Пятница, 21.02.2025
×
Биржа: подъем, эйфория, рубль / Биржевая среда с Яном Артом

Чем хуже для США, тем лучше для рынков?

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

Текущая неделя, последняя перед судьбоносным заседанием ФРС 3 мая, принесла противоречивые сигналы рынку.

Замедлением экономики США стимулируется более скорое снижение ставки ФРС, как и уменьшение инфляции. Это поддерживает фондовый рынок, нефть, сырьевые валюты и давит на доллар. Но одновременно это же означает и усиление рисков рецессии, причём и в еврозоне. Что в свою очередь , тормозит евро. А в совокупности с неожиданно проявленным сохранением жёсткости Банка Японии препятствует падению индекса доллара.

На рынке – противоречивость:
Теперь чем хуже, тем и лучше.
Хоть с ВВП не получилось,
Фонда и нефть – благополучны.

Обнародованное 27 апреля уменьшение темпов роста ВВП США в 1-м квартале до 1,1% с 2,6% придало энтузиазм рисковым активам. Поскольку ослабляет вероятность сохранения жёсткости ФРС. А тут ещё, как выяснилось 28 апреля, снизился ценовой индекс расходов на личное потребление – PCE, на который ориентируется Федрезерв. РСЕ в марте уменьшился до 4,2% год к году против 5,1% в феврале. Для регулятора это важнее, чем индекс потребительских цен CPI , который составляет 5%. Напомним, цель ФРС по PCE в 2023 году – 3,3%, а на конец года – 3,1%. Текущая динамика вполне соответствующая, что также нивелирует необходимость увеличения ставки.

На 29 апреля фьючерсы на майскую ставку ФРС показывают сокращение вероятности её роста к 5,25% до 84% с 89% неделей ранее. Тогда как в её сохранении уверены сейчас 16% против 11% на прошлой неделе.

И что очень важно – теперь рынок фьючерсов ожидает снижение ставки с 5,25% уже с сентября 2023 года, хотя недавно предполагалась её стабильность до конца года.

Такой расклад обрадовал фондовый рынок, нефть, рисковые валюты. Индекс S&P500 27-28 апреля восстановился с 4050 п. до 4040 п., полностью компенсировав потери с 18 апреля. Нефть Brent подняла котировки за два дня с $77,4 до $80,3. Укрепились сырьевые «тёзки» бакса – канадский, новозеландский, австралийский доллары.

Однако, с другой стороны, торможение экономики США поднимает риски рецессии. А тут ещё 28 апреля и еврозона показала замедление роста ВВП в 1-м квартале до 1,3% год к году по сравнению с 1,8% в предыдущий период. То есть проблема воспринимается как глобальная. Она означает и снижение возможности увеличения ставки Европейского ЦБ. Это скорректировало оптимистичный подъём EUR/USD с рубежа 1,11 к,1,1040.

Кроме того, 28 апреля «подкачало» и заседание Банка Японии. Его новый глава Кадзуо Уэда, вопреки ожиданиям многих, пока не спешит отменять традиционную мягкость предыдущего руководителя Харухико Куроды. Банк Японии отметил, что будет «терпеливо продолжать смягчение денежно-кредитной политики». В результате Страна Восходящего Солнца на время стала Страной Нисходящей Йены. За один день пара USD/JPY подскочила на 2% – с 133,82 к 136,30.

В результате таких событий видим некую противоречивость и раскорреляцию на рынках. Оптимизм из-за грядущего уменьшения ставки по доллару приводит к росту рисковых активов, но не снижает сам индекс доллара. USDX по итогам недели не изменился, оставаясь на рубеже 101,4 п. Даже несмотря на значительное уменьшение доходности 10-летних трежериз на 4% – с 3,57% до 3,43%.

И такие предпосылки перед заседанием ФРС только усиливают неопределённость в будущей краткосрочной судьбе активов. Увеличение ставки в мае до 5,25% не вызывает сомнений. Но оно уже заложено в котировки. И теперь все нюансы – в том, что скажет регулятор о будущем. Соратники Джерома Пауэлла понимают, что проявление мягкости в риторике и действиях способно возродить инфляцию. Тем более в свете мартовской накачки денег из-за банковского кризиса, пока не проявившейся полностью в показателях CPI и РСЕ за март. Апрельских же данных ещё не будет перед заседанием 3 мая. С другой стороны, ожидаемое рынком ужесточение политики совсем некстати в преддверии рецессии и при новых проявлениях банковского кризиса на текущей неделе – пике акций First Republic Bank.

В таких условиях не стал бы рисковать делать какие-то предположения на ближайшее будущее. Лучше, считаю, занять выжидательную позицию до 3мая. А там – посмотрим.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
JPMorgan ставит на BYD JPMorgan ставит на BYD JPMorgan Chase повысил целевую цену акций BYD более чем на 60%, прогнозируя значительный рост компании в ближайшие годы. Согласно прогнозам аналитиков, акции китайского производителя электромобилей в Гонконге и Шэньчжэне к июню 2026 года достигнут 600 гонконгских долларов и 560 юаней соответственно. Такое повышение целевой цены обусловлено глобальным расширением компании и внедрением её инновационной системы беспилотного вождения. Британия теряет пивоварни Британия теряет пивоварни В 2024 году Великобритания потеряла рекордное число независимых пивоварен, что стало самым значительным сокращением за последние десятилетия. Согласно данным торговой организации Siba, общее число таких предприятий снизилось на 100 единиц, достигнув 1715, тогда как в предыдущем году потери составили всего восемь пивоварен. Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Акции Standard Chartered достигли максимальных значений за последние десять лет после объявления о выкупе акций на $1,5 млрд и публикации впечатляющих финансовых результатов по итогам 2024 года.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: