Александр Абрамов: «Уж полночь близится, а Германа все нет!»

Примерно так, словами из «Пиковой дамы», наверное, можно охарактеризовать американский рынок акций в настоящее время.

WSJ пишет, что кризисные предикторы указывают на 12 часов, а «Германа» все нет.

По мнению издания, «фондовый рынок игнорирует сигналы рецессии по мере нарастания ралли». Индексы продолжают расти (см. рис.1). S&P 500 вышел в прошлом месяце из своего самого продолжительного медвежьего рынка с 1940-х годов и теперь поднялся на 27% от своего дна. Он колеблется вблизи самого высокого уровня с апреля 2022 года.

Инфляция снизилась, а экономика продолжает двигаться вперед. Рынок труда остается устойчивым: уровень безработицы в начале этого года достиг 53-летнего минимума, а затем лишь немного вырос. Американцы тратят больше на розничные предприятия. Экономисты повышают оценки ВВП во втором и третьем кварталах.

Тем не менее, есть причины для беспокойства. На прошлой неделе Conference Board заявила, что ее основной экономический индекс упал 15-й месяц подряд (рис.2), что указывает на замедление экономической активности в будущем. Это самая длинная полоса снижения индекса с весны 2007 года до начала 2009 года.

Рынок облигаций тоже показывает предупреждающий знак (рис.3). Согласно данным Dow Jones Market Data, доходность 10-летних казначейских облигаций остается ниже, чем доходность 2-летних облигаций уже больше года, что является самым длительным периодом, начиная с 1980 г.

Мой комментарий. Возможно, фондовый рынок хочет сказать нам, что власть старых предикторов отменяется. Для того, чтобы коррекция состоялась необходимо решительное изменение в настроении инвесторов. А оно остается бодрым, несмотря на рост ставок ФРС на 5 п.п. за полтора года, и с этим никуда не денешься. Возможно, люди считают, что уже победили финансового Деда Мороза.