Кто обрушит фунт – Банк Англии или Джером Пауэлл?

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

После заседаний на прошлой неделе ФРС и ЕЦБ рынок ждёт в четверг вердикт и Банка Англии по ставке. Ожидается её повышение с 4,5% до 4,75%. Более того, возможны сигналы о дальнейшем увеличении к 5%. Но, думается, такие действия могут оказаться не позитивом, а негативом для британского фунта.

Присвистнем тихо:
«Почём фунт? Лихо!»

Да, вероятность увеличения ставки Банком Англии высока. Ведь ЕЦБ повысил её из-за инфляции 6,1%, невзирая на рецессию в еврозоне – снижение квартального ВВП на 0,1% два квартала подряд, безработицу 6,5%. Что уж говорить о Великобритании, где экономический рост пока положительный, безработица – лишь 3,8%, зато инфляция – аж 8,7%. Таким образом, здесь необходимость дальнейшего ужесточения политики выше, а риски негативных последствий – ниже.

21 июня утром вышел комплекс данных по майской динамике цен в стране. Индекс потребительских цен остался на уровне апреля 8,7%, хотя предполагалось снижение до 8,4%. А базовый ИПЦ, без учёта цен энергоносителей и продовольствия, даже поднялся до 7,1% с 6,8%. Таким образом, давление инфляции не снижается, а даже усиливается. Она остаётся более чем вчетверо выше нормального уровня 2%. Тем больше резонов для ужесточения у Банка Англии. Он славится своим упорством в политике. Не зря же его называют «Старая леди», The Old Lady, отдавая должное не только почтенному возрасту с 1694 года, но и консерватизму, свойственному, впрочем, всему Туманному Альбиону.

Однако ожидания рынка не просто уже проявились в движениях фунта последних дней. На наш взгляд, они привели к излишнему, необоснованному росту пары GBP/USD. Судите сами. За прошлую неделю, после роста ставки ЕЦБ и его отсутствия у ФРС, EUR/USD поднялся с 1,0740 к 1,0940, на 200 пунктов. А GBP/USD – с 1,2560 к 1,2820 – на 260 пунктов. Как будто это не ЕЦБ, а уже Банк Англии повысил ставку.

Не взял ли фунт фальстарт? Вполне возможно, что сработает известный трейдерский принцип «покупай на слухах, продавай на фактах» – вuy the rumor, sell the fact. И если так, то британская валюта вполне может последовать второй части данного выражения.

Тем более, что есть вторая часть не только у него, но и у самой пары GBP/USD. И как говорят сами англичане, «по порядку, но не по значению» – last but not least . Да, американец оказался незаслуженно «принижен» из-за паузы ФРС. Но ведь её глава Джером Пауэлл и его соратники прямо указали на планы увеличения ставки в течение 2023 года ещё дважды, до 5,75%. Рынок, кажется, ещё не очень поверил в это. А ведь процент ФРС в таком случае будет оставаться до конца года столь же превышающим ставку Банка Англии. И это при гораздо более сильных данных по экономике США, имеющихся и предполагаемых в проектировках ФРС на перспективу. Всё это в совокупности делает привлекательность гринбэк выше фунта. Вероятно, до времени, когда Федрезерв всё же начнёт ослаблять политику, с 2024 года.

Но пока на текущей неделе Пауэлл выступит в Палате представителей и в Сенате в среду и четверг. И он не менее упорен, чем Банк Англии, что не раз доказывал. Возможно, он снова сделает акцент на продолжении ужесточения политики.

В таком случае перекупленность фунта – хороший знак для «медведей». С технических позиций, пара GBP/USD на текущей неделе корректируется после взлёта. И в случае закрепления ниже 1,2760 вероятно углубление движения , к ближайшим целям 1,2670 и далее к 1,2570.

С другой стороны, сопротивлением выступает 1,2840-1,2900.