Пятница, 21.02.2025
×
Биржа: подъем, эйфория, рубль / Биржевая среда с Яном Артом

Не только Джексон-хоул поддерживает доллар

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

ФРС в Джексон-хоуле «жестит». Её глава Джером Пауэлл говорит о длительном сохранении ставки и даже о возможности её повышения. Невероятно? Вспомним – год назад именно в Джексон-хоуле Пауэлл сделал программное заявление о том, что будет решительно ужесточать политику для борьбы с инфляцией, даже если это «причинит боль» домохозяйствам и бизнесу.

«Боль» – это торможение экономики, рост безработицы. Инфляция тогда была 8,3%, вчетверо выше целевого уровня. А ставка – 2,5%. И рост её до 5,5% казался совершенно нереальным.

И вот снова Джексон-хоул. Невероятное стало фактом. А инфляция по CPI – 3,2%, а по главному для ФРС показателю PCE – 3%. Всё ещё выше нормы в полтора раза. Но вот предсказанной «боли» как платы за её снижение – почти нет. Несмотря на более чем двукратное увеличение ставки, ВВП растёт – на 2,4% во 2-м квартале. Безработица многомесячно на устойчиво низком уровне 3,5% Розничные продажи в июле 2023 года поднялись на 3,17% год к году.

Этот показатель, на наш взгляд, даже важнее для перспектив ФРС, чем ВВП. Он гибче, не только потому, что ежемесячный, но и поскольку показывает динамику конечного платёжеспособного спроса – сколько продано. А не только объём экономики – сколько произведено и может быть частично не востребовано.

И темп роста розницы увеличивается вдвое с апрельского минимума 1,23%. Во-первых, это свидетельство достаточной силы экономики и «запаса прочности» при ужесточении политики ФРС. А во-вторых – фактор дальнейшего увеличения «инфляции покупателей», с которой и призвана бороться жёсткость ФРС. Но Федрезерв суров, а бюджет – исключительно мягок, его расходы стимулируют рост спроса и цен. Дефицит бюджета за 10 месяцев до июля повысился более чем вдвое, до $1,6 трлн.

К этому добавляется и «инфляция продавцов» – увеличение издержек в производстве. Цена нефти WTI с июля поднялась с $70 выше $80. И может вырасти ещё, к $85-90 в ближайшие месяцы из-за политики сдерживания добычи в ОПЕК+ и даже несмотря на потенциальное охлаждение в Китае.

В целом инфляция может не только замедлить снижение, но и пойти вверх. Уже выходящий 31 августа июльский показатель CPI прогнозируется с повышением до 3,3% с 3%.

Таким образом, у Пауэлла есть в ближайшие месяцы и веские резоны для сохранения жёсткости, и невысокие ограничения для неё из-за хороших данных по экономике США.

Такое положение – значимый стимул для некоторого роста доллара в ближайшей перспективе. Причём помимо политики ФHC, есть и иные резоны для него. Бюджетный дефицит и нарастание госдолга повышает стоимость заимствований. Доходность двухлетних гособлигаций поднимается в том числе и из-за этого до 5,1% на 28 августа с 4,6% в середине июля, то есть на 11% за полтора месяца.

Кроме того, более низки темпы роста квартального ВВП по сравнению с 2,4% в США в еврозоне (0,3%), Великобритании (0,2%), Канаде (0,8%), Японии (1,5%), Швейцарии (0,3%). Это не только непосредственно дают преимущество доллару, но и ограничивает увеличение ставок ЦБ этих стран. Таким образом, есть предпосылки для укрепления «американца» к альтернативным валютам, что поддерживает подъём индекса доллара USDX.

Помимо этого, именно замедление в Китае и повышение рисков рецессии в ЕС увеличивает привлекательность «зелёного» и как актива-убежища.

Оправдался наш прогноз в Finversia от 11 августа о том, что USDX от рубежей 102 п. пойдёт вверх, и «первыми целями такого движения выступят технические уровни 103-103,3 п.». Принципиально важно то, что с технической точки зрения, индекс доллара преодолел вверх точку сопротивления нисходящего тренда на 103,2 п. и 24 августа снова оттолкнулся от неё уже как от поддержки в восходящем движении.

Сейчас, на рубежах 104 п., ближайшая техническая цель – 104,6 п. – майский максимум. А 103,2 п. выступает как нижняя граница текущего диапазона и ограничительный уровень при коррекции вниз.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
JPMorgan ставит на BYD JPMorgan ставит на BYD JPMorgan Chase повысил целевую цену акций BYD более чем на 60%, прогнозируя значительный рост компании в ближайшие годы. Согласно прогнозам аналитиков, акции китайского производителя электромобилей в Гонконге и Шэньчжэне к июню 2026 года достигнут 600 гонконгских долларов и 560 юаней соответственно. Такое повышение целевой цены обусловлено глобальным расширением компании и внедрением её инновационной системы беспилотного вождения. Британия теряет пивоварни Британия теряет пивоварни В 2024 году Великобритания потеряла рекордное число независимых пивоварен, что стало самым значительным сокращением за последние десятилетия. Согласно данным торговой организации Siba, общее число таких предприятий снизилось на 100 единиц, достигнув 1715, тогда как в предыдущем году потери составили всего восемь пивоварен. Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Акции Standard Chartered достигли максимальных значений за последние десять лет после объявления о выкупе акций на $1,5 млрд и публикации впечатляющих финансовых результатов по итогам 2024 года.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: