Пятница, 21.02.2025
×
Биржа: подъем, эйфория, рубль / Биржевая среда с Яном Артом

Доллар: хорошо, что плохо

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

Первая неделя июля выдалась обрушительной для доллара. Но парадокс в том, что тем самым экономические реалии и перспективы в разных странах дают более значимый потенциал для укрепления американской валюты.

Занятная занятость давит на доллар,
Но резкость падения – вряд ли надолго.
Он только затем опускается вниз,
Чтоб рынку готовить внезапный сюрприз.

Да, отчёт по рынку труда в США за июнь оказался негативным «по всем фронтам». Безработица выросла до 4,1% – максимума с ноября 2021 года. Число занятых все с/х поднялось меньше, чем в прошлом периоде – на 206 тыс. против 218 тыс. Почасовая зарплата увеличилась лишь на 3,9% г/г, по сравнению с 4,1% в мае.

Ослабление на рынке труда не просто встало в один ряд с нашумевшим ранее торможением инфляции по важному для ФРС показателю PCE. Оно имеет и перспективное значение. Ведь сокращение занятости и роста зарплат – важнейший фактор дальнейшего ограничения потребительского спроса и инфляции.

Вот оно! Наконец-то! ФРС теперь не сможет кивать на сильный рынок труда – повод долго держать высокую процентную ставку как препятствие росту цен.

И вероятность её уменьшения с 5,5% в сентябре подскочила до 74% с 63% на прошлой неделе, согласно фьючерсам.

С каким удовольствием рынок обрушил доллар! Индекс USDX опустился к 104,6 п. Ниже, чем я предполагал в Finversia 1 июля: «уровни поддержки сейчас – 104,7-105 п.п.» Рынок настолько жаждет долгожданную мягкость от ФРС, что реагирует на негатив для доллара гораздо сильнее, чем на позитив.

Но вспоминается песенка из старого детского фильма: «Это даже хорошо, что пока нам плохо!»

Почему? Потому что, на мой взгляд, принципиально ситуация ещё не меняет проявленный в июне жёсткий настрой регулятора. И предпочтительность «зелёного» по сравнению с иными валютами.

Падение доллара сейчас означает более высокую вероятность и потенциал его укрепления в перспективе.

Аргументы для этого следующие:

1. Инфляция в США по показателю ИПЦ – 3,3%, то есть выше, чем у основных конкурентов. В еврозоне она 2,5%; в Великобритании – 2%; в Канаде – 2,9%. Да, 11 июля выйдет новый ИПЦ США за июнь. Но даже при прогнозном его снижении до 3,1%, он останется выше, чем у «партнёров». Соответственно, у них возможность понижения ставки центробанков сильнее, чем у ФРС.

2. Темпы роста ВВП в США на уровне 1,4% кв/кв – несравнимо больше, чем околонулевые у других ведущих стран. А безработица 4,1% – заметно ниже. Это говорит и о силе экономики Штатов, что предпочтительнее для её валюты. И о более весомой необходимости снижения ставок у других центробанков по сравнению с ФРС.

3. «Чистота эксперимента» в сравнении перспектив проявилась чётко на прошедшей неделе. Имею в виду индексы деловой активности как опережающие индикаторы развития хозяйства и настроений бизнеса. Судите сами, они вышли одновременно 3 июля. Индекс PMI за июнь в США поднялся до 54,8 п с 54,5 п. А в еврозоне – упал до 50,9 п. с 52,2 п. В Великобритании – также ослаб до 52,1 п. с 52,9 п. Таким образом, и абсолютный уровень хозяйственного оптимизма в Штатах выше, и динамика – растущая, в отличие от других.

Пункты 1-3 показывают и предпочтительность доллара как валюты более сильной экономики, и вероятность снижения ставок в других странах с валютами-»мажорами» (кроме Японии) по крайней мере не меньше, чем в США. Это потенциальный плюс для доллара.

4. В президентских дебатах Джозефа Байдена (81 год) и Дональда Трампа (78 лет) «победила молодость». Трамп стал явным фаворитом гонки. Вместе со своими планами снижения налогов, мощных бюджетных расходов на инфраструктуру, барьеров для импорта из ЕС и Китая. Есть из-за этого весомые риски подхлёстывания роста цен в «трампфляции». И поэтому сохранения высокой ставки Федрезерва по крайней мере до выборов в ноябре. Подробнее писал об этом в Investing неделю назад

5. Предположения рынка о снижении ставки ФРС уже в сентябре крайне сильны, что давит на доллар. Но ведь если это действительно случится в сентябре, то просто совпадёт с ожиданиями, которые во многом будут уже заранее заложены в котировки. И тогда по принципу «продавай на слухах, покупай на фактах», доллар может пойти не вниз, а вверх. А представьте, что будет, если всё же, несмотря на консенсус (если он останется к тому времени), ставку в сентябре не уменьшат?

Одним словом, сохраняю пока свой прогноз об общей перспективной среднесрочной восходящей направленности доллара.

Даже если на текущей неделе или позже гринбэк пойдёт в более глубокую нисходящую коррекцию. Ведь ожидаются важные выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе 9 и 10 июля, а также уже упомянутый выход ИПЦ 11 июля.

А что с технической точки зрения? Индекс доллара USDX теперь, после пробития вниз сильного уровня 104,7 п., имеет в качестве поддержки рубежи 103,9-104,2 п. Если он дойдёт до них, то тем сильнее вероятность и потенциал движения вверх, по основному тренду. Первая цель укрепления USDX – 105,1 п. В случае её преодоления следующий рубеж – 105,8 п.

Да, для пути на север нужно сначала сходить на юг. Что ж, как поётся всё в том же фильме, «нормальные герои всегда идут в обход»…

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
JPMorgan ставит на BYD JPMorgan ставит на BYD JPMorgan Chase повысил целевую цену акций BYD более чем на 60%, прогнозируя значительный рост компании в ближайшие годы. Согласно прогнозам аналитиков, акции китайского производителя электромобилей в Гонконге и Шэньчжэне к июню 2026 года достигнут 600 гонконгских долларов и 560 юаней соответственно. Такое повышение целевой цены обусловлено глобальным расширением компании и внедрением её инновационной системы беспилотного вождения. Британия теряет пивоварни Британия теряет пивоварни В 2024 году Великобритания потеряла рекордное число независимых пивоварен, что стало самым значительным сокращением за последние десятилетия. Согласно данным торговой организации Siba, общее число таких предприятий снизилось на 100 единиц, достигнув 1715, тогда как в предыдущем году потери составили всего восемь пивоварен. Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Акции Standard Chartered достигли максимальных значений за последние десять лет после объявления о выкупе акций на $1,5 млрд и публикации впечатляющих финансовых результатов по итогам 2024 года.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: