономным базам данных Oracle и сервису Exadata. Кроме того, Oracle представила аналогичный сервис для облачной инфраструктуры Google.

Academy Sports & Outdoors (ASO)

Отчет вышел: 10 сентября 2024.

Компания Academy Sports & Outdoors (ASO) сообщила о чистых продажах в размере $1,549 млрд за 2-й квартал 2024 года, что на 2,2% меньше, чем $1,583 млрд за аналогичный период прошлого года. Сопоставимые продажи упали на 6,9%, на что повлияли текущие экономические проблемы и временное отставание в работе дистрибьюторского центра. Несмотря на эти проблемы, компания добилась разводненной прибыли на акцию по GAAP в размере $1,95 и скорректированной разводненной прибыли на акцию в размере $2,03, что превысило прогноз аналитиков в $1,97.

Компания продемонстрировала эффективное управление финансами, улучшив валовую маржу на 50 базисных пунктов и сократив на 5% количество единиц продукции на магазин. Скорректированный свободный денежный поток за год увеличился на 60%, а во 2-м квартале 2024 года акционерам было возвращено $107 млн.

По состоянию на 3 августа 2024 года денежные средства и их эквиваленты компании Academy Sports & Outdoors составили $324,6 млн, что на 4,3% больше, чем $311,3 млн в предыдущем году. Товарные запасы увеличились на 4,4% до $1,367 млрд. Компания также сократила долгосрочный долг на 17,1% до $483,6 млн.

Столкнувшись с экономическими трудностями, отставанием в работе распределительных центров и активным сезоном штормов, компания скорректировала свои прогнозы на весь год. Чистые продажи теперь ожидаются в диапазоне от $5,895 до $6,075 млрд, а прибыль на акцию по GAAP – от $5,45 до $6,20.

Несмотря на эти препятствия, компания Academy Sports & Outdoors по-прежнему сосредоточена на достижении стратегических целей, включая открытие новых магазинов, расширение возможностей омни-канала и новую программу лояльности. Устойчивый денежный поток компании и дисциплинированное управление запасами поддерживают её долгосрочные перспективы роста и направлены на увеличение акционерной стоимости.

Petco Health & Wellness (WOOF)

Отчет вышел: 10 сентября 2024.

В сентябре 2024 года компания Petco Health & Wellness (WOOF) представила смешанные результаты за 2-й квартал. Выручка компании достигла $1,52 млрд, немного превысив ожидания аналитиков в $1,51 млрд, но отразив небольшое снижение на 0,5% в годовом исчислении. Это снижение объясняется проблемами в розничном секторе, хотя сопоставимые продажи выросли на 0,3% в годовом исчислении и на 3,5% за два года. Усилия Petco по расширению основной деятельности, включая товары и услуги по уходу за домашними животными через 1423 розничных центра и онлайн-платформы, способствовали стабилизации бизнеса.

Чистый убыток компании по GAAP составил $24,8 млн, или $0,09 на акцию, по сравнению с убытком в $14,6 млн, или $0,05 на акцию, в том же квартале прошлого года. Рост убытков был вызван увеличением расходов, а скорректированный показатель EBITDA снизился до $83,5 млн с $112,6 млн в 2023 году. Операционный денежный поток также заметно снизился – с $96,6 млн в прошлом году до $69,4 млн в этом квартале, что свидетельствует о сокращении генерирования денежных средств от основной деятельности.

Несмотря на эти неудачи, акции Petco значительно выросли – более чем на 20%, чему способствовал меньший, чем ожидалось, убыток на акцию в размере 2 центов по сравнению с прогнозируемыми 3 центами. Способность Petco немного превзойти ожидания по выручке и сохранить стабильный денежный поток в условиях жесткой розничной торговли помогла поднять настроение инвесторов, хотя опасения по поводу роста расходов и рентабельности сохраняются.

Kroger (KR)

Отчет вышел: 12 сентября 2024.

Американская розничная сеть Kroger (KR) сообщила о чистой прибыли в размере $466 млн, приходящейся на компанию, во 2-м квартале 2024 финансового года по сравнению с чистым убытком в размере $180 млн в том же квартале прошлого года. Прибыль на разводненную акцию составила $0,64, что значительно лучше, чем чистый убыток на разводненную акцию в размере $0,25 во 2-м квартале 2023 финансового года.

Общий объем продаж за квартал достиг $33,91 млрд, что немного больше, чем $33,85 млрд во 2-м квартале 2023 финансового года. Без учета топлива продажи выросли на 1,3%, а идентичные продажи без топлива увеличились на 1,2%. Продажи в цифровом сегменте выросли на 11%, при этом продажи с доставкой выросли на 17%, а продажи в электронной коммерции увеличились на 14% по сравнению с предыдущим годом.

Операционная прибыль Kroger во 2-м квартале 2024 финансового года составила $815 млн, что стало заметным улучшением по сравнению с убытком в $479 млн в предыдущем квартале. Валовая маржа ритейлера составила 22,6% от объема продаж за квартал, закончившийся 17 августа 2024 года.

Председатель совета директоров и главный исполнительный директор Kroger Родни Макмаллен отметил высокие показатели компании, подчеркнув её устойчивость и бизнес-модель. На конец квартала у ритейлера было $233 млн наличными, $12,23 млрд общей задолженности и $12,51 млрд акционерного капитала. За последние четыре квартала чистый общий долг сократился на $957 млн.

Kroger сохранила прогноз скорректированной прибыли на 2024 финансовый год на уровне $4,30-$4,50 на акцию по сравнению с $4,76 в 2023 финансовом году. Компания ожидает, что скорректированная операционная прибыль по методу FIFO составит от $4,6 до $4,8 млрд по сравнению с $5 млрд в предыдущем году. Кроме того, компания пересмотрела свой прогноз по идентичному росту продаж без учета топлива, теперь ожидая увеличения от 0,75% до 1,75% в 2024 финансовом году, по сравнению с предыдущей оценкой от 0,25% до 1,75%.

Компания планирует капитальные затраты в размере от $3,6 до $3,8 млрд и ожидает, что скорректированный свободный денежный поток в 2024 финансовом году составит от $2,5 до $2,7 млрд.

Adobe (ADBE)

Отчет вышел: 12 сентября 2024.

Компания Adobe (ADBE -8,47%) представила результаты за 3-й финансовый квартал выше ожиданий, но акции упали более чем на 9% на утренних торгах в пятницу, в основном из-за разочаровывающего прогноза на следующий квартал.

В отчете за период, завершившийся 30 августа, Adobe сообщила о выручке $5,41 млрд и скорректированной прибыли $4,65 на акцию, что превысило прошлогодние показатели в $4,89 млрд и $4,09 на акцию. Аналитики прогнозировали $5,37 млрд выручки и $4,53 прибыли на акцию.

Однако прогноз Adobe на 4-й квартал, заканчивающийся в ноябре, не оправдал ожиданий. Компания прогнозирует продажи в диапазоне $5,5–5,55 млрд и прибыль на акцию от $4,36 до $4,68, в то время как аналитики ожидали $5,61 млрд продаж и $4,67 прибыли на акцию.

Особенно беспокоит прогноз по цифровому медиа-подразделению Adobe: ожидаемая повторяющаяся выручка $550 млн оказалась ниже прогноза аналитиков в $561,1 млн, что указывает на недостаточную динамику роста от нового программного обеспечения на основе ИИ.

Несмотря на то, что Adobe остается значимым игроком в сфере программного обеспечения и облачных услуг, появление конкурентов с ИИ-инструментами вызывает тревогу. Прогнозируется, что бизнес компании вырастет на 20% в этом финансовом году и на 11% в следующем, но ее ИИ-решения не захватили рынок в той мере, как ожидали инвесторы. Поэтому владение акциями Adobe пока остается сложным из-за неопределенной конкурентной позиции компании.

Signet Jewelers (SIG)

Отчет вышел: 12 сентября 2024.

Акции Signet Jewelers (SIG) заметно выросли на минувшей неделе, поскольку крупнейший в мире ритейлер ювелирных изделий сообщил о более высоких, чем ожидалось, результатах своей прибыли за 2-й квартал 2024 года. В последние кварталы компания столкнулась с проблемами, вызванными общим замедлением потребительских расходов и задержками в проведении помолвок, что усугубляется жесткими сравнениями после резкого роста доходов, вызванного стимулирующими чеками, связанными с пандемией.

В прошедшем квартале выручка эмитента продолжила снижаться, упав на 7,6% до $1,49 млрд, что немного ниже прогноза в $1,5 млрд. Сопоставимые продажи снизились на 3,4%. Несмотря на это снижение, компания достигла пятого квартала подряд последовательного улучшения продаж в одном магазине, что свидетельствует о положительной динамике. Кроме того, Signet улучшила свою торговую маржу на 120 базисных пунктов. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) снизилась с $1,55 до $1,25, но превысила консенсус-прогноз в $1,14.

Компания также зафиксировала неденежные расходы на обесценение гудвилла Digital Banners и бренда Blue Nile в размере $166 млн из-за проблем с интеграцией и задержек в восстановлении взаимодействия.

Хотя акции компании снизились после публикации отчета за 1-й квартал, возвращение к росту продаж в тех же магазинах является многообещающим знаком для Signet. Прогнозы компании по восстановлению активности, похоже, сбываются, что позволяет говорить о позитивном прогнозе на предстоящий год. Акции компании по-прежнему привлекательно оценены: прогнозное отношение цены к прибыли (P/E) составляет менее 9.