Фото: Bing Image Creator

В марте 2025 года рынок труда США продемонстрировал неоднозначные сигналы: количество новых рабочих мест превысило прогнозы аналитиков, однако уровень безработицы неожиданно вырос. Согласно отчету Министерства труда, опубликованному в пятницу, в несельскохозяйственном секторе экономики добавилось 228 000 рабочих мест против пересмотренных 117 000 в феврале. Этот результат оказался значительно выше консенсус-прогноза аналитиков Dow Jones, предполагавшего рост на 140 000 позиций. Тем не менее, уровень безработицы увеличился до 4,2% с 4,1% месяцем ранее, что связано с ростом числа лиц, активно ищущих работу.

Несмотря на позитивные данные по занятости, отчет вызвал смешанные реакции. С одной стороны, устойчивый рост числа рабочих мест указывает на стабильность рынка труда — ключевого драйвера потребительских расходов и экономического роста. Лидером в создании новых позиций традиционно стал сектор здравоохранения, добавивший 54 000 рабочих мест, что соответствует его среднему показателю за последние 12 месяцев. Розничная торговля и социальная помощь увеличили занятость на 24 000 рабочих мест каждый, а транспорт и логистика — на 23 000.  

Однако за внешне оптимистичными цифрами скрываются тревожные тенденции. Пересмотр данных за предыдущие месяцы выявил существенные корректировки в сторону снижения: за февраль показатель сократили на 34 000, а за январь — на 14 000, в результате чего рост занятости в первом месяце года составил лишь 111 000. Это указывает на замедление динамики рынка труда в начале 2025 года.  

Эксперты единодушно отмечают, что мартовский отчет оказался в тени геополитической напряженности. Накануне публикации данных президент Дональд Трамп объявил о введении 10%-ных тарифов на большинство импортных товаров, что спровоцировало опасения глобальной торговой войны. Китай и другие торговые партнеры США уже пообещали ответные меры, что усилило волатильность на финансовых рынках. Инвесторы, опасаясь замедления мировой экономики, начали массово переводить капиталы в защитные активы, а индексы Dow Jones и S&P 500 продолжили снижение, потеряв за два дня более 5%.  

«Сегодняшний отчет может временно успокоить рынок, но тарифы остаются главной темой для инвесторов», — прокомментировала Линдси Роснер (Lindsay Rosner), глава отдела мультисекторных инвестиций Goldman Sachs Asset Management. По ее словам, компании, столкнувшись с неопределенностью в торговой политике, могут заморозить планы по найму или даже начать сокращения.

Особую озабоченность экономистов вызывают последствия тарифов для розничной торговли. Рост цен на импортные товары, от электроники до одежды, может привести к снижению потребительской активности, что напрямую отразится на занятости в этом секторе. Уже в апрельском отчете возможны первые признаки сокращения рабочих мест в ритейле.  

Федеральный сектор также демонстрирует неоднозначную динамику. Несмотря заявления администрации Трампа о сокращении госаппарата, число уволенных сотрудников в марте составило всего 4 000. Бюро статистики труда (BLS) пояснило, что сотрудники, находящиеся в оплачиваемом отпуске или получающие выходное пособие, учитываются как занятые. Однако данные консалтинговой компании Challenger, Gray & Christmas свидетельствуют о более масштабных сокращениях: с начала года подразделения, связанные с инициативами по повышению эффективности государственного управления (DOGE), уволили свыше 275 000 человек.  

Мартовский отчет вряд ли изменит макроэкономические прогнозы, которые остаются осторожными. По оценкам аналитиков, рост ВВП в первом квартале 2025 года может замедлиться до 0,5% в годовом исчислении, а некоторые модели даже предполагают сокращение экономики. Зимние штормы, ударившие по ряду штатов в январе-феврале, усугубили ситуацию, но основной риск связан именно с торговой политикой.

Эксперты предупреждают, что введение тарифов повысило средний уровень импортных пошлин в США до максимального значения за последние 100 лет. Это может привести к разрыву цепочек поставок, росту инфляции и снижению корпоративных прибылей, что в конечном итоге спровоцирует волну увольнений.  

В таких условиях Федеральная резервная система (ФРС) оказывается в сложной позиции. Рынки ожидают, что регулятор возобновит снижение процентных ставок уже в июне, после паузы в марте. По итогам мартовского заседания члены ФРС прогнозируют два снижения ставки в 2025 году, что должно поддержать бизнес и домохозяйства. Текущий диапазон ставки составляет 4,25%-4,50%, и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики может стать ответом на замедление экономики.  

Мартовский отчет о занятости подчеркивает двойственность текущей экономической ситуации. С одной стороны, рынок труда демонстрирует устойчивость, создавая рабочие места и поддерживая потребительский спрос. С другой — растущие торговые барьеры и политическая нестабильность формируют риски, способные перечеркнуть позитивные тенденции.