Павел Шпидель: Перспективы российского рынка акций

Нам не дано предугадать...

Любые долгосрочные оценки в текущей реальности – абсурдны, а спецификой нового времени является сужение горизонта планирования и высочайшая неопределенность.

Слишком много факторов, которые невозможно просчитать, а значимость инсайдерской торговли возрастает.

Внезапный делистинг (привет из компании «Детский мир»), отмена или внезапное объявление дивидендов (пируэты «Газпрома» в июне и сентябре с инсайдерской торговлей), вероятность национализации или неучтенных денежных потоков.

Отчеты большинства компаний закрыты или сильно урезаны для публичного доступа, соответственно невозможно произвести аудит, комплексную финансовую и производственную оценку, оценив меру устойчивости бизнеса и перспективы. Возрастают манипуляции на тонком и низколиквидном рынке или неожиданные новости, когда вдруг компания может оказаться банкротом или в неустойчивом положении.

Добавить к этому крайне неоднозначные макроэкономические перспективы (будет ли вообще экспорт из России, куда, в каких объемах и по каким ценам?). Ключевые публичные компании в России – экспортеры, а приняв во внимание, всю эту санкционную возню, просчитать будущие денежные потоки невозможно.

Рынок сейчас, как и экономика зависят от политики и здесь ответ простой. Вы влияете на политику? Очевидно, нет. Вы в состоянии залезть в голову одному или узкой группе лиц и оценить будущие политические решения? Очевидно, нет. Вы обладаете достаточной полнотой инсайда, чтобы корректно интерпретировать уже сформированные политические решения? А ведь многие политические решения, мягко говоря, вне экономической логики, иначе бы СВО не началось.

Игры вслепую – это не для профессионалов и не для серьезных игроков. Когда доминируют факторы (политика), которые вне контроля и которые невозможно формализовать (загнать в логические схемы и запрограммировать) – лучше обходить этот рынок стороной.

Российский рынок акций имеет горизонт планирования в один день или максимум неделю, а следовательно, какое лучшее решение? Либо быть в стороне, либо использовать агрессивные спекулятивные стратегии, желательно внутри дня без переноса позиции.

Например, попытка поймать импульсы в противофазе, как 10 октября, когда я писал, что статистически после подобных падений более вероятен рост рынка, так и получилось, но все это конъюнктурщина.

В рамках инвестиционных стратегий рынок может быть интересен только с зыбкой почвой в виде надежды, что в отсутствии альтернатив, капиталы придут в рынок акций, но скорее нет, чем да. Дефицит доверия, нет внятного образа будущего, неопределенные макроэкономические перспективы, слишком много корпоративных нерыночных рисков и очень сложная военно-политическая ситуация, где нет простых решений, а конфликт будет длительным.

Однако, спекулятивная активность не для широких масс – несет слишком высокие риски, поэтому из ликвидных активов лучше кэш, депозиты, краткосрочные высоконадежные корпоративные облигации, ОФЗ, диверсифицируя позицией в золоте и юане. Это не инвестиционная рекомендация, а личное мнение, исходя из текущей ситуации.