Как отчет TD Cowen всколыхнул рынок

Фото: ChatGPT

Аналитический отчет TD Cowen о сокращении инвестиций Microsoft в центры обработки данных (ЦОД) для искусственного интеллекта, возможно, стал триггером для масштабной распродажи на фондовом рынке в пятницу. Инвесторы, и без того настороженные из-за опасений перегрева ИИ-сектора, могли отреагировать паникой на признаки замедления роста спроса на вычислительные мощности.

Аналитик Майкл Элиас (Michael Elias) из TD Cowen сообщил, что Microsoft отказалась от аренды центров обработки данных в США на «пару сотен мегаватт» (МВт) — единиц измерения мощности, критичных для масштабирования ИИ-инфраструктуры. Кроме того, компания отказалась от конвертации SOQ (заявлений о квалификации, предшествующих подписанию договоров аренды) в полноценные контракты и перераспределила часть международных расходов в пользу США.

«Это указывает на избыточность текущих мощностей Microsoft», — заключил Элиас. По его словам, компания объяснила отмену аренды задержками поставок оборудования и проблемами с энергоснабжением, но аналитики усмотрели в этом признаки снижения аппетита к расширению.

Трейдеры активно передавали отчет на Уолл-стрит, а аналитики Jefferies отметили, что это могло стать одним из главных катализаторов падения технологического сектора.

В результате пятница стала худшей за 2025 год сессией для индекса Dow Jones, который потерял 700 пунктов, а акции ключевых игроков ИИ-рынка сильно потеряли в цене.

Продажи усилились во второй половине дня, когда отчет начал активно обсуждаться на Уолл-стрит. Однако к утру понедельника большинство акций стабилизировались или частично отыграли потери.

Представители Microsoft через отдел по связям с инвесторами категорически опровергли изменения в стратегии развития ЦОД, назвав информацию TD Cowen «не соответствующей действительности». Тем не менее, в Jefferies отметили, что рынок воспринял отчет как сигнал о возможном «плато спроса на ИИ» и избытке вычислительных мощностей.

«Инвесторы задаются вопросом: если даже Microsoft, главный драйвер ИИ-инфраструктуры, замедляет темпы, не означает ли это, что бум подходит к концу?» — говорилось в заметке трейдеров Jefferies.  

Ранее в 2025 году рынок уже пережил встряску из-за китайского стартапа DeepSeek, который представил ИИ-модель, сопоставимую по возможностям с OpenAI, но разработанную с меньшими затратами. Это вызвало опасения, что дорогостоящие ЦОД могут оказаться нерентабельными. Однако квартальные отчеты Microsoft, Meta Platforms (признана экстремистской и запрещена в России) и других гигантов, подтвердивших планы по увеличению расходов на ИИ, временно успокоили инвесторов.

На данный момент акции технологических компаний стабилизировались после пятничной распродажи, однако ситуация остается напряженной. Уолл-стрит продолжает пристально следить за развитием событий, чтобы понять, действительно ли сектор ИИ достиг критической точки насыщения или же текущие колебания носят временный характер.