Банковский сектор: много солнца в холодной воде

Можно сказать, что российские банки стали главными бенефициарами «экономического шока», а затем стремительного восстановления отечественной экономики и более того, одними из лидеров роста объёмов бизнеса и прибыли. Что дальше, насколько это устойчивый тренд?

Экономическое чудо, случившееся с нашей страной в масштабе пока ещё только одного года (2-го полугодия 2022 и 1-го полугодия 2023 года), спутало карты не только макроэкономическим аналитикам, но и отраслевым. Правда, стоит отметить, что прибыль от банков всё же ожидали – в диапазоне от 1 трлн до 1,5 трлн рублей по итогам года. Но вот уже по итогам 9 месяцев года прибыль сектора составила 2,7 трлн рублей – данные из отчёта Банка России «О развитии банковского сектора РФ» за сентябрь 2023 года. При этом, порядка 0,6 трлн рублей принесли банкам валютная переоценка. Как бы то ни было, но пророческими оказались «консервативные» оценки с оговоркой: «не исключаем, что итоговый результат будет существенно выше указанного значения». Я вполне допускаю, что и планку в 3 трлн рублей по итогам банки возьмут.

Исходя из чего такие прогнозы? Исходя из результатов первого полугодия и отдельных данных последних месяцев. Так, кредитный портфель российских банков в январе-июле 2023 года показал рост во всех основных сегментах, показав общий прирост в 13%. В лидерах такие сегменты, как автокредиты, МСП и ипотека. При этом процентная маржа оказалась также рекордно высокой, комиссионные доходы – не отставали, плюсом сказалось и отсутствие давления на финансовый результат со стороны резервов – качество активов улучшалось все эти предыдущие месяцы. В общем, сплошной позитив.

Посмотрим на отдельные сегменты. Например, ипотечное кредитование. Несмотря на некоторые охлаждающие меры «сверху» и снижение спроса после повышения ставки, всё равно прогнозируется по итогам года абсолютный рекорд объёмов – более 6,5 трлн рублей, что значительно выше результатов не только прошлого года, но даже и прежнего рекордного 2021 года. Общий объём выдач кредитов малому и среднему бизнесу за первые 6 месяцев 2023 показал 30-процентный рост к 2022 году, но, что ещё важнее – оказался выше, чем в докризисном первом полугодии 2021 года.

Комиссионные доходы российских банков также показали рекорд за последние 3 года: более чем 890 млрд рублей.

Рентабельность капитала по итогам первого квартала 2023 года в годовом выражении составила 15%, но уже по итогам 9 месяцев – 26% (!).

Качество кредитов – вот где ещё более позитивные результаты, чем даже по динамике объёмов. Общий портфель на 1 сентября 2023 года (последние имеющиеся данные на сайте Банка России) достиг 53,1 трлн рублей, из которых порядка 5,5% отнесены к просроченным. Год назад данный показатель составлял более 6%, и консенсус-прогноз был не столь позитивный: рост до 8%+ в этом году.

Но тенденция оказалась обратной. Отдельно стоит отметить, что просрочка в сегменте МСП снизилась ещё более заметно, чем в целом по всем кредитным сегментам. Можно было бы предположить, что «скрытые» проблемы зашиты в большом числе реструктуризаций, кредитных каникул и так далее, однако и их объёмы не выросли. То есть стрессовые кредиты, даже если посчитать консервативно их объём, прибавив к просрочке ещё и все рестракты, заёмщиков «на каникулах» и иные косвенно проблемные ссуды, все равно качество кредитного портфеля российских банков заметно лучше, чем в прошлом и даже позапрошлом годах.

Что дальше? Рейтинговые агентства отмечают, что, несмотря на быстрый рост активов и связанные с этим риски, у банков достаточно запаса по капиталу, что открывает им перспективы для дальнейшей экспансии. В тоже время ожидать повышенных темпов роста от второго полугодия не стоит – вряд ли кредитование покажет новые рекорды на фоне столь высокой ключевой ставки, а вот смена цикла денежно-кредитной политики, напротив, придаст кредитованию новый импульс, в том числе из-за спроса на рефинансирование. Смягчения ДКП стоит ожидать не ранее следующей весны, но всё будет зависеть от эффективности мер регулятора по борьбе с инфляцией.

До настоящего момента Банк России свои прогнозы по прибыли сектора не менял. Напомним, что весной в ЦБ прогнозировали суммарную прибыль сектора в 1,2-1,5 трлн рублей по итогам этого года и в 1,2-1,7 трлн рублей – в будущем году.

Итак, отметим самое важное: то, что мы наблюдаем – это не восстановительная коррекция после обвала, но новая реальность.

В этом смысле своеобразным маркером ситуации выступит объявленное Совкомбанком IPO, которое должно состояться в ближайшие месяцы. Согласно отчётности за первое полугодие, рост чистой прибыли по сравнению с первым кварталом 2023 года составил 29%. Рентабельность капитала – 55%, а за 12 месяцев по 30 июня 2023 года – 62%. В среднем за 10,5 лет по середину года рентабельность капитала акционеров составила 36%, а темпы роста капитала акционеров за тот же период составили 33%. Активы за первые 6 месяцев года показали прирост на 9% – до 2,4 трлн рублей, капитал вырос почти на треть – до 247 млрд рублей.

Данное размещение станет для рынка знаковым событием, поскольку задаст ценовой ориентир как для будущих IPO, так и для сделок M&A в отрасли. Ожидаемо, что будущая стоимость условного банка превысит 1 капитал, вопрос, насколько будет больше? Пока о планах размещений среди банков объявлял только МТС Банк, однако успешное IPO Совкомбанка может вдохновить стать публичными и ряд других, особенно -средние кредитных организаций. Ведь не зря Сергей Швецов, глава наблюдательного совета Московской биржи, говорил, что «2024 год станет годом десятков небольших IPO».