Пятница, 21.02.2025
×
Биржа: подъем, эйфория, рубль / Биржевая среда с Яном Артом

Будет ли баррель нефти Brent по $100?

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

Баррель нефти Brent с конца июня резко дорожает с $71,6, дойдя почти до $82. Будут ли реализованы прогнозы ряда банков о подъёме выше $100 за баррель? И как может отразиться на российском бюджете?

Цена у нефти – на распутье.
Под 82 за Brent.
И радостны ОПЕКуны.
Но как же дальше выбрать путь ей,
Куда забросит хрупкий тренд?
Какие цены нам нужны?

Энергию импульса роста ценам придали июльские прогнозы МЭА и ОПЕК об увеличении спроса до конца года. Особенно отмечается повышение его в Китае по мере преодоления «пандемических» ограничений. Отмечается и ослабление инфляции в США до 3%, что близко к заветной цели ФРС в 2%. Ожидается постепенное смягчение политики Федрезерва, что призвано стимулировать хозяйство и потребность в ресурсах. Связанное с этим, как предполагается, дальнейшее ослабление доллара – также фактор поддержки долларовых цен «чёрного золота».

С другой стороны, на уменьшение предложения будут влиять июльские решения ключевых игроков ОПЕК+ – Саудовской Аравии и России – о дополнительном сокращении экспорта нефти.

Инвесторы предполагают поэтому некоторый дефицит предложения до конца года. Минэнерго США предполагает нехватку на рынке порядка 200 тыс. баррелей в сутки в 3-м квартале 2023 года.

Однако не является ли неким «фальстартом» столь бурный спурт цен на 13% менее, чем за месяц? Эмоциональный рынок охотно отзывается на положительные новости. Однако он циничен, и столь же просто замедляет или даже останавливает взлёт при появлении «охлаждающих» факторов.

А ведь их тоже хватает. Китай выпустил 17 июля обескураживающую статистику. Квартальный рост ВВП в 2-м квартале замедлился до 0,8% по сравнению с 2,2% в 1 квартале. Объём розничных продаж в июне вырос лишь на 3,1% год к году, что вчетверо меньше, чем в мае (12,7%) и в апреле (18,4%). Сократился и рост инвестиций в основной капитал в июне – до 3,8% по сравнению с 4% месяцем ранее и с 4,7% в апреле. Похоже, что Поднебесная не ускоряется, а замедляется…

Ставка ФРС, по предположениям рынка, всё же пока не будет опускаться. Ключевым в данном плане может оказаться заседание 26 июля. Консенсус фьючерсов на ставку предполагает её повышение с 5,25% до 5,5%. И сохранение не ниже данного уровня на данном уровне по крайней мере до конца года.

В то же время и другие ведущие центробанки в странах с высокой инфляцией по-прежнему нацелены на повышение своих ставок. В частности, ЕЦБ, Банк Англии. Таким образом, общая стоимость денег в мире денег останется не просто высокой, но растущей в предстоящие месяцы. С этим сочетается рецессия в еврозоне и её угроза в США, что также будет тормозить спрос на ресурсы. А индекс доллара USDX после фееричного обрушения к основным валютам c 104,6 п. к 99,2 п. за полтора месяца, оказался излишне «перепроданным». И в последние дни компенсирует падение, поднимаясь 24 июля выше 101 п.

Да и известные ОПЕКуны нефти не ставят задачу существенно повышения цен нефти, поскольку уже обжигались на этом. При резком подорожании столь же значительно впоследствии падает спрос и цена. Поэтому их цель – не столько повышение цен, сколько недопущение сильного снижения. И уровень многомесячного сложившегося с ноября 2022 года диапазона $72-88/барр., вероятно, будет поддерживаться и далее. Неблагоприятные конъюнктурные обстоятельства, перечисленные выше, будут ограниченно тянуть цену вверх, возможно, до рубежей $86-88 до конца года.

Но чтобы она поднялась к $100 и выше, потребовалось бы шоковое падение предложения на 2 млн баррелей в сутки, по расчётам Goldman Sachs. Но такого явно не будет, это контрпродуктивно для всех участников рынка. И ограниченный спрос со своей стороны, не позволит достичь таких высот цен.

Но и их обрушение ниже $70 вряд ли вероятно в среднесрочной перспективе, учитывая изложенные обстоятельства.

А что это означает для российского бюджета? Конечно, безусловный позитив. Напомним, для налогообложения экспорта нефтяных компаний теперь важна не фактическая цена реализации нефти Urals. А именно Brent, от которой считается база с учётом установленного дисконта. В мае он составлял $31 /барр, в июне – $28 /барр, с июля – $25 /барр. В результате рублёвая цена «налогооблагаемого» барреля была в мае примерно 3600 руб., в июне – 3900 руб. А в июле поднялась почти к 5000 руб. После весьма кстати подорожавших и «бочки» выше $80, и доллара выше 90 руб. Налогооблагаемая база барреля повысилась практически на 40% за три месяца!

Как тут не вспомнить вице-премьера Андрея Белоусова, который в июне говорил о 90 руб. за доллар как о верхнем рубеже комфортного диапазона. И ниже «зелёный» не уходит даже сейчас, после внезапного решения ЦБ РФ о подъёме ставки сразу с 7,5% к 8,5% и в разгар налогового периода… Поневоле вспоминается фраза из культового фильма «Место встречи изменить нельзя»: «Не имеешь права, старший приказал»…

Так что до, по крайней мере, конца года относительный «комфорт» для бюджета сохранится.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
JPMorgan ставит на BYD JPMorgan ставит на BYD JPMorgan Chase повысил целевую цену акций BYD более чем на 60%, прогнозируя значительный рост компании в ближайшие годы. Согласно прогнозам аналитиков, акции китайского производителя электромобилей в Гонконге и Шэньчжэне к июню 2026 года достигнут 600 гонконгских долларов и 560 юаней соответственно. Такое повышение целевой цены обусловлено глобальным расширением компании и внедрением её инновационной системы беспилотного вождения. Британия теряет пивоварни Британия теряет пивоварни В 2024 году Великобритания потеряла рекордное число независимых пивоварен, что стало самым значительным сокращением за последние десятилетия. Согласно данным торговой организации Siba, общее число таких предприятий снизилось на 100 единиц, достигнув 1715, тогда как в предыдущем году потери составили всего восемь пивоварен. Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Standard Chartered порадовал инвесторов отчетом Акции Standard Chartered достигли максимальных значений за последние десять лет после объявления о выкупе акций на $1,5 млрд и публикации впечатляющих финансовых результатов по итогам 2024 года.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)

Сообщить автору об опечатке:

Адрес страницы с ошибкой:

Текст с ошибкой:

Ваш комментарий или корректная версия: