Деловая активность в еврозоне в августе ухудшалась быстрее прогнозов

Деловая активность в еврозоне в августе снизилась гораздо сильнее, чем предполагалось, причем падение в Германии было особенно заметным, в то время как инфляционное давление возобновилось.

Индексы менеджеров по закупкам, опубликованные в среду, усложняют ситуацию для Европейского центрального банка, который хочет контролировать безудержный рост цен, не спровоцировав при этом рецессию.

Ожидается, что в сентябре правительство приостановит повышение процентных ставок, несмотря на рост инфляции. Такого мнения придерживается большинство экономистов, опрошенных агентством Рейтер. Тем не менее, дальнейшее повышение ставок к концу года остается вероятным после наиболее агрессивного цикла ужесточения политики центрального банка.

«Продолжающееся резкое падение данных PMI станет проверкой оптимизма ЕЦБ в отношении экономического роста», — заявил Марк Уолл, главный экономист по Европе в Deutsche Bank.

«Мы ожидаем, что ЕЦБ сделает паузу в сентябре, но пока неясно, находится ли инфляция там, где этого хочет ЕЦБ. Паузу не следует ошибочно интерпретировать как пик», — сказал он.

Активность в доминирующей отрасли услуг Европы снизилась впервые в этом году, а сокращение промышленного производства продолжилось, хотя были отмечены некоторые признаки улучшения ситуации в производственном секторе.

Флэш-композитный индекс менеджеров по закупкам (PMI) HCOB для еврозоны, составленный S&P Global и считающийся хорошим барометром общего экономического состояния, упал до 47,0 в августе с июльских 48,6, что является самым низким показателем с ноября 2020 года.

Это значительно ниже отметки в 50, отделяющей рост от спада, и ниже ожиданий экономистов в опросе Рейтер, который предсказывал лишь небольшое падение до 48,5.

Часть падения деловой активности была обусловлена тем, что компании выполняли старые заказы, при этом индекс невыполненных заказов упал до самого низкого уровня с июня 2020 года, когда распространялась пандемия COVID.

Деловая активность в Германии, крупнейшей экономике Европы, сокращалась самыми быстрыми темпами за более чем три года, поскольку углубляющийся спад промышленного производства сопровождался возобновлением сокращения сферы услуг, как показало более раннее исследование.

Компании по-прежнему пессимистично оценивают перспективы, поскольку растущие процентные ставки, неуверенность клиентов и высокая инфляция продолжают оказывать давление на спрос.

Главный экономист Hamburg Commercial Bank Сайрус де ла Рубиа заявил, что сектор услуг еврозоны «к сожалению, демонстрирует признаки спада, что соответствует плохим показателям производства».

«Учитывая цифры PMI в нашем прогнозе [роста] ВВП, мы приходим к выводу, что экономика еврозоны сократится на 0,2% в третьем квартале», — прогнозирует Рубиа.

«Понижающее давление на экономику еврозоны в августе было вызвано главным образом немецким сектором услуг, который перешел от роста к спаду необычными темпами», — сказал Рубиа, добавив, что сокращение производства в обрабатывающей промышленности также усиливает аргумент о том, что Германия становится «больной человек Европы».

Во Франции доминирующий сектор услуг еще больше сократился, поскольку падение спроса и новых заказов показали, что в этом квартале во второй по величине экономике еврозоны произойдет спад.

Британская экономика, которая находится за пределами Европейского Союза, имеет тенденцию к сокращению в третьем квартале и рискует впасть в рецессию, поскольку ее PMI показал спад промышленного производства и слабость перед лицом более высоких процентных ставок.

Доходность государственных облигаций еврозоны и евро упали после выхода данных в среду, поскольку трейдеры сделали ставку на то, что ЕЦБ может вскоре приостановить кампанию по повышению процентных ставок.

Индекс PMI в сфере услуг еврозоны упал, поскольку потребители-должники, ощущающие давление из-за роста стоимости заимствований, ограничили свои расходы.

Спрос резко упал, поскольку цены росли гораздо быстрее, чем хотелось бы ЕЦБ, отпугивая клиентов. Индекс цен на продукцию услуг остался повышенным на уровне 55,9, хотя и является самым низким с октября 2021 года и ниже июльского значения 56,1.

«Еще один слабый PMI для еврозоны подтверждает вялую экономику, а рецессия является риском снижения. Инфляционное давление в сфере услуг остается упорным, поскольку давление на заработную плату продолжает вызывать беспокойство», — указал Берт Колейн из ING.

«Последнее усиливает наши ожидания относительно того, что цикл повышения ставок ЕЦБ еще не завершен», — добавил он.

Инфляция в июле составила 5,3%, как показали официальные данные, что более чем вдвое превышает целевой показатель ЕЦБ в 2%, но значительно ниже показателей, наблюдавшихся в конце прошлого года.

Производственная активность снижается с середины 2022 года, но последний опрос PMI вселяет некоторую надежду, что нижняя точка, возможно, уже пройдена. Общий индекс вырос до 43,7 с 42,7, что стало его первым ростом за семь месяцев и не оправдало ожиданий падения до 42,6 по опросу Рейтер.

Оптимизм среди менеджеров по закупкам на производстве улучшился, что также указывает на то, что худшее для производителей, возможно, уже позади.

«Стагнация в сфере занятости сочетается с сокращением производства и, следовательно, приводит к снижению производительности на душу населения. В результате ЕЦБ, возможно, будет более неохотно приостанавливать цикл повышения ставок в сентябре», — сказал Рубиа.

Аналитики, опрошенные Refinitiv, предполагают, что центральный банк, скорее всего, оставит ставку без изменений в следующем месяце, основная ставка в настоящее время составляет 3,75%.

Материалы на эту тему также можно прочитать: