Пятница, 21.02.2025
×
Биржа: подъем, эйфория, рубль / Биржевая среда с Яном Артом

Нормы продажи валютной выручки: «не так страшен чёрт, как его малютки»

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

Сенсацией прошлой недели стало решение об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами. Но ведь «дьявол кроется в деталях». Они и были обнародованы в «дьявольскую дату» – в пятницу, 13. И оказалось: не так всё жёстко, как представлялось. Что почти сводит на нет действенность решения и его позитив для рубля. Но негатив от новации может сохраниться. Так что в продолжение «дьявольской» темы можно сказать: «не так страшен чёрт, как его малютки».

Прежнюю выучку
Снова встречайте.
Есть у вас выручка –
Так выручайте!

Итак, правительство после нескольких дней молчания указало параметры обязательных продаж валютной выручки. Компании, которых коснётся президентский указ, с 16 октября должны будут возвращать в страну не менее 80% от неё. Из этой суммы не менее 90% нужно будет продавать на внутреннем рынке. Таким образом, на реализацию предусмотрено 72% валютной выручки основных экспортёров.

Но ведь есть свежие данные ЦБ России, опубликованные в «Обзоре финансовых рынков за сентябрь 2023». Там указано: «Отношение чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров в августе составило 72%». Отметим, что до этого доля продаж валютной выручки была в июле – 67%, в июне – 82%, в мае – 88%. Таким образом, без всякой «обязаловки» средний показатель за 4 месяца составлял 77,3%. , то есть гораздо больше, чем «по Указу»

Поэтому кажущаяся суровость и жёсткость мер практически ничего не добавит к предложению валюты на бирже. У экспортёров много рублёвых платежей, требующих большой реализации валюты и без дополнительного принуждения.

По абсолютным объёмам картина такова. В сентябре, по данным ЦБ РФ, «объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортёрами увеличился на 27% относительно августа – с 7,2 до 9,2 млрд долл. США». Средний курс доллара к рублю в сентябре составил 96,7 руб, по расчётам портала Myfin.

Тогда масштаб продаж экспортёрами в сентябре – порядка 900 млрд руб.

В то же время, объём торгов на валютном рынке Мосбиржи в сентябре составил 32,2 трлн руб., по данным биржи. В основном это сделки по купле-продаже рублей за валюты. При всех допущениях в данных расчётах, удельный вес реализации валюты экспортёрами в таком случае составляет порядка 3% всего объёма торгов.

Поэтому на предложение валюты и на курс рубля мало повлияло бы даже гипотетическое повышение доли продаж валютной выручки, если бы оно и произошло,.

А выше 80-85% административно задирать её нельзя и бессмысленно. Ведь в таком случае экспортёрам будет не хватать средств для валютных платежей – по кредитам, закупкам импортного оборудования, материалов и пр. Нужно будет тогда покупать валюту, то есть дополнительный спрос на неё нивелирует гипотетический рост предложения.

Но пока рубль укрепился в последние дни со 100 до 97,6 руб/$ на новости – в основном из-за эмоциональной реакции, «по старой памяти». Рынок помнит, что такое решение было среди пакета мер весной 2022 года, который привёл к обрушению доллара после его взлёта.

Таким образом, воздействие на курс происходит по принципу «словесных интервенций». Это не лекарство для рубля, а плацебо – психологический заменитель микстуры.

Но его важность для рынка – вот в чём.

С одной стороны, воздействие на укрепление рубля – ограниченное. Вряд ли только от данного фактора доллар опустится ниже 90-92 руб., поскольку в реальности спрос и предложение это не изменит.

С другой стороны, рынок видит, что власти снова, как и в августе 2023 года, показали: уход курса выше 100 рублей – запретные «красные флажки». И теперь опять при приближении к данной черте будут срабатывать опасения административного воздействия на курс. Это само по себе станет препятствовать росту доллара выше данных рубежей. Причём наблюдатели справедливо отмечают срок действия указа – 6 месяцев, практически до президентских выборов. Дополнительный сигнал, что в ближайшие месяцы курс постараются удержать от сильного падения.

Негатив же данного решения – вот в чём. Рынку снова явлено, что есть стремление действовать административными методами. Это может искажать курсообразование, ориентиры для бизнеса и экономики в целом. Более того, в отличие даже от ситуации весны 2022 года, создаётся институт уполномоченных Росфинмониторинга на предприятиях, подпадающих под указ, для отслеживания его выполнения. То есть усиливается государственное наблюдение и контроль над бизнесом. Не просто возрастают его издержки на согласования, отчётность, необходимые валютные операции, может быть понижена оперативность использования валюты для текущих нужд. Но создаются прецеденты, которые могут быть в дальнейшем усилены, расширены… Вот это и есть те самые «малютки»…

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
JPMorgan ставит на BYD JPMorgan ставит на BYD JPMorgan Chase повысил целевую цену акций BYD более чем на 60%, прогнозируя значительный рост компании в ближайшие годы. Согласно прогнозам аналитиков, акции китайского производителя электромобилей в Гонконге и Шэньчжэне к июню 2026 года достигнут 600 гонконгских долларов и 560 юаней соответственно. Такое повышение целевой цены обусловлено глобальным расширением компании и внедрением её инновационной системы беспилотного вождения. Британия теряет пивоварни Британия теряет пивоварни В 2024 году Великобритания потеряла рекордное число независимых пивоварен, что стало самым значительным сокращением за последние десятилетия. Согласно данным торговой организации Siba, общее число таких предприятий снизилось на 100 единиц, достигнув 1715, тогда как в предыдущем году потери составили всего восемь пивоварен. Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Акции Standard Chartered достигли максимальных значений за последние десять лет после объявления о выкупе акций на $1,5 млрд и публикации впечатляющих финансовых результатов по итогам 2024 года.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: