Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 17 по 23 июня 2024

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 17 по 23 июня 2024 года.

Рынок завершил неделю на позитивной ноте: S&P500 закрылся около 5430 пунктов, а Nasdaq достиг нового максимума. Основным источником оптимизма стали макроданные из США: и индекс потребительских цен (CPI), и индекс цен производителей (PPI) оказались ниже прогнозов, что стимулирует смягчение денежно-кредитной политики ФРС.

Однако регулятор утверждает, что ставка останется высокой до тех пор, пока инфляция не снизится до 2%. На рынках понимают, что это маловероятно в текущих экономических условиях, поэтому относятся к этим заявлениям с долей скепсиса.

Кроме того, заявления Джерома Пауэлла часто расходились с реальностью. В 2021 году он утверждал, что инфляция – кратковременное явление. В 2023 году он говорил о победе над инфляцией. Возможно, сейчас он будет настаивать на цели в 2% по инфляции, пока реальные обстоятельства не заставят его перейти к поддержке экономики и снижению ставки быстрее, чем ожидается.

На этой неделе отчитаются следующие компании: Lennar (LEN), La-Z-Boy (LZB), KB Home (KBH), America's Car-Mart (CRMT), Accenture (ACN), Kroger (KR), Darden Restaurants (DRI), Jabil (JBL), Winnebago (WGO), CarMax (KMX), FactSet (FDS).

Отчеты, которые выходят с 17 по 23 июня 2024

Lennar Corporation (LEN)

Дата выхода отчета: 17 июня 2024.

Компания Lennar Corporation (LEN) на протяжении всей своей 70-летней истории демонстрировала устойчивость и способность к адаптации, преодолевая различные циклы рынка жилья.

Услуги компании всегда востребованы в США, где американцы продолжают испытывать нехватку жилья, особенно это касается семей рабочего класса. Lennar активно решает эту проблему, наращивая объемы строительства и сдачи в аренду односемейных домов.

Lennar сталкивается с некоторыми проблемами, которые вызваны ростом процентных ставок и инфляцией. Они делают новые дома дорогими, а первоначальные взносы – сложными для многих американцев. Кроме того, сегмент многоквартирных домов и другие вспомогательные бизнесы компании в настоящее время работают в убыток.

Несмотря на эти проблемы Lennar удалось сохранить высокие результаты. Вдобавок, недавняя диверсификация Lennar в сегмент сдачи в аренду позволяет компании получать более стабильные доходы, а географическая диверсификация компании по более чем 20 штатам, включая такие крупные рынки, как Флорида, Техас и Калифорния, дополнительно снижает локальные рыночные риски. По мере замедления инфляции существует вероятность начала снижения процентных ставок, что может повысить спрос на жилье, а это благоприятно повлияет на траекторию роста Lennar.

Ожидается, что инвестиции Lennar в технологические инициативы, такие как онлайн-платформа для продажи жилья и усовершенствование процесса строительства, со временем повысят операционную эффективность.

Тем не менее, ограничения в цепочке поставок и инфляция производственных затрат остаются потенциальными факторами, сдерживающими рост прибыли в ближайшей перспективе.

Steelcase (SCS)

Дата выхода отчета: 20 июня 2024.

Steelcase – международная компания, специализирующаяся на разработке и производстве мебели для офисов, больниц и учебных аудиторий. Компания предлагает широкий ассортимент продукции, включая письменные столы, стулья, системы хранения и рабочие места для совместной работы. Steelcase также предоставляет такие услуги, как консультирование по вопросам организации рабочего места, дизайнерские услуги и управление проектами. Steelcase работает в двух глобальных направлениях: Северная и Южная Америка, на долю которой приходится около 76% общей выручки, и EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка).

До пандемии COVID-19 и последующих макроэкономических проблем Steelcase поддерживала стабильную операционную маржу на уровне около 6%. Однако в 2024 финансовом году операционная маржа снизилась до 3,9%. Чтобы решить эту проблему, Steelcase планирует повысить цены для клиентов и реализовать меры по снижению затрат, которые позволят сэкономить до $50 млн. Эти инициативы, направленные на оптимизацию операций, могут помочь добиться увеличения маржи.

Steelcase сталкивается с несколькими рисками. В первую очередь это тренд на удаленную работу. Поскольку офисные помещения используются реже, потребность в офисном оборудовании может снизиться, что потенциально приведет к снижению прибыли Steelcase.

Продажи мебели, ориентированной на потребителя, значительно снизились и из-за высоких процентных ставок и охлаждение рынка жилья, что повлияло на спрос. Правда, ориентация Steelcase на корпоративные продажи сделала ее более устойчивой к этим макроэкономическим факторам. Однако, хотя Steelcase демонстрирует умеренный потенциал роста, основанный на оценках денежных потоков, риски делают идею инвестиций в эти бумаги менее убедительным.

Darden Restaurants (DRI)

Дата выхода отчета: 20 июня 2024.

Darden Restaurants (DRI) владеет и управляет более чем 2 000 ресторанов в США и Канаде под различными брендами. Мультибрендовая стратегия компании позволяет эффективно сегментировать рынок, удовлетворяя различные предпочтения клиентов и их ценовую чувствительность.

В 2023 финансовом году продажи Darden составили $10,49 млрд, из которых 46,7% пришлось на Olive Garden. Olive Garden и LongHorn Steakhouse – два крупнейших бренда Darden, на которые приходится более 70% продаж. Финансовое положение компании Darden является устойчивым, что подтверждается стабильным ростом объемов продаж и значительным увеличением операционной прибыли и прибыли на акцию за последнее десятилетие. Несмотря на высокий коэффициент задолженности, компания эффективно управляет экономическими и финансовыми рисками.

Darden может похвастаться высокой рентабельностью собственного капитала (ROE), превышающей 49%, сильным операционным денежным потоком и хорошим показателем возврата денежных средств на инвестированный капитал (CROIC). Показатель возврата свободного денежного потока на инвестированный капитал (FCFROIC) позволяет выплачивать значительные дивиденды и проводить обратные выкупы. Такая финансовая устойчивость и постоянный денежный поток делают компанию Darden потенциально привлекательной для инвестиций, несмотря на недавнее ухудшение показателей.

Darden внедряет технологии искусственного интеллекта для повышения эффективности и рентабельности, добиваясь рентабельности по EBITDA значительно выше, чем в среднем по отрасли. Эти усовершенствования, основанные на искусственном интеллекте, включают прогнозирование количества гостей, оптимизацию управления временем и интеграцию систем бронирования.

В целом структурные преимущества компании Darden и стабильный денежный поток делают ее потенциально привлекательной для инвестиций, особенно учитывая ее дивидендную доходность и коэффициент выплат. Однако цена акций близка к их внутренней стоимости, что может ограничить возможности для немедленного инвестирования.

Jabil Circuit (JBL)

Дата выхода отчета: 20 июня 2024.

Jabil Inc. (JBL), ведущий производитель электронных товаров, поставляет продукцию для крупнейших технологических компаний. Разнообразный портфель Jabil охватывает множество отраслей, таких как автомобильная, облачная, оборонная, фотонная, аэрокосмическая, здравоохранение и сетевые технологии.

В последнее время акции компании Jabil снизились из-за слабых прогнозов спроса на 2024 год в таких отраслях, как возобновляемая энергетика и 5G. Однако в 2025 году ожидается возобновление активного роста, обусловленного созданием центров обработки данных с искусственным интеллектом и здравоохранением, что открывает перед компанией новые возможности.

Среди ключевых клиентов компании – Cisco Systems (CSCO), HP Inc. (HPQ), Dell Technologies (DELL) и General Electric (GE), которые готовы внедрять ИИ в новые продукты. Например, ПК с поддержкой искусственного интеллекта ожидаются в 2024 году, что может привести к еще одному крупному циклу обновления, особенно с учетом заявления Microsoft (MSFT) о прекращении поддержки Windows 10 и Windows 11 к концу 2025 года.

В финансовом плане аналитики прогнозируют, что в 2024 году Jabil заработает $8,36 на акцию при выручке в $28,51 млрд. Компания представила прогноз на 2024 год в размере $8,40 на акцию. Ожидается, что в 2025 году прибыль вырастет до $10,50 на акцию при выручке в $29,70 млрд, а в 2026 году – до $11,59 на акцию при выручке в $31,25 млрд.

Эти данные свидетельствуют о том, что Jabil торгуется с коэффициентом 14 к прибыли 2024 года и примерно 11 к прибыли 2025 года, что делает ее недооцененной по сравнению с коэффициентом индекса S&P 500, равным 21 к прибыли, и коэффициентом 27 к прибыли Apple на 2024 год.

Jabil имеет устойчивый баланс: $3,25 млрд долга и $2,59 млрд наличности. Несмотря на сильную зависимость от Apple и потенциальные риски, связанные с потерей ключевых клиентов или замедлением потребительских расходов во время рецессии, разнообразные производственные мощности компании за рубежом могут создавать риски, связанные с цепочками поставок или геополитикой.

Прочный баланс компании и диверсифицированные операции в ключевых отраслях добавляют ей привлекательности. Ожидаемый рост спроса на электронные товары, особенно по мере интеграции искусственного интеллекта в аппаратное обеспечение, представляет собой многообещающее будущее. Поэтому приобретение акций Jabil сейчас может стать перспективным инвестиционным решением.

CarMax (KMX)

Дата выхода отчета: 21 июня 2024.

CarMax (KMX) является крупнейшим розничным продавцом подержанных автомобилей в США. В 4-м квартале 2023 финансового года выручка CarMax несколько снизилась по сравнению с предыдущим годом. Продажи снизились на 1,7% в годовом исчислении, а выручка за 4-й квартал составила $5,6 млрд, не дотянув до консенсус-прогноза на $180 млн. Определенную роль в этих результатах сыграла нормализация цен на подержанные автомобили под влиянием инфляции.

Способность CarMax привлекать автокредиты оказалась под вопросом из-за ужесточения требований к кредитам и роста процентных ставок, что сказалось на продажах и прибылях.

Несмотря на эти трудности, есть и положительные моменты. Общий объем продаж подержанных автомобилей увеличился на 1,3%, а продажи подержанных автомобилей в сопоставимых магазинах немного выросли – на 0,1% по сравнению с 4-м кварталом 2023 года, что свидетельствует об умеренном оживлении на непростом рынке.

Однако общая картина остается неоднозначной. Объем розничных продаж подержанных автомобилей вырос, но выручка снизилась на 0,7% по сравнению с предыдущим годом, в основном из-за снижения средней розничной цены продажи примерно на $600 за единицу 2,3%.

В оптовом сегменте продажи упали на 4,0%, а выручка – на 5,5% из-за снижения средней оптовой цены реализации на $250 за единицу 3,2%.

Снижение объемов и отпускных цен привело к уменьшению маржи. Общая валовая прибыль снизилась на 4,1% по сравнению с прошлым годом и составила $586,2 млн. Однако стоимость приобретения подержанных автомобилей также снизилась, что помогло частично компенсировать это снижение.

Несмотря на это, программа выкупа акций компании остается положительным моментом. В перспективе CarMax планирует открыть пять новых магазинов в 2025 финансовом году, а также второй отдельный центр по ремонту и аукцион. Капитальные затраты в этом году составят от $500 до $550 млн, что позволит сосредоточиться на долгосрочном росте.

В 2025 финансовом году компания ожидает, что продажи останутся на прежнем уровне или вырастут на 2%, а маржа будет такой же, как в 2024 финансовом году.

Ожидается более низкий доход на единицу продукции, но это может быть сбалансировано снижением затрат и укреплением подразделения автофинансирования. Потенциальное снижение процентных ставок также может ослабить давление на заемщиков. По прогнозам CarMax, прибыль на акцию за год составит от $3,10 до $3,60, что оценивает акции в 20,5 раз выше прогнозируемой прибыли при цене $69 за акцию, представляя потенциальную возможность для покупки ниже $70.

Результаты отчетов эмитентов с 10 по 16 июня 2024 года

Calavo Growers (CVGW)

Отчет вышел: 10 июня 2024.

Во 2-м квартале 2024 года компания Calavo Growers Inc. (CVGW) сообщила о значительных финансовых успехах, превысив прогнозы аналитиков как по прибыли на акцию (EPS), так и по выручке.

Чистая прибыль компании достигла $6,5 млн, или $0,36 на разводненную акцию, что значительно больше, чем $1,4 млн, или $0,08 на разводненную акцию, полученную в том же квартале предыдущего года. Скорректированная чистая прибыль составила $8,9 млн, или $0,50 на разводненную акцию, по сравнению с $5,1 млн, или $0,29 на разводненную акцию, во 2-м квартале 2023 года. Скорректированный показатель EBITDA за квартал составил $13,4 млн, увеличившись по сравнению с $9,9 млн за аналогичный период прошлого года.

Общий объем чистых продаж Calavo Growers за отчетный период составил $184,4 млн, что на 16,5% больше, чем $158,3 млн во 2-м квартале 2023 года. Этот рост был обусловлен увеличением продаж в сегменте «Выращивание» на 18,9%, в основном за счет увеличения средней цены реализации авокадо на 28%. В то же время в сегменте «Готовая продукция» наблюдалось небольшое снижение продаж на 1,9%.

Валовая прибыль за квартал составила $20,4 млн, или 11,0% от чистых продаж, по сравнению с $15,7 млн и 9,9% от чистых продаж в предыдущем году.

По состоянию на 30 апреля 2024 года чистый долг Calavo Growers составлял $48,5 млн, включая $45,8 млн заемных средств по кредитной линии и $4,3 млн денежных средств и их эквивалентов, а ликвидность – около $47,3 млн.

Руководство компании выразило удовлетворение результатами второго квартала, отметив высокие операционные показатели, повышение цен и маржи в сегменте авокадо, а также повышение эффективности в сегменте гуакамоле.

Oracle (ORCL)

Отчет вышел: 11 июня 2024.

Компания Oracle (ORCL) объявила о том, что ожидает двузначного роста выручки в 2025 финансовом году, что превзошло ожидания аналитиков, благодаря активному спросу на облачные сервисы, основанные на искусственном интеллекте. Этот позитивный прогноз повысил акции компании на 9% в ходе внебиржевых торгов.

Кроме того, Oracle объявила о новом партнерстве с OpenAI, создателем ChatGPT, и Google Cloud (GOOGL) для расширения своих предложений по облачной инфраструктуре.

Только в 4-м квартале 2024 финансового года Oracle заключила более 30 контрактов, связанных с искусственным интеллектом, на сумму более $12,5 млрд, включая значительную сделку с OpenAI по обучению ChatGPT с помощью Oracle Cloud. Инвестиции в ИИ являются центральным элементом стратегии Oracle, направленной на конкуренцию с такими лидерами облачной индустрии, как Microsoft (MSFT), которая отмечает быстрый рост облачного сервиса Azure благодаря сотрудничеству с OpenAI. Oracle также инвестирует значительные средства в аппаратное обеспечение от Nvidia для поддержки своих инициатив в области ИИ.

Несмотря на эти достижения, общая выручка Oracle в 4-м квартале 2024 финансового года выросла на 3% и составила $14,29 млрд, что немного ниже прогноза LSEG в $14,55 млрд.

Гил Лурия, аналитик D.A. Davidson, отметил, что, хотя в настоящее время Oracle занимает 4-е место среди поставщиков облачных вычислений, ей необходим существенный рост в этом секторе, чтобы добиться общего двузначного роста выручки.

В 2024 финансовом году Oracle сообщила о росте общей выручки на 6%, а в 2025 финансовом году аналитики прогнозируют рост на 9%. Компания ожидает, что рост выручки в 1-м квартале 2025 финансового года составит от 5 до 7%, тогда как аналитики прогнозируют увеличение на 7,6%.

Генеральный директор Сафра Кац отметила, что в 3-м и 4-м кварталах компания 2024 фин. года подписала крупнейшие в своей истории контракты на продажу, что было обусловлено высоким спросом на обучение искусственному интеллекту в Oracle Cloud.

В 4-м квартале объем оставшихся обязательств Oracle по исполнению контрактов, являющийся ключевым показателем будущих доходов, достиг $98 млрд, что на 44% больше, чем в предыдущем году.

PetMed Express (PETS)

Отчет вышел: 11 июня 2024.

Компания PetMed Express (PETS) опубликовала финансовые результаты за 4-й квартал 2024 финансового года, завершившийся 31 марта 2024 года. Чистые продажи компании составили $66,5 млн, что на 6,6% больше, чем $62,4 млн в том же квартале предыдущего года. Этот рост был обусловлен главным образом приобретением PetCareRx, хотя он был частично компенсирован снижением объема продаж традиционной продукции PetMeds.

Чистый убыток за квартал составил $5,0 млн, или $0,25 на разводненную акцию, по сравнению с чистым убытком в размере $0,2 млн, или $0,01 на разводненную акцию, в 4-м квартале предыдущего года. Увеличение чистого убытка было вызвано ростом общих и административных расходов, увеличением затрат на маркетинг, а также увеличением износа и амортизации в связи с приобретением.

Скорректированный показатель EBITDA за квартал составил $0,5 млн, что ниже показателя за аналогичный период прошлого года, равного $3,6 млн.

В перспективе 2025 финансового года PetMed Express сосредоточится на росте, повышении рентабельности и улучшении ключевых показателей удовлетворенности клиентов.

Rubrik (RBRK)

Отчет вышел: 11 июня 2024.

Компания Rubrik (RBRK), известный поставщик решений Zero Trust Data Security, сообщила о финансовых результатах за 1-й квартал 2025 финансового года, завершившегося 30 апреля 2024 года.

Компания добилась увеличения годового дохода от подписки (ARR) на 46% по сравнению с предыдущим годом, до $856,1 млн, и роста общего дохода на 38%, который составил $187,3 млн. Количество клиентов с ARR по подписке в $100 тыс. и более выросло на 41% и достигло 1 859.

Несмотря на эти достижения, валовая маржа Rubrik по GAAP снизилась до 48,8% с 73,6% в 1-м квартале прошлого года, в основном из-за $48,9 млн расходов на компенсацию на основе акций, связанных с вознаграждениями после IPO. Валовая маржа не по GAAP осталась на прежнем уровне – 75,4%.

Чистый убыток на акцию по GAAP значительно увеличился до $11,48 с $1,49 за аналогичный период прошлого года, в основном из-за $630,3 млн расходов на компенсацию, основанную на акциях. Чистый убыток на акцию, рассчитанный не по GAAP, составил $1,58, что несколько хуже, чем $1,48 в прошлом году. Денежный поток от операций снизился до $31,4 млн с $17,5 млн, а свободный денежный поток – до $37,1 млн с $23,2 млн.

Rubrik также объявила о стратегическом партнерстве с CrowdStrike Holdings Inc. для повышения безопасности данных, что позволит улучшить обнаружение, расследование и смягчение последствий атак на конфиденциальные данные.

Uranium Energy Corp (UEC)

Отчет вышел: 13 июня 2024.

Uranium Energy Corp. (UEC) опубликовала отчет о прибыли за 3-й квартал 2024 финансового года, закончившийся 30 апреля 2024 года. В 3-м квартале чистый убыток компании составил $19,68 млн по сравнению с убытком в $10,96 млн за аналогичный период прошлого года. Базовый и разводненный убыток на акцию от продолжающейся деятельности вырос до $0,05 по сравнению с $0,03 годом ранее.

За девять месяцев продажи компании составили $0,224 млн, что значительно меньше, чем $125,44 млн в предыдущем году. Чистый убыток за этот период составил $14,11 млн по сравнению с $3,82 млн годом ранее. Базовый и разводненный убыток на акцию от продолжающейся деятельности вырос до $0,04 по сравнению с $0,01 за аналогичный период прошлого года.

Signet (SIG)

Отчет вышел: 13 июня 2024.

В 1-м квартале 2025 финансового года компания Signet (SIG) сообщила о снижении продаж до $1,5 млрд, что на $157,2 млн или 9,4% меньше, чем за аналогичный период прошлого финансового года. Продажи в одном магазине также снизились на 8,9% по сравнению с прошлым годом. Операционная прибыль составила $49,8 млн, что на $51,9 млн меньше, чем в 1-м квартале 2024 финансового года. Скорректированная операционная прибыль составила $57,8 млн, что на $48,7 млн меньше, чем в 1-м квартале прошлого года.

Разводненный убыток на акцию за квартал составил $0,90, в отличие от прибыли на акцию в размере $1,79, зафиксированной в 1-м квартале 2024 финансового года. Скорректированная разводненная прибыль на акцию составила $1,11 по сравнению с $1,78 в 1-м квартале 2024 финансового года.

На конец квартала компания располагала денежными средствами и их эквивалентами в размере $729,3 млн по сравнению с $655,9 млн в 1-м квартале 2024 финансового года.

С начала года денежные средства, использованные в операционной деятельности, составили $158,2 млн, увеличившись с $381,8 млн за аналогичный период прошлого финансового года. Кроме того, в течение квартала компания выкупила около 73 000 обыкновенных акций на сумму $7,4 млн.

RH (RH)

Отчет вышел: 13 июня 2024.

Акции компании RH (RH), специализирующейся на производстве мебели класса люкс, резко снизились после публикации финансовых результатов за 1-й квартал 2024 финансового года.

За финансовый квартал, завершившийся 4 мая, чистая выручка RH составила $727 млн, что немного меньше на 2% по сравнению с прошлым годом, что, учитывая текущие проблемы на рынке мебели, можно считать относительно стабильным результатом. Однако показатели прибыли компании оказались ниже ожиданий.

Себестоимость проданных товаров RH выросла по сравнению с прошлым годом, несмотря на снижение выручки. Операционные расходы также увеличились, что привело к сокращению операционной маржи до 7,5% с 13,4% в прошлом году. Это значительно снизило прибыль, что вызвало резкое падение цен на акции.

RH продолжает экспансию, открывая новые магазины, включая в Европе, и планирует запуск шоу-рума для своего бренда Waterworks для ванных комнат в конце года. Однако такое расширение увеличивает финансовые трудности компании. Большие магазины RH требуют значительных затрат на содержание, что в период снижения продаж, как сейчас, сказывается на рентабельности.

RH может выиграть, когда рынок жилья начнет восстанавливаться, особенно в премиум сегменте, однако точный момент восстановления пока не определен. Поэтому инвесторы реагируют с осторожностью на неопределенность, окружающую акции RH в настоящее время.