Среда, 26.03.2025
×
Критика ЦБ. Инфляция в России. Повышение налогов и дефицит бюджета. Экономика за 1001 секунду

Банк Японии не может справиться с йеной

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

Банк Японии 14 июня сохранил процентную ставку 0,1%. «Последний самурай» позже всех центробанков отказался от отрицательной ставки, только в марте 2024 года. Она держалась с 2016 года. Но после повышения до 0,1% вряд ли решится в обозримой перспективе поднимать её дальше, хотя такие прогнозы популярны на рынке.

Популярны в основном из-за того, что слишком низко упал курс японской валюты. Так что впору называть Японию «Страна нисходящей йены». Это крайне негативно для бизнеса – делает очень дорогим импорт, прежде всего сырья, снижает рентабельность.

Причём негатив от слабой йены для импорта не перевешивается преимуществами от неё для экспорта. Просто потому, что ввоз больше вывоза, сальдо торгового баланса отрицательное.

Но ужесточать монетарную политику для укрепления валюты нет возможности. Темпы роста ВВП снижаются, достигнув минус 1,8% г/г в 1-м квартале против плюс 0,4 в прошлом периоде. А госдолг по отношению к ВВП достигает 264%. Ну как же при этом ещё и ставку поднимать? Дополнительно дестимулировать хозяйственный рост и делать ещё более дорогими заимствования и обслуживание долга. И без того доходность по 10-летним гособлигациям превышает 0,9% – в 9 раз выше ставки центробанка!

А с другой стороны, нет и необходимости ужесточать политику. Поскольку инфляция 2,2% не только невысока по меркам развитых стран, но и неуклонно снижается в последние месяцы.

Таким образом, сохранение жёсткой политики ФРС, явленное и на июньском заседании регулятора, и продолжение мягкости Банка Японии стимулируют переток капиталов из йены в доллар. Что вновь и вновь вздымает курс USD/JPY. Поэтому оправдался мой прогноз в Finversia от 2 мая о том, что с «рубежа обороны покупателей 153,0» для пары «есть вероятность движения вверх по основному тренду к 156,8 и выше к 157,8 – 158,5»

И вот 14 июня, после заседания Банка Японии котировки дошли до 158,3.

Регулятор явно не хочет ужесточать политику. Он сообщил только о том, что в июле рассмотрит план будущего сокращения своего баланса в почти $5 трлн. В течение следующих лет. А пока продолжит выкупать гособлигации в прежнем объёме около $38 млрд. в месяц. То есть будет продолжать мягкую политику, давать в экономику больше денег. Он вынужден делать это для её поддержки и сдерживания рыночных ставок. Но не на пользу йене.

И вероятно, радикальные изменения в динамике USD/JPY наступят тогда, когда ФРС начнёт уменьшать свою ставку или хотя бы чётко объявит об этом. Видимо, не раньше начала осени.

В то же время, и нынешние рубежи в районе 158 вряд ли будут значительно превышены. От этого уровня были проведены валютные интервенции весной 2024 года в пользу йены. Тем самым японцы показали линию «красных флажков», выше которых они не намерены пускать растущий доллар.

Для этого зачастую даже не нужно прибегать к самим интервенциям. Инвесторы, помня майский опыт, сами понимают, где «нельзя за флажки». Вот и 14 июня от указанных высот доллар стал отступать.

С технической точки зрения, коррекция способна ослабить USD/JPY до 155,1-156. Там расположены сильные уровни поддержки – локальные минимумы последних дней и зоны Фибоначчи. При достижении данных рубежей может быть актуальным вновь восходящее движение, но ограниченное зоной в районе 157,7– 58.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Инвесторы ожидают решения по дивидендам Novabev Инвесторы ожидают решения по дивидендам Novabev Рыночные аналитики называют слабой отчетность компании по МСФО. Barclays снизил прогноз по S&P 500 на фоне эскалации торговых конфликтов Barclays снизил прогноз по S&P 500 на фоне эскалации торговых конфликтов Аналитики Barclays пересмотрели целевую отметку для индекса S&P 500 в сторону значительного снижения, назвав растущие торговые противоречия ключевым риском для рынка в 2025 году. SberCIB обновил рейтинг дивидендных акций: «HeadHunter» теряет позиции, «X5» выходит в лидеры SberCIB обновил рейтинг дивидендных акций: «HeadHunter» теряет позиции, «X5» выходит в лидеры Аналитики SberCIB Investment Research провели очередной пересмотр списка наиболее привлекательных дивидендных акций на российском рынке. Ключевым изменением стало исключение из рейтинга компании «Хэдхантер» (HeadHunter), ранее занимавшей место среди фаворитов, и включение ретейлера «ИКС 5» (X5 Retail Group), чья дивидендная политика и финансовые перспективы вызвали повышенный интерес инвесторов. Это решение отражает динамику корпоративных результатов и меняющиеся приоритеты в условиях нестабильной рыночной среды.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: