Евгений Коган: Начинается настоящий хаос

Почему не растёт золото?

Кризис уже распространился по всему миру. И геополитическая напряженность, и инфляция, и энергетический кризис – все это должно вести к росту золота.

Изначально все и шло по этой логике. В начале марта золото взлетело выше $2000 из-за геополитической напряженности. Напряженность с тех пор никуда не делась. А вот золото уже опустилось ниже $1650.

Причина, по которой золото постепенно падает, в следующем. Инфляция в Штатах разгоняется – ФРС уже 5 раз в этом году подняла ставку (в сумме на 300 б.п.). В результате растут доходности облигаций (в частности, гособлигаций США) – то есть гособлигации США становится выгоднее покупать. А дальше 2 эффекта.

1. Инвесторы перекладываются из золота в облигации (т.к. госбонды США считаются тоже низкорисковыми). Цена на золото падает.

2. Да и со всего мира деньги идут в американские гособлигации – доллар растет. С начала года доллар к корзине валют прибавил почти 19%. Доллар дорожает – цена золота в долларах падает.

Когда золото снова начнет расти? Мы видим, что сейчас доллар перекуплен. И он будет расти все медленнее. Более того, доллар в любой момент может начать падать. Для золота это будет позитивно.

Более того, ФРС рано или поздно закончит цикл повышения ставки. Предположительно, это закончится уже в следующем году. Когда доходности перестанут расти такими бешеными темпами, как сейчас, начнет расти золото.

Как я уже говорил, доллар сегодня уже очень дорог. И у его роста есть предел. Нынешняя цена золота – это очевидно более или менее комфортный уровень для покупки.

Может быть ниже? Разумеется.

Но уровень глобально весьма интересен.

Скоро мы вполне можем увидеть, что факторы повернутся в сторону золота, и оно начнет расти.