Осилит ли рубль санкции США против первичного госдолга РФ

Прогнозы по курсам 7 топ-валют на каждый день октября 2021 года.

Банк России продолжает задирать вверх ключевую ставку, играя в догонялки с растущей инфляцией, но, увы, пока без особого успеха. Зато рост ставок, огорчив заемщиков, увеличил долю нерезидентов в российских ОФЗ за последние три месяца с 19,5% до 21,4%.

Рост ключевой ставки делает рублевые активы выгодными для нерезидентов

Не успел регулятор 26 июля 2021 года поднять ключевую ставку с 5,50% сразу до 6,50%, тем самым обогнав июльский годовой взлет цен (6,46%) на 0,04 процентных пункта, как они вновь взмыли вверх. В конце августа годовая инфляция достигла уже 6,7%, после чего Совет директоров ЦБ 13 сентября поднял ключевую ставку с 6,5% до 6,75%, тем самым опередив инфляцию… лишь на 0,01 процентный пункт, поскольку к 6 сентября она, по оценке регулятора, составила уже 6,74%.

Согласно опубликованным Минэкономики данным, годовая инфляция в России на 27 сентября составила 7,26%, то есть ключевая ставка отстала от взлетевших цен уже на 0,51 процентный пункт. Таким образом рост цен на целый процентный пункт превысил прогноз ЦБ, ожидавшего в 2021 г. годовую инфляцию на уровне 5,7-6,2%.

В пользу того, что потенциал для роста цен еще далеко не исчерпан, говорит и сентябрьский опрос, проведенный по заказу Банка России. Согласно этому опросу, инфляционные ожидания населения в сентябре несколько снизились, но остаются вблизи многолетних максимумов, так как опрошенные граждане считают, что в ближайшие 12 месяцев инфляцию вырастет на 12,3%.

Таким образом ожидания потребителей и экономическая ситуация говорят в пользу того, что Совет директоров Банка России на своем очередном заседании 22 октября может поднять ключевую ставку сразу на 0,5, либо даже на 0,75 процентных пункта. Это, конечно, хорошая новость с точки зрения перспективы укрепления рубля, но многие отечественные заемщики этим будут недовольны.

Тем не менее во время пресс-конференции 10 сентября глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что дальнейшие действия регулятора целиком и полностью зависят от его успехов в борьбе с ценами: «Мы допускаем возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях. Целесообразность этих повышений, равно как и длительность дальнейшего сохранения ключевой ставки на достигнутом уровне, будет зависеть от развития экономической ситуации, динамики инфляции и в значительной мере – от баланса рисков для будущей инфляции, в том числе связанных с сохранением повышенных инфляционных ожиданий».

Говоря о причинах взлета инфляции, министр финансов РФ Антон Силуанов 26 августа на встрече министров и управляющих центробанками стран БРИКС заявил следующее: «Мы видим, что масштаб мировой антикризисной поддержки оказался чрезмерным, приводит к увеличению инфляционного давления. В связи с этим необходимо совместно принимать меры для снижения факторов перегрева экономики, накопления в ней дисбалансов, роста госзадолженности, дефицита бюджета… «.

Но на призыв России вместе бороться с мировой инфляцией из стран БРИКС пока откликнулась лишь Бразилии, очевидно потому, что по итогам августа годовые цены там взлетели до 9,68%. В результате Центробанк Бразилии 22 сентября поднял свою базовую ставку сразу с 5,25% до 6.25 %. А вот Индия, Южно-Африканская республика и Китай, где в августе годовой уровень потребительской инфляции составил, соответственно, 5,3%, 4,9% и лишь 0,8% (правда, цены китайских производителей подскочили аж на 9,5%!) пока не считают нужным ужесточать денежно-кредитную политику. Так, Резервный Банк Индии с мая 2020 г. держит ключевую ставку на уровне 4,0%, Народный Банк Китая – на уровне 3,85% с апреля 2020 г., Южно-Африканский резервный банк – на уровне 3,85% с июля 2020 г.

Наиболее весомый вклад в борьбу с мировой инфляцией могли бы внести ФРС США и Европейский Центробанк, но они только в сентябре стали озвучивать свои будущие планы по постепенному сворачиванию скупки облигаций.

Так. 9 сентября глава ЕЦБ Кристин Лагард на фоне 3%-го роста потребительской инфляции в еврозоне (т.е. цены там достигли десятилетнего максимума и оказались на 1 процентный пункт выше целевого уровня, установленного регулятором) заявила о том, что Евроцентробанк сократит программу выкупа активов в следующем квартале. Речь идет об антикризисной программе выкупа облигаций, связанной с преодолением последствий пандемии. Но нулевые ставки по кредитам остались неизменными и ЕЦБ по-прежнему будет ежемесячно выкупать активы на 20 млрд. евро в рамках обычной программы их скупки.

По итогам прошедшего 21-22 сентября заседания американский Федрезерв даже не сообщил конкретных сроков сокращения скупки активов. С 15 марта 2020 г. регулятор держит базовую ставку на уровне 0-0,25% годовых. В июне прошлого года Федрезерв начал ежемесячно выкупать активы на сумму 120 млрд долл., чтобы ограничить рост долгосрочных процентных ставок.

Глава ФРС Джером Пауэлл лишь заявил на пресс-конференции, что уместным было бы начать сокращение скупки активов в ближайшее время и завершить ее к середине 2022 г. Судя по прогнозам ФРС, ключевая ставка может быть повышена до 1,0% в 2023 г. и до 1,8% в 2024 г., то есть в ближайшие годы в США по-прежнему будет проводиться мягкая денежно-кредитная политика. И это несмотря на то, что согласно отчету Федерального бюро статистики труда, годовая потребительская инфляция в августе выросла на 5,3%, то есть достигла такого уровня, который в США с 1990 г. не наблюдался.

Анализ базовых ставок по ведущим экономикам говорит о том, что процентные ставки по рублевым активам могут стать в пределах нескольких лет привлекательными для иностранных инвесторов. Этот фактор уже привел к тому, что доля нерезидентов в номинальном объеме российских ОФЗ с 1 июня по 1 сентября 2021 г. выросла с 19,5% до 21,4%. И это несмотря на вступление в силу в середине июня санкций США, запрещающих американским финансовым институтам покупать российские гособлигации при первичном размещении.

Правда, палата представителей США недавно единогласно поддержала поправку к оборонному бюджету на следующий финансовый год (начинается с 1 октября), запрещающей американским финансовым институтам сделки с российским суверенным госдолгом на вторичном рынке. Как этот запрет, если он вступит в силу, повлияет на покупку нерезидентами российских ОФЗ и на курс рубля, пока неясно. Вполне вероятно, что вместо американских финансовых институтов их могут скупать, например, их специально созданные для этих целей европейские «дочки».

Сентябрьский бум на глобальном рынке нефти

Укреплению рубля в сентябре помог бурный рост цены на нефть: цена барреля нефти марки Brent с конца августа по конец сентября взлетела более чем на 12%, нефтяные фьючерсы по итогам торгов 27 сентября впервые с октября 2018 г. достигли отметки 80 долл. за баррель. Причиной столь бурного ралли нефтерынка стал рост дефицита нефтепродуктов: во-первых, из-за последствий урагана «Ида» в США, повредившего нефтепроводы в Мексиканском заливе; и, во-вторых, из-за подорожания газа в Европе до 1000 долл. за 1 тыс. кубометров, заставившего европейцев покупать мазут в качестве резервного топлива для электростанций.

Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что сентябрьские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 2,19 % выше своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в сентябре в 66,5 % случаях способствовал росту, а в 33,5 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд. То есть в данном случае сезонный фактор также сыграл на повышение.

В результате по итогам сентября на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. За период с 20.08.2021 г. по 21.09.2021 г. цена на нефть марки Brent выросла с 65,51 долл. до 73,65 долл. за баррель или на 12,43 %. С конца августа по конец сентября цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 16 сентября 2021 г., когда она равнялась 75,14 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 20 августа 2021 г. – на уровне 71,32 долл. за баррель.

Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 20.08.2021 г. прогнозировалось в пределах от 66,54 долл. и до 73,18 долл. за баррель, а по данным на 21.09.2021 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 71,42 долл. до 78,06 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: The U.S. Energy Information Administration

При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее сентябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 69,631 долл. + 0,232 долл. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 20.08.2021 г.=1.

Иначе говоря, с 20.08.2021 г. и по 21.09.2021 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 23,2 цента при расчетном начальном уровне, равном 69,63 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 52,5 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать средним. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,00, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым.

(Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).

На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 20.08.2021 г. по 21.09.2021 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов сентября по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о несколько замедлившемся росте спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период выросли на 2,93 %.

На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов сентября. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен 82,1 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).

Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: Московская биржа

Сохранится ли этот тренд в октябре? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Ключевым для рынка нефти может стать очередная министерская встреча стран-участниц соглашения ОПЕК+, которая состоится 4 октября. Ранее участники соглашения договорились о ежемесячном увеличении добычи нефти на 400 тыс. баррелей в сутки до конца 2021 г. Но администрацией США сейчас ведутся переговоры с рядом стран ОПЕК об увеличении нефтедобычи в целях снижения мировых цен на нефть. Если эта квота будет существенно увеличена, то можно будет с большей вероятностью ожидать стабилизации и даже некоторого снижения цен на черное золото в октябре.

С другой стороны, нужно учитывать тот факт, что сезонный фактор в октябре может сыграть на снижение (в связи с приближением зимы спрос на ГСМ со стороны североамериканских и европейских водителей падает). По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по сентябрь 2021 г., сезонный фактор обычно способствовал в октябре снижению цен на нефть в среднем на 0,99 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в октябре в 66,5 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 33,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Сентябрьская доходность по семи топ-валютам

Посмотрим, как повышательный тренд на рынке нефти в сентябре повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,543, -0,722, -0,309, -0,631, -0,754, -0,430 и -0,684.

Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,449, с евро = -0,735, с йеной = -0,815, с фунтом стерлингов = -0,609, с швейцарским франком = -0,395, с канадским долларом = 0,425, с австралийским долларом = -0,609. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что октябрьский рост цен на нефть приводил, соответственно, к снижению стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.

Судя по таблице № 1, в целом за сентябрь относительно меньшие потери были получены владельцами доллара США, поскольку отрицательная доходность по этой валюте составила -1,11 %., в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на фунт стерлингов, так как доходность по этой валюте оказалась равна -2,90 %.

Как видим, стремительный рост цен на нефть не привел к такому же взлету рубля. После вступления в силу в 2017 г. бюджетного правила рубль стал более стабильным. Сегодня предельный уровень расходов бюджета ограничивается нефтегазовыми доходами бюджета, рассчитанными исходя из заранее установленной условной цены на нефть. А нефтегазовые сверхдоходы, полученные при цене нефти, превышающей базовую ставку, направляются в суверенный Фонд национального благосостояния (ФНБ). При снижении мировых цен ниже базового уровня разница компенсируется за счет накопленных в ФНБ средств.

В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.

При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у евро, величина которого равнялась -89,05 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в сентябре был у доллара США, величина которого равнялась -45,63 %. В целом по итогам сентября средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен -75,7 %, в то время как по итогам августа он находился на уровне 9,7 %, то есть упал на -85,38 процентных пункта.

Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал йена, величина которого равнялась -95,21 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у фунта стерлингов, величина которого равнялась 16,20 %.

По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен -52,7 %, в то время как по итогам августа он находился на уровне -31,3 %, то есть упал на -21,4 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.

По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,41 %, в то время как по итогам августа она составила 0,36 %, то есть выросла на 0,05 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у фунта стерлингов, величина колебаний которого равнялась 0,36 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в сентябре было у йены, величина колебаний которой достигла 0,50 %.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за сентябрь 2021 г.»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк	Канадский доллар	Австралийский доллар
Доходность за последний месяц, в %	-1,11	-2,23	-2,35	-2,90	-2,70	-1,73	-1,80
Краткосрочная сила тренда за последний месяц	-45,63	-89,05	-53,66	-82,48	-88,71	-82,57	-87,59
Краткосрочная сила тренда за предпоследний месяц	76,54	30,86	69,69	-54,36	28,89	-23,47	-60,18
Долгосрочная сила тренда за последний месяц	-75,67	-88,87	-95,21	16,20	-90,92	8,93	-43,32
Долгосрочная сила тренда за предпоследний месяц	-71,25	-74,12	-91,93	56,24	-82,11	50,57	-6,75
Стандартное отклонение за последний месяц, в %	0,43	0,38	0,50	0,36	0,41	0,38	0,41
Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в %	0,38	0,29	0,35	0,31	0,37	0,49	0,37

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Сентябрьский спрос россиян на доллары и евро

Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.

Судя по таблице №2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был выше их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более высокую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.09.2021 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 55,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,80 руб. (1,56 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,24 руб. – за их продажу).

К 29.09.2021 г. спрос клиентов на доллары США снизился, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, упала до 49,7 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,77 руб. (1,38 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,39 руб. – за их продажу).

Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке долларов США были дешевле, чем по их продаже, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидал укрепления рубля.

Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в сентябре 2021 г.»

Дата	Комиссия за покупку клиентом долл. США, в руб.	Доля комиссии за покупку клиентом долл. США, в %	Комиссия за продажу клиентом долл. США, в руб.	Доля комиссии за продажу клиентом долл. США, в %
05.09.2021	1,56	55,6	1,24	44,4
29.09.2021	1,38	49,7	1,39	50,3
Разница, в абсолют. значениях	-0,18	-5,9	0,15	5,86
Разница, в %	-11,4	-10,5	12,1	13,2

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был выше их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более высокую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.09.2021. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 56,8 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,10 руб. (1,76 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,34 руб. – за их продажу).

К 29.09.2021 г. спрос клиентов на евро снизился, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, упала до 50,8 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,87 руб. ( 1,46 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,41 руб. – за их продажу).

Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке евро были чуть дороже, чем по их продаже, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидал незначительного роста спроса на евро.

По данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро снизилась с 24797 в начале минувшего месяца до 19537 к его концу или на 21,2 %,, то есть можно сказать, что волатильность спроса по доллару США и евро уменьшилась.

Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в сентябре 2021 г.»

Дата	Комиссия за покупку клиентом евро, в руб.	Доля комиссии за покупку клиентом евро, в %	Комиссия за продажу клиентом евро, в руб.	Доля комиссии за продажу клиентом евро, в %
05.09.2021	1,76	56,8	1,34	43,2
29.09.2021	1,46	50,8	1,41	49,2
Разница, в абсолют. значениях	-0,30	-6,0	0,07	6,0
Разница, в %	-17,3	-10,5	5,2	13,8

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Прогнозируемая валютная доходность на конец октября 2021 года

Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец октября т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2000 года по сентябрь 2021 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня… и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.

Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец октября т. г. представлена в таблице № 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце октября (по сравнению с концом сентября ) может оказаться в диапазоне от -4,84 % до 7,54 %.

На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице № 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.

Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадский доллар, величина колебаний которого равняется 10,62 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунт стерлингов, величина колебаний которого равнялась 13,76 процентным пунктам.

Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец октября 2021 г.»

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк	Канадский доллар	Австралийский доллар
Точечный прогноз, в руб.	73,7407	86,0961	66,1056	98,9676	79,2190	58,1206	53,2895
Нижняя граница прогноза, в руб.	69,2356	80,9041	61,6916	92,1985	74,3920	55,0767	50,2818
Верхняя граница прогноза, в руб.	78,2458	91,2881	70,5196	105,7367	84,0459	61,1645	56,2972
Доходность по точечному прогнозу, в %	1,35	1,44	1,05	0,60	1,15	1,35	0,96
Доходность по нижней границе прогноза, в %	-4,84	-4,68	-5,70	-6,28	-5,02	-3,96	-4,73
Доходность по верхней границе прогноза, в %	7,54	7,56	7,80	7,49	7,31	6,66	6,66
Диапазон колебаний в доходности, в проц. пунктах	12,38	12,23	13,49	13,76	12,33	10,62	11,40

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу доллара США

Согласно нашему прогнозу, составленному в конце августа, курс доллара США в конце сентября т. г. должен был быть не ниже 70,0487 руб. и не выше 79,0601 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 72,7608 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.

При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 09.09.2021 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 73,4421 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.09.2021 г., когда ее курс равнялся 72,4329 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение сентября курс доллара США упал с 73,5744 руб. до 72,7608 руб. или на 1,11 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его сентябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 73,1512 руб. -0,0196 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня сентября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение сентября т. г. курс доллара США в среднем ежедневно падал на 2,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 73,1512 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 20,82 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,03, поэтому данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в октябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в октябре снижению курса доллара в среднем на 0,83 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,3 % случаях приводил к снижению курса доллара США, а в 48,70 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец октября т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 30 октября 2021 г. будет равен 73,7407 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 69,2356 руб., а верхняя – 78,2458 руб.

В то время как 1 октября 2021 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 72,7856 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 71,9776 руб., а верхняя – 73,5936 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 1 октября 2021 г. равен 1,6160 руб., а для 30.10.2021 г. – 9,0102 руб.

Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах № 5-11.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на октябрь 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.окт.21	71,9776	72,7856	73,5936
02.окт.21	71,6313	72,7959	73,9605
05.окт.21	71,3400	72,8171	74,2941
06.окт.21	71,1674	72,8601	74,5527
07.окт.21	71,0716	72,9152	74,7587
08.окт.21	70,9138	72,9736	75,0333
09.окт.21	70,7860	73,0604	75,3347
12.окт.21	70,6248	73,0666	75,5083
13.окт.21	70,5340	73,1141	75,6942
14.окт.21	70,4189	73,1580	75,8970
15.окт.21	70,2398	73,1951	76,1504
16.окт.21	70,1073	73,2314	76,3554
19.окт.21	70,0912	73,2778	76,4644
20.окт.21	70,0023	73,3320	76,6617
21.окт.21	69,9270	73,3747	76,8223
22.окт.21	69,8459	73,4305	77,0151
23.окт.21	69,7352	73,4814	77,2276
26.окт.21	69,6739	73,5631	77,4522
27.окт.21	69,5435	73,6574	77,7713
28.окт.21	69,4867	73,7214	77,9560
29.окт.21	69,3028	73,6820	78,0611
30.окт.21	69,2356	73,7407	78,2458

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу евро

Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце сентября т. г. должен был быть не ниже 82,8299 руб. и не выше – 93,2232 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 84,8755 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 09.09.2021 г., когда он равнялся 86,9114 руб., а до своего локального минимума валюта упала 29.09.2021 г., когда ее курс равнялся 84,6752 руб.

Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение сентября т. г. курс евро упал с 86,8104 руб. до 84,8755 руб. или на 2,23 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его сентябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 86,9549 руб.-0,0887 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня сентября т. г.=1.

Иначе говоря, в течение сентября т. г. курс евро в среднем ежедневно падал на 8,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 86,95 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 79,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать сильным. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0.00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Каким будет тренд по евро в октябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в октябре сезонный фактор способствует снижению курса евро среднем на 0,92 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,7 % случаях приводил к снижению курса евро, а в 48,3 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 30 октября 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 6. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 30.10.2021 г. будет равен 86,0961 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 80,9041 руб., а верхняя – 91,2881 руб.

В то время как на 01.10.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 84,9362 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 84,0010 руб., а верхняя – 85,8714 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.10.2021 г. равен 1,8704 руб., а для 30.10.2021 г. – 10,384 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на октябрь 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.окт.21	84,0010	84,9362	85,8714
02.окт.21	83,6299	84,9577	86,2855
05.окт.21	83,3943	85,0440	86,6937
06.окт.21	83,2556	85,1274	86,9992
07.окт.21	83,0426	85,1934	87,3442
08.окт.21	82,8576	85,2334	87,6091
09.окт.21	82,6256	85,2571	87,8885
12.окт.21	82,5314	85,3031	88,0748
13.окт.21	82,3873	85,3797	88,3720
14.окт.21	82,2991	85,4575	88,6159
15.окт.21	82,1597	85,4931	88,8265
16.окт.21	81,9493	85,4681	88,9869
19.окт.21	81,9152	85,5536	89,1920
20.окт.21	81,8321	85,5823	89,3325
21.окт.21	81,6499	85,5870	89,5240
22.окт.21	81,6107	85,8057	90,0007
23.окт.21	81,4700	85,8089	90,1477
26.окт.21	81,3326	85,8670	90,4013
27.окт.21	81,3582	85,9931	90,6280
28.окт.21	81,2778	86,0688	90,8597
29.окт.21	81,1318	86,0963	91,0608
30.окт.21	80,9041	86,0961	91,2881

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце сентября т. г. должен был быть не ниже 63,2635 руб. и не выше 72,0958 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 65,4177 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 21.09.2021 г., когда он равнялся 66,8625 руб., а до своего локального минимума валюта упала 29.09.2021 г., когда ее курс равнялся 65,1614 руб.

Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение сентября т. г. курс йены упал с 66,9924 руб. до 65,4177 руб. или на 2,35 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его сентябрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 66,6682 руб.-0,0356 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня сентября т. г.=1.

Судя по уравнению, в течение сентября т. г. курс йены в среднем ежедневно падал на 3,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 66,67 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 28,8 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,01, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Какой будет тренд у йены в октябре? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в октябре сезонный фактор способствует росту на 0,34 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в октябре в 57,9 % случаях приводил к росту курса йены, а в 42,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 30 октября 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 7. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 30 октября 2021 г. будет равен 66,1056 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 61,6916 руб., а верхняя – 70,5196 руб.

В то время как 01.10.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 65,4800 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 64,5702 руб., верхняя – 66,3897 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.10.2021 г. равен 1,8195 руб., а для 30 октября 2021 г. – 8,828 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на октябрь 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.окт.21	64,5702	65,4800	66,3897
02.окт.21	64,2236	65,4992	66,7747
05.окт.21	63,9797	65,5842	67,1886
06.окт.21	63,7678	65,5562	67,3446
07.окт.21	63,5945	65,6407	67,6868
08.окт.21	63,4247	65,6166	67,8084
09.окт.21	63,2695	65,6875	68,1054
12.окт.21	63,0721	65,6552	68,2382
13.окт.21	62,9350	65,6838	68,4325
14.окт.21	62,8553	65,7015	68,5477
15.окт.21	62,7676	65,7903	68,8129
16.окт.21	62,7030	65,8345	68,9660
19.окт.21	62,5589	65,7985	69,0380
20.окт.21	62,4102	65,8655	69,3208
21.окт.21	62,2359	65,7988	69,3616
22.окт.21	62,2598	65,8448	69,4297
23.окт.21	62,0855	65,8419	69,5982
26.окт.21	61,9980	65,8773	69,7566
27.окт.21	61,9740	65,9388	69,9036
28.окт.21	61,8924	65,9875	70,0825
29.окт.21	61,8218	66,0931	70,3643
30.окт.21	61,6916	66,1056	70,5196

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце сентября т. г. должен был быть не ниже 95,0839 руб. и не выше 108,7358 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 98,3726 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 08.09.2021 г., когда он равнялся 101,0986 руб., а до своего локального минимума валюта упала 30.09.2021 г., когда ее курс равнялся 98,3726 руб.

Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение сентября т. г. курс фунта стерлингов упал с 101,3119 руб. до 98,3726 руб. или на 2,90 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 101,4236 руб. -0,0959 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня сентября т. г.=1.

Согласно нашей формуле, в течение сентября т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно снижался на 9,59 коп. при расчетном исходном уровне, равном 101,42 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 68,0 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать средним. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,00, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым.

Каким будет тренд в октябре? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,79 %. За весь 20-летний период в октябре в 62,6 % случаях курс британской валюты снижался, а в 37,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 30 октября 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 98,9676 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 92,1985 руб., а верхняя – 105,7367 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 октября 2021 г. равен 2,3678 руб., а для 30 октября 2021 г. – 13,5382 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на октябрь 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.окт.21	97,2199	98,4038	99,5877
02.окт.21	96,7149	98,4372	100,1595
05.окт.21	96,3862	98,5149	100,6436
06.окт.21	96,0757	98,4958	100,9159
07.окт.21	95,7452	98,4890	101,2328
08.окт.21	95,5861	98,6016	101,6171
09.окт.21	95,2887	98,6041	101,9195
12.окт.21	95,1251	98,6302	102,1353
13.окт.21	94,9751	98,7046	102,4340
14.окт.21	94,7374	98,6959	102,6543
15.окт.21	94,5103	98,7545	102,9987
16.окт.21	94,2926	98,6646	103,0366
19.окт.21	94,2226	98,7013	103,1800
20.окт.21	93,9544	98,7303	103,5061
21.окт.21	93,7846	98,7529	103,7212
22.окт.21	93,4777	98,6675	103,8573
23.окт.21	93,3881	98,7631	104,1381
26.окт.21	93,1852	98,8675	104,5497
27.окт.21	93,0431	98,9598	104,8764
28.окт.21	92,8265	99,0062	105,1858
29.окт.21	92,2478	98,7820	105,3162
30.окт.21	92,1985	98,9676	105,7367

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце сентября т. г. должен был быть не ниже 76,5550 руб. и не выше 86,2319 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 78,3216 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 01.09.2021 г., когда он равнялся 80,1291 руб., а до своего локального минимума валюта упала 29.09.2021 г., когда ее курс равнялся 78,1424 руб.

Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение сентября т. г. курс швейцарского франка упал с 80,4972 руб. до 78,3216 руб. или на 2,70 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 80,1094 руб.-0,0836 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня сентября т. г.=1.

Таким образом в течение сентября т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно снижался на 8,4 коп. при расчетном исходном уровне, равном 80,11 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 78,7 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать сильным. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в октябре? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 1,22 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 61,6 % случаях приводил к снижению франка, а в 38,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 30 октября 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 79,2190 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 74,392 руб., а верхняя – 84,0459 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 октября 2021 г. равен 1,7868 руб., а для 30 октября 2021 г. – 9,6539 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на октябрь 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.окт.21	77,4750	78,3684	79,2618
02.окт.21	77,1258	78,3779	79,6299
05.окт.21	76,8907	78,4605	80,0303
06.окт.21	76,7337	78,4886	80,2434
07.окт.21	76,5629	78,5926	80,6223
08.окт.21	76,4201	78,6644	80,9087
09.окт.21	76,1288	78,6360	81,1432
12.окт.21	76,0165	78,6586	81,3006
13.окт.21	75,8547	78,6407	81,4267
14.окт.21	75,8070	78,7209	81,6348
15.окт.21	75,6085	78,7526	81,8966
16.окт.21	75,5045	78,8131	82,1216
19.окт.21	75,3707	78,8404	82,3100
20.окт.21	75,2434	78,8487	82,4539
21.окт.21	75,1218	78,8749	82,6280
22.окт.21	75,0106	78,9697	82,9287
23.окт.21	74,9900	79,0429	83,0957
26.окт.21	74,8571	79,0702	83,2833
27.окт.21	74,7967	79,1670	83,5373
28.окт.21	74,6702	79,1451	83,6199
29.окт.21	74,4409	79,1354	83,8299
30.окт.21	74,3920	79,2190	84,0459

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу канадского доллара

Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце сентября т. г. должен был быть не ниже 56,0857 руб. и не выше 62,1748 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 57,3462 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 8 сентября 2021 г., когда он равнялся 58,2313 руб., а до своего локального минимума валюта упала 23.09.2021 г., когда ее курс равнялся 56,9424 руб.

Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение сентября т. г. курс канадского доллара упал с 58,3553 руб. до 57,3462 руб. или на 1,73 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 58,1546 руб. -0,0454 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня сентября т. г.=1.

Таким образом в течение сентября т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно снижался на 4,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,1546 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 68,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать средним. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в октябре? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,57 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 63,8 % случаях приводил к падению курса канадского доллара, а в 36,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 30 октября 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 58,1206 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 55,0767 руб., а верхняя – 61,1645 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 октября 2021 г. равен 1,1243 руб., а для 30 октября 2021 г. – 6,0878 руб.

Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на октябрь 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноза	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.окт.21	56,8073	57,3695	57,9316
02.окт.21	56,6248	57,4061	58,1873
05.окт.21	56,4837	57,4462	58,4086
06.окт.21	56,3637	57,4636	58,5635
07.окт.21	56,2286	57,5006	58,7725
08.окт.21	56,1288	57,5257	58,9226
09.окт.21	56,0227	57,5599	59,0970
12.окт.21	55,9416	57,5954	59,2491
13.окт.21	55,8405	57,6151	59,3896
14.окт.21	55,7450	57,6492	59,5533
15.окт.21	55,6736	57,6825	59,6913
16.окт.21	55,5574	57,6674	59,7774
19.окт.21	55,5375	57,7400	59,9424
20.окт.21	55,4983	57,7937	60,0890
21.окт.21	55,4483	57,8832	60,3181
22.окт.21	55,4199	57,9457	60,4714
23.окт.21	55,3837	57,9949	60,6061
26.окт.21	55,3075	58,0431	60,7787
27.окт.21	55,3124	58,1157	60,9189
28.окт.21	55,2479	58,1333	61,0187
29.окт.21	55,1583	58,0999	61,0415
30.окт.21	55,0767	58,1206	61,1645

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу австралийского доллара

Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце сентября т. г. должен был быть не ниже 51,2456 руб. и не выше 57,2636 руб., ну а фактически официальный курс этой валюты оказался равен 52,7807 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 07.09.2021 г., когда он равнялся 54,263 руб., а до своего локального минимума валюта упала 29.09.2021 г., когда ее курс равнялся 52,6845 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение сентября т. г. курс австралийского доллара упал с 53,7461 руб. до 52,7807 руб. или на 1,80 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 54,2606 руб. -0,0708 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня сентября т. г.=1.

Следовательно, в течение сентября т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно снижался на 7,1 коп. при расчетном исходном уровне, равном 54,26 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 76,7 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать сильным. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в октябре? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -1,24 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 61,6 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 38,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 30 октября 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 53,2895 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 50,2818 руб., а верхняя – 56,2972 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 октября 2021 г. составит 1,1001 руб., а для 30 октября 2021 г. – 6,0154 руб.

Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на октябрь 2021 г.»

Дни торгов	Нижняя граница прогноз	Точечный прогноз	Верхняя граница прогноза
01.окт.21	52,2384	52,7885	53,3385
02.окт.21	52,0034	52,7875	53,5715
05.окт.21	51,8534	52,8054	53,7573
06.окт.21	51,7463	52,8765	54,0066
07.окт.21	51,6404	52,8799	54,1193
08.окт.21	51,5672	52,8880	54,2088
09.окт.21	51,4800	52,9459	54,4118
12.окт.21	51,3108	52,9517	54,5926
13.окт.21	51,2683	53,0078	54,7473
14.окт.21	51,1722	53,0293	54,8864
15.окт.21	51,1018	53,0391	54,9764
16.окт.21	51,0370	53,0706	55,1042
19.окт.21	50,9896	53,0918	55,1940
20.окт.21	50,9560	53,1354	55,3148
21.окт.21	50,8384	53,1621	55,4858
22.окт.21	50,7877	53,2232	55,6587
23.окт.21	50,7168	53,2377	55,7586
26.окт.21	50,6368	53,2156	55,7944
27.окт.21	50,5300	53,2172	55,9043
28.окт.21	50,4319	53,2188	56,0057
29.окт.21	50,3854	53,2550	56,1245
30.окт.21	50,2818	53,2895	56,2972

Источник: расчеты автора по данным Банка России