Пятница, 21.02.2025
×
Биржа: подъем, эйфория, рубль / Биржевая среда с Яном Артом

Новые драйверы перспективного роста российских акций

Марк Гойхман,
финансовый эксперт, аналитик компании TeleTrade

Текущая неделя ещё больше укрепила перспективы подъёма российского рынка акций. В течение неё индекс Мосбиржи поднялся от нижней границы технического диапазона на уровне 2261 пункт к 2354, показав рост на 4,1%.

Достоинства – как продолженье недостатков…
И «ужас-ужас» предыдущих санкций,
И слабость после бешеных упадков –
Вот в этом нынче сила наших акций!

Нет худа без добра – предыдущее падение курсов акций «на дно» сейчас оборачивается более высоким потенциалом их роста – именно из-за недооцененности, низких котировок. Причём парадокс в том, что именно санкции, обрушившие ранее индекс, сейчас выступают одной из главных причин его роста. Оправдывается наш предыдущий прогноз на Finversia о росте индекса Мосбиржи, высказанный почти месяц назад, 28 мая. Согласно этому прогнозу, индекс станет расти от майских минимумов в районе 2229 пунктов по направлению к первой цели 2835 пунктов.

К аргументам, которые тогда приводились, последние дни добавили новые. Они не только подтверждают ранее высказанное, но и делают перспективы роста более выраженными. Что имеется в виду? Снижение ключевой ставки ЦБ РФ с 14 июня сразу с 11% до 9,5% с вероятностью продолжения сокращения, но более медленными темпами. Замедление годовой инфляции в России – от 17,1% в мае до 16,7% в последние дни, с перспективами дальнейшей стабилизации. В новый жупел – дефляцию – пока верится с трудом, она возможна, на наш взгляд, лишь в короткий период сезонного снижения цен летом-осенью. Достаточно обнадёживающие в целом посылы, высказанные в ходе ПМЭФ, дополнительно могут способствовать оптимизму для российской «фонды». Проявились в большей степени и возможные источники денежного «топлива» для покупки акций. Принимаем во внимание, что сейчас 73% объёма торговли акциями занимают физлица, в частности, на Мосбирже, по её оценке. И во многом от них зависит приток средств в данную сферу.

Что же будет происходить с их предпочтениями? Произошедшее сокращение ключевой ставки делает менее выгодными теперь вложения в инструменты с фиксированной доходностью, в частности, вклады и облигации. Вероятен отток из них в сторону акций. Почему? По следующим причинам. В основном в июне заканчиваются сроки банковских депозитов по повышенным ставкам, под которые привлекались средства людей на три месяца во время мартовской санкционной паники. Уменьшается и доходность гособлигаций, повысились их цены. Проценты по 10-летним ОФЗ упали с 9,5% в начале июня до 8,9% на 17 июня. В свою очередь, индекс цен российских гособлигаций RGBI за этот период поднялся с 129 п. почти до 133 п. А это уже выше близко к сильному уровню 136 п. – максимумам начала года. Потенциал дальнейшего роста стоимости таких бумаг ограничен, а доходность ниже инфляции.

Куда станут в основном направляться высвобождаемые средства отечественных инвесторов? Часть традиционно и совершенно справедливо примет на себя валютный рынок. Тем более, что рубль сильно укрепился даже с начала июня – с 61 руб/$. до 56 руб/$. Это вызывает явное неудовольствие экспортёров и экономических властей, чётко прозвучавшее и на ПМЭФ, как и разговоры о новом бюджетном правиле, надежды на параллельный импорт. Всё это увеличит спрос на валюту в предстоящие месяцы и способно увести курс доллара выше 70 руб.

Однако есть и явные сложности с распоряжением приобретённой физлицами валютой, нежелание банков держать её на счетах и выдавливание на конвертацию в рубли. Это способно существенно ограничить направление средств на покупку валюты и даже стимулирует её продажу из уже имеющихся накоплений на счетах. Скорее, это драйвер для частичного перетока денег в российские акции. Другое также популярное в последние годы направление розничных финансовых вложений – иностранные ценные бумаги. Но оно стало исключительно токсичным из-за санкционных блокировок НРД. Сумма данной «заморозки» составила 6 трлн руб., по оценке ЦБ России, обнародованной также на ПМЭФ. Вероятность новых катаклизмов с такими вложениями станет сильно сдерживать их. Кроме того, на этой неделе проявилась текущая и перспективная жёсткость ФРС.

Как мы предполагали в предыдущем обзоре 11 июня, FOMC повысил ставку сильно – до 1,75% вместо консенсусной «полторашки». Джером Пауэлл взял-таки пример резкости с лучшей главы центробанка в мире Эльвиры Набиуллиной… Это, а также перспективы доведения ставки до 3,75 к концу года плюс вероятность стагфляции в обозримом будущем, пугают не только западных, но и российских инвесторов в иностранные бумаги. С тревогой наблюдавших за очередным обвалом индекса S&P 500 только на текущей неделе на 3,5%, c 3800 п. к 3675 п., и на 12,6% с начала июня. Тем более, что всё сильнее становятся предложения о будущем запрете покупок «иностранцев» с ИИС. А ведь в структуре оборота ИИС 88,6% составляют сделки именно с акциями, по данным Мосбиржи.

Таким образом, высвобождаемая ликвидность от частных инвесторов в очень большой степени пойдёт на рынок российских акций. К этим деньгам способны добавиться средства институционалов. Никто не отменял, например, решение направить 1 трлн. руб. из ФНБ в течение года на выкуп акций российских эмитентов. Сумма ФНБ только в мае выросла на 1,7 трлн руб. – уже вполне достаточно для таких вливаний. В течение ближайших месяцев можно предположить повышение объёмов экспорта и цен энергоносителей для наращивания запасов западными покупателями перед вступлением в силу эмбарго на поставки нефти в Европу. И анонсирование на текущей неделе Минфином ренессанса «бюджетного правила» означает грядущее дополнительное пополнение ФНБ. В ралли с удовольствием поучаствуют и банки, которым снижение ставки ЦБ уменьшит доходность кредитования клиентов, в условиях и уменьшения числа надёжных заёмщиков из-за сжатия доходов бизнеса и населения.

Одним словом, сохраняется наше предположение о росте индекса Мосбиржи к рубежам 2835 п. – максимумам апреля. Путь туда откроется с графической точки зрения после преодоления первой цели – 2500 п., сильного технического и психологического рубежа – верхней границе текущего диапазона с апреля 2022 года. Среди вероятных лидеров данного подъёма стоит рассматривать по-прежнему экспортёров. Нефтегазовый сектор, который пока, до введения эмбарго с 2023 года, будет бенефициаром увеличения спроса и цен на углеводороды. Производителей и поставщиков на мировой рынок удобрений, цветных металлов, сельхозсырья – также по причине повышающейся потребности в них. Обращаем внимание и на сектора, получающие преимущества от ухода иностранных компаний и импортёров с рынка. А именно, например, на ориентированных на внутренние поставки ритейлеров, IT-компании, агрегаторов электронной коммерции.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
UnitedHealth под ударом: расследование Минюста обрушило акции UnitedHealth под ударом: расследование Минюста обрушило акции Акции UnitedHealth Group упали более чем на 12% на премаркете в пятницу после сообщений о том, что Министерство юстиции США начало расследование в отношении практик выставления компанией счетов в рамках государственной программы медицинского страхования Medicare. Согласно информации, опубликованной The Wall Street Journal, регуляторы изучают протоколы регистрации диагнозов, которые могут приводить к дополнительным выплатам по планам Medicare Advantage, что вызвало обеспокоенность на финансовых рынках. JPMorgan ставит на BYD JPMorgan ставит на BYD JPMorgan Chase повысил целевую цену акций BYD более чем на 60%, прогнозируя значительный рост компании в ближайшие годы. Согласно прогнозам аналитиков, акции китайского производителя электромобилей в Гонконге и Шэньчжэне к июню 2026 года достигнут 600 гонконгских долларов и 560 юаней соответственно. Такое повышение целевой цены обусловлено глобальным расширением компании и внедрением её инновационной системы беспилотного вождения. Британия теряет пивоварни Британия теряет пивоварни В 2024 году Великобритания потеряла рекордное число независимых пивоварен, что стало самым значительным сокращением за последние десятилетия. Согласно данным торговой организации Siba, общее число таких предприятий снизилось на 100 единиц, достигнув 1715, тогда как в предыдущем году потери составили всего восемь пивоварен.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: