Пятница, 21.02.2025
×
Биржа: подъем, эйфория, рубль / Биржевая среда с Яном Артом

Куда теперь понесётся рубль?

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

Для рубля символично будущее изображение на новой 1000-рублёвой купюре. В голосовании о нём победил скоростной пассажирский теплоход на подводных крыльях «Метеор», как сообщил ЦБ РФ.

Много о рубле слыхали мы теорий,
Но не видит крыльев пассажир-народ.
Так куда и как помчится «Метеором»
Под водой рулящий теплоход?

В этой новости прекрасно всё. Да, рубль в 2024 году двигался скоростным «Метеором» – с 88 до 103 руб./$, на 17%, почти вдвое быстрее инфляции по Росстату. А мы – пассажиры на нём, поскольку всех нас по неровным волнам везёт рубль – ценами, зарплатами, кредитами, доходностью вложений. Так везёт, что очень не везёт… И не вполне ясно, какие скрытые решения и драйверы несут его, поскольку крылья-то – подводные, не видны. Помните, да? «И все твои печали под чёрною водой»…

Это тем более стало актуальным на фоне нежданного сохранения ключевой ставки ЦБ РФ 20 декабря.

Так давайте всё же рассмотрим возможные факторы и перспективы движения нашей валюты на ближайшие месяцы.

Аргументы против неё сильнее, чем за.

1. Начнём с инфляции. Месячная оценка Росстата за ноябрь – ускорение до 8,9% с 8,5%. На 16 декабря накопленный в 2024 году рост цен – уже 9,14%. По итогам года вполне может быть порядка 9,5% – гораздо выше прогноза ЦБ 8-8,5%. Далее. Ожидаемое населением удорожание на следующий год также поднимается – до 13,9% с 13,5% в ноябре, по данным ЦБ РФ.  С января – индексация зарплат, пенсий, соцвыплат у многих категорий. Это нарастание инфляции спроса. С другой стороны – с начала 2025 года увеличение тарифов ЖКХ и РЖД почти на 12%, автомобильного утильсбора на 10–20%. Здесь подъём и инфляции издержек. Возможно, в 2025 году общий показатель ИПЦ окажется не ниже 2024 года. Особенно это будет заметно именно в первой половине года. Добавим сюда ускорение ослабления рубля текущей осенью, оно проявляется в товарах с лагом в несколько месяцев. Рост курса валют к рублю подстёгивает инфляцию, а она затем, в свою очередь, давит на рубль.

2. Бюджет: доходы и расходы. По данным минфина, дефицит годового бюджета на начало декабря составил 389 млрд руб., что почти вдвое меньше того же периода 2023 г.ода(748 млрд руб.). Очень хорошо. Но в последние месяцы идёт заметный подъём дефицита. На начало ноября он был лишь 220 млрд руб. То есть за месяц вырос на 77%. Последний квартал – резкое увеличение расходов, в соответствии с планом. До конца года минфин ждёт дефицит в 3,3 трлн руб. В декабре предполагаются траты 6,4 трлн руб., сразу вдвое больше, чем в среднем в месяц в январе-ноябре. Практика обычная – окончание годовых расчётов по госконтрактам, освоение утверждённых ранее расходов. А доходы декабря будут покрывать лишь половину этих новых расходов. Соответственно, значимое увеличение денежной массы, заимствований. Это отразится на инфляции и курсе в 1-2 квартале 2025 года.

3. Приток валютной выручки от экспорта снижается. Из-за санкций, усложнения расчётов уменьшаются чистые продажи валюты экспортёрами – на 23% в ноябре, по данным ЦБ РФ. до $8 млрд. против $10,3 млрд. в октябре. Кроме того, всё больше оплачивается в рублях, что также уменьшает предложение валюты.

4.Нефтяные цены под давлением. Баррель Brent с весенних максимумов года $91 подешевел до $73. Вероятен уход ниже $70 из-за торможения спроса в Азии, повышения предложения вне ОПЕК+, в частности, в США, Бразилии. Со 2-го квартала возможно согласованное нарастание добычи и в ОПЕК+.

5. Усиление санкционного давления. Новые «пакеты», ужесточение контроля за действующими санкциями, ограничениями, возможное уменьшение «потолка цен» на российскую нефть негативны для рубля.

С другой стороны, возможны и факторы в пользу российской валюты.

6. Сокращение импорта. Оно может быть из-за тех же сложностей с расчётами и логистикой, относительного падения спроса из-за подорожания, окончания сезонного предновогоднего всплеска. Это способно уменьшить спрос на валюту и содействовать укреплению рубля.

7. Политика ЦБ России. Ставка и жёсткость ДКП по крайней мере не будут снижаться в ближайшие месяцы. При усилении инфляции может быть подъём «ключа». И если на мягкое решение ЦБ 20 декабря рубль не упал, то тем более может ответить укреплением при повышении процента. Возможны и отложенные последствия прошлых его увеличений 2024 года в виде сжатия кредитования и платёжеспособного спроса.

8. А вдруг с приходом Трампа будут шаги к ослаблению внешней напряжённости для России? Рубль ответил бы на это благодарным укреплением.

Таким образом, в целом можно предположить традиционное для рубля постепенное ослабление, с возможными колебаниями и движениями в обе стороны.

Вряд ли в среднесрочной перспективе доллар устойчиво будет стоить меньше 98-100 руб. Скорее, валюты станут стремиться к техническим уровням, показанным в ноябре. Доллар – к 112-114,5 руб., евро – к 118-120 руб., юань – к 15,7–16 руб.

Лишь бы по скорости «Метеор» не перешёл в «метеорит»…

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
JPMorgan ставит на BYD JPMorgan ставит на BYD JPMorgan Chase повысил целевую цену акций BYD более чем на 60%, прогнозируя значительный рост компании в ближайшие годы. Согласно прогнозам аналитиков, акции китайского производителя электромобилей в Гонконге и Шэньчжэне к июню 2026 года достигнут 600 гонконгских долларов и 560 юаней соответственно. Такое повышение целевой цены обусловлено глобальным расширением компании и внедрением её инновационной системы беспилотного вождения. Британия теряет пивоварни Британия теряет пивоварни В 2024 году Великобритания потеряла рекордное число независимых пивоварен, что стало самым значительным сокращением за последние десятилетия. Согласно данным торговой организации Siba, общее число таких предприятий снизилось на 100 единиц, достигнув 1715, тогда как в предыдущем году потери составили всего восемь пивоварен. Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Акции Standard Chartered достигли максимальных значений за последние десять лет после объявления о выкупе акций на $1,5 млрд и публикации впечатляющих финансовых результатов по итогам 2024 года.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: